苏晶  山东能源集团有限公司

摘要：培育现代供应链新增长点，形成新动能。这表明，加快供应链创新，建设现代供应链，已成为深化供给侧结构性改革、构建现代经济体系的重要内容。本论文首先对供应链金融风险防范的基本模式和结构进行了说明，然后实施科学的金融解决方案分析。对于实施供应链金融的重要环节，论文详细阐述了每个环节出现的风险和风险控制。

关键词：供应链金融；风险防范；资金流；物流；信息流

供应链是以客户需求为导向、提高质量和效率、整合资源、在产品设计、采购、生产、销售、服务全过程中进行高效协调的组织形式。供应链的本质是以需求为导向，资源整合，流程优化，协调和效率提升。

一、供应链金融的基本模式和结构

（一）供应链金融基础

1.供应链及供应链金融的基本概念

    围绕核心企业，通过控制信息流、物流、资金流、供应商、分销商、零售商和终端用户将连接成一体化的功能网络链结构。信息流是商业及交易信息的流程，包括货物订单、客户需求、货物库存、产品及价格等信息；物流是物资的流通过程；资金流是货币流通的过程，包括交易、支付、结算等。

供应链管理金融以核心技术企业为核心，物流企业为相关企业。金融机构对于以核心企业为核心，包括上游供应商、下游分销商以及相关的物流企业这个整体进行授信考虑。

2.供应链金融的交易结构

分析借款企业的借款需求，首先要向上游企业下一个订单，如果上游企业是个强势的企业，那么这个借款企业，需要给上游企业发预付款，才能收货。预付账款是在采购阶段的融资需求。借款企业收货后，运营阶段会产生存货，也会产生一个资金缺口。借款企业的下游企业也是比较强势的企业，收到下游企业的订单，实行的是先货后款。形成了应收账款，也是资金的占用，这也是资金需求的缺口。对企业来说。这三个阶段采购运营销售由于交易模式不同都有资金缺口，都形成了融资需求。如果借款企业是个中小企业，他向金融机构借款的难度比较大，门槛比较高。如果他它的上游或者下游是个大型企业，信用良好。核心中小企业就可以借用上下游企业的信用来支持本企业的贷款，解决中小企业融资瓶颈。

3.供应链金融服务的特点：

供应链金融以真实交易为背景，基于单、证、发票等销售交易凭证。这是供应链金融成立的基础。

封闭性：金融机构要通过设置封闭性操作流程保证专款专用，才能保证借款人无法挪用资金。自偿性：还款来源是贸易企业自身发展产生的现金流；例如直接出售货物，或者预付款后，收到货物，出售货物的货款。一旦贸易背景是虚假的，自偿性的基础就不存在，封闭性更无从谈起。连续性：中下游企业之间的类似贸易行为将继续发生。供应链金融针对的业务是一个较长周期的贸易行为，尽管产品贸易可能分很多笔进行，但是对供应链金融的检查应逐笔进行。调查时候要判断贸易是一次性的还是长期的，也是判断供应链是否真实可靠的重要方式。

4.供应链金融发展方向（见图1）

图1 供应链金融发展方向

在线供应链不是简单将线下融资的信息化，核心是利用行业大数据、或平台资源，向产品的各类型企业房贷，并有效控制风险。

（二）供应链金融的基本模式

1.我国国内供应链金融主要模式有三大类：

预付款类融资模式：在预付款融资模式下基于核心企业风险责任。买卖双方根据签订善意贸易合同所取得的预付款，合同规定的货物和由此产生的收入应当作为主要的偿还来源。债权方：上游债权企业（卖方，即核心企业）承担担保或承诺回购。比如说汽车生产的供应链金融，生产厂商把车卖给4S店，在供应链中，一般会要求汽车厂商承诺回购。到期不能还款时，上游汽车厂商要回购汽车，弥补经销商的还款责任。债务方：为下游债务企业（买方）提供融资时的重点是：引入核心企业的信用，严格控制货物的提货权和仓单。弥补支付方资金缺口。取消“现金支付”，以减少现金流缺口。比较典型的是工程机械、汽车的供应链金融。工程机械供应链以赊销为主，扩大厂商销售能力。汽车供应链是预付款方式融资较多。

