王晓 山东华鲁恒升化工股份有限公司

摘要：股权激励是上市公司实施的一种长期激励机制，能够确保对核心人才的挽留，通过建立核心人才与公司发展上的利益联系，促进核心人才树立长期战略，推动上市公司快速稳健的发展。但是在股权激励的采用上，由于具体施行办法以及对股权激励对象的条件设定存在一系列问题，造成股权激励的功能没有得到充分发挥，本文通过明确股权激励对于上市公司的重要意义，了解股权激励的主要模式，对上市公司股权激励存在的主要问题进行分析，并提出相应的策略。

关键词：上市股份有限公司；上市公司股权激励；股权激励

一、引言

近年来随着市场竞争的日趋激励，上市要确保自身的顺利发展，需要确保自身的核心竞争力不断提升，核心人才作为上市公司核心竞争力的重要组成部分，对上市公司的战略制定、发展转型具有重要作用，部分核心人才见证了公司发展的全过程，是公司发展的支柱力量，而股权激励不仅能够加强人员与上市公司之间的联系，确保人才与上市公司形成利益共同体，从上市公司利益的角度考虑相关问题，而且能够激发人才的积极性，减少公司代理成本。要确保股权激励功能的充分发挥，需要对股权激励相关制度进行不断调整与完善^[1]。

二、股权激励对于上市公司的重要意义

股权激励对于上市公司的的发展具有重要意义，主要体现在以下几方面：

（一）有利于长期发展计划的制定

在上市公司发展的过程中，势必会面临上市公司发展与员工发展利益不一致的问题，上市公司更为关注长期发展目标以及长期收益，但是对于上市公司员工以及管理人员来说，普遍更为关注个人收益。部分管理人员的绩效考核标准是按照当下的实际收益情况进行核算的，长期发展不能及时反映出管理人员的贡献，因此管理人员为自身利益往往会在战略制定以及发展规划上选择以短期利益为主的规划方式，随着市场经济变换速度的不断加快，这种短期目标制定势必会对上市公司的发展造成阻碍，导致个人发展与上市公司发展存在矛盾。通过股权激励政策，能够建立人才与公司之间的紧密联系，形成一致的发展取向，能够确保管理人员站在上市公司发展的角度看待问题，进而促进上市公司长期利润的稳步提升。

（二）防止人才流失

采用股权激励制度，能够确保激励对象直观感受到上市公司发展对于自身的影响，提升激励对象对于上市公司的归属感，激发激励对象的工作热情，提高工作的主动性。并且股权激励制度不仅会给予激励对象相应的奖励，还会制定相应的惩罚制度，约束股权激励对象行为，一旦股权激励对象有危害上市公司的行为或离开上市公司，上市公司会收回股权激励收益，这提升了激励对象犯错或离开上市公司的成本，能够增加激励对象犯错以及离开时的考量^[2]。并且良好的股权激励措施还能够吸引更多的人才加入到上市公司中。

（三）优化股份有限公司结构

在部分股份有限公司，由于控股方较多，造成股权分散，公司内部结构复杂，部分公司职工追求个人利益，很可能引发道德风险，甚至出现内部人控制现象，股东难以对公司经营管理进行监督管控，进而对公司的发展造成损害。通过采用股权激励制度，以董事会成员为激励对象，能够确保董事会在公司管理中充分发挥监督作用，并通过股权激励吸引具有资金优势或专业能力的投资者参与公司治理，能够促使公司治理结构发生改变，结构得到优化。

（四）发挥导向作用，激发上市公司发展活力

公司经营者在股权激励制度下能够以公司的利益为导向，进行上市公司的发展规划，会大大提升技术、管理人员工作的主动性，在以往的工作模式中，管理人员为避免出错，防止发生企业风险，采用保守的低收益投资方式，股权激励制度下，管理人员为提升上市公司效益，会在科学评估的方式下，采用合理的投资方式促进效益的提升。并且在日常经营活动中，能够更加重视技术的改革以及管理的创新，通过降低运营成本，提升上市公司效益，激发上市公司发展活力^[2]。

