刘亚琳 南通瑞慈美邸护理院有限公司

摘要:在我国企业中，民营企业占有绝对的数量优势，是我国国民经济的重要组成部分之一，所以民营企业的可持续发展对于促进我国经济的稳定快速发展有着重要的意义。民营企业要得到稳定持续的发展，离不开资本，目前融资难是民营企业普遍面临的问题，资金融资困难及使用效率不高都将严重影响民营企业的发展。所以，研究民营企业的资金筹集与运作具有十分重要的理论与实践意义。

关键词：民营企业；资金筹集；有效运用

一、民营企业资金筹集方式概述

民营企业的资金筹集来源一般有内源融资、债权融资、股权融资三种，这三种方式之间的主要区别在于资金获取的手段、形式、渠道等不同。由于民营企业自身条件的限制，很难获得股权融资，常见的股权融资往往是得到其他机构或基金组织的战略性投资，例如瑞慈医疗集团在2014年获IDG、霸菱投资有限公司投入资金4.2亿元。在这里本文中主要探讨的是内源融资和债权融资两种民营企业资金来源方式。

1、内源融资

内源融资是指企业的资金来自于企业自己内部，具有融资金额有限、自主性高、融资成本低、风险低四个特点。由于企业内源融资的资金来源是企业自己内部，所以能筹得的资金数量受到自身原始积累能力的影响，企业通常无法通过内源融资来筹集到金额十分巨大的资金；自主性高的特点，指的是民营企业在运用内源融资方法进行融资时，受到的限制较少，具有比较大的自主选择性，不行债务融资等必须要达到一定的贷款条件才能够取得筹资资金；融资成本低是指内源融资的资金来自于企业内部，所以不需要向外部支付相应的融资成本；低风险特点指的是内源融资金额不需要进行偿还，所以不存在偿还危机，即不会形成相关的财务风险。

2、债权融资

债权融资的形式有很多，最常见的有银行贷款、 商业贷款、民间借贷、融资租赁等几种。

（1）银行贷款

通常民营企业的银行贷款形式主要有担保贷款与信用贷款两种，担保贷款指的是借款人在向银行借款时，必须要提供一定的房产、土地等财产作为担保，当企业无法按时偿还本金的时候，银行有权处置担保财产，折价作为偿还。信用贷款指的是民营企业在向银行贷款时仅仅是凭借企业信用来进行贷款，没有资产作为抵押或者质押。因为信用贷款时，企业的现金流存在着较大的不确定性，相比于抵押贷款银行需要承担更大的风险，所以信用贷款的利率往往较高。通常情况下，银行都只愿意给那些经济实力强、信誉高、信用记录良好的企业发放信用贷款，很显然，大多数民营企业并不在这个范围之内。但是担保贷款中，由于民营企业往往没有足够的资产可以作为抵押品，所以能够获得的担保贷款额度也较小，可见取得银行贷款对于民营企业来说，有一定的难度。这也是民营企业融资难的直接体现。

（2）商业信贷

所谓商业信贷，指的是民营企业在日常的生产经营过程中，利用预收账款或者赊购的方式从对方处取得资金使用权，该资金使用权具有一定的使用期限，期满时就是交付货物或者支付赊销款的时候。赊购作为最主要、最灵活的商业信贷形式，是目前民营企业之间调节资金流量的主要方式。商业信贷会成为民营企业资金筹集的一个主要渠道之一，是因为目前市场竞争激烈，买方市场明显，所以较多的供应商愿意采取赊销的方式来向买方销售货物，着就是的作为买方的民营企业能够获得较多的融资机会，并且供货方在向买方提供商业信用时，不会像银行那样进行十分严格的检查，信息不对称性要体现得更加明显，所以买方更容易取得商业信用。

（3）民间借贷

民间借贷指的是民营企业从居民个人处或者从小额贷款公司处取得借贷资金，来满足生产经营需要。由于在我国还没有相应的法律对民间借贷进行保护，这就意味着资金提供者无法收回资金的风险比较大，所以民间借贷的利益通常较高，基本上比银行利率要高出好几倍。但是民间借贷之所以会成为民营企业资金筹集的主要方式之一，是因为其贷款手续快捷、简便，不需要企业提供信息来证明其偿还能力，受到的贷款限制较少，因此较多的民营企业都愿意通过这种方式来筹集资金。

（4）融资租赁

融资租赁相比于银行贷款，也更为灵活，贷款的手续也要简单得多，可以较为容易地获得经营所需的固定资产。融资租赁筹集资金可以通过延长租赁期限的形式来延长融资期限，能够在某种程度上加大民营企业的资金流速，且融资租赁作为经营活动的一种，企业不需要提供较多的信用保证，筹集资金比较容易。这种特殊的资金筹集方式还可以避免通货膨胀带来的利率风险。

二、民营企业选择资金筹集方式的考虑因素

1、企业资金清偿能力

所谓企业资金清偿能力指的是企业能够在规定的时间内偿还本金及利息的能力。在已有的研究结果中，大多数学者认为现金流量比上总资产的比值、现金流量对净资产的比值这两个指标往往意味着企业是否有足够的债务清偿能力。

