白语菲  首都经济贸易大学

李剑玲  北京联合大学

摘要：在公司生产经营管理过程中，公司理财是一项非常重要的工作。公司理财目标能够有效评价理财活动是否科学合理，而公司理财目标的实现也受多方面因素的影响。本文在公司理财内涵的基础上，探讨了现代公司理财目标及其影响因素。科学选择合理的公司理财目标，有利于公司理财目标的实施和达成，有利于公司发展战略实施和战略目标实现，可以提高公司的竞争力，为公司带来更多的赢利。

关键词：公司理财；理财目标；影响因素；选择

随着我国改革开放及经济全球化的发展，公司理财面临新的挑战和发展，研究现代公司理财目标，对增强公司的竞争力和赢利能力等都具有很大的必要性和和重要的现实意义。

一、公司理财的内涵

（一）公司理财内涵的发展

现代公司理财概念来自二十世纪五十年代，主要来自诺贝尔经济学奖获得者莫迪利亚尼（Modigliani）和米勒（Miller）的MM定理。随后出现了如马科维茨（Markowits）的资本组合理论等典型的公司理财理论。这些理论很大程度地改变了人们的理财理念。

公司理财又称为企业理财。广义内涵，公司理财就是对公司资产进行优化配置的过程；狭义内涵，公司理财就是要最大效能地利用公司资金，提升资金的总体收益率。公司理财主要是根据资金的运营规律，对公司生产经营管理活动中资金的筹集、分配和利用，进行决策、计划、协调、控制和核算，提高资金运营成效，以期实现资金的最大增值。现代市场经济主要是以金融市场为主，金融市场衔接了公司资金的需求和供给。公司理财具有开放性、动态性和综合性等特点。公司理财是一种综合性的管理活动，是对公司财务活动所进行的管理，是一项企业价值管理活动，合理选择和确定公司理财的目标，对指导和实施公司理财具有很重要的意义。

（二）公司理财内涵的界定

1.公司理财与企业管理

企业管理包括企业生产经营管理和企业发展与战略管理，是对企业生产经营活动进行计划、组织、指挥、协调和控制等活动的总称，主要包括计划管理、生产管理、销售管理、质量管理、财务管理、人力资源管理、信息管理等内容，注重企业短期利益及目标的实现，是社会化大生产的客观要求；而公司理财主要是针对企业发展与战略管理，注重公司长期利润及目标的实现，主要包括公司自有资本和长期负债的筹集、对内投资和对外投资、税收策划、利润分配等内容。公司理财活动是企业管理活动中的一部分，公司理财目标应与企业管理的总目标一致，公司理财是较高层次的企业管理，而企业管理是公司理财的具体实施。

2.公司理财与财务管理

公司理财与财务管理都是企业管理的组成部分，公司理财是注重企业的长期目标和战略管理；而财务管理重点是在企业短期计划的实施，主要包括货币资金管理及短期融资、成本核算、会计核算、财务分析、审计及利润分配等内容。三者比较见下表1。

表1 公司理财与企业管理、财务管理比较

二、公司理财的目标

公司理财目标是公司理财行为的努力方向，是公司理财行为的主要依据和准则，可以评价公司理财行为的合理性和可执行性。公司理财目标主要是指公司理财在一定的理财环境中而进行的一系列财务活动及财务关系等要达到的预期目标，通过公司理财目标能够更好地确定公司的各项经济流程，也可以理解为理财主体在一定的理财环境下为完成理财目标而进行的一系列活动，通过公司理财行为的实施来实现公司理财总目标。公司理财的总目标是由公司发展目标决定的。

（一）公司利润最大化

经济利润是公司经营的主要目标，是企业经济效益的重要标志。公司利润最大化作为公司理财目标，要求公司注重经济利润核算，降低公司生产管理成本，提高公司生产经营效率，争取总收入大于总成本，力争公司生产经营点超过盈亏平衡点，提高公司经营利润，提高公司净利润。有利于公司资源的合理配置和有效管理，逐渐提高企业效率和企业竞争力。公司利润最大化是公司生产经营的主要目标，有很多影响因素，一是我们要控制成本和费用支出，努力降低生产经营成本，公司在总收入相同时，总成本越低，净利润就越大，因为总收入减去总成本是公司净利润；二是要提高产品的差异化，提高产品的质量和数量，提高产品的总收入，才有可能创造更多的利润。

（二）股东财富最大化

股东财富最大化，是通过筹资、投资、资本经营、利润分配等合理的管理经营决策为股东创造最多的财富。公司主要是由股东出资创办的，股东是公司资本的提供者，是公司的所有者，股东创办公司的主要目的就是增长财富，他们投资公司的目的就是为了得到预期报酬，股票数量和股票价格是股东财富最大化的主要体现。股东是公司的投资者和所有者，股东承担的风险和责任最大，股东应该享受最大的权利和最多的利润。公司股票的每股盈余大小、风险大小和取得的时间，与公司经营管理密切相关，与公司理财活动紧密相关，以追求股东财富最大化作为公司理财目标，也是股东投资经营公司的主要目的。与公司利润最大化进行比较，股东财富最大化考虑了资金的时间因素和经济风险因素。

