张颜君 中国建设银行开封分行

摘要：按照中央金融工作会工作要求，金融业要加大实体经济服务能力，投行资管业务的高效运行有利于我国金融市场的快速运作。本文结合当前实体经济的主要情况，就投行资管业务发展提出一些建议和对策。

关键词：实体经济；商业银行；投行资管

2017年中央金融工作会提出：金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。金融机构贯彻落实好这次会议精神的一项主要任务，就是要让金融回归本源，服从服务于经济社会发展，把提升服务实体经济能力作为金融工作的出发点和落脚点。

一、当前实体经济发展的现状

近年来，以银行业为主体的我国金融业服务实体经济能力不断提升，但随着规模过快扩张，也出现了一些脱离实体经济的情况；同时企业“融资难、融资贵”问题仍未得到明显改善，成为当前发展改革中亟待解决的问题。

实践证明，只有始终坚持以市场为导向、以客户为中心，才能更好的服务实体经济。当前实体经济主要特点呈现为，一是经济活动中政府直接主导的比重逐渐减少，民营经济和民间资本愈加活跃，并购重组更加频繁；二是供给侧改革着力提高了经济发展的质量和效率，增强了经济持续发展动力，同时新能源、环保等新兴产业享受政策红利实现了快速发展；三是人民收入不断提升，促进第三产业占比不断提高；四是实体经济对金融机构的需求不再局限于传统的存贷款和结算业务，而是要求提供综合性、专业化、针对性的全面金融服务。

二、市场发展激发对投行资管业务的内生需求

（一）市场需求多元化趋势明显。不管是国家供给侧改革背景下的国有企业改革，还是资本市场扩容趋势下上市公司的并购重组、定向增发等需求的上升，以及优质企业对发债需求的日趋增强，这些新兴市场业务进一步推动资管投行业务发展，投行资管业务作为综合化服务手段，是转型发展的核心竞争力。通过2016年收入情况看，投行收入占各主要商业银行手续费及佣金收入8%—17%，已成为银行创收的重要渠道。

表1 2016年国内主要商业银行投行净收入情况表

单位：亿元

（二）转型发展刻不容缓。随着近几年来利率市场化的推进、互联网金融的崛起，理财产品成为利率市场化的急先锋,全国银行理财产品规模已由2013年的10万亿元,上升至2016年底29万亿元,增幅达到190%。而负债规模由2013年的141.18万亿元，增长至2016年的162.94万亿元，增幅仅15.41%。数字变化的背后造成商业银行负债端的成本上升，资产端的收益也进一步受到挤压。两难困境之下，转型发展趋势刻不容缓，另一方面企业通过直接融资市场获取资金，渠道更广，传统盈利模式失去优势。

表2 2013年-2016年全国银行负债及理财产品余额表

单位：万亿元

（三）监管政策变化加快投行业务创新步伐。随着“地方政府债务终身制”的落实，今后地方政府将按照“政府引导、市场化运作”原则推动经济建设，投行业务的创新动力更多地来自于市场需求，来自于广泛的客户需求驱动。这就要求投行业务应该更加接近市场，多倾听来自客户的声音，多搜集来自同业的信息，多创造引领市场、适应客户的新产品。

三、提高投行资管业务服务实体经济能力的建议

（一）抢占发展先机

金融业应高度重视此次中央金融工作会的政策变化，关注后续政策落地情况；加强与政府相关部门的沟通与联系，对今后出台的相关政策、法律法规做到提前研判，尽早部署，抢占市场先机。抓住目前市场热点，加强资本市场业务的投资研究，做好资管投行业务的产品拓展、业务创新和组织管理，加强对市场全流程的把控和引导，牵头为客户兼并收购、重组整合提供全链条金融服务。

（二）优化客户结构

在国家严控地方政府新增举债的情况下，商业银行更应充分发挥市场活力，注重客户结构的优化，加强支持实体经济力度，形成资管投行业务在国有、民营客户合理分布的格局，金融业特别是大型银行应强化母子公司的联动机制，与相关子公司、境内外机构构建“大资管”平台，整合各类资源，发挥各方优势，强化资产配置能力。通过改善企业资产负债结构，灵活运用债务置换、优化结构等方式帮助企业“软着陆”去杠杆。进一步增强金融服务的有效供给，关注中小微企业、大众创业、社区经济等热点，提供更有针对性、更加便利的金融服务。

（三）提高“融资+融智”能力

投行资管业务带有“融资融智”性质，根据服务实体经济的现实需要，积极抓住国企改革、地方债务重组、企业并购重组、产业基金、股权投资、资产证券化等领域业务机会，提供股权投资、境内外IPO、并购重组、债券发行、产业基金、金融租赁、信托贷款等全面的金融解决方案。对于有股权融资需求的客户，可通过引入战略投资者、IPO、增发配股等投行产品提供服务；对于有境内外IPO需求的客户，可通过上市前财务顾问业务、境外上市保荐和承销、推荐合作券商等投行产品提供服务；对于有并购重组需求的客户，可通过并购财务顾问、并购贷款及其他并购融资工具等产品为企业并购活动提供包括寻找并购对象、尽职调查、估值分析、交易结构设计、协同效应分析、融资方案设计、债务结构优化等一揽子服务方案。

（四）减少企业负担

继续降低收费标准，坚决治理“不服务、只收费”现象，清理规范中间环节，缩短资金链条，避免以“通道”、“名股实债”等方式变相抬高实体经济融资成本，努力实现经济价值和社会价值的统一。

（五）加强人员培训

加大培训投入力度，采取多种方式提升培训效果。学习借鉴国外投行企业模式，加大银行、信托、基金等金融企业交流，拓展业务发展思维。完善激励约束机制，鼓励业务创新，激发业务发展动能，培养一支德才兼备、品行如一的队伍。

支持实体经济是我国金融业发展的核心导向，金融业应充分发挥优势，培育投行业务成为发展的新动能。抓住机遇，加快改革，着眼丰富服务手段、提升服务能力，不断提高服务实体经济效率，更好推进实体经济发展。

参考文献:

[1]《金融工作会议通稿》.2017年7月

[2]《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（国发〔2016〕53号）.2016年9月

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