（1）民营企业对于内源融资的清偿能力

从前文的描述中，我们可以知道，企业的内源融资资金来源是企业自身积累的资金，来源于企业内部，所以不需要进行资金的偿还，这就意味着民营企业可以无时间限制地使用内源融资得到的资金，没有到期偿还资金的压力，所以不会出现到期无法偿付的风险。

（2）民营企业对于债权融资的清偿能力

企业在日常的经营中面临着各种经营性质的风险，同时在使用债权融资方式筹集资金的过程中，经营风险会被放大成财务风险，主要体现在企业出现经营亏损情况时，所贷资金投资无果，企业就需要用自由资金来偿还债务，尤其是当企业净资产为负时，将彻底失去偿还能力，出现清偿能力不足的情况。通常情况下，随着民营企业所负债务越来越重，债权人往往会要求企业在进一步借款时提供一个更高的利息率，以弥补越来越高的财务风险，即资金可能无法获得偿还的风险。由此可见，债务筹资方式的使用，会增加企业不能清偿债务的可能，使企业面临越来越严重的偿债压力，企业没有或者不敢用更多地资金去进行投资，投资者会对企业的发展与生存丧失信心，企业管理层的短期行为也会越来越严重，企业面临破产危机的可能性大大增加。

2、融资成本

所谓融资成本是指企业凑集资金并使用资金所要支付的代价，等于融资费用加上资金使用费。融资费用指的是民营企业在筹集资金这一具体的过程中产生的各种费用，而资金使用费则是指民营企业使用筹集到的资金付出的代价，主要体现为利息等。通常民营企业的实际融资金额等于融到的资金减去发生的融资费用。

（1）民营企业内源融资的融资成本

大多数企业往往都不会将某一时期获得的利润全部分配给股东或者其他利益相关者，而是会留取一部分作为企业的积累资金，为企业未来的进一步扩张与发展做好资金准备，这部分留存的资金就是企业内源融资的来源。通常来说，在产权角度，企业留存的利润属于股东所有，所以企业在取得这部分内部积累资金时无需支付任何融资费用，并且在使用过程中可以无偿使用，不会产生利息，内源融资的融资金额就是实际获得的资金，不需要再减去融资费用的支出。

（2）民营企业债权融资的融资成本

债权融资的资金来自于企业外部的所有者，民营企业作为融资方，仅仅获得的是资金的使用权，所以在使用过程中要支付一定的费用，来作为对资金所有者提供资金的回报，通常变现为债务利息，并且随着资金使用的财务风险的大小，其债务利息也是不一致的，不能偿还的风险越大，该资金的使用费用也越高。在债权融资中，融资费用主要指的是企业获得资金过程中发生的手续费、公关费等等，相比于内源融资，债务融资的融资成本较高。

以上两种是民营企业在选择融资方式时，主要的考虑角度，当然针对每一类别下的不同融资方式，资金偿还能力及融资成本也是主要的两个考虑因素之一，比如银行贷款与商业信用，两种方式的要求的偿还能力严格程度不同，所产生的融资成本也有一定的差距，所以每一种具体的方式都要具体考虑。

三、加强民营企业筹集资金运用有效性的具体措施

民营企业完成资金筹集后，必须要对资金加强管理，以实现对所筹集资金的有效运用。

1、民营企业需要完善已有的风险防范机制

任何一个企业都存在着资金运用相关的风险，而民营企业由于其自身的规模有限、盈利能力也有限，所以其更应该加强对资金运用风险的管理，采取有效方式来对可能出现的风险进行防范。这意味着民营企业必须有更加长远的发展眼光，在日常的投资决策中注重实现企业发展长远目标。民营企业要建立资金风险管理小组，做好资金坏账管理，以此来严格控制资金的坏账率，减小资金的损失，并且要不断完善累计分配机制以及财务风险的分散机制。

2、完善对企业资金的管理。

民营企业加强对资金的管理，不仅能够降低业务风险，还能够更加稳定持续地促进企业发展。企业加强对资金的管理，意味着其要切实执行相关的资金管理权力与责任制度，要落实好各部门的有关工作，明确各部门与员工的相应权力与职责所在，保证资金的有效合理使用。财务部门还应当对资金使用进行规划、制定合理的使用计划，要求各部门严格按照计划执行，同时加强监管，出现问题时，奖惩分明。在资金使用结果汇总阶段，要充分利用真实可靠的数据进行分析，明确资金的使用情况，全面把控，降低资金运用过程中产生风险的可能性。

3、完善民营企业内部控制制度，对资金的使用实施有效的监督。

通常民营企业在公司治理这一块不够完善，对资金的使用没有形成足够的制度制约，所以资金在使用过程中更容易出现不当的行为，可见加强对资金使用过程的监督十分重要。民营企业应当加强企业内部控制的实施，构建成立纪检委员会或者纪检部门，对资金运用风险进行有效评估与控制。民营企业可以设置专门的管理部门，安排责任心和专业能力强，并且遵守职业道德的员工来负责监督企业对筹集资金的使用，并且将资金的使用情况与筹集的途径、还款的条件的结合起来，比如短期借款不能用于长期投资等。

参考文献

[1]张文齐.浅谈企业资金筹集与运用.中国经济研究.2014.

[2]刘惠好.民营企业融资若干问题.中南财经大学学报.2013.

[3]邓敬贵.论民营企业的融资障碍与对策.广西师范大学学报研究生专辑.2013.