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摘要：我国经济迅速增长一部分依靠的就是各个上市公司，其中以促进上市公司可持续发展的各种融资策略是增强上市公司自身实力与市场竞争力的有效途径。本文将从上市公司财务可持续增长与融资策略的关系进行分析，探讨上市公司选择融资策略的原则，并根据上市公司运营的具体情况，提出相应的融资策略。

关键词：财务；可持续增长；上市公司；融资策略

上市公司的融资管理和企业利益的可持续增长是公司得以发展的关键。具体的融资策略种类较多，上市公司在选择融资策略时要结合公司的实际情况，从促进企业财务可持续性增长的融资目标出发，寻找最合适的融资策略，保证股东财富或公司价值的最大化。

一、财务可持续增长与融资策略的关系

（一）融资策略理论分析

 融资也叫金融，就是货币资金的融通，指当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。根据目前上市公司的发展情况，我们知道仅仅依靠企业内部资金来保证整个企业的良好运行对于上市公司的长远发展是远远不够的，所以适时的融资对上市公司来说是必不可少的，它也是每个上市公司得以发展的必经之路。按照融资过程中资金来源的不同方向，企业融资分为内部融资、外部融资两种。内部融资的优点在于具有很大的自主性、低成本、低风险等；外部融资的优点则在于其融资方式灵活、高效、规模较大等。企业要选择的融资策略要根据自身发展的情况来具体选择。

（二）财务可持续增长理论分析

上市公司财务的可持续增长是各个上市公司管理层的管理目标。大多数上市公司管理层认为快速促进公司财务的增长就可以提高企业的整体实力，但在财务快速增长的同时，公司所需要的资源也会飞速增加，如果不能平衡财务与财务增长之间的关系，就容易出现企业负债，甚至会因负债过重影响企业的生存。但如果上市公司财务增长过慢，就会使得宝贵的财务资源闲置，降低企业的市场竞争力，甚至会出现企业被淘汰的情况。所以过度增长与增长不足都是对企业现有资源的不合理使用，长此以往可能不但不能提高企业的整体实力，反而会导致企业灾难性后果的发生。

（三）财务可持续增长和融资策略之间的关系

 真正影响企业具体价值的因素不是企业的资本结构，而是企业的可持续增长，只有保证企业的正常运营，选择科学、合理的融资策略才能实现上市公司的财务可持续增长。因此，上市公司财务可持续增长与上市公司融资策略之间有着密切的关系，想要实现上市公司财务的可持续性增长就要结合企业的具体发展情况，制定科学、合理的企业融资计划，并顺利地将融资计划付诸实践。

二、选择融资策略应遵循的原则

（一）分清主次原则

分清主次原则指的是上市公司在选择融资策略时要以内部融资策略为主要选择，当内部融资满足不了企业资金运转时再去选择外部融资策略。内部融资具有低风险、低成本、可靠性等特点，理应是上市公司融资策略的首选。

（二）融资资金适量原则

上市公司在融资过程中要根据企业的实际情况，合理控制融资资金的数目，既不要过多，也不能过少。如果融资资金过多，会出现资源闲置，利用率不高的情况，也会加大企业偿还不动债务的风险；如果企业融资资金过少，就不能满足企业的发展需要，不能真正实现融资的作用。因此，上市公司在选择融资策略时必须遵循融资资金适量的原则，不能出现融资资金过多加大企业运营风险的情况，也要避免出现融资资金过少阻碍企业发展的现象。

（三）资金利用率最大化原则

 企业在融资之前，要制定详细、科学的企业融资资金使用计划，保证融资资金利用最大化，力求实现企业利益的增长。对每一项资金的使用、用途等做好严格地控制、记录和监督，保证每一项资金专款专用，避免出现资金的随意挪动和闲置。

三、基于财务可持续则增长的上市公司融资策略

上市公司融资策略要根据企业的具体财务增长情况来进行选择，总结起来包括两种情况：第一，上市公司财务的实际增长率超过可持续增长率；第二、上市公司财务的实际增长率低于可持续增长率。

（一）上市公司财务的实际增长率超过可持续增长率的融资策略

1、发行新的股票的融资策略

当企业财务实际增长率长期都高于可持续增长率，企业可采用发行新股的方式进行融资，这是最快速、最合理的融资策略。企业若想发行新股得有两个基本条件：首先，该上市公司愿意发行新股；其次，该上市公司有发行新股的能力，两者缺一不可。虽然发行新股是很好的融资策略，但在实际运用中会出现以下问题：一些上市公司对发行新股不了解，也不感兴趣；一些公司没有发行新股的能力，使得这种融资策略达不到预期效果；一些小型、小规模的上司公司并没有股票交易的市场；部分地区资本市场较落后，影响股票交易等。

2、改变公司资本结构

改变公司资本结构就是指通过增加公司负债来得到更多的资金。这种融资策略适合财务实际增长率短期内高于可持续增长率的企业，同时它也具有一些缺点：随着上市公司财务负债的增加，当其达到负债极限时，会加大企业财务运营风险；另外，根据财务杠杆原理，上司公司的股东、债权人所承担的风险也会增加等。

3、提高公司资产收益

提高公司资产收益的融资策略包括：降低生产成本；提高商品价格；增加库存商品量和缩短企业收账周期。公司通过提高资产收益率，可以实现资金的聚拢，然而，不能否认的是，企业资金周转率有一定的局限性，不能保证销售净利润一直增长，可能会影响企业本身的信用和名誉，降低企业的市场竞争力。

4、其他融资策略包括：对上市公司资产的重新组合、出售企业部分或者全部的业务、提高企业利益留存率等。

（二）上市公司财务的实际增长率低于可持续增长率的融资策略

当上市公司财务实际增长率短期内出现低于可持续增长率的情况，企业可以使用积累资本的方式，力求企业的可持续增长。当上市公司财务实际增长率长期低于可持续增长率，则情况比较复杂，可以通过以下融资策略进行调整：

1、对企业内部进行投资

要想提高企业财务的实际增长率，上市公司要先从企业内部入手，对企业内部进行科学的投资。上司公司可以通过扩大自身的生产线、更新相关设备，提高生产效率、开拓新的销售渠道、加大员工的培训学习等方法，提高企业产品的生产规模，提高企业的利润，实现财务的增长。

2、增加新股和回购股票

通过增加新股和回购股票，一定程度上可以加大企业的市场影响，还可以把企业更多的盈利交给股东，实现资金的聚拢。

3、开辟新的企业项目

上市公司的管理阶层可以通过不断的考察，寻找新的企业财务增长项目，并投资新的项目，以获得更多的利益。但是，在投资新项目前，企业要对该项目进行全面的研究，制定详细的计划，保证其营利性。

4、并购其他企业进行财务增长

企业除了去寻找新的投资项目之外，还可以重点关注其他有活力、有前景的其他企业。如可以利用自身现有的资金，收购其他运营较好的企业，这样就可以节省新企业从头做起花费的时间，也可以降低企业运行初期的管理风险，进而快速获得企业财务的增长。

四、结论

上市公司想要获得企业利益的最大化，实现企业的良好运营，就要视企业财务的可持续增长为发展前提，选择合适、科学的融资策略。在选择具体的融资策略时，不能一味地追求利益的增长，要先分析企业自身财务的增长情况和企业自身的特点，统筹兼顾，让企业融资真正在公司财务的可持续性增长中发挥作用。

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