杨建波  英大期货有限公司（北京）

摘要：本文深刻论述了博弈的本质即利用概率进行投机，阐明了个人投资者如何在证券市场市场长期稳定盈利，详细讲解了个人投资者如何建立自己的股票交易系统，包括如何建立股票池、如何判断趋势行情，如何保护本金做好止损，如何开仓和加仓等等，较为科学、完整的介绍了股票投资者建立交易系统的方法。

关键词：交易系统、概率、止损

2015年6月15日-7月8日短短18个交易日里，中国上证指数从5178点暴跌到最低的3373点，跌幅超过34%，个股跌幅超过60%的大有其在。根据中登公司公开资料显示，与5月相比较，6月持有A股市值在50万以上的投资者数量锐减24万人。持有市值在100-500万区间内的投资者，减少数量最多，一个月减少12.75万人；其次为50-100万市值区间，投资者减少了8.55万；此外，500-1000万、1000-1亿元、1亿元以上市值分别减少了1.74万、1.13万、406人。本次股灾，很多个人投资者损失惨重，特别是高位满仓的投资者以及使用杠杆参与配资的投资者甚至遭受了灭顶之灾。然而，本次股灾也有极少数个人投资者成功逃顶，翻数倍后携巨资逍遥而去，等待新机会的到来。这似乎在应验着那句话，股市永远就是1个人赚钱，9个人亏欠的地方，而每一个来股市交易的人，都认为自己是那1个赚钱的人。

那么，当个人投资者亏损累累的时候，有没有反思过，为什么会出现这种情况？如何才能成为股市真正的赢家？那些高位逃离股市的人是怎样做到的？如何才能真正在股市里面盈利并长期活下来？本人经过20多年投资实践和理论的学习，基本找到上述问题答案，就是总结前人经验，建立一套适合市场博弈的交易体系并持续坚持下去。

一、    认清交易本质

（一）博弈即为赌博

多年来，本人作为个人投资者，不断领悟股市的本质其实等同于赌博，无论价值投资还是基本面或技术面分析投资，其本质都是在进行赌博。这种说法会遭到很多人的反对，所以有人把赌博换了一个词，叫做博弈，但其本质还是赌博。

比如，价值投资认为，经过对上市公司的分析，当股价低于其价值的时候，应该买入该公司股票，等待价值回归，所以该类投资者不会认同价值投资等同于赌博的理念，但是如果个人投资者仔细想想，我们如何能够准确判断企业真实价值？（比如上市公司经过研究，其每股价值应该在20元，但现在价格是15元，那么此时是否能够买入？如果买入后，遇到熊市系统性风险，其价格会不会跌到8元，也就是股价拦腰斩，虽然我们坚信未来该股票会涨到20元，但是如果跌到8元后，该公司经营出现问题或者市场发生变化，我们是否还要坚持在套牢中等待？）此外，我们作为个人投资者，如何能够知道企业影响股价走势的核心秘密（比如有些影响股价的秘密只有董事长等人知道）？另外，我们如何知道企业是否有隐形资产等等？当然，有些个人投资者因为其他原因可以获取到一些内幕消息从而实现盈利，但随着监管越来越严格，这种内幕消息的获取成本会越来越高，或者也许有的内幕消息本身就是为了掩护主力出货让个人投资者接盘也不无可能。由此来看，价值投资其本质是在赌企业能够按照个人投资者的判断趋势发展，其股票价格也按照个人投资者事先在脑海中设计好的走势发展，但实际情况却往往事与愿违，很多价值投资者经过长期坚守，却亏损累累。试想有谁能比腾讯老总更了解自己的企业呢，但是为什么马化腾在卖出腾讯股票后，股价又翻了上百倍呢（连上市公司老总都没有能够坚持持有自己的股票，何况是个人投资者呢）？再比如技术派，一般是根据某只股票符合技术图形或指标时进场，但进场后有时盈利有时亏损，亏损这种情况一般的处理方法是止损出局。这更加验证了，技术派是在赌一种概率，当赌的次数多的时候，我们就有可能将胜率和败率统计出来，指导自己进行交易。既然交易的本质是赌博，那么我们就要认清赌场的本质，摸清赌场运作规律，并根据其规律建立一套自己的交易系统，做到知己知彼，方能战胜对手。

（二）上涨的核心动力是企业盈利快速增长

多年来，本人通过技术分析，研判股票买卖点，但是发

现效果并不明显，后来仔细研究能够长期上涨数倍、数十倍甚至百倍的股票，其背后的动力是上市公司盈利的快速增长，反应到股价上面就是价格持续走高。综合而言，当某只股票其背后的企业如果能够持续稳定盈利，而且盈利增幅能够保持50%以上，这样的股票比较有投资价值，但是由于企业的增长速度会因为外部环境和内部管理而产生变化，因此能否持续增长需要不断观察。有的个人投资者说，重组股票业绩不好，但价格也会爆发性增长，其原因是什么？其原因依然是重组后，预期其经营业绩会大幅提升，所以股价才会爆发性上涨，如果后期业绩不能达预期，其股价大幅上涨后依然会回归下跌。所以，股价上涨的核心根本动力，是企业盈利加速。