（三）企业价值最大化

企业价值最大化是公司理财在当今市场经济时代的主要目标。不仅要追求企业利润最大化，更要追求企业价值最大化。企业价值最大化，是指通过企业财务上的合理经营管理，在充分考虑资金的时间价值和风险回报率的基础上，根据企业外部的宏观环境及企业内部的资源能力，科学合理地配置企业的各种有形资源、无形资源和人力资源，采取科学合理优化的财政政策，在保证企业的长期战略发展的基础上，注重满足企业利益相关者的利益，以获取更多的有形资产和无形资产以及增加资产的市场价值，提高企业的环境适应性和经营灵活性，实现企业对社会和公众的收益，以期使企业的总价值达到最大，实现企业的市场价值最大化。相比公司利润最大化和股东财富最大化，企业价值最大化考虑了企业的外部环境因素和企业的内部资源能力。

（四）资本配置最优化

企业资本配置是公司理财的具体内容，涉及到财务活动的一系列过程，是指将企业资本进行合理的整合与配置。公司理财主要是对公司资本要素的合理配置，新的经济市场扩大了资本要素涵盖范围，也要求加强公司理财的资源合理配置；经济信息技术不仅为实现财务优化配置资源提供了可能，使资本配置最优化能集中体现企业利益相关者的利益。

（五）利益相关者财富最大化

利益相关者财富最大化是指通过公司理财的合理经营管理，采用最优的财务管理政策，充分考虑资金的时间价值、风险及收益的关系，在保证企业长期战略目标实现的基础上使企业总价值达到最大，这个目标与企业价值最大化目标是一致的，利益相关者财富最大化目标强调在企业价值增长中满足各方面相关者的利益，以保证公司治理结构的主体之间相互平衡的关系。利益相关者财富最大化作为公司理财目标，不仅考虑了公司股东和债权人，同时也考虑了公司的其他利益相关者。与股东财富最大化的公司理财目标相比较，利益相关者财富最大化目标也考虑了风险不确定性和资金时间价值。

三、公司理财目标的影响因素

（一）公司治理结构因素

公司治理结构应该符合公司理财目标，这样才能实现公司经营管理效率的最大化，最终实现公司战略发展目标；同时，公司理财目标也需要通过公司治理结构来配合实施。公司治理结构，是指为实现公司资源配置的有效性和实现公司的最大赢利，公司所有者对公司经营者的经营管理和绩改进行激励、监督、控制和协调的一系列结构性规章制度。公司治理结构一般是由股东会、董事会、经理层和监事会等形成的相互关系框架，他们之间分工协作并相互制衡，保障着公司战略发展的方向和实现。

（二）公司利益相关者因素

公司利益相关者是公司相互关联的主体，一般包括：资本市场利益相关者 （债权人、出资者），产品市场利益相关者（供应商、生产者、消费者、社会团体等），以及公司内部的利益相关者（公司员工，包括管理者和普通员工）。企业在制定战略决策时，一般要考虑企业相关者的利益，企业的发展目标要与最大多数利益相关者目标一致。现代市场经济下，公司利益相关者和公司出资者都承担经济风险，公司利润与公司利益相关者息息相关，公司利益相关者很大程度地影响公司理财目标的实现。

（三）金融环境因素

金融环境是公司理财最为重要的环境因素。公司理财需要资金从事投资融资和经营管理活动，离不开金融市场、金融机构、金融政策的影响。资金的获取，主要来自金融市场；金融政策直接影响公司的筹资、投资、融资和资金运营。金融环境是影响经济主体行为的多种要素组合。当今新形式下加强金融宏观调控、维护金融市场和社会稳定需要构建和谐金融环境，现代经济社会发展需要构建和谐金融环境，我国金融体制改革需要构建和谐金融环境，促进我国经济社会可持续发展，提供公司理财的和谐健康的金融环境，实现公司理财目标。

（四）公司管理决策因素

公司管理决策主要是为了提高公司的管理效能。管理决策是公司为实现战略决策对公司内部管理采取的决策，是公司的中层管理者为了保证总体战略目标的实现而作出的决策，是为了实现公司战略决策而对公司内部管理进行有效的组织、协调和控制，使公司的生产经营活动正常进行的一种决策，主要包括公司的筹资管理、投资管理、融资管理、人事管理、资金运营管理、技术开发、生产经营以及利润管理等各方面，这是公司理财目标的具体内容。公司理财总目标指导着公司财务行为的具体分目标，具体分目标的实现也会影响公司理财总目标的实现。

（五）生态环境成本因素

生态环境成本，是公司在赢利的同时，要考虑公司的社会责任，要注意废物回收循环利用，要注意保护生态自然环境，从而产生的费用成本，将纳入公司的经济成本。公司的生态责任要求公司一方面要合理开发和充分利用资源、减少对自然环境的污染；另一方面公司要承担治理由公司生产经营所造成的资源浪费和环境污染的相关费用，随着经济社会的发展和人民生活水平的提高，生态环境成本是必不可少的。

（六）公司社会责任因素

公司社会责任与利益相关者都体现了公司对社会性的关注，是公司在以赢利为目的的同时，还要关注其他所有社会利益，要关注公司利益相关者的利益。公司社会责任既是一种公司治理理念，也是一种制度安排，是当今各国政府和社会各界人士都非常重视的问题，也是构建和谐社会的重要内容。公司理财目标制定和实施中，要考虑理财行为对社会及周围环境的影响，在实现公司经济效益的同时，要考虑到社会效益，承担起公司应承担的社会责任。

参考文献：

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[2]鲍琳，李清芬.公司理财目标之我见[J].财政与发展，2008（11）

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