杨安琪 安徽财经大学

摘要：股票市场的发展和影响因素是一个广泛被讨论的问题，随着中国经济的发展，如何掌控影响股票的因素成了众人关注的焦点，2015年两会的召开，金融市场改革的深化，和一系列政策与制度的实施，也让股票的发展有了更加明确的方向。下面笔者将简要的分析一下影响股票市场的几大因素，和两会对股票市场的政策影响及股票市场未来的发展。

关键词：发展历程、宏观经济因素、政策因素、两会的召开

一、研究背景及意义

（一）中国股票市场的发展历程

从清末开始，中国股票市场已经开始萌芽，从中国招商轮船公司采用股份制到华夏第一批股份制企业的成立，再到政府商办企业。这些都是中国对西方公司系统的初步实践，是在中国现代化建设的重要手段。在中国的西方公司制的初步实践，是中国现代化的一个重要举措。它不仅带来了民风的开化，并且让一系列有关产业崛起，让中国的经济逐步得以发展。90年代初颁布的股票市场办公制度，进一步监管了我国股市的发展，之后随着国务院证券委和中国证监会的成立，和发布的国务院关于证券市场管理的通知,94、99年颁布的《公司法》和《证券法》的实施，完善了证券市场的监管，优化了股票的发行、监督制度。

（二）研究意义

虽然中国的股票市场开始萌芽并逐渐发展起来，但是却在发展中遇到了一系列的问题。除了历史上的几次较大的暴涨暴铁，尤为显著的事件要数2005年七月至2008年期间股市的波动，在这期间，我国 A 股市场上证指数从大约 1000 点快速升到 6124 点，上涨了好几倍，但是股价指数在2008年又转瞬跌到谷底。这体现了我国股票市场的极度不稳定性和风险性。随着中国经济的发展，如何掌控影响股票的因素成了总人关注的焦点，下面笔者将简要的分析一下影响股票市场的几大因素，和两会对股票市场的政策影响及其未来的发展。

二、影响股票市场的因素

（一）宏观经济因素

1、物价指数的影响

生产价格的稳定上涨，有一个积极的刺激，它会增加股票投资名义收益，进而增加投资。银行利率不变，群众为了保值增值，以获取最大的效益，就会削减存款，投资股票。但如果物价涨得太快或太多，超过正常经济增长速率，就会致使通货膨胀，实际收入的降低和减少的市场需求，加剧生产过剩，可能引发经济危机，最终使股票价格下跌。

2、GDP 的影响

GDP，即国内生产总值。GDP 的增长表明，中国的经济发展的很好，公司将加大投入，加快融资步伐，扩大公司规模，供给曲线将反映股票市场缓慢移动，同时，股票投资者也由于用乐观的态度看待未来收入，增加消费和投资资金，影响股票市场的需求曲线，让市场更加活跃。反之则相反。

3、利率的影响

根据古典经济学理论，利率是资金的价格，是持有货币的机会成本的支付，这取决于资本市场的供给和需求，储蓄和投资是利率的函数，投资需要大量的资金，而储蓄则提供了大量的资金。利率的调低会下降货币的成本，转换存款进行投资，现金流和企业提高贴现率，股价上涨。所以，利率上升，股票市场趋于低迷，另一方面，若利率下调，股票市场将有好的形势。

4、汇率的影响

汇率是本币和外币的比价，是人民币价格的表达方式。基本上，汇率与股市会呈现这样一种关系：如果基本货币升值，那么国内、国外的投资者就会持有大量的人民币，这样一来，就会刺激股市上涨，大量的资金源源不断的涌入国内，会加大升位压力，一旦汇率升位，股市就更加会受到影响。汇率升值会使资本不断涌入，大量外国资金将投资于股票市场，不仅有利于资本市场容量的扩大，而且还可以使投资的一部分直接注入各行业，这将会引发并购和和重组，继续刺激股票上涨。

（二）政策因素

1、货币政策

中央银行的货币供给政策股市的走向产生很大的影响，当国家当局增加广义货币供应量时，市场的资金量就会比较充足，市场就会比较活跃。货币供应量增加，人们手中就会拥有更多的货币，此时，货币表现出来的边际效益就会减少，人们就会把过剩的一部分货币用于投资金融工具，购买股票，引起股市的上涨，同时利率的下降而也会让投资者减少储蓄，增大投资支出，促进股票市场的发展。