三、上市公司股权激励股份的主要模式

股权激励的模式种类较多，可以按照股票的虚实情况以及股票的功能进行划分。上市公司在选择股份激励模式时，需要结合自身情况，合理进行选择。

（一）按照股票性质进行划分

按照股票的性质对股权激励股份进行划分，主要包括虚拟股份激励模式、实际股份激励模式、虚实结合的股份激励模式。虚拟股份激励模式下的股权激励，激励对象具有分红权，部分公司会给予激励对象净资产增值权，但是这类股权激励对于公司的整体股权结构不具备影响力，因此也叫做岗位股份。实际股份激励模式下的股权激励，会对公司的股权结构产生直接影响，造成公司股权结构的改变，并且对公司的治理结构产生影响，促进公司治理结构的优化，因此这种股权激励下的股份也被叫做实股。虚实结合股份激励模式下的股权激励主要采用虚拟股票激励模式，在到期时将虚拟股票转为实际股票。股票增值权下的激励对象不具有分红权、决策权以及所有权，仅对股票的收益进行分成，需要以激励对象完成规定业绩为前提。虚拟股票下的激励对象对股权没有转让继承等权利，也不具备所有权以及表决权，但是激励对象完成业绩可以获得分红权^[3]。

（二）按照股票功能进行划分

按照股票功能进行划分，激励股份主要可以分为股票增值权、虚拟股票、限制性股票、股票期权。限制性股票下的股权激励，激励对象可以无偿或以低于市价的价格购买公司股票，但是数量、售期、解锁条件等都具有一定的限制，如售期为两年，则激励对象只有在达成激励目标后的两年后才能出售购买的股票，一旦不能达成目标，股票将不能进行出售，激励对象本身将遭受损失。股票期权下的股权激励，相较于限制性股票更具有人性化，激励对象可以以约定的形式预先定好公司股票的购买价格，在完成激励目标后可以原价格购买公司股票，如果公司股票价格高于约定价格，激励对象可获得差价作为收益，若低于预定价格，激励对象可放弃购买权。

四、上市公司股权激励存在的主要问题

（一）上市公司股权激励监管机制不健全

在现阶段的上市公司股权激励中，还存在监管机制不健全的情况，主要体现在三方面，媒体监管体系不完善、相关法律法规不健全以及股票市值与上市公司价值不匹配，股权激励对象价值难体现等^[3]。

1.媒体监管体系不完善

媒体监管体系不完善是近年来提出的新监管概念，通过互联网技术实现对上市公司的监管。但是现阶段由于媒体监管体系不完善，媒体监管还较为缺乏深度，监管行为缺少依据。

2.相关法律法规不健全

由于股权激励制度在我国出现的时间较晚，造成相关法律法规不健全，在股权激励实施的过程中，由于缺少完善的法律内容作为依据，造成不法分子钻法律漏洞行为的发生。

3.股票市值与上市公司价值不匹配，股权激励对象价值难体现

股权激励对象通过多方协调努力提升上市公司价值，但是在资本市场中，由于我国资本市场受到外部因素影响，并且存在许多不规范操纵股价的行为，造成股票市值与上市公司价值不匹配，激励对象积极性容易受到挫伤，股权激励失去意义^[4]。

（二）上市公司内部管理存在问题

上市公司内部管理存在问题会影响股权激励制度的推行。现在阶段的上市公司内部管理主要问题包括信息披漏不全面、员工发展受限等。

1.信息披露不全面

上市公司的信息披露能够建立上市公司与社会公众之间的关系，投资者通过信息披露了解公司情况，进而影响公司的股价。但是在部分上市公司的信息披露中，披露报告内容不全面，不能突出公司的优势以及动态，对于同行业内的对比数据也处于缺失状态，进而造成信息披露存在问题，不能发挥信息披露的功能。

