吴伟容 北方工业大学

摘要：随着科技的发展与环保意识的增强，国际上越来越重视新能源的利用，许多的新能源产业开始逐步出现，其中新能源汽车制造业是得到快速发展的产业之一。我国新能源汽车制造业是近年来获得高速发展的新兴支柱产业，新能源汽车市场前途光明，市场广阔，但是竞争也更激烈。如何凭借自身行业特点维持经营，发展壮大是每一个新能源汽车企业应该关注的核心问题。为了获得持续稳定健康的发展，必须筹集大量的资金。本文分析我国新能源汽车企业融资的现状与存在的问题，在此基础上提出推动新能源汽车企业长期健康发展的融资策略建议。

关键词：新能源汽车；融资；风险投资；绿色金融

一、引言

随着世界经济的快速发展，人们意识到可使用的能源稀缺，环境危害等问题，这些问题已经影响了人民群众的日常生活，甚至是危害到了群众的生命安全与质量。人们意识到健康的生态环境的重要性，因此绿色低碳新能源的使用也成为了人们不得不重视的方面，其中新能源最被广泛使用的地方便是新能源汽车。

国家发展改革委等七部门于2022年1月21号正式印发《促进绿色消费实施方案》，提出了发展“绿色交通消费”的建议。积极推进新能源汽车产业的发展，逐步取消全国范围内的新能源车购置限额，强化充换电、新型储能、氢燃料等基础配套设施的建设。2022年我国政府工作报告中明确提出，要大力发展新能源汽车消费，鼓励实施“绿色智能家电下乡”和“以旧换新”计划，建设绿色制造和服务体系等。随着“碳中和”首次被写入政府工作报告，以及可持续发展政策的实施，这些政策信息从某种意义上讲，指明了新能源汽车产业的未来发展方向。而且新能源汽车行业的持续健康发展将会带动其他相关行业的发展，其地位日益重要。

这些鼓励政策，不仅吸引着众多消费者购车，也吸引了众多厂商争先恐后的进入新能源汽车市场。数据显示，截至2021年9月我国新能源汽车整车制造企业数量有198家，其中150家是在2018年至2020年之间注册。如果将经营范围扩大至相关产业链，我国共有33.2万余家新能源汽车相关企业登记在册。^[1]新能源汽车作为在这个绿色环保型经济持续发展时代的新产物，它具有十分广阔的发展前景。但是相对于国外而言，我国新能源汽车成长时间较短，这使得目前我国新能源汽车的发展程度较低，即使有国外的先进经验可以借鉴，但是并不一定适合国内的经济模式。虽然新能源汽车市场前景充满希望，但是其所存在的风险也是十分巨大。

新能源汽车作为朝阳产业将会吸引众多制造商成立公司，争取尽快进入市场，以求可以在新能源汽车市场获利。凭借哪种方式可以长久的在新能源汽车市场发展下去，也就是获得更多的资金可以支撑公司的运转发展，这是新能源汽车公司最应该关注的问题。为了创建新公司，任何一家公司都需要筹集足够的资金。随着新能源汽车企业的发展，无论是为了开发新产品还是扩大经营范围，都需要大量的资金投入。新能源汽车行业作为朝阳产业，市场竞争十分激烈，市场的不稳定将使得新能源汽车企业处于不断变化莫测的市场环境。因此，新能源汽车公司需要筹集更多资金，以预防外部环境变化的影响。总之，新能源汽车行业投资大见效慢，遭受着巨大的资金压力，为了保证生产经营活动的持续稳定进行，避免资金链的断裂，公司必须制定出具体有效的融资方针策略，提升企业融资能力。

二、新能源汽车企业融资目的

新能源汽车企业融资目的有多方面的原因，其中主要的原因有：

1.新能源汽车作为朝阳产业，会吸引诸多厂商创建公司，争取早日进入市场。为了创建成立新的公司，需要准备十分充分的资金，在拥有了足够的资金后，才可以完成设立登记，进而开展之后的经营活动。

2.公司运营的核心目的都是为了扩大自身的发展并盈利，新能源汽车公司也不例外。一家新能源汽车公司发展的好坏主要体现在自家新能源汽车销量的高低，而提高销量的主要途径是提高产品性能质量等方面。因此新能源汽车公司要不断的改进，提高自身的生产水平，不断的更新技术，提高自身设备的先进性。新能源汽车作为朝阳产业，在产品方面也就需要更多的资金投入。

