蔡之帆  台州市第一中学

摘要：外部融资是企业解决资金紧张以及资金杠杆来实现经营效益最大化的重要手段，特别是在企业起步和成长的关键时期，特别需要及时的资金支持。但企业融资是否顺利与其能够提供的担保资产、经营规模和效益、企业产权属性等息息相关。金融机构对企业发放贷款时需要进行信用评价，信用越好的企业更容易获得优质的融资服务。小微企业由于底子薄、经营不稳定、缺乏可靠的抵押资产、财务制度及信息健全等原因，难以从金融机构顺利获得融资服务。本文从信息不完全对称的视角，分析了小微企业面临的融资困境，并探讨解决小微企业金融融资中信息不对称的措施建议。

关键词：信息不对称；小微企业；融资困境；信息共享

序言

    信息不对称任何领域就以为着风险，而在经济利于则直接关系到利益得失。企业经营中面临着市场需求、技术变革、竞争格局等诸多不确定因素，而企业因规模大小、产权背景、竞争优势等不同，抵御风险的能力也存在差异。而在企业面临的诸多风险中，资金风险是贯穿企业发展始终的主要风险，在不同的发展阶段，企业对资金都有需求。随着金融市场的发展，外部融资的丰富产品和服务为企业提供了灵活的选择。但金融机构的资金和服务能力毕竟是有限的，因此选择实力更加雄厚、信用更加稳定的大中型企业作为目标客户是必然的。而国民经济中数量最大、就业带动能力最强的小微企业却很难获得优质的金融融资服务。其中一个主要原因中小企业与金融机构之间存在严重的信息不对称，并且目前还没有找到普遍使用的解决措施。因此小微企业的金融融资困境问题一直存在，在互联网技术以及商业模式不断创新的趋势下，小微企业金融融资的信息不对称问题将有望得到解决。

一、小微企业金融融资需求困境分析

据统计我国2016年无抵押的小微企业贷款总额为2.75亿元，预计今后将以年化24%的增长率增长。但从小微企业金融服务的覆盖率看，目前拿到银行授信的小微企业只有10%，其中微型企业只有5%。同小微企业的总体规模相比，我国小微企业的融资需求远远没有得到满足。目前为市场上还没有一款产品或者金融服务商能够完美覆盖小微企业各种场景的融资需求。传统银行本是金融服务供应的主要提供商，但传统银行的重资产和重组织经营模式决定了其面对小微企业时无法降低成本。

小微企业融资需求特点主要体现为单笔金额极小、需求时间短、资金需求量不稳定但融资频率高。小微企业体量小、业务单一其他灵活性较大，企业所有者随着市场变化能够很快做出经营调整，也就是说企业对未来发展每一可靠的预期和规划，从而其资金准备也就无法形成稳定的计划。同时，小微企业的资金很多都是来自于企业所有者以及其关系人借款，为了最大限度程度利用资金，企业的现金流一般都处于较低水平甚至紧张状态，一旦遇到较大的市场波动，企业很容易出现资金短缺。而且小微企业的业务也一般都是短平快为主，从投入到回款的周期很短，资金周转率很高。因此小微企业的经营性现金流会高频率地通过各种途径进行调整，例如通过应付款延期、关系企业或者个人短期拆解、非银行金融机构短期融资等。

对比金融机构和小微企业的数量，融资需求与供给能力之间的不平衡显而易见。从金融行业的监管看，我国金融机构的合规监管十分严格，金融机构的业务范围、金融创新等都受到很强的约束。同时，我国金融服务供应商中的主力为传统商业银行，但传统商业银行的业务流程长、固定资产规模大等特点决定了其一方面没有足够的人力和系统平台来支撑小微企业的融资需求；另一方面小微企业单笔融资的业务成本很高，而收益却很低，因此无法满足传统银行的利润要求。近年来发展迅猛的非银行金融机构包括小型融资机构、P2P融资平台等尽管能够更加灵活和低成本地为小微企业提供融资服务，但在融资成本和资金规模上仍然无法满足小微企业的预期。

除了需求特点和供给能力不匹配之外，较高的信贷风险是阻碍小微企业金融融资市场发展的根本原因，其中信息不对称是核心问题。如果能够找到全面解决小微企业金融融资信息不对称问题的途径，那就必定能够破解小微企业金融融资难的困局。

二、小微企业金融融资中的信息不对称及原因

经济活动中的信息不对称不是单纯地指双方信息的不对齐，更是以为这掌握更加充分信息的一方，能够在交易中处于优势地位，并导致交易结果的不公平。掌握充分信息的一方能够更加清晰地了解交易的风险点和价值点，例如一般商品销售中，卖方比买方更加了解产品的信息。当然也存在买方占据信息优势的例子，例如购买保险、融资等。信息不对称会带来代理人风险、道德风险和逆向选择风险。代理人风险是指代理人比委托方更加了解代理业务的实际运作情况，但代理人和委托人的利益诉求并不能完全保持一致，特别是存在利益分配的冲突时，此时代理人就有可能利用信息优势最大程度实现自身利益诉求，而实质性地对委托人的利益带来损失；道德风险主要集中在投资关系和借贷交易中，常见的问题包括违反借款协议、隐瞒投资收益、资金利用效率不高等；而逆向选择则是信息充裕方主动地利用信息优势寻找不公平的交易机会，这种行为对市场的危害最大。

