孙锦礼  郑州科技学院

基金项目：本论文为2020年河南省新工科研究与实践项目《多学科交叉融合的应用型人才培养模式探索与实践》（项目编号：2020JGLX089）的研究成果。

摘要：中小企业信用缺失而产生的信用贷款问题一直是影响我国中小企业持续发展的重大因素，大量文献研究发现，供应链金融融资有助于解决中小企业信用融资困境。本文以H公司为例，首先通过其在供应链金融融资过程中的融资链条上各个利益节点带来的成本和收益的分析，研究如何通过合理分配供应链中核心企业的担保和授信额度，来解决中小企业信用缺失中的融资供给问题；其次，实证分析了供应链金融融资给融资链条上的各方参与者带来的实际利益效果，以此提出了如何能够使这个链条更好维持下去并保持可持续发展的相关对策建议。

关键词：中小企业；供应链金融；预付账款融资

一、问题提出

中小企业融资比较困难是我国中小企业普遍所面临的问题，同时也是影响企业健康持续发展的重要因素之一，为了解决这一问题，学者进行了大量的研究。随着供给侧改革的不断深入，供应链金融理论自提出以来不断发展和完善，现有研究和实践不断证实供应链金融融资能够帮助中小企业解决融资困难的问题。

关于供应链金融的研究，最早源于Saulnier（1943）的供应链金融理论^[1]。随后学界从不同的视角对供应链金融进行探讨。William（2008）从有效管理的视角剖析了供应链管理不仅可以降低企业成本，同时又能转移企业风险^[2]。Lamoureux （2007）认为应该把新技术融入供应链金融中，以此来提高供应链融资效率^[3]。He等（2012）指出，把大数据相关信息融入到供应链金融中，有助于化解信贷风险^[4]。Wuttke（2013）从下游企业的视角，运用反向保理来提升供应链金融^[5]。国内学者对供应链金融的研究起步要晚于国外，其研究始于20世纪末的任文超（1998）的供应链金融的初步构想中^[6]。随后，学者们从不同的视角对供应链金融研究进行了深入的研究。胡跃飞（2009）第一次对供应链金融的概念及作用进行了清晰的界定^[7]。王婷对供应链金融的模式进行了探讨^[8]。屠建平（2013）剖析了传统供应链金融和线上供应链金融模式的优缺点^[9]。随后刘露（2019）等对最新的供应链模式进行深入的研究^[10]。赵益闽（2021）认为，供应链金融的业务的本质是合理分配供应链中核心企业的担保和授信额度，进而解决中小企业难以获取资金的问题，以协调中小企业和银行等金融机构的关系^[11]。以上学者针对供应链金融的研究为本文的研究提供了研究基础和方向。

供应链金融融资主要是以银行为关键节点，增强供应链中企业之间的联系，进而为供应链中的企业提供融资贷款服务的融资模式。在开展和实施供应链金融融资业务的过程当中，核心企业是整个供应链中的关键部分，如果用“1”来表示核心企业，则该企业的上下游企业可以用“N”来表示，进而整条供应链则可以用“1+N”来表示，在“1+N”融资过程中，银行起着至关重要的作用，它需要整合“1+N”，为整个供应链提供金融服务。在这个复杂的融资链条各个节点，核心企业“1”、上下游企业“N”和银行之间究竟是一个什么样的利益链条？第三方物流企业在融资链条上发挥着一个什么样的作用？通过供应链金融融资给各方带来的成本和收益如何？如何能够使这个链条更好维持下去并保持可持续发展？本文试图通过一个实例研究在这几个方面进行探索。

二、H公司供应链金融融资应用实例及效果分析

供应链金融融资的各个利益节点存在着错综复杂的关系，那么，通过供应链金融融资给链条上各个利益节点带来的成本和收益如何？本部分通过一个实际案例分析供应链金融融资过程中各利益节点的关系协调机制及实际应用效果。

（一）应用过程

2017年，作为中小型企业，H公司面临资金短缺的问题，为了获得急需的周转资金，H公司向光大银行提出了贷款申请。在收到H公司的贷款申请以后，光大银行立即对其进行综合评估，研究发现预付账款的数额较大，在H公司的流动资产中占比最大。2017年H公司有关的财务数据具体如表1所示：

表1  H公司2017年有关财务数据单位：万元

从表1中可以发现，H公司的固定资产只占到总资产的10%，想要抵押固定资产来获取筹集资金极不容易，而即便筹集到足够的资金，也不能有效满足升级和改善设备的资金需求，所以H公司并没有很多合适的抵押资产，但通过对H公司所处的供应链进行了研究分析之后，发现H公司的材料供应商是世界闻名的华为公司，二者具有长久的合作伙伴关系，而且通过分析华为公司在2017年的销售和盈利数据都非常高，并且企业规模庞大，企业竞争力高，信用较好，非常符合供应链金融中对于核心企业的要求。

