蕫夫磊 中国社会科学院

摘要：生活垃圾处理行业日益市场化，由于垃圾焚烧发电符合垃圾处理“三化”原则，市场份额逐年增加。生活垃圾处理行业是一个准入门槛较高的行业，存在市场准入、资金、技术、管理水平、运营经验、人脉关系等壁垒，具备运营管理优势和一体化服务优势的垃圾处理服务商，越来越受到一二级市场投资人关注。

关键词：生活垃圾处理、垃圾填埋、垃圾焚烧发电、固废投资

近年来我国加快了垃圾处理政策的出台。 2011 年4 月,国务院批转住房城乡建设部等部门《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作的意见》（国发〔2011〕号）； 2012 年3 月，国家发展改革委下发“关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知”（发改价格〔2012〕801 号），均具有里程碑意义。2012年5月，发改委下发《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，标志着生活垃圾处理行业进入黄金发展期。

一、生活垃圾处理行业概况

目前我国城镇人均生活垃圾产生量约1-2 千克/日，且以每年 8%-10%的速度逐年增加。随着城镇化进程加快，我国城市生活垃圾产量不断增长，预计2015年和2020年城市垃圾产量分别为2.60亿吨和3.23亿吨，年复合增长速度达3.28%，中国是垃圾第一大国，约占全世界垃圾的26%。

相对于水处理和大气污染治理行业，我国城镇生活垃圾处理行业起步晚，20世纪90年代后期起步，2000年以后发展速度加快，2007年后进入快速发展期。从垃圾处理厂数量来看，2006年全国共有垃圾无害化处理厂419座，2011年增至677座，增幅258座或61%，年均增幅51.6座或10%。从城镇生活垃圾无害化处理率来看，2000年以后处理率逐年提升，2003-2006年维持在51%-52%左右，2007年提升至62%，2011年达到80%。根据国家统计局2013年数据，全国生活垃圾清运量17238.6万吨，无害化处理能力15394万吨，无害化处理率89.30%。

当前我国垃圾处理卫生填埋占主导地位，焚烧增长较快，堆肥负增长。近年来在政策引导下，垃圾焚烧处理能力增长相对较快，卫生填埋处理能力增速放缓，堆肥等处理能力2010年出现负增长。2003-2011年焚烧处理能力年均复合增速为25.8%，卫生填埋能力年均复合增速为6.09%，堆肥等其它处理能力年均复合增速为-13.87%。卫生填埋处理能力占比逐年下降，焚烧占比明显提升，堆肥等其它处理能力逐步萎缩。

二、生活垃圾处理行业市场规模

（一）日益增长的垃圾产生量与存量带来巨大的垃圾处理服务需求

截止2013年底，我国城镇人口已达到7.31亿人，城镇化率达到53.7%，较2006年的44.3%已有大幅提升。2006年至2013年，我国设市城市生活垃圾清运量增长了16.22%，年均复合增长率为2.17%，2013年已达1.72亿吨。随着经济的发展与城市化率的提升，我国城市生活垃圾产生量正不断提高。

按照国家统计局数据，截止2013年末，我国共有3,186个地级和县级区，而我国设市城市生活垃圾处理厂仅为765个，预计未来我国生活垃圾无害化处理工厂数量与处理能力均将大幅增加。

（二）城市生活垃圾处理领域投资快速增长

城市生活垃圾处理行业的持续发展离不开环保投入的增加，随着“十二五”期间国家财政收入持续增长，包括政府在内的各投资主体的投资规模持续增加。2013年，全国环境污染治理投资总额为9,516.5亿元，比2004年增长398.3%；环境污染治理投资占GDP 比重由2004年的1.19%提高到2013年的1.62%。

根据中国环境保护产业协会的预计，环保产业将继续保持高于15%的增长速度，到2015年，环保产业产值约2.2万亿元，其中环境污染治理产值8,000 亿～10,000亿元，而城市生活垃圾处理行业增速将显著高于其他环保产业细分领域，保证了城市生活垃圾处理行业的持续发展。

（三）国家产业政策高度重视

近年来，由于城镇化快速发展，城市生活垃圾激增，垃圾处理能力相对不足，严重影响城市环境和社会稳定。“垃圾围城”现象突出、形势严峻，对地下水和土壤造成严重污染，对生态环境造成巨大危害，加强城市生活垃圾处理已刻不容缓。各级政府部门已充分认知到加强垃圾处理的重要性，不断加强投资力度，并出台了一系列产业政策和优惠措施。

在政府投资方面，我国政府不断加大环境治理投资力度，2004年我国环境污染治理投资总额为1,910亿元，2013年增长至9,516亿元，年均复合增长率为19.53%，其占GDP的比重由2004年的1.19%上升至2013年的1.62%。

