刘冬梅 北京大学经济学院

摘要:中小企业在我国经济中起着不可或缺的重要作用，但是中小企业普遍面临融资困难。解决中小企业融资困难的关键是建立多层次的资本市场。在资本市场的多种融资途径中，当中小企业达不到上市要求，又难于从银行贷款的情况下，融资租赁因其自身的特征，能够较好地帮助中小企业缓解融资困难。目前，我国融资租赁规模和融资渗透率仍然较低，有很大的发展空间。建议在法制、保险、信用、动产登记等方面进行制度建设，促进融资租赁健康发展，缓解中小企业融资困难。

关键词:融资租赁、中小企业、融资困难、制度建设

一、对中国经济转型具有重要作用的中小企业面临融资困难

中小企业是我国经济重要主体，在促进经济发展、技术创新、增加就业等方面起到重要作用。林毅夫（2001）认为我国劳动密集型产业对资本积累、要素禀赋结构提升和经济增长贡献较大。多为劳动密集型的中小企业的贡献率大于大企业。

当前我国经济发展速度减慢、产能过剩、出口减少，需要进行结构调整和产业升级，需要促进服务业、消费、高科技等中小企业发展，但是中小企业普遍面临融资困难。企业融资可以来自于直接融资（股权融资和企业债券融资）和间接融资（银行贷款），相对于大型企业，中小企业都处于劣势。在直接融资中，企业被要求通过会计、审计等方式来公开企业信息，不同规模的企业支付的费用差别不大。小企业融资规模小,单位资金所需支付的费用大。由于小企业信息透明度低, 资金提供者要求较高的风险补偿。因此中小企业直接融资的成本要高于大企业。在间接融资中，由于信息不对称和道德风险，中小企业较弱的经营透明度和缺乏有形资产抵押,单位贷款处理成本随贷款规模上升而下降等原因,银行更愿意为大型企业提供贷款。

二、融资租赁有助于缓解中小企业融资困难

在中小企业不易获得银行贷款、难以上市的情况下，可以充分利用其他融资工具缓解融资困难。融资租赁是国际上仅次于银行信贷的第二大融资工具，有利于拉动企业设备投资，带动产业升级，促进中小企业技术进步，增强竞争优势。  

融资租赁可以满足企业对资产的长期需要，租赁期限长，租金和租赁资产的价值比较接近，合同比较稳定。融资租赁将债权物权相结合、融资融物相结合，对于企业获取固定资产、实现设备更新和产品升级有重要作用。

融资租赁利于企业快速取得需要的资产，当租赁项目符合租赁公司的要求后，只需缴纳很少或不缴纳保证金，就能很快获得设备的使用收益权，快速进入生产经营阶段；资金分期支付，根据企业现金流制定分期还款额度和期限，一般期限较长，可以三年以上，每期租金额度可以根据企业生产的周期性、淡旺季等实际情况作适当调整。租金税前支付，合理避税，优化税务安排²。既解决了现金流短缺问题，还可以发挥合理避税、保存现金流和改善资产负债结构等作用。通过合理的交易安排，直接融得所需的设备等固定资产，提高自身的偿债能力，改善企业财务报表，增强资产流动性。

三、国内融资租赁的发展和存在的问题

2007年以前，银行不能涉足融资租赁，融资租赁公司主要有中外合资租赁公司和非银行金融机构。

2007年银监会允许商业银行从事融资租赁。根据监管单位和注册资金来源不同，融资租赁企业可以分为外资类（商务部监管）、内资类（商务部和国税总局监管）和银行类（银监会监管）。

融资租赁行业规模快速扩张，根据商务部发布的《中国融资租赁业发展报告》，仅在商务部监管的登记在册的融资租赁企业从2013年底1086家增加到2014年底2045家；行业从业人数从2013年底的25792人增加到2014年底的28247人；注册资本金总量从2013年底的2884.26亿元增长到2014年底的5564.6亿元。

形成了一些具有专业化特色的金融租赁公司，工银租赁和国银租赁的商用飞机、民生租赁的公务机、交银租赁和招银租赁的中小单业务。金融租赁公司融资渠道趋向多元化，2012年证监会批准民生租赁和工银租赁开展资产证券化。工银租赁和国银租赁已在境外发行金融债，获得长期资金。融资租赁公司与保险公司的合作也逐步深入。

