周锦堂 四川发展融资担保股份有限公司

摘要：融资担保公司是我国金融板块中重要构成，为解决我国中小企业融资难、融资贵的问题提供了一定的渠道。由于融资担保公司一定程度上承担着社会责任，因此，其盈利能力有限，制约了我国融资担保行业的发展，因此，融资担保公司需要开展投资业务来提升盈利水平。融资担保公司的初始资产主要以货币资金的形式存在，如何同时保证资产的流动性和收益性，既满足融资担保主业的需要，又能提高资金使用效率，提升担保公司盈利能力，成为融资担保公司流动性管理面临的主要问题。本文对融资担保公司流动性风险进行了概述，并对影响流动性的因素进行了阐述，最后对融资担保公司加强流动性管理提出了相关建议，希望对相关企业有一定帮助。

关键词：融资担保公司；流动性；风险管理

根据国际货币基金组织的定义，“流动性”是指金融资产在多大程度上可在短时间内以合理成本进行变现的能力。一般来讲，国内外学者对商业银行的流动性管理研究的较多，而对融资担保公司的流动性管理研究较少。本文站在融资担保公司的角度上，对融资担保公司的流动性风险进行了研究。

融资担保公司属于资本密集型企业，其资产主要由注册资本及经营收益积累的流动性较强的资产组成，且主要以货币资金形式存在，因此，如何做好该部分资产的管理，既能满足在发生代偿等情况下的流动性支付，又能充分利用该部分资产获得较大的投资回报率，成为研究融资担保公司流动性管理的重点。

一、流动性风险概述

融资担保公司的流动性风险包括流动性过剩风险和流动性不足风险。

流动性过剩风险是指大量货币资金沉淀在担保公司账户，不能产生较高的收益。融资担保公司特别是政策性为主的国有融资担保公司，担负着缓解中小企业融资难，降低中小企业融资成本的社会责任，造成传统担保费率的限制，而较低的担保业务收入无法弥补代偿造成的损失，因此担保业务整体的盈利能力较弱。因此，融资担保公司应合理有效利用资金，研究开展投资业务，提高投资收入和利息收入比例。

流动性不足风险是指融资担保公司无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。流动性不足风险包括以下两种情况：

第一，流动性极度不足。流动性的极度不足会影响担保公司的持续经营，这是一种极端的情况。但这种情况往往是其他风险导致的结果。例如，因出现大面积代偿导致担保公司资金严重不足，导致担保公司难以履行代偿责任，从而引发严重的流动性危机，甚至破产。

第二，流动性短期不足。即短期内流动资产不足以应付短期内需要支付的代偿或其他未预料到的资金外流。

二、影响担保公司流动性管理的因素

（一）担保项目集中度

担保项目的集中度一定程度上反映了发生担保代偿的集中程度和概率问题，直接影响着融资担保公司的流动性管理。担保项目集中度包括项目到期集中度、项目行业集中度以及项目地域集中度。

1.担保项目到期集中度

担保项目到期集中度是指担保责任到期时间的分布。假设各被担保项目违约概率相同，则某个时期的到期担保金额越高，则该时点出现代偿的风险也就越大，出现流动性不足风险的概率越大；反之，如果担保项目到期时间较为分散，则集中代偿的概率也会降低，出现流动性不足风险的概率越低。此外，一年内到期的担保业务比例过大，将会对担保公司短期的流动性风险承担能力造成考验。

2.担保项目行业集中度

担保项目行业集中度是指被担保企业的行业构成情况。由于不同的行业受宏观经济政策、市场环境、资本环境的影响程度不一样，某些行业与经济周期呈较强的正相关性，有些行业与经济周期的影响不大。例如，进几年来，受宏观经济不景气的影响，传统制造业、采矿业、批发和零售业成为出现担保代偿较多的行业，如果担保公司的客户集中在这几个行业，则出现集中代偿的可能性较大，直接影响公司的流动性。

3.担保项目地域集中度

担保项目地域集中度是指被担保企业所在地的分布情况。一般来讲，企业经营受到地方政策、人力环境、筹融资环境等的影响较强，如果被担保客户集中于一个区域，则当这个区域出现较大的政策变化或市场环境变化时，极有可能出现集中代偿。

（二）风险分担机制对流动性的影响

风险分担机制是近几年来政府为破解中小企业融资难、融资贵的难题，同时一定程度上缓解融资担保公司代偿增大而提出的一种措施。在此机制下，担保公司不再成为唯一承担代偿责任的机构，而是同商业银行、地方政府、再担保公司等一起承担风险，构成风险共担的架构体系。比如，融资担保公司与再担保公司签订再担保协议，约定如果项目发生代偿风险，由担保公司先进行代偿，然后再担保公司再按约定的代偿比例将代偿款支付至担保公司，融资担保公司须向再担保公司支付再担保费用。风险分担机制的建立，使得担保公司不再成为承担代偿责任的唯一主体，降低了融资担保公司的实际代偿责任，同时也一定程度上降低了担保公司的对代偿流动性的需求。

