——以格力公司为例

李怡  西藏民族大学

摘要：在互联网技术高速发展的时代背景下，各行各业正进行着紧张的产业升级重组，以此来稳固企业的市场份额。国外金融机构首次提出轻资产运营模式，并且被世界不同的企业家喜爱和运用这种操作模式的背景是经济发展的全球化和网络信息技术的创新。基于这两个因素，轻资产运营模式成功地占据了市场经济的核心地位。轻资产运营模式与传统的企业经营模式形成了鲜明的对比，传统的固定资产配比经营模式的确为企业创造了很多的经济效益。但在当下的市场经济环境下，轻资产运营模式更胜一筹，企业必须通过有效的改革优化，才可以实现经济的稳步增长。

关键词：轻资产；运营模式；格力电器

一、轻资产运营模式概述

轻资产运作模式的最大优势是创造的无形价值和市场效应以及不能列入财务报表的一些资源，可以将企业的固定资产、商业品牌和无形资源结合起来，成为企业的轻资产。企业操作轻资产时，企业固定资产比率很小，资产价值的核心在于企业文化、产品和其他无形资产。支持企业轻资产运行的基础，是企业管理体制、企业文化、盈利能力、生态模式，产品创新能力和员工士气等。轻资产企业可以在经营过程中将企业的主要资源投入到产品的研发和营销中，从而不断改变产品的性能和质量，提高用户的消费体验。企业可以外包非核心组装业务其他合作企业，以形成一个生态产品盈利模式和确保企业和其他合作企业可以实现经济效益的提高。作为企业外包非核心组装业务市场的企业，企业的整体经营成本有效降低，企业的财务风险是合理的避免。只要资源投入与产出的比例不断提高，产品市场的核心竞争力就会得到提高。

二、轻资产化的财务特征的变化

（一）日常持有大额流动资金

在2007年到2017年期间，格力电器的营业收入由380.4万元增长到1500万元。保持着较高的增长速度，但却低于货币资金的膨胀速度，特别是在2013年到2015年期间，随着格力电器类金融模式改革的完成，其货币资金量占营业收入的2/3左右，到2017年，货币资金量更是达到996.1亿。由此可见，格力电器拥有雄厚的现金流量。2013年到2015年可以说是格力公司的一个转折点，这期间，一直呈增长趋势的应收票据急剧下降，而货币现金却大幅度增长，由此现象可以推论格力电器公司加快了收账政策，将大量货款的支付方式由应付票据转化成现金支付，这一举措促使公司拥有大额的现金流。

（二）无息负债比例增大

格力电器的其他流动负债在2009年到2013年间，由21.69万元增至996.1万元，实现了大幅度增长，其增长速度远大于营业收入的增长速度，而应付账款和应付票据的增长速度与营业收入大致相同，特别是在2013年到2015年期间，其他流动负债更是占营业收入的一半左右，再加上应付账款和应付票据这两项，企业的无息负债占营业收入大约百分之七十左右，其他流动负债占销售收入的比例高表明了对经销商返利多，说明格力电器在营销方面的投入量大，并以此来确保其所占市场份额和公司利润。

（三）运营成本降低

通过查阅东方财富网上格力电器财务数据可知，从2007年开始，格力电器的营业成本每年都在逐步下降，2007年到2013年间下降的速度尤为快。而销售费用的变化趋势则不稳定，先增长后降低，由于研发费用是管理费用的重要组成部分，所以管理费用一直稳步增长，其比例从2.28%上升到4.05%并稳定在4%~5%之间。财务费用占营业收入的比例在2015年达到最低值-1.92%，利息支出占营业收入的比例先增长后降低。这种种迹象都能体现格力电器的轻资产化的财务特征。

三、格力电器轻资产化财务指标的分析

（一）营运能力的分析

总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率越高，说明企业销售能力越强,资产投资的效益越好。格力电器2019-2021年前两个季度的总资产周转率分别为0.368、0.25、0.311，其中2020年由于受疫情因素的影响，对企业的经营情况产生巨大的冲击，因此总资产周转率较2019年急剧下滑0.118，这一现象也是企业扩大资产规模的必然结果。但在2021年便迅速回升且接近之前的水平，整体呈现出一个向上的发展趋势，说明企业2021年前半年的销售情况良好，资产投资的收益较高。格力电器2019-2021年前三季度存货的周转率分别为3.34、2.193、2.291，在2020年由于受疫情冲击大幅度下降后，2021年有所回弹，总体呈上升趋势。归因于格力电器良好的营销模式，经销商都是先下订货单，然后厂家根据货单进行生产，因此企业没有太大的库存压力。格力电器海外分公司的销售是企业应收账款的主要来源，而应收账款周转率的连续下降，说明了格力电器海外分公司的销售比例在上升，这也体现了格力电器轻资产化的财务特征。通过分析该指标在2019-2021年间的变化，可以得出格力电器在营运能力方面还有提升的空间。（本文数据均来源于东方财富网）