2.员工发展受限

尽管股权激励能够激发激励对象的积极性，但是在部分上市公司，在公司员工的晋升上，晋升机制不合理，还存在以上市公司管理人员喜好为依据进行人员选拔的情况，这种情况造成员工发展受限，股权激励难以以公平公正为前提，失去存在价值，造成上市公司员工的流失^[4]。

（三）股权激励条件设置不合理

股权激励的实施需要对股权激励对象提出明确要求，只有激励对象符合公司业绩以及个人业绩要求才能行使股权激励服务的权利。但是在部分上市公司股权激励要求过高，造成目标难以达成，限制了激励对象的积极性，部分上市公司要求过低，条件也相对较低，造成激励对象对于股权激励的期望值较低，股权激励与绩效考核激励效果相同，不能充分体现股权激励的优势。

（四）股权激励考核指标不全面

在股权激励下的指标设定上，上市公司多以公司绩效与个人绩效考核标准作为激励标准，但是在公司绩效以及个人绩效目标的设置上，存在单纯注重经营利润等情况，缺少对管理控制方面的要求，造成激励对象单纯注重经营利润，忽视上市公司管理等其他工作，不利于上市公司的发展。

（五）上市公司股权激励模式缺少多样性

前文可知，上市公司的股权激励模式较多，但是在模式的运用上，多数上市公司运用模式较为单一，不能模式存在自身的优缺点，单一模式的运用难以避免模式本身存在的缺陷，上市公司在进行模式的选择时缺少对自身情况的考量，造成股权激励模式缺陷的放大^[5]。

五、上市公司股权激励对策研究

要解决上市公司股权激励存在的一系列问题，需要从强化外部监管，加大监管力度、完善信息披露工作，优化人才晋升体系、按照股份公司具体情况，合理设置股权激励条件、科学设置考核指标，确保考核全面公正、采用复合型激励模式，促进激励模式多样化发展等几方面进行，具体分析如下：

（一）强化外部监管，加大监管力度

强化外部监管，加大监管力度，是确保股权激励能够顺利实施的前提条件，股权激励对象在上市公司的经营管理工作中，需要监管行为保障其成果的有效性，防止因缺少监管力度，不法分子钻法律漏洞，盗窃激励对象成果，以及激励对象的成果难以得到公正评判情况的发生。

1.拓宽监管渠道，发挥媒体作用

要确保股权激励功能的充分发挥，需要对传统的监管思维进行创新，随着新媒体时代的到来，通过媒体监管能够及时快速的发现上市公司中存在的问题，通过揭示股权激励中的违背道德的行为，以及操纵市场的黑幕，能够引入国家相关部门进行调查，及时对腐败现象进行整治，规范激励对象行为，规范上市公司行为，以舆论为警示，促使上市公司规范自身行为，健康有序运营^[6]。媒体监管体系需要不断规范完善，确保监管行为的合理进行。

2.建立反馈机制，完善法律法规

近年来关于股权激励的法律法规相继出台，但是在细节上还有待完善。由于法律法规的制定是在股权监管机制进行的基础上，因此对于股权监管中存在的问题需要建立反馈机制，及时向上传达，进而为相关部门法律的制定与完善提供实际依据。并且需要加大执法力度，对于恶意控制股票市场，在股权激励下为谋私利篡改公司相关数据的行为进行严格惩治，通过法律法规的不断完善，确保市场秩序的不断规范。

3.规范资本市场，加强资本市场监管

对于股票市值与上市公司价值不匹配，股权激励对象价值难以得到体现的情况，需要规范资本市场，加强对资本市场的监管。通过培育有效资本市场，能够有效确保股权激励激励对象的价值得到体现，并通过对上市公司价值的合理评估，有针对性的发现上市公司发展中存在的问题，通过对问题的不断解决，促进上市公司价值的不断提升，助力上市公司的发展。对资本市场的监管，需要加大对会计师事务所等机构的监管力度，充分发挥证监部门职能，强化对上市公司信息披露的要求，通过及时公示上市公司信息，确保投资者了解上市公司情况，维护投资者权益^[6]。