存货类融资模式：存货类融资模式基于动产和货权控制。融资企业以存货抵押或质押向银行申请融资，第一还款来源是存货和存货产生的收入。买方向企业购买设备或者原材料，以货权控制向金融机构申请贷款，并以货物销售回款作为还款来源。弥补生产商缺口，弥补融资企业在“支付现金”至“卖出存货”期间，出现的现金流缺口。需要借助物流企业的监管或核心企业的担保（如承诺回购）。因为我们看到主要是货物，有储存和运输过程，需要借助物流企业，物流能不能有效监管是重要一环。可以要求核心企业担保，因为核心企业很可能已经是优质客户，经营实力强，信用程度高。必须销售好，稳定经营，上下游企业关系稳定，贸易进行稳定。比较典型的是钢贸类供应链金融（质押）存货质押。

应收账款类融资模式：应收账款类融资模式基于债权控制。债权方：为供应链上游债权企业（卖方）提供融资。债务方：下游债务企业（买方，即作为核心企业）起反担保作用。一旦上游企业出现违约，下游企业将承担还款责任。弥补债权方的缺口。“卖出存货”与“收到现金”期间的现金流缺口。可以增加账期。中小企业因为有金融机构的融资和下游的反担保，减少了经营和融资的压力。

2.三种融资模式的比较：（见表1）

表1 预付类、存货类、应收类融资模式的比较

3.供应链金融产品体系

保兑仓：核心企业目的通过保兑仓方式，解决经销商融资需求，扩大销售。金融机构根据核心企业提供的名单进行授信，也可以签订三方协议。可以要求经销商分次还款，还款一次，发一次发货指令。或者提供保证金，又或者保证模式，如果经销商逾期未还，核心企业来承担还款责任。

法人透支账户也需要在一个供应链下，有一个长期的贸易存在。金融机构给买方一个透支额度，有点类似于信用卡，额度不会特别大，不需要引入核心企业，还是要在整个供应链下考虑，单一客户的风险比较大。

    仓单融资：企业持有专业仓储公司的仓单向金融机构质押申请融资。是存货类重要产品。借款企业是买方，持仓单，比较常见的是钢贸企业、铜贸企业，持仓单向金融机构申请贷款。货押风险大，风险主要集中在仓储环节因此仓储公司监管非常重要。

正向保理：如果到期买方不付款，金融机构催收后仍然不付，就要看该业务是否有追索权了。如果没有只能催促买方付款，如果有追索，还可以要求卖方付款。

应收账款质押：卖方企业以赊销产生的应收账款质押给银行申请融资。

商票保贴：卖方企业将持有的买方签发的商业承兑汇票向金融机构申请贴现以获得融资。本业务中方主要考虑买方信用。

（三）供应链金融解决方案解析

1.案例一：信用证下提货担保案例

基本情况：国内一家从事仪器进口及销售的外贸公司，长期从一家韩国仪器制造商进口仪器设备，并向当地大型商场提供货物，用于满足市场需求。该笔业务在合同签订时，约定货物通过海运，一次性运达。由于航程较短，货物很快到达港口，而相应单据未到港。

融资需求分析：企业通常采用信用证结算，但是货物先于单据到港，企业不能凭信用证在港提货。货物滞港，会产生滞港费用，同时也会减缓整个货物流通的速度。企业的需求是如何迅速将货物提出。

解决方案：金融机构决定采用提货担保方式为企业提供金融服务。（见图2）

图2 信用证下提货担保流程

2.案例二：非标准舱单质押融资案例

基本情况：一家广州贸易公司作为国内一家大型乳业产品生产企业在华南地区的总代理。这家乳品企业，品牌较好，资金实力较强，年销售规模较大。贸易公司需要采用预付款方式从乳业企业大量采购乳品。

