魏强   张玮   济南大学泉城学院

基金项目：基于金融错配框架下山东省中小企业融资困境问题研究（17CGLZ01）

摘要：中小企业是推动山东省经济和社会发展的重要力量，在拉动经济增长、促进就业、推动创新、增加财政收入等方面发挥了重要作用，但是由于金融资源的配置受到政府干预、借贷约束等因素影响，使中小企业在融资过程中面临“融资难”、“融资贵”的困境。本文首先介绍山东省中小企业融资的现状，然后从金融错配角度对融资困难的原因进行分析，最后提出缓解我省中小企业融资困境的措施，希望为促进我省中小企业健康发展提供有益参考。

关键词：金融错配；中小企业；融资困境

中小企业是推动山东省经济发展和社会进步的重要力量，在“十二五”期间，我省中小企业发展势头迅猛，截至2017年5月，山东省中小企业数量突破204万户,占我省各类企业总量的94%，位居全国第3位，中小企业的经济总量则占到了全省经济总量的2/3。根据山东省中小企业“十三五”发展规划的预期，到2020年山东省中小企业数量将达到240万户，经济增加值将占到全省GDP的60%，中小企业税收收入将达到65%，因此，促进中小企业持续健康发展对保持我省经济长期繁荣稳定具有重大意义。由于中小企业自身信用等级较低，而以商业银行为主体的金融体系对资金配置缺乏效率，使中小企业融资面临困境，阻碍了我省中下企业的健康发展。

一、 山东省中小企业融资现状分析

2015年，我国金融机构贷款余额为93.95万亿元，贷款总额占GDP的比例达到138.8%，而占我国企业总量90%以上的中小型企业信贷总量仅为15%，75%以上的中小型企业融资需求得不到满足，中小企业融资困难问题突出。融资困难也是山东省中小企业在发展过程中长期面临的问题，具体表现为“融资难”、“融资贵”，成为了制约我省经济发展的一大瓶颈。

（一）融资渠道不畅

中小企业融资按照资本来源分为内部融资和外部融资。由于我省中小型企业营业规模有限，依靠留用利润形式进行内部融资难以满足企业发展需要。在外部融资方式中，向银行等金融机构贷款仍然是我省中小企业的主要融资渠道。根据相关数据显示，山东省中小企业通过银行等金融机构融资的比例达到了89.4%，以民间借贷和内源融资等形式进行融资的比例仅为10.6%。2015年山东省银行业金融机构营业网点数14618家，法人机构数249家，全省贷款总额增加了5359.7亿元，完善的金融体系应该能够为中小企业发展提供资金支持，但是实际向中小企业投放的贷款资金不足5%，相当数量的信贷资金流向了房地产、地方政府支持项目及银行间市场，中小企业通过主要融资渠道获取的资金数量十分有限。

（二）融资成本高

我省中小企业主要融资渠道为银行等金融机构，贷款利率、担保费用、抵押物登记评估费用构成了中小企业信贷融资的主要成本。正常情况下，我省国有股份制银行1-5年期贷款利率在5%-7%之间，地方商业银行贷款利率维持在8%-9%之间，但是由于中小企业信用等级较低，银行对中小企业发放贷款的风险较大，而信贷人员通过中小企业贷款获取的收益较大型企业存在较大差距，再考虑到担保费用、抵押物登记评估等费用，我省中小企业从银行实际获取的贷款的利率大多在10%以上。与此同时，相当一部分中小企业受到贷款条件的限制，无法从银行机构获取经营资金，转而向企业拆借资金或通过民间借贷方式融资。尽管最高法院规定民间借贷双方约定年利率不得超过36%，但是中小企业实际支付的民间借贷利率很多时候会超过这一标准。中小企业实际承担的资金成本挤压了企业利润空间，“融资贵”成为制约我省中小企业发展的一大障碍。

（三）企业信用等级偏低

我省中小型企业信用等级偏低主要体现在四个方面，即破产风险高、缺乏抵押资产、担保体系不规范、财务制度不健全。从破产风险角度来看，由于中小型企业规模较小，抵抗市场风险的能力不足，其破产风险较高。根据2014-2016年的统计数据，我省新增中小企业3年死亡率为27%，其平均寿命仅为3.7年。从抵押资产角度来看，多数中小企业固定资产比例不高，而且由于存在重复抵押和管理不善的现象，被抵押资产的产权及其估值存在争议。从担保体系来看，山东省拥有融资性担保机构482家，截至2014年6月末，参与担保的中小型企业2.3万户，占中小企业数量的1.19%，担保机构为中小型企业提供的融资担保有限。由于参与联保的运行机制不规范，常常引发中下型企业担保风险，通过联保和对外担保方式进行融资也难以满足企业贷款需求。从财务制度角度来看，中小型企业存在财务机构不健全、财务资料不完备、财务信息不透明等问题，银行等金融机构难以获取中小企业财务信息，对中小企业信用评级产生不良影响。

