徐松歌 漯河市农业综合开发资金管理处

摘要:资产重组是当今企业界的热点话题，成功的资产重组可以更加有效地配置社会资源，充分利用存量资产，以最快的速度提高企业经济效益。因此，资产重组已成为推动企业发展壮大的一个重要途径。我国自从90年代初证券市场建立伊始，就揭开了上市公司资产重组的序幕，经过十年的发展，资产重组的理论不断创新，重组手段不断丰富，重组模式日趋成熟，资产重组的优势日益突出，成功的资产重组有利于企业真正明确产权，加强管理，提高效益；有利于国家经济结构调整，实现产业布局的合理化，实现国民经济的持续、高速、稳定发展。于此同时资产重组在实践中也出现了不少的问题，例如关联交易、控股公司与上市公司之间的利益分配，股权等都严重影响了资产重组的成功与否。 在资产重组过程中在充分利用重组的优势的同时必须重视改进重组中出现的问题，这样才能充分发挥资产重组的作用，推动上市公司又好又快发展。

关键词:上市公司，资产重组，利弊

一、资产重组概念

资产重组是指企业资产的拥有者、控制者与企业外部的经济主体进行的，对企业资产分布状态进行重新组合。调整、配置的进程，获对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程。目前我国上市公司资产重组分为五大类。即:(1)收购兼并。(2)股权转让，包括非流通股的划拨、有偿转让和拍卖等，以及流通股的二级市场购并(以公告举牌为准)。(3)资产剥离或所拥有股权出售，是指上市公司将企业资产或所拥有股权从企业中分离、出售的行为。(4)资产置换，包括上市公司资产(含股权、债权等)与公司外部资产或股权互换的活动。(5)其他类。

二、资产重组的优势分析

资产重组有其社会发展的必然性，西方国家资产重组进程要比我国资产重组历史悠久，我国资产重组自新中国成立之后就已经开始发展，而最近十年，资产重组在我国发展迅速，尤其是上市公司中，资产重组风起云涌。资产重组之所以吸引我国越来越多上市公司的青睐，有其特有的优势：

1、提高公司净资产收益率，提高公司业绩

公司上市后可利用资本市场融资优势，向社会进行配股、增发新股、发行可转换公司债券等方式进行再融资。但再融资行为受到国家严格的政策限制，运用资产重组方式可提高公司的业绩。目前上市公司大部分通过资产剥离方式，将不良资产通过关联方特别是通过与母公司之间的关联交易进行出售，同时将能力强的资产换入公司以达到提高公司业绩的目的。

2、突出主业，剥离非相关业务，提高上市公司形象

资产重组能帮助上市公司为在证券市场上树立良好形象。为达到证券市场对上市公司的要求，上市公司通常挑选盈利水平高、发展前景好的资产进行重组，突出主业，剥离非相关业务，达到理想效果。

3、挽救经营不善的上市公司

许多上市公司由于改制不彻底、经营不规范、市场环境变化等原因使公司生产经营陷入困境，面临摘牌危险。而通过资产重组将不良资产剥离出去，将优质资产注入上市公司，可以迅速改变上市公司的资产结构和经营业绩，走出被摘牌的困境。

4、满足公司的资金需求

公司有时为扩大主营业务，偿还债务等急需大量资金，而通过贷款、发行股票、配股等方式筹集资金也可能有一定困难。如果公司采用资产重组,出售一些与主业不相关的非核心资产，一可以优化产业结构，二可以筹措资金满足公司发展。

三、资产重组的劣势分析

所谓事情都有两面性，资产重组在施行时也存在一定问题，资产重组如运用不当，所产生的负效应对企业的损害也相当大。因此：应注意以下几个方面：

1、资产重组受到政府行为影响，不符合市场规律

我国上市公司多数是由国企经过股份制改造获得上市资格的。政府作为上市公司的大股东，是国有资产的所有者。政府介入上市公司资产重组的事情经常发生，但资产重组是一种市场行为，企业重组能否达到预期目的，完全取决于企业的市场理性。政府介入资产重组不可避免地带入行政色彩，违反市场规律。

2、资产重组损伤了资产的完整性

为了追求募集资金最大化,上市公司都尽可能将资产剥离到极限，有的上市公司将作为完整生产系统所必须的资产都进行剥离。这就使其成为一个不完整的、畸形的、极不规范的和不具备独立面向市场能力的上市公司。

3、会计主体混乱,影响会计资料的真实、完整

由于资产过度剥离，上市公司没有形成完整的生产经营系统,在一些与关联方发生有关费用的确认、划分方面造成难度。

4、控股公司与上市公司相互牵制、影响公司发展

国家有关法律、法规规定上市公司的上市标准为三年平均净资产收益率达到同期银行存款利率以上，同时规定国有企业资产重组后，可按重组后的资产计算净资产收益率。但由于上市公司与控股公司资产质量相差悬殊，控股公司为了生存会采用各种手段侵犯上市公司利益，如占用上市公司的资金等方式，后果是上市公司与控股公司都得不到较好的发展。

通过对上市公司资产重组利弊问题的分析，对其为上市公司带来的益处及问题也有了充分的了解，然而上市公司开展资产重组虽利弊皆有，但是通过扬长避短，充分发挥资产重组的作用，分析改进资产重组中遇到的问题 ，利用资产重组的优势，认识资产重组的劣势并找出对应的改进措施，使资产重组发挥它的作用。资产重组将是上市公司又好又快发展的途径之一。 

参考文献

[1]梅君.重组并购案例.中国人民大学出版社，2003

[2]陈惠琴.中国上市公司资产重组问题研究.上海财经政法大学出版社,2005（5）

[3]杨有红.资产重组会计.中国财经政法大学出版社,2001.

[4]陈维政.资产重组.西安财经大学出版社，2001