融资需求分析：广州贸易公司自有资金无法满足预付款交易方式的需要，又没有其他可抵押资产，资金问题成为公司规模扩大和持续长久发展的瓶颈。

解决方案：乳品生产企业实力较强可作为核心企业，且乳品价格稳定，可作为质押物。可以设计采用非标准仓单质押方式为广州贸易公司提供融资-采用先票后货形式，以购买的乳品做质押，由乳品生产企业承担回购责任。（见图3）

图3 非标准舱单质押融资流程

3.应收账款质押案例

基本情况：一家汽车零配件厂商，向国内一家大型整车制造企业提供零配件。采用信用证结算。整车制造企业地位强势，零配件厂商都为其提供不同账期的应收账款销售结算模式。

    融资需求分析：汽车零配件厂商有大量稳定应收账款，占企业大量资金。

    解决方案：金融机构设计应收账款质押服务方案，解决汽配厂商流动资金短缺难题。（见图4）

图4 非标准舱单质押融资流程

二、供应链金融的风险和风险控制

（一）供应链金融的风险

1.供应链金融风险的主要来源。贸易背景的真实性；核心企业的风险；有些业务是需要引入核心企业信用；企业之间信用体系支撑；成员单位间紧密稳定的协作关系的维系依靠企业之间的信用；操作环节环环相扣，每个环节都有可能出现问题。

2.供应链金融的主要风险

重点是核心企业的信用风险；特别是核心企业对下面经销商提供信用支持的时候。供应链上其他企业的信用风险也需要注意，因为风险会传导到核心企业。

非系统性信用风险：道德风险是最主要风险因素。债务人的个人行为造成的直接影响到还款意愿和能力。例如债务人投资方向、经营管理能力、法律纠纷、资金挪用等。识别和控制：依靠贷后检查和监测的执行及时预警风险；增加对核心企业、物流监管公司等辅助性风险控制。

系统性风险：宏观经济环境变化、产业周期波动、新技术应用等因素导致产业调整，损失风险大。系统性风险管理往往对整个企业供应链产生比较大的直接通过影响。大宗商品的价格波动会造成相关产业链供应链产生系统性风险。例如铁矿石价格下跌，就会增加钢铁贸易供应链的风险。乳品发生三聚氰胺时间会造成乳品企业的系统性风险。

操作风险：供应链金融有大量操作环节，本质上，导致信用风险转移到经营风险中；操作制度的严密性和执行力直接关系到风险控制的效力。风险识别：涵盖了整个流程环节。从信用调查、检查是否到位产品设计方案是否有漏洞、融资审批、出账和授信后管理、贷款回收等业务流程环节；是否工作到位。每个环节的操作不规范或操作中的道德风险都会造成损失。识别和控制：管理重点是有效控制授信支持性资产（如存货类和预付费类货权、应收账款类）；出账和授信后管理是实行资金流和物流控制的核心。预付和存货类业务（都是控制货权）是操作风险的集中环节。因为要引入第三方物流公司等，加大了业务的风险。授信调查：人员因素和人员经验能力水平。产品设计：流程设计完善性。融资审批：内部欺诈、越权等主管行为；审批流程不合理、授权不恰当等。出账和授信后管理：仓储监管人员欺诈或失职；换货或者提货流程设计不合理等。

法律风险：法律上的无效行为导致信用控制措施无效；法律难全面覆盖，如出现冲突或存在空白，带来业务的不确定性。风险识别与控制：法律上的无效行为。如抵质押、转让交易没有用法律文件规范，非法抵质押物、不能有效执行抵质押物。法律上的空白与冲突。授信合同标准化，但与信用捆绑、货物监管、业务代理、资产处置相关的协议上空白与冲突，带来不确定性。加强法律部门对合同和方案设计的审核。