在产业政策方面，政府提出按规定推行垃圾收费制度，促进垃圾处理产业化发展，实现垃圾处理良性循环，对垃圾处理实施特许经营，鼓励投资主体多元化。

在财税体制方面，国家规定以垃圾为燃料生产的热力、电力，垃圾用量占发电燃料的比例不低于80%，并且生产排放指标达标的企业可认定为国家鼓励的资源综合利用企业，可享受增值税即增即退的优惠政策；符合条件的公共垃圾处理所得，自项目取得的第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四至第六年减半征收企业所得税。

三、生活垃圾焚烧处理快速发展

（一）我国垃圾焚烧处理行业发展历程

截至2003年末，我国拥有垃圾焚烧处理厂47座，焚烧处理能力为15000吨/日；到2012年我国垃圾焚烧处理厂增加值167座，焚烧处理能力增长至132148吨/日，年均增长率分别为15.1%和27.3%。垃圾焚烧技术脱颖而出，近年来发展迅速。此外，我国2003年垃圾焚烧处理量为370万吨，2012年增长至3876万吨，年均增长率为29.8%。同期，垃圾焚烧处理率也由4.9%增长至21.3%，增长了16.4个百分点。

近年来，公众对垃圾焚烧发电项目的“邻避效应”致使一些垃圾焚烧项目难以落地。北京市对生活垃圾焚烧厂建设的态度成为全国的风向标。2010年10月，北京市鲁家山垃圾焚烧发电项目在门头沟区举行项目奠基仪式。该项目日处理垃圾3000吨,其开工建设，标志着全面推进生活垃圾处理工作进入了新的发展阶段。

2013年8月，国务院印发《关于加快发展节能环保产业的意见》。《意见》全面肯定垃圾焚烧发电，规划到2015年，全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力达到无害化处理总能力的35%以上，其中东部地区达到48%以上。

（二）垃圾焚烧发电符合垃圾处理“三化”原则，未来发展空间广阔

垃圾焚烧处理是将生活垃圾在高温下燃烧，使可燃物转化为二氧化碳和水等，燃烧后的灰渣质量是原垃圾质量的25%-30%，体积是原来的20%以下，从而大大减少固体废物量，消灭各种病原体。垃圾焚烧有利于节约土地资源，能够延长卫生填埋场的使用年限，同时垃圾燃烧转化为热能，实现能源化利用，因此焚烧是垃圾处理无害化、减量化、资源化最为有效的方式，近年来受到政府的鼓励，在土地资源有限、经济基础较好、垃圾热值较高的发达地区实现了较快发展。

（三）垃圾焚烧发电项目主要采取特许经营模式，现金流稳定且盈利空间大

垃圾焚烧发电项目具有投资大、技术复杂、风险高等特点。由于地方政府财力和专业人才的缺乏，采用BOT模式成为近年来项目建设的发展趋势。垃圾焚烧发电项目属于公用事业，经营期限内获得发电收入与政府补贴，企业由此获得稳定的现金流入。

根据2012年3月出台的《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》，以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目，均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）；其余上网电量执行当地同类燃煤电机组上网电价。

垃圾处理服务费由当地政府向项目公司支付，一部分来源于政府通过行政手段向垃圾生产者征收的垃圾处理费，不足部分由财政转移支付。各地垃圾发电项目补贴标准有所差异，主要与当地经济状况、垃圾焚烧技术设备有关，我国垃圾处理补贴范围为50-150元/吨。

四、投资机会分析

政府已经从政策上明确了垃圾处理产业化、市场化的战略方向，作为最主要的市场化手段，特许经营模式被广泛地应用在城市生活垃圾处理行业内。该行业的项目投资、建设和运营主体由原来的政府转变为政府和社会投资者共同投资，并在市场化建设的同时逐步向市场化、专业化运营过渡。

由于我国城市生活垃圾处理行业产业化起步较晚，前期市场化程度不高，大部分垃圾处理设施目前还是由当地政府在管理和运营，并存在一定的区域分割。但随着行业的进一步发展和国家的重视，行业市场化程度正在逐步提高，公平竞争机制逐步形成，为综合实力较强的垃圾处理服务商实施区域扩张形成了有利的条件。

生活垃圾处理行业是一个准入门槛较高的行业，根据监管要求、技术标准、市场条件及资金限制等因素，存在市场准入、资金、技术、管理水平、运营经验、人脉关系等壁垒。目前我国城市生活垃圾处理行业的市场化程度和产业化集中度还较低，行业正进入快速发展阶段。在此过程中，政府监管不断加强、环保标准不断提高，垃圾处理设施运营专业化、社会化、市场化趋势明显，行业集中度将逐步提高，行业竞争格局正在逐步演变和形成。因此，具备运营管理优势和一体化服务优势的垃圾处理服务商，能够在未来几年迅速扩大业务规模、完善战略布局并在未来的竞争格局中占据优势地位，是一二级市场投资人应予以关注并把握的投资机会。