张萌 大连交通大学

摘要：随着网络经济的快速发展，电子商务正以其高效率、低成本的优势，逐步成为新兴的经营模式和思想理念，一种基于互联网的世界电子商务框架体系正在形成。我国电子商务已经成为我国产业结构调整、产业升级的重要力量，而充足的资金支持是电子商务企业持续发展的关键因素。但是，目前我国中小型电子商务企业由于可抵押资产少、资金需求急、内部管理混乱等问题使其很难在短时间内获得资金支持。因此，通过对我国现有融资模式分析，选择适合中小型电子商务企业的融资模式，对我国电子商务未来发展具有现实意义。

关键词：电子商务、融资模式、分析

一、 前言

电子商务对我国转变经济发展方式意义巨大。众所周知，我国制造业仍处于价值链最低端的代工生产环节，而电子商务的出现直接为制造业开辟了一个新的销售平台，能够帮助其产业转型与升级。随着电子商务的飞速发展，越来越多的人也开始习惯于网上购物，越来越多的公司、企业开始拥有自己的网站，开始实行线上业务。但是，电子商务快速发展的背后需要强大的资金支持，目前中小型电子商务企业贷款难、融资难的问题一直制约着我国电子商务企业的成长和发展，成为我国电子商务发展道路上的重要障碍。这一问题，长期受到经济金融理论界的关注，大多数学者认为这主要是三方面原因造成的，一是由于银行与企业间信息不透明。二是中小企业没有足够的资产抵押。三是中小型电子商务企业对于无形资产方面评估难度大，包括品牌效应、产品知名度等很难量化到具体数额。

二、 中小型电子商务企业发展现状

经过十几年的发展，我国电子商务企业不仅已成为我国高新技术产业的核心力量之一，同时也推动我国传统行业经营模式向信息化经营模式的转变，一时间“互联网+”模式成为热潮。数据显示2015年，中国电子商务交易额达15.8万亿元，同比增长30.4%。其中，B2B交易额达11.4万亿元，同比增长14%。网络零售市场交易规模达3.8万亿元，同比增长35.7%。与此同时，由于电子商务的高速发展，也带动了我国的就业市场，截止到2015年12月，中国电子商务服务企业直接从业人员超过270万人，由电子商务间接带动的就业人数，已超过2000万人。一时风光无限的电子商务企业看似发展非常顺利，其实背后不乏波澜，特别是近几年，危机情况愈加凸显，一方面我国网上交易量屡创新高，传统企业不断向电子商务领域进行扩张，另一方面则是我国电子商务企业总体亏损，包括中小型电子商务企业、团购企业的由热转冷。这些问题归根是我国电子商务企业目前采取的高成本低利润的疯狂扩张的经营模式造成的。这样的经营模式需要有大量资金支持，然而随着近些年经济下行压力大，非理性投资不断减少，导致不少实力较弱的、尤其是中小型的电子商务企业纷纷遭到了资本市场无情的抛弃而最终倒闭。因此电子商务企业如何在自身不同的发展阶段根据资金需求来理性选择正确的融资模式就成为企业能否经营下去的关键。

在现阶段，随着社会劳动成本的不断提高，电子商务企业的人力资源管理费用也在不断增加，这无疑增加了企业的运营成本。再者，中小型电子商务企业管理水平不高，管理观念落后，人才缺失，财务状况不透明，没有企业文化等问题都严重制约着其发展。近几年市场竞争加剧，一些电子商务企业为了快速占领市场而开始了大打价格战，这种恶性竞争使得中小型电子商务企业的利润被不断压缩，甚至出现亏损。一些企业为了维持公司运营，也开始采取裁员、降薪等措施。很多有潜力的公司不得已被拖入价格战的泥潭。如果能给这些企业及时注入一些资金，这些企业就可能渡过难关，但是中小型电子商务企业贷款难、融资难，最终导致一些企业破产、倒闭。

三、 电子商务企业融资方式分析

（一）内部融资

内部融资一般为企业管理层自行筹资或向企业内部员工发放企业部分股权从而获得资金的一种模式。从实践的角度看，中小型电子商务企业由于员工基数较小，所以企业内部股权发放很难筹得能够帮助企业渡过难关的资金数量。而企业自筹资金的方式大部分发生在电子商务企业初创时期，即依靠企业创业者的自有资金和以个人名义向他人的借贷来获得企业启动资金，但是这种方式获得的资金量十分有限，不足以支持企业日后市场扩张的资金需求。还有一种方式是利用企业自有资金在运营过程中的滚动式积累，然而中小型电子商务企业在当前异常激烈的竞争环境下，规模小、实力弱、经营成本高、销售额增长缓慢的特点导致企业很难积累出可使用的闲置资金。与之相比，低成本、低风险、易于实现的内部融资对于处于初创期的电子商务企业更具吸引力。也有许多初创期的电子商务企业的发展是依赖于自有资金的不断积累，寄希望于企业自我的发展壮大。另外，一些电子商务企业为保证对企业的控制权，会对外部投资者十分警惕，这会使得经营者更倾向于从企业内部融资来解决资金问题。