（二）偿债能力的分析

流动比率是体现企业短期偿债能力的一项重要指标，家电行业中，如果要确保企业在一半的流动资产短时间内无法变现的情况下也能偿还全部的流动负债，那么流动比率应该在2：1以上。在2019年——2021年间，格力电器的流动比率从1.216降低到1.116，远低于2:1的健康状态，由此可以说明格力公司需要加大流动资产的持有量，来应对债务方面的压力。速动比率在1:1时表明企业的每1元流动负债就有1元可以立即变现的流动资产来偿还，是一种理想的状态。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。但在实际工作中，并不能完全参照这个评判标准，还应该考虑到企业的行业性质和实际经营模式。例如格力公司，由于采用先款后货的经营模式，几乎没有应收账款，因此其速动比率低于1也是合理的，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。说明格力电器的轻资产运营模式提高了企业的偿债能力，

（三）盈利能力分析

盈利能力是企业管理者所关注的重中之重，股东权益报酬率是衡量企业盈利能力的一项重要指标，用来体现自有资本获得净收益的能力。格力电器2019-2021年中的股东权益报酬率分别为14.95%、5.57%、8.11%。2021年年中股东权益报酬率较2019年年中下降6.84%，表明每100元企业净资产获得的净收益减少6.84元，用财务分析方法中连环因素分析法来分析2019-2020年股东权益报酬率下降的原因。营业净利润率的影响程度：9.10%×0.37×3.01＝10.13%－14.95%＝-4.82%；总资产周转率的影响程度：9.10%×0.25×3.01＝6.85%－10.13%＝-3.28%；权益乘数的影响程度：5.57%－6.85%＝-1.28%。总资产净利率等于营业净利润乘以总资产周转率，因此，总资产净利率使股东权益报酬率下降8.1%，权益乘数使股东权益报酬率下降1.28%。同理可得，2020年-2021年前半年股东权益报酬率上升2.26%是总资产净利率使然，权益乘数使股东权益报酬率上升0.28%。故而，总资产净利率是影响2019-2021年股东权益报酬率变化的主要因素，营业净利润率是影响总资产净利率的主要指标，2020年受疫情影响，企业销售收入大幅度下降，从而导致营业净利润下降，2021年疫情虽未得到完全控制但有所好转，销售收入也有所回弹。

（四）成长能力分析

企业的成长能力，也称企业的成长性，衡量企业成长能力的核心是企业价值增长率，也就是净收益增长率。通过对企业净收益增长率的分析可以体现企业价值的增长状况是否良好,也是衡量企业成长能力的重要指标之一。 净收益增长率是指企业当年留存收益增长额与年初净资产额的比率。格力电器2007——2017年的净利润由12.87亿元增加到225.1亿元，营业总收入由380.4亿元增加到1500.00亿元，总资产由255.5亿元增加到2150.00亿元，通过数据我们可以直观的感受到格力电器净利润的增长率大于总资产和营业总收入的增长率，这不光体现了格力电器高效的内部管理效率和优秀的盈利能力，也说明了格力电器未来有着良好的发展潜能。

四、格力电器轻资产运营模式存在的问题

（一）现金净流量不足

作为一家经营主导型的企业，拥有充足的经营活动现金流对企业的发展来说是至关重要的。格力电器2019-2021年前两个季度经营活动产生的现金流量净额分别为164.6亿元、-45.18亿元、-60.71亿元，呈下降趋势且出现了负值。当企业出现经营活动中现金流短缺的情况时，会导致企业在面对经营活动中的突发状况时缺乏应对的能力，影响企业在经营方面的决策和执行，从而间接地降低企业的财务灵活性，导致企业的抗风险能力下降，当需要通过外界来筹集资金以确保企业的发展需求时，必然会增加企业的运营成本，这对企业长期的发展不利。

（二）线上和实体缺乏融合

根据东方财富网公布的格力企业2019-2021年的利润表数据，格力电器的运营成本持续偏高，主要原因是线上网店的与线下实体店的营销方法融合不佳。格力电器的营销主要是由运营控制部、电子商务部和平台管理部三个部门负责，负责线上营销和线下营销的分别是运营控制部和平台管理部。而这两个部门运作方式不同导致缺乏沟通，信息交换不及时，从而无法达到线上线下二者合一，互相推进的效果。同时格力线上网店的产品和定价都与线下实体店几乎无异，同质化必然会导致线上线下争夺客源的结果，定价相同虽然可以避免企业内部打价格战，但却很难调合线上线下不同销售模式造成的差异。定价太高会丢失格力原本的低价格优势，定价太低又无法填补线下运营的人工成本，长此以往，必然不利于企业的成长和发展。