（三）代偿金额与代偿率对流动性管理的影响

    代偿金额与代偿率考察担保公司历史实际代偿风险的爆发情况，可以较好地反应其担保资产风险情况及内部风控能力，集中发生的较大规模的代偿会给担保机构的流动性带来一定的压力。从担保行业数据来看，代偿率与宏观经济走势有紧密联系。2012年以来，担保公司代偿金额大幅上升，行业代偿率由2011年的0.5%上升到2015年的2.17%。2013年，中投保的多家钢贸企业担保出现风险，代偿率达2.6%，金额超过17亿元，给其短期流动性带来了较大的压力。

（四）担保公司安全垫对流动性的保障

担保公司的安全垫是包括担保公司的注册资本、股东实力、净资产，是担保公司流动性管理的重要考量。如果风险很容易穿透担保公司的安全垫，那么担保公司的增信能力就让人存疑。

1.股东实力与注册资本

   注册资本往往反映着控股股东的实力，是公司抵御风险的第一层保障。如果控股股东是大型国企或当地政府或者大型的集团公司，并且控股股东支持担保公司的意愿能力较强，这相当于增厚了担保公司的安全垫，担保公司的增信能力也随之增强。比如中投保、中合担保等，这些担保公司股东为国内、国际知名的金融机构、投资机构等，股东实力强大，注册资本充足，在资本市场上能获得较高评级。而一些小型民营担保公司，注册资本较低，股东实力担保，其风险承担能力较弱，一旦发生大额代偿，很有可能造成流动性不足，甚至影响公司的持续经营。

2.担保公司净资产

    担保公司净资产动态反映了其属企业所有，并可以自由支配的资产，净资产与放大倍数的比例一定程度上反映了其风险承担能力，如果担保放大倍数较低，而净资产较高，意味着公司对于承担的风险有足够的安全垫；如果担保放大倍数较高，而净资产较低，则意味着公司对于承担的风险缺乏足够的安全垫，容易被风险穿透。

三、健全担保公司流动性管理的措施

（一）增强全员风险管理意识

流动性风险是担保公司其他风险的集中和最终表现，因此，担保公司全体员工要对流动性风险进行充分的认识，进一步强化流动性风险管理意识，主动采取措施控制流动性风险。在经营过程中，要牢固树立风险第一的思想，正确处理好安全性、流动性和盈利性的关系，确保资金安全和正常流动的前提下，提高盈利水平。

（二）拓展投资业务，实现投资业务与担保业务的均衡管理

由于融资担保行业具有一定的社会责任，因此传统融资担保业务收费较低，难以覆盖成本和代偿，制约了担保业务的盈利水平，也在一定程度上制约了担保公司的业务发展。因此，担保公司亟需建立提高资金运营能力，开展投资业务，这是融资担保公司提升盈利能力的重要渠道。担保公司应当建立并完善投资业务相关机制，合理设定资金投放方向和限额指标，加强投资方案的可行性研究，建立并完善投资动态跟踪和监控机制，确保投资项目的安全性和收益性。

同时，担保公司应当实现投资业务和担保业务的均衡管理。近年来，中投保、中合担保等担保公司相继开展了各类投资业务，如银行理财、债券投资、基金投资等。在这类投资中，部分产品收益率较高，但短期流动性较差。如果长期投资占比较高，一旦短期内出现代偿风险，则担保公司面临这流动性压力。因此投资业务需要综合考虑期限、利率、规模等，与担保项目预期风险情况及期限、规模合理匹配，使投资资产与担保项目保持均衡状态。

（三）加强风险管理，降低担保业务经营风险

担保公司流动性管理的根源在于担保业务的风险，而担保业务的风险很大程度上来自于担保公司的内部控制及风险管理水平。近年来，大量融资担保公司出现大额代偿，一个主要的原因就是因为风险管理不足，对宏观经济、区域、行业、具体项目的研究不够，保前、保后管理欠缺，跟踪不及时等原因。

因此，融资担保公司应加强宏观经济分析研究，了解经济周期运行规律，建立对宏观经济周期变化的提前反应机制，规避市场风险和经济运行周期性风险；及时调整担保业务行业授信总量和结构，对区域布局进行总体规划，关注经济周期下行冲击较大行业的业务管理。同时，内部建立严格的项目评审和动态跟踪管理机制，通过严格客户准入，建立风险限额、风险提示与预警，只有不断丰富风险管控手段，才能在面对复杂多变的外部环境时，有效控制和管理公司担保业务风险。

（四）加强担保体系建设，完善担保风险分担机制

虽然国家近年来出台了一系列政策，鼓励与银行、政府、再担保公司等主体参与到风险分担体系中，但在实际过程中，由于各方利益诉求不一样，该体系并不完善。因此，需要进一步积极探索风险分担新模式，在加大政府资金的杠杆放大作用，降低银行信贷风险敞口，提高融资担保公司风险承受能力的基础上，研究建立层次分明、权责明晰，能被各方所接受的风险分担机制，该模式应当是可持续的，真正实现多方共赢。

（五）提高流动性管理的效率，制定科学合理的流动性计划

融资担保公司要结合宏观经济环境、资本环境、行业趋势、自身担保项目特点等各方面的信息，合理预测公司未来的流动性需求，并结合公司未来发展规划和现实需要，建立长短结合的流动性管理方案，并在执行过程中，根据经济、政策及市场，结合自身情况，对流动性计划加以修正。

参考文献

[1]担保公司信用分析探讨和评分一览[Z].国泰君安,2014

[2]韩铄,李佳睿.我国融资担保行业现阶段发展风险研究和应对建议[J].债券.2016 (2)