——来自玉皇山南基金小镇的微观证据

干嘉璐  王霞  宦乡  浙江财经大学

基金项目:本文为浙江省高校重大人文社科攻关计划项青年重点项目（2018QN052）与2020年浙江省新苗人才计划项目(2020R414009)的阶段性成果。

摘要：玉皇山南基金小镇在省市推动的背景下孕育而生，对当地实体经济的发展起到了强大的助推作用。本文以玉皇山南基金小镇为研究对象，在概述小镇历史进程与发展现状的基础上，分析其建设运营中的综合效应，在私募基金备案规范程度、当地私募市场的培育等方面起到了示范作用。小镇致力于打造高质量发展2.0版本，得出相关的经验与启示。

关键词：基金小镇；私募基金；玉皇山南

浙江省民间资本一直以来较为充足，但是缺乏相应的管理机构，难以形成实体资本。近年来，民间借贷危机频发，影响区域金融的稳定。2015年，《浙江省人民政府关于加快特色小镇规划建设的指导意见》提出通过特色小镇集聚高端要素，推动实体经济的发展。基金小镇能够促使民间资本转化为金融资本，激发金融创新活力。2014年上城区人民政府金融工作办公室发布《关于打造玉皇山南基金小镇的若干政策意见》，玉皇山南基金小镇在支省市推动的背景下建立，小镇在异地办公、私募基金登记备案等方面的相关规范化程度高，综合示范效应显著，在风险管控方面可以结合自身情况，借鉴其他基金小镇的一些举措。

一、玉皇山南基金小镇历史进程

（一）南宋繁华-落后城中村-文化产业园区-基金小镇

玉皇山南地区见证了八百多年前南宋临安盛况，不过在20世纪初，小镇所在地粗放式的落后产能面临淘汰压力，在政府的引导下逐渐改建为文化产业园区，部分文化创意企业入驻，但是资金短缺问题凸显。赛伯乐投资于2010年进驻，提供相应的资金支持。之后一些金融机构陆续入驻。上城区政府于2013年提出要打造一个以私募金融产业为核心的中国版“格林威治小镇”，推动其成为全省财富管理的中心样板区。玉皇山南基金小镇经历了从区域改造，再到引入文创园区概念，最后再定位至私募基金小镇这样几个历程。

（二）正式揭牌-省级特色小镇-国际化

玉皇山南基金小镇于2015年5月正式揭牌。小镇逐渐形成以股权投资类、证券期货类、创业投资类投资机构为核心产业，以金融中介服务组织为补充的新金融产业生态链。2016年9月，该小镇成为G20二十国集团领导人杭州峰会考察点之一。2017年5月，与美国格林威治小镇签订友好合作备忘录，加强与国际小镇的接轨。2017年8月，玉皇山南基金小镇被正式命名为首批省级特色小镇并挂牌。2018年，小镇成为全国首个特色小镇类“旅游+金融”4A旅游景区，逐渐凸显小镇的影响力。

二、玉皇山南基金小镇发展现状

玉皇山南基金小镇位于长三角地区，与上海侧重的公募基金错位发展，已成为浙江省金融改革试点与转型升级窗口。小镇面积5平方公里，产业核心区3平方公里，林木水系覆盖率70%以上。小镇利用区位与生态优势，吸引高价值链的金融产业，大大提升了地均产出效率。自创建以来，小镇实现了入驻企业数量、资产管理规模、税收连续三年翻一番。2020年10月30日，第六届全球私募基金西湖峰会开幕。本次西湖峰会以“双循环”促创新：私募基金的新发展格局为主题，示了玉皇山南基金小镇五年人才集聚成果。

（一）入驻机构及其类型

截至2020年10月，入驻玉皇山南基金小镇的私募基金机构（私募基金Fund和私募基金管理人GP）共2631家，私募基金管理人1208家，私募基金1423家，私募基金管理人占比46%（见表1）。私募基金管理人能够在很大程度上将所管理的基金引进小镇，为小镇不断注入新的活力。和其他部分基金小镇相比，玉皇山南基金小镇引进的机构数量不少，吸引入驻的私募基金管理人数量及比例较高，重视培育私募基金管理人。