逐步出台了相关法律法规，《合同法》、《物权法》、《企业会计准则》、《关于从事融资租赁业务有关问题的通知》、《外商投资租赁业管理办法》、《关于加强内资融资租赁试点监管工作的通知》、《金融租赁公司管理办法》、《融资租赁企业监督管理办法》、《融资租赁法征求意见稿》、《关于审理融资租赁合同纠纷案件适用法律问题的解释》、《关于加快飞机租赁业务发展的意见》、《商务部关于利用全国融资租赁企业管理信息系统进行租赁物登记查询等有关问题的公告》。2015年国务院发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，全面系统部署加快发展融资租赁业，提出基本原则和发展目标。2014年成立融资租赁企业协会。

我国融资租赁市场存在一些需要改进的地方。相对于交易规模的快速提升，我国反映融资租赁市场成熟度的指标“融资租赁渗透率”（租赁交易总额/固定资产投资总额）不到5%，大大低于拥有较成熟融资租赁市场国家的15—30%；飞机、船舶等动产登记由不同的部门监管，信息没有共享；缺乏统一的设备登记制度，存在重复租赁和抵押现象；2013年8月施行的增值税改革使售后回租业务受到巨大影响。许多租赁公司售后回租业务基本停滞；融资租赁公司获得资金渠道较少，资金来源主要是银行借款，使得租赁公司资产负债期限不匹配，即“短借长用”。虽然部分金融租赁公司发行金融债券，但发债融资规模较小。融资租赁的资金成本居高不下，间接增加了融资租赁的对外出租价格，不利于降低企业成本和融资租赁市场的发展。融资租赁业的专业技术人才、管理人才数量明显不足。

四、政策建议

建议对融资租赁业统一监管，目前银监会与商务部各自监管一部分融资租赁公司，监管政策和办法不统一，容易出现监管真空或重复监管，不能适应金融业混业经营和国际化发展。

完善关于融资租赁的立法，统一规范金融租赁公司和融资租赁公司的行为，加强对融资租赁物权的保护。同时以行业自律和市场自律弥补政策法规缺位，为行业发展创造良好环境。

降低融资租赁市场准入门槛，既允许金融机构类的金融租赁公司开展融资租赁业务，也允许一般工商企业参与融资租赁业务，这会极大地推动我国租赁业发展，增加我国设备销售数量。鼓励融资租赁公司不断创新，拓展融资租赁业务层次和租赁方式，比如直接租赁、回租租赁、转租赁、综合租赁等业务，为急需资金和技术的中小企业提供多种融资租赁选择、拓宽融资渠道。

减少融资租赁行业的信息不对称。建立征信系统，降低融资租赁行业风险。有利于中小企业获得更多低成本的融资租赁支持。建立全国统一完备的动产和不动产融资租赁登记制度，避免重复抵押。建立租赁物产权登记平台和租赁资产价值内部评估体系，明确租赁物和抵押物的产权归属，完善租赁登记公示系统，保护出租人权益。建立二手设备交易市场，完善租赁退出机制。

建立租赁信用保险，当承租企业破产或无法偿还租金的时候，由租赁保险公司代为偿还，解决承租人信用不良制约融资租赁行业发展的问题。可以借鉴美国进出口银行对租赁公司的对外租赁交易提供综合性出口信贷、出口担保、政治保险和商业保险制度。借鉴美国官方信贷机构“海外私人投资公司”对跨国租赁公司提供全方位的政治风险保险。我国也可以为跨国经营租赁的公司提供政治风险保险、出口信贷和出口担保。

政府可以建立租赁投资信贷，对于经营政府鼓励发展行业的设备租赁的租赁公司，提供专项低利率贷款，降低融资租赁公司对外租赁利率，有效控制投资方向，实现国家特定经济目标。

减少资产负债期限错配现象，扩充融资租赁公司筹资渠道，建立多元化资金来源。鼓励融资租赁公司通过债券市场、发行股票和资产证券化等方式筹措资金。从而降低资金成本，降低融资租赁的出租价格。

参考文献：

[1]林毅夫，李永军，中小金融机构发展与中小企业融资，经济研究，2001 年第1 期，P12-17

[2]李心愉，公司金融学，北京大学出版社，2015年10月，第2版，P265

[3]史燕平，关于我国融资租赁的反思及其在后WTO金融业中的重构，会计师，2007年10月，P4-10

[4]2013外资融资租赁行业发展报告，中国外商投资企业协会租赁业工作委员会网站

[5]中国融资租赁业发展报告（2013年、2015年），全国融资租赁企业管理信息系统

[6]史燕平，中国融资(金融)租赁行业发展报告2013，中国经济出版社，2013。

[7]李志斌，蔡则祥，基于融资租赁的中小企业融资困境化解途径分析，改革探索，2013年第9期，P24-27