（二）完善信息披露工作，优化人才晋升体系

上市公司股权激励的激励对象包括上市公司的管理人才以及技术人才等，要确保激励制度功能能够得到充分发挥，需要在改变以经营收益为指标的前提下，确保上市公司内部各项工作规范有序的展开。

1.完善信息披露相关工作

信息披露工作的重要性在于通过披露上市公司相关信息，能够增加投资者对于公司的了解，提升公司的社会影响力，因此公司需要提高对信息披露相关工作的重视程度，对于非财务信息重大事项，及时进行披露，防止竞争对手以及不良媒体扭曲事件性质，篡改实情等情况的发生，信息披露需要保障信息质量，能够帮助中小股东及时了解上市公司发展现状，以及战略计划、技术创新，维护中小股东权益。

2.优化人才晋升体系

为确保人才晋升的公平与合理，需要优化人才晋升体系。防止因晋升体系不完善造成激励机制失去作用，造成人才流失。对此可以采用多轨道晋升方式，将上市公司按照公司部门以及岗位性质，对职位进行细分，如在管理大类、技术大类、销售大类下再进行细分，明确各职级权利及义务，鼓励上市公司中低层员工采用轮岗的方式明确自身发展方向，进而寻找到适合自身的岗位，在岗位晋升后则需要提升专业技能，确保自身发展的稳定性。

（三）按照股份公司具体情况，合理设置股权激励条件

为避免出现股权激励条件设置不合理情况，需要注重条件设置的合理性，从公司与个人两个角度对行权条件进行合理制定。上市公司方面，需要公司对自身的发展经营情况，成长能力以及未来发展愿景进行系统分析，在符合公司未来战略计划的前提下，对公司发展情况进行预估。并且要对行业大环境有所了解，包括政策扶持情况等，通过对行业环境以及上市公司整体发展情况的了解，合理制定股权激励指标。可尝试采用固定指标与浮动指标共同采用的方式，按照预期制定固定指标，通过对市场经济大环境的掌控及时对浮动指标进行调整。通过及时调整确保股权激励功能的顺利发挥，防止因市场环境变化指标难度出现变化，对激励对象造成影响情况的发生。在个人方面，上市公司需要对个人情况进行充分了解，并从公司整体角度了解员工业绩情况，如平均业绩情况，较为优秀的业绩情况。通过对业绩的系统分析合理设置业绩指标^[6]。

（四）科学设置考核指标，确保考核全面公正

在考核指标的制定上，需要改变以往单纯注重经济效益的形式，而需要采用先进的指标制定办法，如EVA评价指标等，全方面多角度的对激励对象进行考评，确保考评的全面性，可将股市指标作为考核指标的一方面，从股市指标角度客观了解投资方对上市公司的态度，进而及时对公司的经营管理工作进行调整。在非财务指标上，可以通过选取目标市场占有情况、新产品研发情况等作为评价因素建立全方位评价体系倒逼上市公司规范经营行为。

（五）采用复合型激励模式，促进激励模式多样化发展

要避免股权激励中采用单一激励模式，放大模式缺陷的情况发生，需要上市公司充分结合公司特点，选取两种或多种股权激励模式，形成复合型激励模式，如股票期权与虚拟股票复合的模式，通过发挥不同模式的优势，弥补不同模式的短处，实现最佳激励效果。如期权模式，前文可知，通过预定价格，可以减少当下上市公司的投入，降低资金压力，而虚拟股票能够在非认购期增加认购额度，通过当下的收益激发激励对象的工作积极性^[4]。

六、结语

要确保上市公司股份激励功能的充分发挥，需要强化外部监督，加大监督力度、完善股权激励制度，确保制度科学合理、完善信息披露工作，优化人才晋升体系、按照股份公司具体情况，合理设计股权激励条件、科学设置考核指标，确保考核全面公正。通过以上一系列举措，能够有效发挥股份激励功能，降低上市公司人才流失情况，促进上市公司快速高效的发展。

参考文献：

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[6]孟悦.上市公司股权激励失败原因与对策研究[J].物流工程与管理,2020(03):135-137+125.