赵兵  山东泰源会计师事务所有限公司

摘要：随着我国市场经济的不断发展，越来越多的人开始走向了创业的道路。很多人在创业的过程中，想要企业得到进一步的发展，就必须寻找资金，因此，很多企业会联系一些贷款机构进行贷款，以此缓解当下的危机，但是向贷款机构贷款一般都会存在高成本、高利息的风险，导致企业的后续发展面临很多的阻力。为了帮助企业找到更加有助于自身发展的资金渠道，笔者对私募股权融资进行了深入的研究。基于此，本文将针对中小企业利用私募股权融资的风险管理这一课题展开深入分析，并提出几点有效的解决措施，以供读者参考。

关键词：中小企业；私募股权融资；现状；解决措施

对于我国当下的市场经济而言，中小企业已经成为促进市场经济快速发展的主力军。但是这些企业规模有限，而且企业的管理水平严重不足，再加之劳动力待遇普遍提升，导致企业在不断壮大的过程中，其内部利润却逐渐下滑，逐渐呈现出不足以支撑企业发展的现象。因此，企业需要寻求合作伙伴，以求得健康发展。对于中小型企业而言，通过贷款资金的方式寻求发展，只能解决当下的危机，并不能从根本上解决问题，并且贷款的高利息、高成本也不是每一个中小型企业都可以负担的。而私募股权融资对于中小型企业的发展而言是切实可行的，可以有效的帮助企业快速的壮大起来。基于此，笔者将从我国中小企业私募股权融资中存在的问题作为切入点，展开如下分析。

一、我国中小企业私募股权融资中存在的问题

随着我国社会经济的发展，我国的中小企业也如雨后春笋般不断涌现出来，为促进我国经济的发展做出了巨大的贡献。但是，在这些中小企业当中，有很大一部分其资金来源于贷款，还有一些企业甚至是通过担保公司、地下钱庄等渠道获取启动资金，而这些渠道都是以高风险、高成本投入著称，并且这些渠道的资金也是十分有限的。因此，中小企业的发展比较迅速，但是想要进一步壮大却因为这些原因被限制。所以，可以针对这些中小企业建立一个融资平台，以便帮助其解决根本问题。但是，目前我国的中小企业在私募股权融资方面还存在很多问题，具体表现如下：

（一）资金来源过于依赖中小型企业内部利润的积累

众多周知，我国人口数量庞大，劳动力较多且成本偏低，再加之我国中小型企业对机械自动化生产的应用有限，进而导致我国的中小型企业的发展过程中，主要依赖人工劳力。大量依靠人力生产对于刚刚起步的企业而言的确是一个很好的选择，但是，随着企业的不断发展，企业规模需要不断的扩大，再加之人工成本逐年增加，中小型企业的这种劳动密集型发展模式根本无法满足企业的发展需求，长此以往，企业的内部利润积累将无法支撑企业的正常发展所需。

（二）中小型企业外部融资难

对于企业融资而言，其融资方式一般分为内部投资和外部投资两种。但是，在中小型企业的融资过程中，内部融资相对容易一些，而外部融资却十分困难。企业外部融资的正规渠道一般都是银行，但是对于中小型企业而言，其自身规模小，注册资金少等特点，导致该类型企业在贷款的时候，没有足够的抵押成本。再加之中小型企业普遍存在由于管理不足而导致的收益过低的现象，使得银行在对企业进行综合考虑之后，无法给予企业提供更高的贷款额度，并且仅有的贷款额度所需要的利率也相对较高。除此之外，企业上市融资以及发行企业债券等融资方式对于中小企业而言也没有可行性，因为我国对于要求上市的企业有较高的要求，对于中小企业来讲，达到上市要求是根本不可能的，中小企业很难完成外部融资。

（三）中小企业融资成本高

较之中小企业而言，一些较大型企业在财务实力方面占据较大的优势。因此，这些大型企业向银行贷款的时候，一般而言都十分顺利，并且贷款额度高，贷款的利率非常低。而银行在面对中小型企业贷款的时候，则将风险控制到最大，压低贷款额度，大幅度提高贷款利率，并且还会收取一定的保证金，除去这些费用之后，中小企业拿到的实际贷款金额也仅仅只有总额度的80%，进而导致中小企业融资成本过高的现象。

（四）民间资本充足但是却乏规范性

随着我国社会经济的不断发展，人们的生活水平也不断提高，所以，人们会将富裕出的部分资金存入银行，而银行的存储利率太低，很多居民不满足这部分利息收入，转而将资金投入到融资机构甚至是高利贷。高利贷自古就不属于法律的保护范围之内，对于这种放贷方式，国家是严厉打击的。而民间融资机构主要是作为中介平台，将居民投放在该机构的资金转而放款到中小企业当中，以此赚取利率差。对于这种融资机构，我国目前暂时没有明确的法律法规予以肯定和否定，所以其同样却乏一定的规范性。

