李二营 郑州大学

摘要：2014 年是我国的银行资产证券化业务逐步扩张，证券化的发展也进入探索实践的时期，这与我国的金融改革的需求有一定关系，同时也是受到全球经济化一体化的影响的结果。本文主要在全球经济化一体化的进程中总结银行资产证券化发展的基本概念以及特征，了解其整体发展的历程，分析我国当前资产证券化市场的发展现状，并且结合市场的变化以及政策，对我国银行资产证券化未来的发展趋势做出客观的评判。

关键词：经济全球化；银行资产；证券化；发展趋势

一、资产证券化的发展意义

（一）改善资产负债期限错配问题

现在很多银行等金融机构出现资产负债的现象，这会引起信贷期限结构错配问题。期限转换是银行机构的重要职能之一，银行在应急的时候有自己的流动保障金，但是金融市场制度的不完善，引起整体的金融监管不到位，导致银行的资金流动性风险以及利率风险日渐突出，所以金融部门不能够应对这个问题。中长期贷款的证券化的出现，能够有效的解决这个问题，并且能提升相关的风险控制以及资金管理能力，使资金的流通速度和使用效率也逐渐加快。

（二）降低银行资金成本

企业的银行贷款，也会承担市场的巨大风险，如果市场利率出现变化，那么银行的资金成本也随之变化。如果银行能够运用资产证券化的方式进行融资缓解资金成本变化这一风险，把银行资产作为抵押，那么就会把固定资金成本变成现金流动资本，运用真实销售、破产隔离、辅助信用升级的方法，让发行银行的信用等级得到提升，有效的的降低资金成本变化带来的经营风险，降低经营的压力。

（三）健全市场体制优化资源配置

银行还是资金供应的主体，市场的多变性，不能有效的评估识别风险，开展资源优化配置，对资金的安全和优化起到了消极影响。 如果运用信贷资产证券化，让各方参与者都进行风险判断，共同商定资金价格，把银行的信贷风险分块承担，金融资源就能得到最优化配置。

二、资产证券化的发展现状

（一）信贷证券化的商品

金融机构作为贷款发放人，把基础的信贷资产证券化发行，银行和银监会进行审批以及监管，发起人有商业银行、金融公司、资产管理公司等。我国的信贷资产证券化在 2005 年开始启动，但是在2008年受到了经济危机的冲击，资产证券化业务全面叫停，信贷资产证券化业务也进入停滞期。2012 年 9 月 7日，开发银行通过簿记建档、配售发行了 101.66 亿元的“2012年第一期开元信贷资产支持债券”，代表我国信贷证券业务重新开启，在多年的发展和建设中，其发行规模在逐渐增大，范围领域也开始拓宽，不仅仅局限在几个小的领域，有个人住房抵押贷款、个人信用卡贷款、个人汽车抵押贷款等。

（二）企业资产证券化产品

企业资产证券化产品是指公司内部设立的专项资金管理计划，专项资产管理中有一个专项的管理平台（SPV, Special Purpose Vehicle），通过 SPV的渠道向原始权益人购买可进行证券化的基础资产，把单项的资产和多项资产都汇集成资产池，为企业的发展提供稳定的先进支持，并且作为计划管理向人投资者推行支持收益凭证，运用资产池的资金偿还有价债券，我国第一例单证券公司企业证券化业务在2005年八月开始实行，到目前为止，市场上一共发行的券商专项资产管理发行的总金额为 356.17 亿元，已经成为经济市场的第二大主体。

三、资产证券化的发展前瞻

（一）扩容基础资产

基础资产范围的扩容保障证券业务的快速发展，2012 年银监会下发了关于扩大信贷资产证券化的相关通知，鼓励一些符合条件的重大基础设施项目贷款，有涉农贷款、中小企业贷款等，让信贷资产证券化的范围扩大。2013年，首次出现信贷资产出现在企业基础资产的范围内，说明在经济增长的进程中，一些已有的品种也在不断的推进，监管层要循序渐进的开发基础资产，现在信息产业链条的不断发展，让信息产业的资金投入加大，前期要通过和银行等相关金融机构的接触，在融资和投资中加大自己的资金链条，经济全球化要求资产端的供给力度加大。

（二）整合交易平台

交易平台对资产业务的发展意义重大，我国现今资产化业务体系主要有三个大的类别，对应的监管也分为三个独立的分支体系，为了训练合适的方案现有的三个途径可以统一到一个平台里面，这样可以让资产支持工具在银行间以及市场、交易所市场同时开展交易，这样可以给产品提供更多的流动性，还能够进一步的提高操作的一致性以及资本和资源的配置效率提升。在2014年平安一号小微专项贷款计划在两大市场上上市，这主要标志统一化市场平台的建立在未来可以实现。同时全球化的市场发展趋势，分化的市场交易带来教育的不便利的同时，还容易让一些投机者“钻空子”运用不同交易平台的时间差做文章，统一的交易平台有效的避免这些问题。