（二）风险投资

风险投资一般是由职业金融家将资金投入到高风险的、新兴的、具有前景的、未来能够迅速发展的企业或者产品中，并以此来获得权益资本的一种投资形式。高速成长期的电子商务企业随着企业不断发展，企业销售渠道已日渐成熟稳定，经营成本得到有效控制，服务质量逐步提高，产品受到市场广泛认可，销售额不断增加，经营利润转变为正值，企业竞争力开始增强。这些企业为了得到规模经济，加快销售，扩大生产，资金需求开始加大，如果不能及时获得有效的资金支持，不少企业就会面临这被淘汰的危险。在这个阶段，电子商务企业一般都是依靠一些风险投资机构。一方面，电子商务企业不仅能得到风险投资机构在资金方面支持，而且能够借助引入风险投资机构的机会来优化股权结构，为日后的上市直接融资打好基础。另一方面，风险投资机构对于这些有一定知名度的电子商务企业也是由衷的亲睐，动辄上百万美元甚至上千万美元的投资屡见不鲜。但是，这种投资方式是以牺牲企业股权为代价的，对企业自身的控制力可能会受到不同程度的削弱。

（三）银行信贷

银行信贷模式是指电子商务企业直接向银行等金融机构申请贷款，经过银行的严格审核和财产抵押之后，放款给企业的一种融资模式。但是在现实审批中，其手续繁琐、费用高昂、获批率低。主要原因还是因为中小型电子商务企业没有足够的资产去作为抵押。而银行对于其无形资产部分又很难把握。再加上企业与银行之间信息不透明、不对称，使得银行无法了解企业的真实营运情况和财务信息。出于规避金融风险考虑，银行一般不愿放贷给中小型电子商务企业。

（四）网络融资

网络融资是互联网经济下银行信贷模式的变迁。其通过第三方平台，将企业与银行机构联系起来，利用第三方平台的信用评价机制来判断是否给企业贷款。这样可以有效解决企业与银行信息不对称的问题。而网络联保贷款是无抵押、无担保的。风险由联合体企业之间共同承担。银行和第三方平台通过电子网络和线下商务监测全程对企业款项的使用情况进行控制，这样大大减少了银行的金融风险。2015年，P2P平台数量突破4900家，贷款余额达5800亿余元，成交额破万亿大关，有力地支持了中小企业的发展。但是，网路融资同样有着自身的风险。首先，企业为了提高自己的信用等级而采取一些网络行为。其次，目前全国还没有一个统一的信用体系评价标准。第三，就是第三方网络平台本身的不稳定因素，包括平台运营的法律风险和信用问题等。

四、 缓解中小电子商务企业融资压力相关建议

从以上融资模式的分析我们发现，就目前来讲，网络融资对于中小型电子商务企业是一种相对较好的融资模式。其审批手续简单、放款速度快、抵押资产少、低利息的特点正迎合了中小企业对于资金的需求。但是要想真正解决网络融资的潜在威胁，需要从企业本身、第三方平台、政府三方面上着手努力。

（一）企业层面

企业要优化财务信息，增加信息透明度，减少信息不对称。加强对企业内部财会管理，可以减少融资方的不信任，加强融资方对企业经营的监督，从而有利于提高企业融资的可获得性。完善现有商业模式，积极探寻新的商业模式，向产业链价值高的环节延伸，追求产品、服务差异化，更好地满足消费者个性化需求。一个先进的商业模式能够很好地吸引投资者的眼球。同时企业还要加强与第三方平台的合作，增强企业信用。主动让第三方融资平台更多得了解企业的优势，尽量与其开展合作，以此获得第三方平台的信任。

（二）政府层面

需要尽快建立起完善的网络融资法律法规。网络融资要想更好地发展下去，必须要有法律的监督，当前网络融资模式还缺少相关的法律规范。只有真正做到有法可依，才能保证网路融资持续性的发展下去。

同时，还要加强网络监管。在网络融资实施监管过程中，必然会出现监管部门间的交叉区域，如何协调各个部门对交叉区域的监管，防止监管重复或监管真空，是对网路融资有效监管的关键。

（三）第三方平台

第三方平台是网络融资模式的核心，是连接银行与企业的纽带。而网络融资的难点就在于如何准确评价企业的真实还贷能力。现阶段，第三方网络平台对于企业信用评价体系的建立已愈发成熟，通过网络信用联保的方式，很大程度上提高了企业的违约成本，降低了企业违约的风险。但是，在现实情况中，由于对市场估计不足、企业管理疏忽、战略制定失误或一些非人为因素都有可能导致企业违约，这是信用威胁所不能控制的。所以，第三方网络融资平台必须尽快建立起一个企业未来偿还能力的评价体系。体系应该涉及企业有形资产和无形资产两个方面，而无形资产部分应该是最难评价的，因为其涉及的很多方面的指标是没有办法量化的，例如产品社会认可度、品牌影响力等。这些方面只能由擅长其领域的专业人员采取模糊层次分析法去评价。当体系建立起来以后，每一个部分都应该由专业的机构进行各自评估打分，最后按照各自指标的权重汇总出一个综合评估报告供第三方融资平台和银行参考。

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