二、如何建立自己的交易系统

（一）寻找技术图形和基本面良好的股票建立股票池

    个人投资者可以通过股票软件，找出50-100支基本面良好的股票，进行长期跟踪，而这些股票标的首先应分为两类，一类是大盘股，一类是小盘股，这样就能够把行情看的更加透彻，当发现较多数大盘股股票走势开始走强的时候，可能我们的资金要向大盘股移动，当发现较多数小盘股走强的时候，我们的资金要顺势而为向小盘股移动，当发现大盘或小盘股都走弱的时候，我们可能需要休息。总之，把整个市场里面最优秀的50-100支股票挑选出来，是很有必要的事情，他可以让个人投资者提前预判整个大盘行情的走势，以便做出迅速判断而不至于错失机遇或者顶部套牢。

（二）分步建仓及盈利加仓

当个人投资者看好一只股票后并准备买入的时候，建议采用分步建仓策略，不要一下子把所有仓位在一个点位建完，因为我们交易的本质是赌博，赌博就有对错和输赢，如果满仓赌博，我们的心理压力很大，很容易判断错误，造成重大损失。因此，我们在建仓的时候，首先可以拿出1/10的资金进行试探，如果判断的行情走势如同预期，则可以继续加仓，因为行情如果能够上涨1倍或者更多，我们早一天或者晚一天进场是影响不大的，这种方法可以让个人投资者产生一种盘感，而不是靠预测和猜想股价上涨和下跌进行投资，因此建仓的关键在于试盘。

建仓后如果盈利，则考虑加仓。加仓也要分批次加仓，在合适点位加仓，不要在一个点位重仓，股市里面如果想长期活下来，就一定要控制好自己的仓位，以免套牢而失去所有机会。

（三）严格做好止损

建仓后，如果发现判断失误，则需要立刻止损，一般止损幅度最大设置在10%，经验丰富的个人投资者一般控制在5%左右。以前股票的波动速度不大，10%的止损基本可以完成，但2015年以来股票波动幅度比较大，很多股票一旦跌停就连续下跌，遇到这种情况，必须提前出局，否则很难止损。而且人的心理也很难接受止损，宁愿被套也不愿意止损出局，所以很多人的股票会被套牢很多年，深陷泥潭不能自拔，错过所有机会。因此，小仓位建仓，一旦发现方向判断错了，就及时止损，这样损失可能是最小的，但由于本金都保留下来，以后发现新的机会依然可以投资。现在市面上常用的股票交易软件不具备止损功能，但是很多机构使用的软件具备自动止损平仓功能，所以如果个人投资者资金量比较大的时候，建议考虑购置机构版交易软件。

另一方面，由于人性的弱点，一般不愿意止损，宁可套牢形成账面亏损，也不愿意止损出局。但是，根据多年来经验总结，止损是长期存活下来的唯一方法，如同攀岩运动，不带安全带死亡概率是100%，所以止损就是投资质的安全带，而胜率仅仅是在打好安全带的基础上的成功。

（四）判断大势

建仓与否或建仓数量大小的根本，是判断大势是否能够参与。如果大势较好，可以参与，则我们要考虑仓位可以重仓，但如果大势不好，即使所选股票业绩增长很好，依然要清仓介入或者休息，顺应大势才能赚大钱是根本，逆势赚钱是靠运气的，费心费力还可能亏损。

判断大势的方法主要从技术面判断，当自选的50-100支股票价格，大部分在50天均线以下运行，说明大势不强谨慎操作。而大部分在200天均线以下运行，说明整体熊市，建议不要操作，因为亏损的概率太大，所以建议个人投资者以50和200天均线为判断标准。比如现在是2015年9月7日，本人选择的股票池里面，大部分股票在200天均线和50天均线之间，说明股市很弱，不具备趋势赚钱的机会，这个时候就要管好自己的手，轻易不要进场，等待大势明朗后再考虑做多。根据现在的判断和走势来看，大盘筑底可能需要一个很长的过程，筑底时间也可能半年，也可能2年甚至更久，因此不要去猜测走势，而是等待大势走出来以后再进场，虽然比抄到底部的人少赚一点，但是可以保证长期活下去。

最后，祝愿每位个人投资者能够通过努力，建立属于自己的交易系统，最终实现财务自由。

参考文献：

［1］鹿希武. 趋势交易法.中国金融出版社.2008.10

［2］冷风树.伟大的趋势交易.中国经济出版社.2012.7

［3］（美）托马斯杰•卡尔.趋势交易为生.万卷出版公司.

［4］2009.12Nicolas Darvas.华尔街传奇我的生存之.2008.01