吴越  陈道志  北京联合大学应用科技学院

摘要：如今证券体系结构最突出的特点是拥有绝对信用担保的第三方或信息中介机构参与，即中心化。而区块链作为信息技术的一种新模式，具有共识机制、不可篡改、高效率等特性，可以改变如今中心化的交易形态，转向弱中心化信任的形态。当前，区块链技术相关产业处于高速发展阶段，创新创业者，投资者以及资本不断汇集，如何加快区块链发展，使区块链技术带动传统产业转型升级，成为当前的重要问题之一。为保证在证券领域区块链技术优势的充分发挥，对区块链技术在证券领域中的应用进行适当分析具有非常重要的意义。

关键词： 证券体系；区块链技术；挑战；去中心化

一、引言

我国是资本市场的重要成员之一，是资金融通的中心点，证券行业发展对我国经济的发展具有深远且重大的意义。经济转型趋势下，证券业需扶持实体经济，促进经济发展方面面临着巨大机遇与挑战。据中国商业产业研究院发布的《2018-2023年区块链市场前景及投资机会研究报告》显示，到2020年，中国区块链技术收入将突破5亿元大关。这表明，区块链技术正在单独发展成为新的区域，不断影响着当今世界的发展结构，而中国证券业的发展迈入一个新的节点，这个节点也同样给区块链技术带来了广阔的发展空间。

二、区块链技术的概念

区块链技术（Block chain）是一种以链的方式，把区块与区块之间进行一种有机的整合的一种技术。其核心模块是分布式记账、对称加密授权、智能合约以及共识体制。分布式账本即是把不用地区多节点交易数据进行及时记录，以交易合法为依据，对帐目进行集中化整理审核；对称加密授权运用于区块链交易信息，利用交易双方的公钥与私钥，保证数据的真实性与不可逆转性，防止违约以及违约现象发生；智能合约则是具备可信度高，自动执行预先规划的数字化合约。

区块链相交于传统的中心化系统更加安全。倘若区块链中的部分区块受到攻击，其结果并不会影响到其他区块的运转。在现有的体系中，一旦信用中心或者第三方权威机构受到攻击，就会造成整个系统的瘫痪，导致其他交易或者其他环节无法正常运转。

三、区块链技术在证券业三大领域的运用

（一）证券发行

我国传统的证券发行实行核准制，证券发行必须经过一系列的审批核准方可发行。这种发行方式一定程度上防止了不良证券的危害，保护投资者资金财产，但长远看，存在过程复杂、耗费时间长、证券发行质量无法保障等问题。

而区块链的运用，则会有效的减缓这类问题的产生，区块链的特征表明，借贷款人的身份信息、信用资料等相关的庞杂的信息源在区块链技术的运用下不可随意改变。符合条件的基础资产会进入准备发行的资产池，一旦资产池发生任何变化，均会被发现，这就节省了大量的调查成本及查错时间耗费。一旦运用区块链技术，将会改变之前对公司上市前基础资产抽查的现象，可以完成全覆盖的调查。在智能合同的基础上，区块链可以进行自动化运行，再减少人工劳动力的耗费同时，增加了发行的及时性与准确性。

（二）证券交易

如图1，传统证券交易流程是开户、委托、成交与结算，参与者有银行、投资者、相关中间机构、清算机构等，在发生交易时，每一个参与者之间均需要协调整合才能完成配对，配对完成之后还需要其他确认信息等相关环节，非常繁琐以及复杂，耗费时间长，而不能在交易日当天完成清算的步骤让资金具有了潜在的风险。

图1 传统的交易流程                 图2 区块链技术下的交易流程

区块链则不同，区块链是一个分享的帐本，如图2，市场所有的参与者均可以对帐本的真实性进行检验，这就造就了区块链技术在证券领域的巨大潜力，它可以使传统的证券交易过程化繁为简，证券发行人与投资者直接进行交易，节省交易成本。区块链技术还可以把双方用户信息、交易信息、股票等相关重要信息刻画在区块链上，不可随意篡改，这不仅可以保证信息的准确有效，提升资产流动性，还大大降低了交易过程中的逆向风险。

（三）证券支付清算

相比较于传统的支付清算管理，商业银行一般在整个过程中充当中间人的角色，商家与消费者均通过数字签名的方式实现与银行间的资金流通。这个过程，如图3，就导致上商家与消费者之间相互隔绝。

图3 传统支付系统结构 

区块链技术的运用改变了传统商业银行的支付清算业务，如图4。如图所示，商家与消费者之间同时展开支付清算，区块链通过商家和消费者的数字签名，在区块链上进行记录，这一过程中，区块链成为两者之间的信用基础，而不需要第三方中介机构。这一整个过程我们可以得出结论：区块链支付系统结构相较于传统支付系统结构更能够降低交易成本，降低了交易风险，是对传统清算支付模式的巨大变革。

图4 区块链支付系统结构

四、区块链技术在证券业应用存在的问题与监管对策

区块链技术目前尚未成熟，处于飞速发展的阶段，不可避免的在开发运用过程中出现诸多问题。并且，区块链技术以及相关领域属于新事物，这就给区块链技术的进一步的深化运用与发展，提出了挑战。

（一）存在问题

1.监管困难

区块链具有众多优点，如去中心化、可追溯、不可随意篡改、可匿名等，而这些特点将给金融监管机构带去新的挑战。区块链技术的应用下，没有中心系统的监管机构，很难获得客户名下的多个账户，除非掌握客户的相关密钥，这就给欺诈、偷漏税、道德风险等相关监管带来巨大的困难。

2.国家间差异化认识

去中心化的特点，在某种意义上挑战了央行的权威。在以后很长的时间，运用区块链技术的虚拟货币在以后很长一段时间可能都不会取代本币，从根本上无法体现同意的国家金融意志，也是很多国家无法接受的。

3.技术发展瓶颈

虽然区块链信息存在以后很难被篡改，但是在通过不规范渠道如采用工会集群运作模式情况下，数据仍存在被篡改的可能性。为保证交易环境的安全，这就要求当今区块链技术发展必须跟上时代步伐，防止其他风险的发生。

（二）监管对策

1.实行行政许可，加强事前监控

数据资料显示，美国某些地方已经建立市场准入原则。为比特币等相关虚拟货币提供服务的企业必须符合相对应的条件，要进行定期信息披露，预防金融风险。此外，还要加快建立统一顶层制度设计。政府应加快立法和完善区块链技术领域的法律不完整，为区块链技术的应用与发展提供良好的发展机会。

2.加快区块链技术人才培养

证券领域区块链发展要求相关企业要有过硬的综合素质，相关机构必须研习风险投资机构精进的管理经验，所得创新优秀成果积极运用到实际生活中去。这就要求我国区块链技术发展必须尽快建立专业区块链技术团队，更好的迎接区块链金融时代到来后的激烈的世界金融竞争。

五、区块链技术在证券领域发展展望

虽然区块链技术在我国证券领域仍然处于摸索阶段，存在诸多的问题与挑战，但是区块链技术标志着信息数据储存与交互技术的新方向与未来前景。虽然在很长的一段时间内甚至是永远，我们都不可能看到虚拟货币代替法定货币，但是利用新技术降低交易成本，减少道德风险，不断优化和简化交易过程是金融创新永远的课题。区块链技术面临巨大的挑战，但是通过不断的完善与加大监管力度，未来一定属于区块链技术。

参考文献：

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[2]程华,杨云志.区块链发展趋势与商业银行应对策略研究[J].金融监管研究,2016（6）.

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