二、 山东省中小企业融资困难原因分析

从表象来看，融资渠道不畅、融资成本过高、信用等级偏低是引起我省中小企业融资困难的主要原因，但从本质来看，这一矛盾则是由中小企业所有制形式与以商业银行为主导的金融体系不匹配造成的。山东省中小企业数量占比达到94%，而从银行等金融机构获得的贷款总额不足信贷资金总量的10%，国有企业及政府支持项目成为信贷资金的主要受益者，中小企业的融资空间受到严重挤压，金融错配成为影响我省中小企业融资的突出问题。

（一）“大象经济”导致金融错配

山东省的经济发展模式被众多经济学家称为“大象经济”，煤炭、钢铁等传统行业一直以来是我省经济的支柱产业，也是我省GDP的主要贡献者，而这些行业多由国有企业主导，因此加强对国有企业的信贷支持一直是我省经济发展的重要政策。近年来，由于煤炭、钢铁等传统行业存在严重的产能过剩问题，我省国有企业盈利存在大幅下滑甚至长期亏损状态，为了帮助国有企业度过“困难期”，政府加强了行政干预，银行等金融机构的信贷资金优先为国有企业发展服务，挤占了中小企业信贷融资空间，成为中小企业融资困难的关键因素。

（二）政策干预导致金融错配

2015年年底，我国利率市场化进程基本完成，但是政策干预对资金配置产生的影响依然明显。由于行政干预的存在，大量资金流向了对资金成本不敏感的国有企业，而政府基建项目不断进行债务展期，在预算“软约束”和政府信用背书双重作用下，国企和政府基建项目占用了大量信贷资源，对中小企业的融资产生了“挤出效应”。中小企业融资需求无法通过银行等金融机构得到满足，只能寻求民间借贷资本。一方面，由于行业垄断和行政管制制约着金融市场的资金配置，资金的供给由银行等金融机构主导，流向民间资本市场的资金量有限，民间借贷资本的有效供给不足，另一方面，由于民间借贷资本缺乏法律认同，常常受到政策的周期性打压，使得通过民间借贷方式的融资成本居高不下。

（三）银行信贷政策导致金融错配

山东省国有经济占全省经济总量的一半以上，大型商业银行将融资政策定位于服务宏观经济政策和区域经济发展，建立了一套适合省域经济和国企发展的金融机制。一方面，由于中小企业的所有制形式及其经营模式与国有企业存在巨大差异，导致中小企业的融资需求无法与该金融机制有效对接；另一方面，由于银行在放贷过程中更倾向于风险低、信贷量大的国资企业，向中小企业提供融资服务并非其主要的经营目标。在融资过程中，商业银行过高的信用评价标准和冗长的审批手续往往使中小企业望而却步。

三、山东省中小企业融资困境应对措施

中小企业融资困境问题与我省金融资源的错配紧密相关，而归根到底源于产业结构不平衡、信贷市场不完善，以及政府的隐性干预，缓解我省中小企业融资困境也要从这几个方面着手。第一，要大力发展混合所有制经济，提高民营经济在经济成分中所占比重，使我省的产业结构布局趋于合理，逐步转变依赖煤炭、钢铁、石油等重化工企业的局面。政府要加强对中小型企业的政策扶持力度，提升中小型企业对我省经济的贡献率。第二，降低金融业准入门槛，合理发展民间金融和互联网金融，调动民间资本支持中小型企业发展的积极性，构建多层次的中小型企业金融服务体系，同时积极引导民间资本和国有资本合理竞争，推动金融体制市场化改革。第三，政府部门要处理好政府和市场的关系，减少政府在企业融资过程中的行政干预，充分发挥市场对金融资源配置的决定性关系。第四，商业银行要不断改进对中小企业信贷的经营机制，增强中小型企业授信方式和担保方式的可选择性，并构建适应中小型企业特点的信用评估体系。第五，中小企业要加强财务制度建设，促进经营信息和财务信息透明化，减少因信息不对称导致信贷受限的损失。第六，发展并健全我省中小企业信用担保体系，为中小企业融资提供信贷支持。

参考文献

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[3]李新娟.我国中小企业融资难问题研究[J].中外企业家,2017,(13):56-57.