（二）供应链金融的风险管控

1.风险管控基本原理

交易活动过程是信息流、物流和资金流的集成，且相对封闭，为银行进行监控系统提供重要条件。预付账款、存货及应收账款是企业贷款的信用支持，分别形成三种基础的供应链金融解决方案。通过分析核心企业的信用状况。来了解中小企业状况。通过稳定贸易和核心企业的信用，来稳定供应链金融的风险。每笔交易都对应着物流和资金流动，可以作为一种资产支持手段。控制好货权和应收账款。针对交易本身，对资金流、物流、信息流的控制很重要。信用评级除主体评级外，更加重视债项评级，强调授信的贸易自偿性。

2.主要的风险管理手段

资金流风险管理理念：控制住资金流就控制住了还款来源。因为对单个客户是也是分析现金流。因此要稳稳地控制住资金流。手段：控制资金转款专用。便于进行评价企业还款现金流的充分性。构造引导资金回流银行的通道。需要设计根据毛衣背景的物流、结算等特征，量身定制具体操作模式。基本思路：资本流动管理的重点是确保受信任企业与上下游之间资本流动和物流相对流动的顺利完成。确保进入供应链运营周期后，信贷资金能够产生足够的现金流覆盖到期债务。大宗商品下跌时，贸易商亏损。一旦出现这种情况，会造成没现金流偿还，或者企业就会将资金投入其他高收益行业，产生资金的挪用。通过对流程模式、产品、合同条款约束等要素的设定，管理和控制信贷资金的流通和增长。实现资金回流。需要对企业资金包括出发点、流量、流向、循环周期等方面进行全面发展管理。控制信贷额度；调查现金流量与借款人经营规模和信贷支持资产的匹配关系。如果单纯资产匹配，就会造成风险事件发生。所以要综合考虑各方面因素。

结构性授信安排理念：供应链所有成员为一个企业融资市场需求的整体，必须基于整个系统考量解决成员之间的流动性问题。手段：选择信贷资金注入节点，控制注入金额。授信规模和授信节点。避免过度的本地信贷发放，甚至是整体的信贷发放或不足。授信不足会影响资金和货物正常流动，过度授信会造成授信被挪用。步骤：明细交易“结构”关系。评估用以职称授信的贸易背景的经济强度。给予“结构”适当的信用安排。进行风险定价和条款约束。

准入管理手段：强化对核心企业的授信准入；强化对上下游企业的准入。这里包括银行和核心企业对他们的控制。对象筛选：核心企业应为供应商和分销商提供清晰的准入和启动系统。信用捆绑。供应链成员可享受核心企业提供的排他性优惠政策，如订单保障、涨、跌价补偿、品牌支持等，利益一致利于引入信用捆绑技术。加大违约成本。核心企业应该对供应链中具有共同价值观的成员进行奖惩。利用核心企业的谈判地位加大受信客户的违约成本。主体评级或债项评级。不同模式侧重不同；也可主体评级基础上考虑、债项用途、低腰保证担保和国家风险等债项因素进行调整。

信息跟踪手段：掌握供应链中生产企业，物流企业、商贸企业的合同资金、货物进出仓库的信息。及时、准确、完整的信息，为风险预警、判断、处理提供依据。是判断资金和交易虚实的关键。信息是每笔都要逐笔确认。信息采集。企业之间的商务信息，主要包括订单流信息、资金流信息、物流信息等。信息核对，匹配并检查来自不同主题和不同时间的数据的相关性。可以及时发现潜在风险。检查每笔贷款的订单、资金、物流等相关信息，发现问题及时预警，或及时采取终止贷款、冻结账户、处置货物等措施。

参考文献：

［1］杨国民.以供应链创新推动高质量发展[N].经济日报,2017-11-20(009).

［2］崔勇.供应链金融业务发展创新[J].中国金融，2018(06):67-69.

［3］杨飞翔.融资之道.公司融资路径与法律风险控制[M].法律出版社，2016.

［4］于向阳，隋健，王铮.关注经常项下跨境资金异常流出的新形式[J].中国货币市场,2017(10):50-51