（三）注意非标业务的监管

非标业务对资产证券化的良性发展意义重大，在2010年以来，很多商业银行的理财资通过非银行金融机构平台间接投标，业务增长迅速，在互联网金融的兴起中，非标类金融机构不断的崛起，很多高利率额的理财产品推出，以银行为媒介，开展相应的理财产品推出，产品的推出者和个人用户直接接触，有效的提升其用户的个人收益，所以受到广泛的欢迎，但是对其的监管要重视，这种非标的业务存在着规避贷款管理，不能及时的隔离投资风险等诸多有待解决的问题。针对非标业务的问题，一行三会联手限制理财资金的资产的持比范围，推行限额以及约束买入政策。非标业务本身的高风险性，利率的市场化都要求监管部门对其的管理要更加的严格，这可以反向挤压证券化业务的开展，让经济市场呈现良性发展态势。

四、我国资产证券化进一步发展的建议

（一）资产证券化的市场建设

资产证券化的基础上基于债券的基础金融资产衍生产品，所以发展一定要基于债券市场。债券市场的逐渐完善，资产的证券化实施就会变得越来越容易，另外复杂的资产证券化产品也要在衍生品的基础上发展起来，这就要求衍生品的发展速度提升；在借鉴其他国家证券化发展的基础上，信贷的产品总类比较丰富，有住宅抵押贷款、消费性贷款。但是我国因为刚刚起步，所以对这些市场的发展要有比较深入的了解，同时也能够加大自己的资产运作能力。

（二）资产评估机构的建立

信用评估机构是资产证券化的一个很重要的参与机构，我国之前出台的产品已经不能够满足当前新形势的发展，更不适应其他类型的组织形势、引起其经营方式和经营目的不同。所以一定要建立相关的规章制度、制度可以规范市场行为。 因为涉及到资产所以要建立相关的信用等级评定，信用评级的作用是能够降低信息成本、并且进一步提升企业的价值，信用评级有着比较高的声誉度。

根据国外资信评级看，我国不但要在国内具有权威性的机构，在国外也要拓展自己的权威性，只有信用机构达到一定的级别，才能够保障其资金的安全性，在投资者当中建立良好的投资信用，所以我国的信用评级机构最好要借鉴国外先进的评定理念，并且以此为基础，进行资产的评估。

（三）丰富基础资产类型

为了提升资产证券化的产品创新力度。 根据之前的资料可以了解到，ABS 是一项金融衍生产品，基础资产是创新发展的基础。无论基础资产的类型是什么，推出的产生自要能够适应市场需求，就能够创新出更多的资产证券化产品。所以我国目前的发展形势是要大力开发基础资产，让其类型的多样化。并且结合我国的目前的经济发展状态，

可以首先试点一些优质信贷资产，了解产品投放情况，和社会各界对信贷资产产品的反映，并且可以把不良贷款发展为基础资产。我国现在的证券化产品就是信贷资产证券化及企业资产证券化，包含的种类很少，资金的使用效率很低。

（四）法律法规的完善

资产证券化参与主体间都是有着相互的关系，但是相互间关系要制约和，彼此之间要有着牵制，法律法规的制定就非常有必要，如果法律制定不能很好保障各个环节的良性运转，会出现潜在的资金风险。所以资产证券化要想顺利开展，配套的政策法律也要随之制定。外国经验的制定和我国当地情况的结合，对经济市场的整体掌控、主体性的规范、并且完善的法律法规制定。试点政策的推广，让我国的资产证券化有法可依，保障其良性的运作方式。

结语：近年来，资产证券化业务受到了很大的重视，因为能够优化资金配置，有效的促进经济结构调整，为支持实体经济的发展发挥着巨大的作用，同时也是一种全新的融资手段，作为一种高资产的新型管理工具，2014年出现了快速增长的趋势，和国家金融政策变化也关系密切，同时伴随着基础资产扩容，平台交易的进一步整合，各市场的主体开始参与其中，在政策发展中开展战略转型，所以能够带来全新的发展时期。

参考文献：

[1]陈凌白.我国上市商业银行信贷资产证券化微观效应实证研究[J].中国校外教育.南方金融.2014(06):3-5

[2]秦建文，黄嘉.后金融危机时期我国商业银行资产证券化发展研究 [J]. 广西大学学报(哲学社会科学版) .2011(02):13-15