表1 基金小镇入驻机构数量和类型分布

数据来源：国家企业信用信息公示系统和中国证券投资基金业协会，下同。

（二）重视私募基金规范

中国证券投资基金业协会（以下简称协会）出台的《私募投资基金管理人登记和基金备案方法（试行）》提出私募基金管理人应当向协会申请登记备案，是否在协会中备案能够衡量基金小镇运行规范程度。截至2020年10月，入驻小镇的1208家私募基金管理人中，在协会备案的共298家，占比25%（见表2）。入驻小镇的1423家私募基金中，在协会备案的共332家，占比23%。进一步梳理后，1423家私募基金所属的1179家基金管理人中私募基金管理人在协会备案的数量为780家，比例高达66%。玉皇山南基金小镇引进培育了一批运营规范的私募基金管理人。

表2 基金小镇入驻机构协会备案比例

（三）培育当地私募市场

入驻玉皇山南基金小镇的私募基金管理机构办公地域分布如表3所示，管理机构办公地省份排名前三的分别是浙江547家，上海104家，北京78家，累计占比93.46%。入驻小镇的管理机构的办公地址和入驻私募基金的管理机构办公地域分布如表4所示，排名前三的省份分别是浙江747家，上海135家，北京101家，累计占比91.36%。玉皇山南基金小镇吸引了大部分当地的私募基金机构入驻基金小镇，注重培育当地私募市场。

表3 玉皇山南办公地址_入驻fund的GP

表4 玉皇山南办公地址_入驻GP和入驻fund的GP

（四）小镇机构贡献显著

小镇拥有丰富的投资机构资源，集聚了凯泰资本、安丰创投、敦和资管等大批行业领军企业。2020年10月21日，小镇支持的第123家上市企业江苏日久光电股份有限公司在深交所中小板成功上市交易。凯泰资本是专业的风险资本管理机构，目前已拥有完美世界、金科文化等成功投资案例，领投诸多具有潜力的项目。机构加强与国际化生物医药公司协作，所投企业在新冠治疗方面取得重大突破。清科研究发布2020年1-8月VC/PE投资企业IPO成绩单显示，小镇企业安丰创投位列全国前茅。安丰创投重视新兴制造业的投资，所投企业博汇股份、浙江力诺、金宏气体等诸多企业成功上市。安丰创投等4家小镇企业入选“2018浙江优秀创业投资机构十强”。敦和资管投资领域范围广泛，具有涵盖投研、合规风控、财务支持等方面的全面运营体系。2018年9月12日，敦和资管成为中国银行间市场交易商协会会员，是其发展过程中的一个里程碑。

三、玉皇山南基金小镇的综合效应

（一）产业集聚卓有成效

小镇入驻金融机构数量与资产管理规模自2015年以来总体呈上升趋势。截至2020年10月，玉皇山南基金小镇累计入驻私募基金机构共计2631家，总资产管理规模11655亿元（见图1）。即使在疫情形势下，小镇前三季度仍实现税收18.82亿元（见图2），与去年同期持平。目前小镇已集聚全省四分之一以上的已登记私募基金管理人，镇内企业投向实体经济项目共4029个，资本金额累计3800亿元，产业集聚效果显著。

图1 玉皇山南基金小镇入驻机构与管理规模

数据来源：玉皇山南公众号，下同

图2 玉皇山南基金小镇税收

（二）服务体系日臻完善

优质的公共服务既包含自然风貌、生活配套等“硬”设施，更需要优质化的医疗、教育资源等“软”配套[1]。小镇具备行政服务中心等惠企硬件，以及娃哈哈国际学校、邵逸夫国际医疗中心等服务软体。小镇在全国首推基金综合服务超市，提供“店小二”优质服务，打造小镇2.0版本，完善 “募投管退”金融生态圈。发起成立浙江省长三角资本研究院，共享高端智库资源，驱动浙江经济发展，为金融要素服务“双循环”发展起到示范作用。

2017年金融市场正式进入强监管时代，防范化解系统性金融风险成为我国经济工作的重中之重。小镇在招商引资初期就对入驻金融机构具有较高要求，完善信用评估体系，加强风险管控，挂牌启用金融法律服务中心，维护公平的市场秩序。在基金退出方面探索出一套较为成熟的评估流程，近几年，小镇内的机构没有出现过系统性的风险。

