王泽楷 詹博 西安交通大学经济金融学院

摘要：随着“互联网+”成为社会经济的风口，以余额宝为代表的互联网金融对传统商业银行的经营模式带来了挑战。面对兼具盈利性和流动性的余额宝，商业银行在其利率市场化，重点发展表外业务的道路受到威胁。本文分别简述了余额宝与商业银行的发展情况，并对余额宝对银行利息收入、理财和代销基金、支付与转账业务收入的影响进行了分析。

关键词：余额宝   商业银行   互联网金融   非利息收入

随着互联网的发展与普及，互联网对金融业的发展产生了深刻的影响。2010年之后，一些互联网企业，特别是掌握互联网入口的第三机构，利用大数据、云计算和数据挖掘技术等现代信息技术，不断推出创新性的互联网金融模式产品。其中最有影响力的当属2013年六月由阿里巴巴公司推出的余额宝，从此拉开了互联网第三方金融理财的热潮。以余额宝为代表的基金类互联网金融产品以收益高、流动性好的优点迅速席卷了中国大地，对商业银行的传统金融经营模式产生了各方面的挑战。

一、余额宝概述

支付宝与天弘基金共同合作推出的余额宝产品，是面向支付宝用户推出的一种增值服务。经实名认证过的支付宝用户只需把支付宝的备付金转入余额宝里面，就能够快速购买天弘基金的货币型理财产品——增利宝，然后获取基金的较高收益。另外，余额宝内的资金又可以保持流动性，支付宝客户仍然可以随时网购和转账，丝毫不影响良好的购物体验。货币基金的主要投资方向是短期货币市场，即国库券、企业债券、存单等，其特点是成本低、流动性较好以及收益稳定，加之支付宝提供的面向8亿用户的巨大平台，使余额宝拥有着成本节约，效率高效;信息化，商品化，融资效率高；易操作，门槛低，大众化的优点。

为了满足余额宝随时提现，T+0交易的要求，天弘基金对增利宝持有的资产流动性管理有着更高的要求，一旦发生挤兑，则可能导致大量资产被迫低价售出而造成损失，甚至导致公司面临清算风险，对互联网金融信用体系造成巨大损害，因此阿里巴巴公司利用支付宝10年来积累的大量用户数据和重点发展的云计算技术，通过对大数据的分析科学预测用户需求现金的规律，如双十一时期大量采购等，从而对基金流动性及时调整。

二、商业银行经营模式的转变

自我国建立商业银行以来，我国商业银行的主要盈利模式为存贷利差收入。随着我国金融市场的不断发展开放，利率市场化趋势势在必行。2015年两会期间，央行行长周小川表示：今年放开存款利率上限是大概率事件。不久的存款保险制度的出台也为利率市场化铺平道路，因此商业银行赖以生存的接近3%的利差收入将会走低，急需通过表外业务撑起商业银行收入的增加，其中银行发行的理财产品、代销基金、支付业务均是非利息收入中的重要项目，以招商银行2014年为例，累计实现非利息净收入 495.53 亿元，财富管理手续费及佣金收入136.47亿元，代理基金收入28.47亿元，实现结算与清算手续费收入40.77亿元，三项总计非利息收入的33.49%。然而余额宝的出现不仅使商业银行帐下大量活期存款转到余额宝中，威胁其利差收入，更对表外业务的发展提出了更大挑战，迫使商业银行面对互联网金融的挑战。

三、余额宝对商业银行经营的挑战

1.对商业银行利息收入的影响

（1）负债业务

余额宝对银行负债业务影响集中在活期存款，目前我国活期存款年利率为0.35%，相比于余额宝等依托于货币基金的产品4%-5%的年化收益率，处在完全的劣势地位；而流动性方面，余额宝采取T+0交割，与活期存款流动性相当，甚至在线上交易情景下更加便利。因此余额宝在短暂的时间内取得了巨大的成功，截至2013年12月31日，余额宝的客户数已经达到4303万人，规模1853亿元，余额宝自成立以来已经累计给用户带来17.9亿元的收益。余额宝的快速发展导致商业银行存款业务量大幅下降，2013年5月人民币存款同比少增至少1000亿元。然而商业银行由于有政府和中央银行的支持，信用较余额宝更高，因此商业银行活期存款仍然无法被余额宝所替代。然而由于金融市场的不完善，我国居民对理财和货币基金普遍存在着“稳赚不赔”的曲解，认为余额宝即是利率较高的活期存款，缺乏风险意识。在这样的理财意识下有可能出现较大的信用风险事件，从而矫正投资者的投资意识。综上，即使活期存款在短期内受到余额宝较大冲击，长期来看，活期存款和余额宝将维持在稳定的比例上。