光大银行在对H公司的财务数据以及有关情况进行深度调研和分析以后，根据H公司以及华为公司的实际情况，为H公司制定出了预付账款融资模式的贷款服务。

通过上文分析可以看出，位于供应链上游的华为公司，规模庞大、综合竞争力强，完全符合核心企业的要求，能够为供应链中的H公司提供保兑仓服务，这种服务主要是指在核心企业华为公司的担保下，H公司在支付满足开具商业汇票的保证金后，光大银行签发给H公司商业汇票以支付华为公司的货款，华为公司在拿到汇票以后，将H公司采购的货物发送给第三方物流企业监管，然后H公司可以向第三方物流企业提取与汇票金额等值的货物，而一旦汇票到期以后H公司不能偿还债务，则需要华为公司收回货物。在整个流程当中，为了发挥出第三方物流企业的监管职能，第三方物流企业一般是光大银行比较信赖的企业。其具体的业务流程如图1所示：

图1  H公司预付账款融资的具体流程

首先，H公司在与华为公司签订完采购货物的合同以后，向光大银行提出采用预付账款模式进行筹集资金的需求；在收到贷款申请以后，光大银行分别与H公司和华为公司签订协议，成立专门的审核小组，以审核华为公司的财务状况以及经营情况，进而确定发放H公司贷款的数额。为了降低风险，光大银行对贷款资金做出只能向华为公司采购材料的特定用途。然后，为了明确和规范具体的货物保管措施，光大银行需要与供应链之外的第三方物流企业签订保管货物的合同。在接到光大银行发货的指令以后，需要将H公司所购买的材料存放在物流公司，并将取得的仓单交给光大银行。

其次，H公司需要在支付满足开具商业汇票的保证金后，将光大银行签发的商业汇票交给华为公司，以支付华为公司的货款。在收到汇票以后，华为公司再告知仓库发送货物，H公司可以根据汇票的金额提取等额的货物。

再次，H公司需要继续向光大银行交付保证金申请开具汇票，并把其支付给华为公司，即图1中的⑤-⑧流程，一直到H公司完全把货款支付完毕以后才结束流程，至此合同执行完毕。

最后，如果汇票到期以后，H公司没有足够多的资金去还贷款，光大银行就可以直接要求华为公司去购买之前没有卖完的货物。即，华为公司在H公司融资的过程当中提供了担保服务。

在本次融资案例当中，光大银行在对H公司和华为公司审核以后，确定了H公司每次缴纳20%保证金的5000万额度的贷款方案。为了降低此次融资风险，光大银行规定该项贷款只能用来购买华为公司的货物。至此，实现了H公司以预付账款模式为基础的供应链金融融资。在该预付账款融资模式下，为了确保H公司采购业务的可靠性和真实性，光大银行做出了H公司需要交付20%的保证金以后，才能申请开具一张面值5000万元银行承兑汇票的要求。在整个融资业务过程中，H公司可以继续交付20%的保证金获得5000万元的银行承兑汇票，进而获得采购材料的货款。因此，可以发现，H公司只需要1000万元的资金就可以获得到5000万元的材料，这种融资模式有效缓解了H公司资金短缺的问题，维持了企业的正常经营。

在该融资案例当中，H公司是利用华为公司，即供应链上游核心企业，实现了预付账款融资。如果该供应链中的全部企业用“1+N”表示，那么作为核心企业的华为公司则可以看成是“1”，而H公司和供应链中的其他企业则是“N”。因此，当H公司向光大公司提出贷款申请以后，光大银行能够通过H公司所在的供应链很明确的看到华为公司作为核心企业的重要作用，进而做出批准H公司贷款的申请。从表1的财务数据可以看出，H公司是一家典型的中小型企业，虽然整体的财务状况以及经营情况比较一般，但是其销售收入每年都在增长，所处的供应链长期稳定，合作紧密，因此，光大银行可以判断H公司具有偿还贷款的能力。此外，作为上游企业，华为公司企业规模庞大，企业竞争力强，信用好，能够在该次融资中提供担保，进而降低了光大银行的贷款风险。

（二）应用效果

H公司通过实施预付账款融资业务，为参与的各方都带来了一定的效益。通过合理分配供应链中核心企业的担保和授信额度，不仅能够解决中小企业信用缺失中的融资难问题，而且有助于提高银行和物流公司的效益，促进了整个供应链的持续运转。

1.供应链金融融资给H公司带来的效益

在本次预付账款融资案例中，H公司不仅一定程度上解决了资金短缺的问题，同时也有助于提高企业的利润和效益。第一，解决了H公司缺少资金的困境。通过本次融资，H公司筹集了5000万贷款，为H公司提供了保持企业正常生产经营的必须资金，帮助公司度过困境。第二，有力提高了H公司2018年的营业收入和利润。根据H公司2018年的财务数据显示，在2017年获得光大银行5000万元的融资以后，其2018年的营业利润提高近4000万。因此，从上述数据可以看出，通过运用供应链金融预付账款融资，不但可以有效缓解H公司资金短缺的问题，同时也能大力提高H公司2018年的营业收入和利润，进而提高企业的盈利水平。