小微企业金融融资的信息不对称问题主要体现为道德风险和逆向选择风险。小微企业金融金融的道德风险问题集中在违反融资协议以及隐瞒经营效益两个方面，首先小微企业对自有资金的应用本身就缺乏稳定的规划，而是随着业务变化高频地机动调整。因此在获得金融机构或其他借款方的资金后，很难通过协议来约束小微企业按照既定的资金使用计划执行；其次，小微企业很多都不具备成熟的财务管理制度，财务信息也没有强制公开要求。因此对于投资者而言，企业的经营效益并不完全可洞察。小微企业主很容易通过各种线下操作实现收益的转移或者亏损的隐瞒，从而给投资者和监督机构的评估和监控带来巨大障碍。

如果说小微企业经营特点是客观存在的事实，也是小微企业必然的特性，那么缺乏有效的监管机制就是小微企业金融融资中信息对称的根因所在。比较发达国家的小微企业金融服务市场，一个共同点是这些国家的社会信用体相对更加健全，个人、企业、家庭等所有与个人诚信相关的活动和记录都能够通过一套信用系统进行管控。即如同居民身份证管理一样，无论个体和组织的形式、所处位置、所从事的活动如何变化，都能够将记录与唯一的个人符号进行关联。而我国的社会信用系统还处于初步建设阶段，还普遍存在阶段性缺失、记录空间隔离、信用记录强制关联不足等问题。从而让很多信息不对称下的不公平和不对称的交易得以存在。针对小微企业金融融中的信息不对称而言，一方面小微企业经营活动中出现的道德风险问题、逆向选择问题，与企业所有者、员工的个人生活、未来职业发展等并不强制相关。另一方面小微企业不够规范的经营管理制度，尤其是缺乏规范的财务制度，使得小微企业在进行金融融资时处于绝对的信息优势地位，并且还能够放开手脚去利用这一优势。

三、解决小微企业金融融资中信息不对称的措施建议

如何解决小微企业金融融资中的信息不对称问题，我们先来看看浙江台州的探索经验。浙江省是我国民营经济最发达的省份，小微企业的数量和发展阶段都处于全国领先地位。而台州是浙江民营企业最为活跃地区之一，民营经济占比超过99%。在改革开放以来30多年的发展历程中，无论哪种类型的当地金融机构都是以服务小微企业为主，可以说台州是小微企业金融服务经验最为丰富的地区之一，也因为如此，2015年12月，台州市被别为“小微企业金融服务改革创新试验区”。截止2017年上半年，台州辖区内小微企业贷款余额达到2544亿元，占各项贷款余额的41.7%，不良率仅为1.25%。

台州的成功经验可以总结为三个方面：一是民营企业普遍经营状况良好。相比我国其他区域的小微企业，浙江省内民营企业的竞争力和集群效应要突出很多，因此无论是从业务增长、稳定性以及风险分散等方面都能够为金融机构提供风险管理的可靠基础；二是金融机构积累了丰富的服务经验，并愿意主动进行创新。台州市内金融机构小型化、服务下沉和信息化发展更彻底，从服务能力上能够更好地匹配小微企业融资需求的特性。例如浙江泰隆商业银行的300家分支机构有90%分布在市郊和乡镇，贷款在100万以下的客户占97%。；三是建立了全覆盖的信息共享和信用管理平台。为了支撑金融机构的服务下沉，台州市创立了信用信息共享平台，整合了15个政府部门的信息，覆盖了52万家企业，形成信用信息仅8千万条。正式有了统一全覆盖的信用信息管理系统，才能减少信息不对称。

借鉴台州小微企业金融融资的破局经验，本文认为应从以下几个方面实施解决小企业企业金融融资中信息不对称的措施：

第一、建立智能化和一体化的信用信息系统。从全国层面建立覆盖所有个人和企业的信息信息采集、记录和共享系统，从而根本上解决信息不对称的根源。从时间维度看，应建立全生命周期的信息记录，如个人从出生到死亡、企业从建立和解散的全过程中，任何一项失信的行为都应当分级记录下来。从空间维度看，任何个体和企业无论其所在位置如何，都可以通过唯一的识别码进行信用信息录入，并且不同区域记录的信用信息最终会归集到一个数据库中以供共享。而从信息使用角度看，应更多地开放信息查询端口，以便信息需要者能够快速全面地了解到个人或企业的信用信息。

第二、通过企业信息化提高企业信息的可视度。小微企业经营管理的规范化从制度上和组织上进行提升不太现实，但在经济电子化和网络化的趋势下，企业的经营信息特别是财务信息能够通过各种信息化系统和软件来承载，从而实现过程可控，结果可视。同时需要工商、税务、审计等监督机构加强信息化监督，从而为金融机构对小微企业的考察提供可靠依据。

第三、金融机构在服务流程和组织上应积极创新和变革。解决信息不对称问题，除了从小微企业侧进行突破外，还需要金融机构自身从服务流程、工具和组织方面进行变革和创新，积极地匹配小微企业金融服务市场的特点。加快积累与小微企业合作的经验，并在合作中不断提升信息的掌握度，从而建立相对稳定可靠的客户群体，从集群层面形成长期稳定的合作关系。

结语

    小微企业自身的经营特点是客观必然存在的，否则就不叫小微企业。小微企业体量小、业务灵活也是独特的优势，如果小微企业主经营有方，在市场变化时反而比大中型企业更加容易调整。解决小微企业金融融资困境需要政府部门更加作为，解决任何一家金融机构以及企业自身无法解决的信用体系问题，需要金融机构更加主动和务实地投入到小微企业金融服务市场中，也需要小微企业自身提升经营能力，减少业务的大起大落。

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