2、财政政策

（1）政府固定资产投资

当局实施的投入资金用于固定资产的建设的措施会带动整个市场经济。这将有利与投资相关的企业扩大生产规模，降低成本，增加利润。所以，如果政府加大固定资产投资，则对股票市场起着激励作用，反过来，则是相异的结果。

（2）国债政策

国债作为政府弥补财政赤字的主要手段，其变量变化对宏观经济总量的扩张和收缩至关重要。国债发行量增加、利率提高、流动性加强，将刺激国债的认购，从而导致股市下跌；反之，则相反。

（3）税收政策

一般来讲，提高税收会降低股票价格。这是因为，可以在资本成本对证券价格的交易过程中产生的，政府将提高税收，也变相增加交易成本，这将会导致投资者降低投资或是转投其他金融工具，进而致使股价下跌。如果降低税收价格，则会是相反的结果。

三、股票面临的两会政策及未来发展形势

（一）股票面临的两会政策

随着两会提出的深化金融体制改革，某些要素对股市也有一定的影响，下面笔者来简要的分析一下。

1、税收改革

今年的政府工作报告宣称进一步推进财税改革。主要措施是“全面建成用增值税取代营业税，调整和完善消费税，扩大资源税从价计征”。取代营业税的实行，有利于增加工资，这些措施可以解决重复征税问题，将带来减少负担效应，有利于投资和消费需求的增加，影响公司的规模和投资者的决策，促进经济增长，进而促进股票市场更加活跃程度，同时也会带动就业，职工也会因此而涨工资，手中的“闲钱”会更多，会考虑进行金融投资，进而影响股票市场[6]。

2、M2提高12%

两会报告中指出今年的广义货币量将会继续增长，根据市场的实际情况来执行，预期提高大约12%-13%。当局会使用多种灵活的货币政策手段，例如，调整利率、存款准备金率、再贷款利率，提高市场管理，保证货币和融资规模的更好更快的发展。政府将会扩大资金周转，加大融资比重，减少所需的成本，更好地完善信贷结构，促使更多的资金流入市场，让市场更加活跃。

3、国企改革

当前，很多省已经明确发布了国有企业的改革方案，方案上要求积极推进混合所有制，提高红利上缴的比例。两会的召开，也促进着全国国企改革总体方案的提出，这将会使人获得更多多的奖金，并有更多的资金用于投资。

4、收入分配改革

当局宣告收入改革分配制度将持续加快推进，将在各地出台改革实施通知和意见，对公司工资的最低标准进行调整和让工资增长机制得到完善，这个措施的实行，将会让收入分配更加合理，让人民收入更高，有利于积累更多的资金，进而进行投资。

5、股票市场制度改革

股票市场制度的改革，包括以下内容：证券法的修订，对股票发行注册制的实施，区域性股权交易市场的发展，这些措施将进一步推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，而这将会再次促进金融衍生品市场的成长。

6、发展金融机构

在报告中，政府提出以下措施，将继续平稳地推动让民间资本来设立中小型金融机构，指引民间资本参股，投资金融机构和一些金融服务机构，这将促使股票市场更加活跃。

7、增加境外投资试点

两会工作报告中指出，在2015年度，中国将实施外国投资者的试点，并且启动深港通试点。这将有利于更多的资金流入市场，促进市场进一步活跃。

（二）股票市场未来的前景及投资建议

自08年以来，A股已经走过了6年的熊市，但14年末股市的持续上涨让人们对市场恢复了一些信心，而且随着日前两会的召开，目前，市场对两会提出的一些政策充满期待，不少学者和金融分析师表示股票市场将会出现新一轮好的行情。

对此，笔者的看法是，历届的两会召开前后，股票都会出现一段小幅上行行情，但随之则无太大变动。但今年也许与往年不同，今年的金融机构改革政策更加全面，也有诸如上述所说的有利股票市场要素的发展，以及一系列措施的具体实施和监督体系的完善，因此，投资者可以根据国家的政策走向和自身的需求，谨慎的进行股票的选择，而根据报告中指出的一些产业，则可重点关注，例如制造业，基建类产业，国际工程承包类企业，机械出口类企业，环保产业，新能源产业，信息安全产业，军工行业等。

参考文献：

[1]李万忍.高科技抵御金融危机的功能特征分析[J].当代经济科学.2000(06)

[2]梁平.东南亚会重演金融危机吗?[J].东南亚纵横.2000(11)

[3]刘秀莲.亚洲会否再度发生金融危机?[J].国际金融研究.2000(09)