王翠青   山东黄金集团青岛黄金有限公司

摘要：在当今的大数据时代中，我国电子商务企业不仅是从产业环境来看，还是从宏观环境出发都面对着着前所未有的机遇和挑战。面临着众多同质企业的激烈竞争，电商需要更加大力的资本支持才可以更加持久、稳定的发展，在行业里得以生存发展。为了更好的解决我国电子商务企业所面临的的融资困境，电商企业应当选取更为合适自身的融资方式，并积极提升金融资源的利用率。本文选择对作为电子商务企业中具代表性的国内北京京东世纪贸易有限公司（下称京东集团）中存在的企业电子商务问题进行分析，重点研究电子商务企业中的企业融资问题，通过融资案例剖析探讨提出能够改善电子商务市场融资现状的建议，建议一个能够推动电子商务正向发展的健全宏观环境。

关键词：电子商务；融资；战略；京东商城

一、引言

现今由阿里巴巴所创立的电子商务B2B平台，包括新浪、搜狐、腾讯、百度等占据国际电子商务市场半壁江山的著名互联网公司，都是我国通过现今强大的国内消费市场所支撑建立的。越来越多的资本市场为了获得巨额融资与单笔融资金额增加，而纷纷开始将目标侧重于电子商务企业只上。我国近年来一直将“十二五”规划作为主要战略基础，从宏观上积极倡导创建创新型企业与促进产业转型。随着电子商务企业所涉足领域的不断拓宽，电商企业对于资金注入的要求也越来越高，但自身也同时受到企业内外因素的限制，电商企业资本运作风险大幅度提升，使得企业融资面临更大的困难。当前电子商务企业如何成功创立与平稳发展的主要因素是以电商企业自身具有较为健全的商业运行模式的条件下，融资金额的多少与获得融资的成败。

二、京东集团融资方式

（一）京东集团成长期融资方式

成长期融资是指，在2007年至2014年企业上市以前，自京东今日获得1000万美元资本起，到腾讯投进京东2.145亿美元为止，这一期间中京东集团总工获得20.26亿美元的融资资金。其股权融资以及加层融资，便是表现出来的具体融资方式。

1.夹层融资

同时，私募股权资本市场投资形式中，存在着夹层融资这一方式。夹层融资，通常附带着融资方的权益认购权，而具体债权转换股权的条款以及方式是由投融资双方共同决定的。而夹层融资的方式通常采用于，企业需要快速增长营业额以及改善资本结构的情况下，同时上市或收购股权的认购权一般是由企业提供。

2.股权融资

京东商城在2011年后，将发售普通股作为融资方式。之后京东在2011年至2014年中进行了六次普通股股权融资，期间累计共发售约8亿股。由于京东在2011年对于资金需求巨大，一年内主要对DST Global与红杉资本进行了多次融资，并且灿2013年，DST Global对京东商城追加了投资。

（二）京东集团成熟期融资方式

1.京东上市融资

京东集团在发展到成熟阶段之后，选择进行上市融资。京东集团于北京时间2014年5月22日晚间，正式登陆美国的纳斯达克并以股票代码JD挂牌上市，成为了当时成功在纽约挂牌的，中国互联网企业中最大的IPO事件。虽然京东公司在过去一直被外界认定将会面临资金导致破产断裂的危险，但是京东在这次IPO的成功，显示了其逐步迈入了更加稳健的企业发展阶段。

2.京东上市后融资

债券融资是京东集团上市后的主要融资方式，2016年的3个月内京东发债的次数就到达两次。京东集团的资金处于不断耗损的状态，企业获得的利润少、业务模块的扩张、物流体系的长期投入等都是资金消耗的原因，而保持利润的高速增长必须以融资的方式来促进企业资金的正常运转。我们也可以了解到当国外利率水平较低时，融资的成本也会比较低，而这样的情况下债券融资是一种十分有效的选择。京东集团当初首先发行美元债券，这次的融资金额十分庞大，占2014年上市时金额的一半。2016年7月京东集团发行第二次债券融资，此次发行的公司债券多达30亿人民币。这两次债券发行的时间仅仅只隔了3个月，两者的规模都比较大，金额也较多。

