孙昊康    江苏省南通中学

摘要：我国在1995年《商业银行法》颁布之前，一直实施混业经营模式，1995年后，混业经营制度被严格的分业经营制度所取代。随着经济全球化的发展，我国加入世贸组织后，为适应全球金融业发展的大趋势，部分学者提出要重新实施混业经营制度，引发了广泛的讨论。我国已有部分的混业经营试点如中信集团、广大集团等。本文从分业经营混业经营的起源、背景、优劣势分析入手，探讨我国实施混业经营的可行性及相关建议。

关键词：分业经营；混业经营；金融发展

一、引言

自上个世纪30年代的大危机后，除了少数国家如德国外仍坚持全能银行的综合经营模式外，全球基本上放弃了混业经营而采用了严格的分业经营制度。但进入七八十年代后，随着经济的自由化和市场的活跃程度不断提高，传统的以商业银行为主的金融体系发生了变化，资本市场的逐利性要求资本家开始投入到一些高回报率的行业，人们开始讨论分业经营制度的合理性，越来越多的学者呼吁在我国推行混业经营制度。混业经营可以充分发挥资本的焦点效应，降低成本，有利于资源的有效配置。我国也试点进行了一些金融控股公司，例如中信集团、光大集团等。这充分表明了混业经营制度已经是我国发展的大趋势。在此背景下，研究由分业经营到混业经营的可行性，也就成了论文选题的重要背景。

二、分业经营与混业经营的相关概念

（一）分业经营

分业经营是指各种类型的金融机构覆盖的业务不相重合，各自独立经营。比如商业银行不能参与实体企业的经营决策，不能持有实业企业的股权等，即任何类型的金融机构不能交叉经营其他类型金融机构的业务。

（二）混业经营

混业经营是相对于分业经营的一个概念。在混业经营模式下，金融机构不再明确划分不同的具体业务，而都可以经营证券、保险、信托等。混业经营模式主要由三种，即德国的全能银行模式，英国的银行控股模式，美国的金融控股模式。

三、分业与混业经营的优劣分析

分业经营混业经营均有其自身的特点及优势，也是学者讨论、争议的核心点，对于采用不同的经营模式，不同的学者采取不同的观点，下面就两者的优缺点进行比较分析。

（一）分业经营的优势和劣势

1.分业经营的优势

分业经营的优势在于：降低风险、提高不同金融部门的专业化程度、便于监管。在分业经营下，银行业、保险业和证券业之间互相建立了较为严格的界限，在宏观金融危机下，一个行业的风险危及其他金融行业的可能性很低，规避了个别行业的风险导致整个金融业崩盘的情况。而且不同的金融行业之间基于自己的业务范围形成了自己的服务范围。形成了本行业的焦点业务，提高了机构的专业化水平和专业化能咯。在分业经营的体制下，对于金融行业的监管，只需要建立与其对接的政府部门，各负其责即可降低行业风险。且对于监管人员的专业性要求也较低。

2.分业经营的劣势

分业经营也有一些劣势，即应对风险能力较弱、难以形成有效的竞争机制、无法形成规模经济。在分业经营下，金融业的传统行业之间产生行业界限。各个金融行业之间业务不交叉，在实际中会因为业务局限而导致对宏观风险的敏感性下降，在风险发生时，应对风险的能力较低。另外，由于行政体制所导致的行业分散，导致进入各个行业之间的准入门槛过高、市场自由化下降，进一步会影响金融市场的自由竞争，不利于市场的动态平衡。资本市场的本质是逐利的，分业经营下，行政手段对资金的流动加上了限制。同时，也意味着单一的企业很难形成大的跨国集团，对于我国企业在国际金融市场上的竞争有不利的冲击，尤其面对美国、德国等全能银行时，劣势更为明显。