二、控制中小企业私募融资风险的有效策略

（一）提升企业核心竞争力

对于中小企业而言，通过私募股权融资的方式可以有效提高企业在同行业间的竞争力，实现企业的资本增值。所以在进行私募股权融资之前，一定要提升自身核心竞争力，制定利于企业快速稳定发展的发展计划，使投资方看到中小企业的发展潜力，有利于降低以下三种融资风险发生的可能性。

第一、资金链断裂的风险。对于私募股权融资而言，投资方的资金投入往往会分为几部分，企业在收到投资方的投资之后，按照计划展开公司业务，但是，一旦发现业务的发展形势不如预期效果，企业应该及时告知投资方，并且要求暂时停止投资。然后企业需要找出自身问题并加以改进，从根本上提升自身的核心竞争力，使投资方看到具有潜力的部分，进而继续进行投资，这样可以避免投资方中途撤资的可能。

第二、不合理的扩张，对赌协议带来的风险。企业在获得融资之后，需要按照协议达到预期的财务要求。此时，如果企业的核心竞争力十分薄弱，企业想要提高财务状况，只能选择扩张政策，不断的对其他企业进行收购，扩大自身的企业规模。但是扩张模式并不是适用于所有类型的企业，一旦企业在实行扩张政策之后，出现很多的问题，就会为企业的发展带来严重的阻力。

第三、投资者撤资的风险。在众多中小企业当中，每个企业的经营理念各不相同，有很多企业对于长期发展并没有概念，所以在经营的过程中，过于关注短期收益，不利于企业长远的发展，以至于出现投资者撤资的风险。

（二）采取合理的企业估值方法

在私募股权融资的过程中，企业估值的方法对于企业而言具有重要的意义。一般而言，投资方往往会掌握先进的估值方法，可以在谈判中占据有利地位。而中小企业的管理质量普遍呈现水平较低的现象，并且也没有先进的企业估值方法，所以在整个谈判中注定占据劣势。

在企业与投资方的实际谈判过程中，经常涉及到的估值方法有可对比法、账面价值法以及对未来现金流量折现法三种。这三种估值方法针对不同的实际情况会产生不一样的效果。所以企业在谈判的过程中，需要寻找适合企业自身的估值方法，以求得获取更高的价值。

（三）聘请专业人员，仔细考虑每一个合同

私募股权融资的过程中，会存在很多专业性的问题。对于中小型企业而言，在没有专业人士辅助的情况下进行谈判，很容易因为对专业的不熟悉，而签订一些不利于自身发展或者是有损企业利益的合同，导致企业在整个融资过程中处于劣势。并且，投资方和企业之间最初只是签订投资意图，这些协议中，只有条款独有的声明书以及隐私条款具有法律效益，其他的协议不再法律约束范围之内。一旦正式合同签订之后，开始进行权利分配的时候，企业才会发现很多与条款有冲突的地方，但是为时已晚。因此，在进行谈判、签约的时候，中小企业一定要聘请专业人员，仔细研究合同内容，避免造成经济损失。

（四）慎重选择投资方

对于想要长期发展的中小型企业，在选择投资方的时候，其着眼点不应该只放在投资的金额上面，还需要考虑投资者怎样看待企业的后续规划。为了避免后续的分歧以及不必要的麻烦，企业应该选择对于自身发展计划十分认可的投资方，以确保可以保持良好的长久合作。

（五）建立监督管理体系

对于私募股权市场而言，政府在整个市场环境中的重要地位是显而易见的。目前，我国的资本市场处于起步阶段，在这一时期，为了确保私募股权市场健康有序的发展，政府部门有必要结合我国的实际情况，加强对其的监督管理工作，进而建立政府监督为主行业监督为辅的行业监督管理体系。

结束语：

综上所述，中小企业在发展的过程中利用私募股权融资的方式获取企业的发展资金，对于提升企业自身的竞争力具有十分重要的意义。但是，企业在私募股权融资的过程中，需要结合自身实际发展情况，合理的选择投资者，尽量双方对于企业的未来发展规划都持有相同的态度和观点，同时，还需要对融资的过程中可能会遇到的风险问题加以调控等，进而促进企业的健康稳定发展。

参考文献：

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[2]廖富群.论私募股权投资基金风险及财务管理中的风险控制[J].经营管理者, 2015 (8)