三、京东集团融资建议

最近几年京东集团的发展日趋迅猛，而电商、金融和技术这三方面作为发展中的佼佼者相互促进、相互发展，近年。电商业务在经济发展的大潮中一步一个脚印，走的十分踏实，而因为这样的优势极早就实现了盈利且十分稳定；金融方面也实现了盈利，不再依靠别人而是实现了自给自足，在这方面上获得独立发展；技术是其中最重要的一环，它并不能起到立竿见影的效果，需要通过前期的投入才能获得回报，技术方面的回报不仅体现在盈利方面，当技术转换为生产力将会获得更加长远的发展。随着经济全球化的不断发展，社会大环境也不断向前推进，作为京东的投资者，希望京东能够开辟出一条独有的发展道路，以云服务、云技术为发展重点，然而京东集团在市场经济中的发展波动较大，现有的模式是否能满足企业的长远发展是公司需要考虑的问题。我们以京东集团的实际发展状况对京东集团未来的融资提出以下要求:

（一）融资方式多样化

京东集团需要以未来的发展方向为基础拓宽融资渠道，京东集团中的金融业务和到家业务需要前期的不断积累和沉淀，需要更长的时间来支撑才能获得长远的利益。京东集团对于资金方面的需求十分强烈，在这样的情况下单一的融资方式使公司的发展陷入僵局，所以利用多方面的融资方式是十分有必要的。融资方式的多样性导致不同阶段的融资方式所产生的结果是不同的，传统的方式包括商业信用、股权等，而新兴的融资方式也有很多种，例如利用网络平台推进融资发展，或者供应链金融也是一种十分有效的办法。京东集团一旦落实多样化的融资方式那么集团就将进入高速发展模式。还可以借鉴国内外电商企业的融资过程，提升自身的融资能力，与供应商实现合作双赢，使京东集团的资金压力得到缓解。

（二）改善公司的盈利状况

投资者是根据企业的盈利状况来决定是否投资的，一家企业的财务能力以及是否会出现问题或者会出现怎样的问题是投资者参考的依据，他们通过了解这些方面来决定是否对一家公司进行投资。投资者进行投资最主要的目的就是为了获取更多的经济回报，公司首先需要提升自身的盈利能力，其次让投资者充分了解到公司的盈利能力，这样才能促进公司的长远发展。电商企业的盈利不能一直是负的状态，否则会对企业投资产生不好的影响。企业需要稳定公司内部的资产状况，保持高质量的财务信息，向投资者展现出公司良好的资产状况，这样能够使投资者对企业充满信心，而企业的投资也会变得容易一些，借贷的风险也会降低。所以京东集团的盈利状况是否稳定直接决定了投资的难易程度，希望京东集团可以紧跟时代的步伐，做出一份漂亮的答卷，吸引更多的投资，这样可以有效增强企业的发展信心。

（三）结合电子商务企业发展阶段进行融资

京东集团资金紧张无法周转是因为公司扩张速度过快，这样直接导致了价格的上升，使公司产生了诚信危机，这样的情况也让投资者感到十分恐慌。对于电子商务企业来说，合适的融资方式对其发展有着至关重要的作用，要根据企业发展的不同阶段来决定如何选择，一定要制定好融资计划，否则资金周转不灵产生的后果不堪设想。电子商务企业需要根据企业的实际发展现状以及企业未来的发展方向来制定融资的计划，而电子商务企业的发展过程是阶段性的，不同的阶段就应该有不同的融资方式，当当网的创始人李国庆也多次提到这个问题。随着市场经济的不断发展，电商企业也形成一定规模，这时候企业将会面临是否上市的选择，企业上市的优点有许多，公司可以有固定的融资渠道，上市之后企业的形象也得到很大改善，在这样的基础上债券融资就成为一种很好的融资方式，增发股票也成为一种有效的方法。电子商务企业要将融资方式的多样化落到实处，并根据不同的阶段来做出调整。

结论

经过不断地分析和研究我们可以看到，京东集团的融资方式随社会环境的改变而不断发展着，而股权融资是其中的主要融资途径。自2007年之后的3年内，京东集团将股权容易和债权融资相结合推动企业的整体发展，而随着企业的不断发展，我们从中也可以看出股权融资已经成为电子商务企业的第一选择。京东集团以风险资金来获取入股和融资，这样的发展模式以及融资的方式、过程都是十分值得学习的。

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