（三）电商市场占有率低

随着家电行业的不断饱和，该行业正逐渐走向激烈的竞争环境中，要想在激烈的竞争环境中争得一席之地，电商市场的占有率不可轻视。根据奥维，浙商证券研究所发布的《2019 年电子商务数据报告》中显示，2019 年线上经销商第一位是美的电器，电商市占率高达 29%，格力电器网络零售家电的市场份额仅占14%，与其行业龙头的地位不符。说明格力电器在电商市场中，仍有很大的提升空间，要走的路还很长。格力企业主要是由于对互联网资源利用的不充分，导致其线上销售渠道不畅通，客户忠诚度不够高以及数据分析不完善等问题，从而无法在电商市场中占据有利地位。

五、优化格力公司轻资产运营模式的对策建议

（一）保障企业现金流稳定

良好的现金流有利于企业的发展。企业现金持有量并不是越多越好，在能够确保企业日常经营活动所需现金的同时，要尽量减少企业现金持有量，把限制的现金用于企业的投资发展中，来获取更高的收益和发展。其次，加强企业资金预算管理，打破现金的局限性，促进资金管理与经营管理两者之间整体融合。以实作部门为出发点，对资金进行汇总、预算、分配、使用及总结分析，使资金管理的职能作用达到多样化，不仅局限于对资金本身的管理，而是在企业的整个经营活动当中得到充分的利用，通过对每一笔资金进行全方位的监督管理，可以实现对企业生产经营的有效管理，实现资金管理与经营管理的整体融合。最后，格力电器是一家经营主导型企业，其销售收入是企业现金流的主要来源，因此应优化企业销售模式，加快收账政策，将大量货款的支付方式由应付票据转化成现金支付，同时更新完善库存管理系统，降低企业因过度进货而导致库存过多的情况，以防占据过多的资金。这一举措将促使公司拥有良好的现金流，达到企业现金流稳定的目的。

（二）加强客户群管理

作为经营主导型企业，在竞争激烈的家电行业中，不仅要拥有核心技术，还要有忠实的客户群体，稳固而精良的客户群体是在行业中占据一席之地、成为行业领军者的必要条件，拥有新颖独特的产品、维护老客户、拓展新客户是企业在产品同质化严重的家电行业市场脱颖而出的重要条件。格力电器的产品多样化，覆盖面大，包含的消费群体广，企业应基于这一优势，对产品进行细化分类，精确消费群体，紧跟时代潮流，大力发展智能家电，在未来的家电行业发展中抢先一步。其次对于现有的老客户，应建立客户信息卡，准确把握现有客户的消费水平和消费偏好，以期在需要的时候为客户推荐合适的商品，增加客户跟企业的粘稠度，达到客户消费最大化。拓展新客户可以从宣传和客户好感方面入手，结合当下最流行的短视频和直播方式，对企业文化、产品以及服务进行大力宣传，多方面树立企业形象和宣传正能量，赢得大众对企业的好感度，促使大众关注企业、了解企业、选择企业，达到客户提升的最终目的。

（三）开发潜在的新兴市场

根据电子商务数据报告可知，2018年，家电行业市场库存产品已然达到饱和状态，加之受新冠肺炎疫情的影响，格力电器在2020年销售水平大幅下降，格力电器开发潜在市场是企业求发展的必然之路。随着我国社会主义市场经济的迅速发展，我国城镇化进程、城乡居民收入在不断提高，乡村消费水平也有了很大的提升，但由于地理位置、交通不便等因素，限制了农民的消费。格力电器可以结合邮政“送到全国每一个角落”的理念，进一步推行“家电下乡”的政策，建设农村物流网，成立乡村专属售后服务平台，以解决乡村市场的售后服务，从而快速占据乡村市场，开拓业务范围。格力电器自成立以来，一直以来走的是大众化路线，但随着社会经济的发展，对于生活品质的追求使得人们不再满足于功能单一的电器，对于电器的需求越加复杂多样，格力电器应加大对技术研发的投资，打造高端产品来迎合不同的消费者，扩大自己的消费群体。两者结合，可以开发潜在的新兴市场赢得更高的利润。

六、结语

在全球市场经济加速和内地市场日益饱和下，家电行业的供给也逐渐达到平衡，一家独大的情况很难再现，因此行业内的角逐也愈加激烈。管理好轻资产运营中的核心业务是降低格力集团经营风险的关键点。在轻资产模式下，企业在发展生产过程中，可以实现利润大幅度增长、生产成本降低、经营风险减少等目的。同时，企业的内部控制和审计部门也要对以上的资产活动进行监管控制，确保企业轻资产模式的顺利运行。

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