（三）市场政府协同推进

小镇坚持政府引导、企业主体、市场化运作的原则，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。设立服务型政府，提供相应的基础设施，为企业提供积极的协调与对接服务。基金小镇的发展离不开人才的支撑，运用“人才 + 资本”双轮驱动模式开展招商引资工作，集约化引进培育各类金融机构[2]。上城区人民政府金融工作办公室发布《关于打造玉皇山南基金小镇的若干政策意见》，对投资基金及管理人在发展规模、办公用房补贴等方面提供专项扶持。依据协会2015年发布的《关于实行私募基金管理人分类公示制度的公告》，小镇对不同类型的私募基金管理人提供差异化税收优惠政策。将人才划分等级，提供购房补贴、团队项目资助等支持，为其配偶及子女在入学就医等方面提供优先服务。

（四）示范效应有目共睹

经过多年努力，玉皇山南基金小镇建设和谐生态屏障护清流①，逐渐从环境生态升级为产业生态，在2020年跻身省级特色小镇“亩均效益”领跑者名单。中央广播电视总台、人民日报、中国新闻社等多家中央媒体赴小镇采访调研。中央财经领导小组办公室主任刘鹤、全国政协副主席万钢、国家市场监管总局副局长田世宏、国家发改委城市和小城镇中心副主任沈迟、中共中央政治局常委栗战书等诸多领导前来调研指导。此外，小镇也吸引了联合国特别顾问隋翚女士、美国格林威治市政府代表James Aiello等国际层面领导人前来考察（见表5），提升小镇国际化水平。北京、上海、武汉、河南等诸多省市的各级领导也前来调研，影响范围之广。

表5 部分领导及团队调研情况

数据来源：玉皇山南公众号

四、玉皇山南基金小镇的经验与启示

（一）引导入驻机构规范备案

如果私募基金过度游离于监管之外，将会给私募基金的监管带来前所未有的挑战。玉皇山南基金小镇的入驻机构备案比例较高，私募基金管理人的备案数量较多。中国证券投资基金业协会向小镇发送信函，感谢小镇管委会对私募基金备案工作的大力支持。管理部门可通过激励机制引导入驻机构进行协会备案，促进运营活动规范化。在私募基金监管层面可以遵循中央抓大、地方抓小原则，实施差异化监管，降低监管难度。

（二）政策吸引机构就地办公

如果小镇内机构长期处于异地办公，将不利于培育本土化的高附加值产业和形成稳定税源。玉皇山南基金小镇内大部分私募基金的管理机构在省内办公，比较规范。政策设计需要针对风险投资进行调整完善[3]，私募基金对税收和招商引资政策十分敏感，政府根据当地需求与产业基础，差异化制定优惠政策，加大对基金管理人在注册地办公的吸引力。吸引外国风险投资基金进行本地投资，为培养本地风险投资人才积累经验[4]，吸引私募基金管理人就地办公，推动当地实体经济发展。

（三）全面打造有机生态产业

玉皇山南基金小镇逐渐成为我国经济新常态发展下，加快推进产业集聚、创新升级的一个平台。小镇按照创新、协调、可持续发展的理念，结合自身特色，科学进行规划，围绕私募基金做好项目组合，从战略差异化，产业生态化、双向国际化、城市品牌化构想下构建软实力，从而形成“产、城、人、文”四位一体的生态产业平台。培育充满活力的创新与创业生态系统，联动各级产业，进入产业升级的生态系统打造阶段，进行全面服务。

（四）不断加强风险管控力度

玉皇山南基金小镇在招商引资初期，对于入驻小镇的金融机构要求严格，从源头把控相关风险，相关法制制度的完善以及信用评价体系的建设，为后期的监管提供了便利。小镇可以向北京基金小镇学习诚信环境的建设，将诚信行动持续化、常态化、体系化，从事前审核、事中监控、事后处置三个阶段加强风险管控，拒绝未通过审核机构的入驻申请，清退未能遵守规定的机构，督促机构完成整改，持续进行信用核查和“募投管退”全程风控管理。

注释:

①江日报2020年11月29日.

参考文献：

[1]郁建兴, 张蔚文, 高翔, 等. 浙江省特色小镇建设的基本经验与未来[J]. 浙江社会科学,2017(6):143-150.

[2]谢文武, 朱志刚. 特色小镇创建的制度与政策创新——以玉皇山南基金小镇为例[J]. 浙江金融,2016(09):69-74.

[3]Lerner J. When Bureaucrats Meet Entrepreneurs: The Design of Effective "Public Venture Capital" Programs[J]. The Economic Journal, 2002:F73-F84.

[4]Avnimelech G T M. Targeting Venture Capital: Lessons from Israel's Yozma Program[J]. Chapters, 2004:85-116.