表5展示的是对因子分析进行旋转的结果，Uniqueness说明的是因子载荷矩阵以及变量未被解释的部分，根据表中数据可以分析出：F1在资产、股本、净利润、利润总额这4个方面载荷较大，这4个指标与公司规模比较密切，因此，可以把F1定义为规模因子；F2在基本每股收益、净资产收益率、每股净资产、资产报酬率这4各方面载荷较大，这4个指标衡量的是公司的盈利能力，F2可以命名为盈利因子；F3在速动比率、流动比率、资产负债率负荷较大，定义为偿债因子；F4在存货周转率和总资产周转率方面载荷较大，定义为营运因子。

4.因子得分排名。根据表6展示的因子得分系数矩阵表，我们可以得到因子分析模型得分的表达式：

F1=0.25ZX1+0.224ZX2+0.259ZX3+0.258ZX4+0.009ZX5-0.024ZX6+0.14ZX7+0.013ZX8-0.039ZX9-0.085ZX10+0.039ZX11+0.041ZX12-0.032ZX13          （2）

F2=-0.017ZX1-0.058ZX2+0.034ZX3+0.04ZX4+0.342ZX5+0.333ZX6+0.226ZX7+0.262ZX8+0.124ZX9+0.084ZX10-0.066ZX11-0.024ZX12+0.078ZX13      （3）

F3=0.033ZX1+0.039ZX2+0.032ZX3+0.029ZX4-0.055ZX5-0.101ZX6+0.022ZX7+0.056ZX8-0.063ZX9-0.137ZX10+0.388ZX11+0.35ZX12-0.361ZX13               （4）

F4=-0.02ZX1-0.033ZX2+0.002ZX3+0.006ZX4+0.121ZX5+0.036ZX6+0.045ZX7+0.048ZX8+0.789ZX9-0.475ZX10+0.027ZX11+0.06ZX12+0.13ZX13             （5）

表6 因子得分系数矩阵

由于本文中，单个因子只能衡量公司的一个指标，不能提现公司的综合管理能力，故本文采取了以各个因子的方差贡献率为权数对因子得分进行加权求和，以得到每个样本的因子综合得分，计算公式为：

F=(30.11×F1+23.29×F2+20.38×F3+9.22×F4)/83.01              （6）

表7  样本公司的综合得分排名

根据企业总因子得分对企业投资价值进行排序得到表7。因子得分的概念是将每个变量标准化平均数等于0，方差等于1，对表7的数据进行分析，可以得出：金雷股份、国投电力等企业的综合评分高于0，是高于行业平均水平的，而中天科技、内蒙电力的综合评分小于0，低于行业平均水平。根据对40个公司的综合业绩排名进行分析，共有金雷股份、国投电力、国电电力、新强联等18家风电公司水平在行业平均水平之上，其余22家都得分为负低于行业平均水平。

5.综合排名与市场表现对比分析。市净率和市盈率是用来衡量股票的指标：一般认为市盈率高的股票，价格具有泡沫，价值被高估；市净率低的股票，投资价值较高。本文中只展示总因子得分大于零的风电公司与其市净率、市盈率排名的对比情况，见表8：

表8 部分样本公司综合排名与市场表现对比表

通过上表的排名可以看出，本文通过对比股票综合价值排名与市净率排名对比，发现前18家因子总数大于零的公司中有金雷股份、国投电力等11家股票均被低估，通过股票综合价值排名与市净率排名对比，有11家股票投资价值均被低估，综合对比有金雷股份、新强联等10家股票投资价值被低估（见表9）。所以这10家股票具有较高的投资价值，值得注意的是在下列10家股票中，只有金雷股份的四个因子得分均为正数，说明其投资价值最高。恒润股份的投资价值虽然也被低估，但是其盈利因子得分很大，其余因子的得分均为负值，说明其盈利能力很强，但是其余方面的综合管理能力较差，所以投资者要综合考虑其他因素再进行投资，避免造成不必要的损失。

表9  综合对比排序

四、结论

本文收集了2020年40家风力发电上市公司的财务数据，通过主成分因子分析法对财务数据进行实证研究，以此作为评价上市风力发电公司的股票投资价值的依据。结果显示在40家上市公司中有18家公司综合得分大于0，仅占样本的45%。其中金雷股份（1.28）、国投电力（1.27）、国电电力（0.96）位居前三。

通过对比发现，排分前十的公司里，只有金雷股份四项因子得分全为正值，说明2020年金雷股份经营状况良好，表明其投资价值相对较高；通过表中数据，也可以发现风电行业中排名领先的企业大部分都存在着发展失衡的问题，如排名第三的国电电力的规模因子得分为2.9050，而其余因子得分都是负值，上海电气、大唐发电、恒润股份等风电公司也存在此类问题，这说明上市风力发电公司在经营过程中都存在一些问题。希望本文的研究结果可以帮助各公司通过与发展形势较好的公司进行对比，发现自身的不足之处，采取有针对性的策略改变经营策略，提升企业财务绩效，改善营业状况。

本文通过主成分因子分析法，运用降维的思想，将多个指标转化为几个综合指标，进而得出每个公司的各项因子得分和综合得分，再通过与市净率和市盈率排名进行对比，帮助评价上市风力发电公司的股票投资价值。分析发现，因子得分与公司2020年的运营状况还是比较相符的，这可以为投资者在选择股票时提供一些参考。本文的分析虽然能够在一定程度上客观提供关于公司投资价值的相关信息，但如果要更科学地对投资价值进行评价，还应充分结合实际情况和当下的政治环境进行综合评价。

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