（2）资产业务

余额宝影响了商业银行的小额贷款业务。2013年7－9月，阿里巴巴的小额贷款已经累计发放150亿元。余额宝依托支付宝带来的现金流数据和技术优势可以以更低的成本获取贷款人的经营信用状况，主营小额企业贷款业务。而对商业银行来说，以招商银行为例，14年小微贷款占总额13.48%，仅次于公司流动性资金贷款和固定资产贷款，且不排除余额宝小额贷款中包含公司流动贷款的可能，可见余额宝贷款业务覆盖了很多银行贷款业务范围，一旦阿里巴巴如果取得银行牌照，数年内必然成为银行巨头，是商业银行潜在的危险。

2.对理财和基金代购业务的影响

余额宝的年化收益率从2014年年前的最高6.7630%到2014年中开始稳定在4%到4.8%之间，其稳定后的收益率与银行推出的各种理财产品和代销的各种基金接近，这两项业务也首当其冲的受到余额宝的冲击。工商银行在2014年个人理财和私人银行业务收入为206.8亿元，占非利息收入的15.29%，余额宝的兴起对其表外业务收入有一定影响。对于更加重视非利息收入的股份制银行，余额宝的影响范围更大，不仅由于理财和代销基金收入占非利息收入比重较大（招商银行2014年实现财富管理手续费及佣金收入136.47亿元，占非利息收入的27.54%），而且理财和代销基金收入已经成为股份制商业银行的重要收入增长点，招商银行在2014年同口径下比2013年增长46.88%，中信银行2013年（2014年年报未公布）理财产品手续费更是同比增长136.11%，代理业务手续费增长28.43%。对于商业银行，如此重要又快速发展的一块大蛋糕被余额宝瓜分，对其业务收入有重大的影响。

余额宝能对银行理财和基金代销业务产生影响在于其收益性、流动性并高的特点。与一天期理财产品比较，根据天弘基金公司官网公布的增宝利历史收益数据，自从余额宝上线以来，增利宝的日年化收益率超过4%，大幅度超过多数商业银行2%的收益率，并且不受起购数额的限制。与银行中期理财产品相比，余额宝收益率低1%到2%之间，但随时支取的特点是银行理财无法比拟的，并且不设起购点更受资金较少的年轻人青睐。与其他货币基金相比， 2015年一月的数据显示，余额宝的收益率并不高，仅列11位。但在资金使用的便利性方面，余额宝支取资金后即可进入消费领域，而银行所售基金还需到行支取。另外货币基金为银行代销，只赚取代理手续费，相对于本行自行运用资金的理财产品其收入较低。

3.对支付转账业务的影响

尽管支付业务是商业银行的基础业务，可是余额宝等互联网金融产品却偏偏剑走利锋，也从支付业务入手，而且威胁到了商业银行核心业务的发展。互联网金融也可以称为第三方支付，它在互联网交易中充当了商业银行的身份。截止到 2013 年年末，已有约300家互联网企业获得了央行的第三方支付牌照。同期，我国的互联网金融产业规模超过12万亿元。

在线上支付发展的同时，随着O2O模式的普及和成熟，线下消费线上支付的模式也将逐步实现，用户线上支付习惯的形成也将威胁到银行的银行卡业务。2014年工商银行银行卡业务收入351.3亿元，占手续费及佣金收入的26.51%，是手续费及佣金收入下实现收入最多的项目，虽然余额宝和支付宝的组合不会对银行卡造成巨大威胁，但银行卡业务的重要性使得银行对未来的支付趋势采取一定的调整，面对日益扩大的互联网金融的挑战。

四、商业银行面对挑战时的对策

1. 商业银行应该意识到市场环境的改变，因时因势因境而做出自己的改变。对于竞争对手要深入研究，“师夷长技以制夷”。学习互联网金融公司的先进经验，联系自己的资源，也可积极尝试与货币基金企业合作，抢占市场份额。

2. 商业银行应更加注重提升服务客户的质量，学习运用交互式的营销模式，围绕客户的需求，建设自身有特色的商业服务，不断寻找市场缺口，同时改善自己的服务。例如，简化业务办理过程，重视小微信贷等。

3. 商业银行在利润和风险的调和中，也应该重视信用的价值，抓住自身信用优势，要认识到互联网金融化带来的趋势，积极转变自己的风险管理模式，完善风险监控机制。

参考文献：

1． 邱勋  余额宝对商业银行的影响和启示[J]  新金融 2013.9.15

2． 易观智库  中国互联网金融理财市场专题研究报告2014[R]  2014.12