2.供应链金融融资给核心企业带来的效益

在本次预付账款融资案例中，华为公司作为本次融资的核心企业，在有效解决了H公司资金短缺问题的同时，也为本身带来很多好处和效益。

第一，核心企业不仅可以帮助中小企业筹集资金，同时也能提高自身的效益。在对H公司的采购数据进行调查以后，发现华为公司是H公司最大的供应商。如果H公司资金周转不开，不能持续经营，极有可能会降低华为公司近1亿元的材料收入。所以，可以看出核心企业不仅可以帮助中小企业筹集资金，同时也能提高自身的效益。

第二，核心企业在实施供应链融资的过程中会更加注重企业合作。在本次预付账款融资案例中，虽然华为公司需要承担5000万元的担保服务，但是，从另一个角度来看，H公司也帮助华为公司创造了近1亿元的销售额，一定程度上解决了公司的存货问题。在一个完整的供应链当中，上下游企业彼此依存，虽然上游供货商给下游的经销商提供生产产品所必需的生产材料，但是反过来，下游经销商也为上游供货商解决了公司存货问题。因此，如果上下游企业共同合作，不仅能够解决各自的生产销售问题，同时也能给彼此带来诸多效益。

3.供应链金融融资给银行带来的效益

在本次预付账款融资案例中，光大银行虽然向H公司提供了5000万元的贷款，需要承受一定的贷款风险，但同时也为自身带来了巨大的利益。从案例中可以看出，光大银行在提供本次5000万元的贷款业务当中也获取了6%比例的收入，不仅可以提高银行名誉，扩大潜在客户范围，而且也给银行带来了更高的收益，促进银行业务不断发展。主要体现在，在对核心企业华为公司进行调查和审核时，能够帮助银行发现核心企业供应链当中的优质客户，为银行创造更多的业务合作机会，进而提高银行的效益。

通过供应链金融融资业务，银行在开展贷款业务的同时，也能够规避银行的贷款风险。因为供应链之外物流公司的加入，不仅可以加大对货物流通的监管，同时也能加强对中小企业的货物控制，降低贷款风险；担保方的核心企业财务实力也为此次融资提供了强有力的支撑。此外，银行等金融机构限制贷款的用途，形成了第三层次的担保，因此，在多层次的共同担保下，能够有效降低银行等金融机构的放贷风险^[12]。

三、对策建议

为了有效解决中小企业筹资困难，充分发挥供应链融资过程中供应链中的核心企业担保和授信额度优势，促进供应链金融融资业务更好的发展，本文提出以下建议：

第一，政府相关部门应完善有关政策，不断加大扶持力度，帮助中小企业解决信用困境。中小企业作为市场的重要经济主体，为了更好的帮助中小企业成长，首先政府应该建立健全有关政策，为中小企业实施供应链融资提供政策支撑，支持供应链金融发展，有效解决中小企业融资难问题。其次，政府可以为银行和企业搭建有效沟通的桥梁，使双方能够有效及时的沟通。最后，政府可以尝试设立供应链金融基金平台，能及时帮助中小企业融资。

第二，政府相关部门应完善扶持第三方物流企业发展的政策。第三方物流公司在供应链金融融资过程中起着关键作用。基于当前中小企业资金紧张的困境，大部分中小企业都无力构建自身完备的物流服务体系，因此只能借助第三方物流。因此，这就要求要完善相关政策，加大对第三物流业的扶持力度，这样间接地支持了中小企业的成长。

第三，充分利用供应链中的核心企业担保与授信额度功能，通过担保与授信额度在供应链中各中小企业之间的合理分配，夯实征信根基，完善征信体系，解决银企之间的征信难题。

第四，加强供应链金融融资业务中位于关键位置的企业文化建设。在供应链金融融资的过程中具有一致的价值观是非常重要的，通过对供应链金融融资节点企业的文化建设，让企业在寻找合作伙伴时，尽量找价值观契合度比较高的企业。这样一来，在企业遇到问题时，彼此能够站在对方的视角考虑问题，有效的包容能够为企业提供更好的成长机会和成长空间。所以，在通过供应链进行筹资活动的过程当中，能够考虑到上下游企业之间的合作关系，可以为彼此的有效合作创造了良好的氛围。

第五，提高银行等金融机构的金融产品创新力度，研发出更加有利于中小企业发展的金融产品。为了更好的满足中小企业的需求，银行应尽可能地在每个供应链链条上开发出新产品，这样可以及时为中小企业提供金融支持，真正地达到双方共赢的目的。通过大数据技术的应用，使供应链上的企业、银行及相关利益企业的资金、授信状况及商品流转状况能够更便捷的把握，使各链条个体间实现无缝对接。

参考文献：

[1]Saulnier R J.Jacoby N H. The development of accounts receivable financing[J]. Cambridge：NBER，1943.

[2]William A. Supply-chain finance： the next big opportunity[J]. Supply-chain Management Review， 2008，12（4）：14-17.

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[11]赵益闽.基于供应链金融的中小企业融资模式研究[J].农村经济与科技，2021（04）：127.

[12]龚强，班铭媛，张一林.区块链、企业数字化与供应链金融创新[J].管理世界，2021，37（02）：22-34+3.