（二）混业经营的优势和劣势

1.混业经营的优势

混业经营的优势在于，可以提高全方位的金融服务、分散部分风险、降低成本、统一监管。在混业经营下，不同的金融部门可以互相业务共享、资源流通，为客户提供了全方面的服务，提高了服务的效。而且不同金融行业的经济周期性不同，混业经营可以保证在经营多种业务时，即时面对某种业务或行业的风险时，也可以依托马科维茨的风险分散理论降低经营风险。在资本市场中，资金是最重要的资源。混业经营下不同的金融机构之间的资金可以互通有无，降低了对资金需求时的融资成本，进一步促进了市场的流动性。同时，规模效益也会因资本的聚焦而更加显著。混业经营还有一点优势在于其可以减少监管机构的数量，减少监管冗杂和紊乱的情况，也降低了金融机构与监管机构沟通的成本与时间，也迎合了习总书记提出的放开金融监管的思想，更是未来金融发展的方向。

2.混业经营的劣势

混业经营也有其自身的劣势，即系统性风险高、易于形成集团垄断、监管难度变大。在混业经营袭啊，各个金融领域联系比较密切甚至形成互相持股，在某些重大决策上形成一致行动人。在金融市场中，一家大的企业可以买入不同的金融行业，行业的竞争势必会发展成为资本的追逐，掌握了大量资本的金融巨鳄可以凭借资本优势参与金融市场的不同领域，赚取高额利益，极易形成垄断，与自由化市场的本质相违背，并且在混业监管下，监管机构合并或整合，形成了一对多的监管模式，不同行业的风险相互交叉整合，对于监管机构提出了更高的要求，也增大了监管难度。

四、我国目前试点混业经营的挑战

（一）不同监管机构之间监管思路冲突

不同的金融机构对于同一事项的关注点不同，导致由此产生的监管手段不同，监管方向也不同。由于不同国家的金融背景差异较大，在我国的金融行业监管下，若一行两会对同一问题产生不同的处罚措施时该如何协调等是面临的难题。同时不同的监管模式容易产生监管套利行为，增加了监管的难度。

（二）金融控股公司独有的风险

金融控股公司是以控制权为前提，业务涉及银行、保险、证券、信托等的两个或两个以上。会产生独有的风险，一方面，金融控股公司内部会形成复杂的投融资、担保等业务类型，个别子公司的经营风险过大导致的经营崩盘，风险会快速传播到其他的子公司。另一方面，某一家控股公司发生经营风险，资金缺失，母公司为了维护自己的信誉，可能会拆借本公司其他自有资金进行资助，侧面影响了其他业务的正常运行。且该种援助其本质是资金的短期内部流动，并没有外部资金流入，对于企业的长期发展不利。

五、发展我国混业经营制度的建议

（一）完善相关的法律法规

在我国现有的法律法规的基础上，明确混业经营的法律地位和经营边界，形成一套行之有效的法律体系，同时规定金融机构从事混业经营的准入条件，并且对其经营范围及规模进行相应的法律约束。再者，加强各个金融公司的信息披露制度以及在其高级管理人员之间权责明确，防范风险于未然。

（二）选择合适的混业经营组织模式

目前，我国采用的试点模式是金融控股公司模式，形成了一定的基础，在此基础上，我们应该认识到我国目前的金融业是以传统的商业银行为主导，其他金融机构并存的局面。因此，建议发展以商业银行为主导的金融控股公司，在风险控制的前提下，使得商业银行逐步实现金融转型，向金融控股公司转变。

（三）提升混业监管能力

目前环境下的监管要实施重视宏观审慎经营，狠抓微观审慎监管的模式。要对目前的监管框架进行调整，让监管话语通顺，同时要从监管的理念、方法、标准等方面进行改革。宏观和微观审慎监管相结合能够更好地防范系统性风险的发生，从根本上提高对于混业经营的监管力度。

六、总结

本文首先介绍了我国学者对于分业经营和混业经营的理解，比较了分业和混业经营两者的优劣势，发现二者在风险、成本、监管三个方面各有优势。然后分析了由于监管难度和金融风险的存在，我国对实施混业经营的发展建议，旨在为我国模式转变提出一定的建议。

参考文献：

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