3.新能源汽车公司为了自身经营的持续，通常会选择进行负债经营。当公司的债务到期时，公司就必须通过一定的方式筹措新资金，以此偿还到期负债的金额。较高的负债比率虽然能带来财务杠杆利益，但是也会导致一定的财务风险，因此在筹资过程中，也要注意通过融资调整资本结构，降低财务风险。

4.新能源汽车作为我国当前的朝阳产业，其市场中的竞争十分激烈。市场的不稳定会导致新能源汽车企业所处的市场环境是在时刻转变的。公司外部环境的变化绝大多数情况下，都将直接在公司的生产经营中体现出来。因此新能源汽车公司不得不去筹集获取更多的资金以预防应对外部环境变化的影响。

三、新能源汽车企业融资形式

新能源汽车企业融资形式主要有以下几种：

（一）财政补助

政府的财政补助是我国新能源汽车行业得以在短时间内快速发展的坚实基础。各级政府提供的巨额财政补助和税收优惠等，成为新能源汽车企业的重要资金来源，是新能源汽车行业迅猛发展的推动力之一。由于政府补助几乎没有融资成本，新能源汽车企业应该积极争取这种融资方式。

（二）银行贷款

银行贷款是一种比较普遍的债务融资方式，我国银行贷款利率在2015年之后逐年下降，由于债务利息的抵税作用，使得贷款筹资成本进一步降低。利息率的持续走低也更加鼓励新能源汽车企业充分利用财务杠杆，利用债务筹资的方式获得资金。我国针对新能源汽车还开展了一项专项贷款，2020年3月27日，国家开发银行宣布设立2500亿元的专项贷款，其主要面对具有绿色，智能，全球化特点的制造业开放^[2]。新能源汽车企业显然十分符合这些要求，这项专项贷款会使得新能源汽车企业的发展更加顺利。

（三）债券融资

公司债券，是公司为筹集债务资本发行的有价证券，其特点是需要在约定期限内向债权人还本付息。针对新能源汽车产业，绿色债券是债权融资中的一个特殊方式。绿色债券是指为了国家认可符合规定的绿色项目的持续经营发展所筹集的资金，在发行利率方面会有优惠。新能源汽车最大的特点是绿色环保，因此新能源汽车企业也应积极通过绿色债券获得资金。

（四）融资租

由租赁公司购买承租企业需要的设备，并在较长期限内将设备租给承租企业使用，然后承租方在约定期限内分期支付租金，这种融资方式叫做融资租赁。我国目前新能源汽车企业的融资租赁模式有：售后回租，委托租赁，直接租赁和保值回购四种模式。融资租赁的形式融资成本较高，但是相对门槛较低，比较适合刚成立而又急需发展机会的新能源汽车企业。

（五）股票融资

股票是为了筹措股权资本，不需要偿还本金而发行的证券。2016年之后我国新能源产业扶持政策调整，财政补贴减少，企业急需筹集资金抓住机遇、推动研发，股权资本筹资的财务风险较低，是企业进行战略融资的优先选择。

四、新能源汽车企业融资中存在的问题

（一）融资渠道单一

新能源汽车企业资金需求巨大，所以一直在积极寻求各种新的融资渠道，但是目前仍存在着融资渠道单一的问题，主要表现为银行贷款的债务融资比重较大。因为新能源汽车行业发展时间较短，很多企业管理者经营管理水平较低，主要竞争手段聚焦在价格战上，没有更多的关注于如何提升产品性能和科技含量。这种局限于短期发展的理念，没有先进技术作为优势推动，难以吸引外部资金来源进行投资。以下是我国几大新能源汽车企业2021年末的资产负债率数据，可以看出债务融资比重偏高。

表1  2021年新能源汽车代表企业资产负债率

通过大量负债获得的资金进行运营活动显然是不合理的，这是一种不健康的融资模式。汽车制造业占用资金周期较长，且占用资金量较大，到期还本付息压力较大，尤其是流动负债偿还。新能源汽车企业偏好债务融资，这将增加企业的财务风险。过度的债务融资，会使得企业的发展出现很多弊端，如增加运营风险，提高运营成本，影响资金周转等。因为汽车制造业投资大见效慢，需要大量的流动资金支持，除非企业有强大的盈利能力与生成现金流的能力，否则面对到期债务还本付息的压力时将会举步维艰。并且过高的资产负债率也会使得债权人对自己的贷款变得不放心，会大大降低债权人对于企业的信任程度，从而影响公司的筹资能力。

（二）政策调整影响财政补助资金

新能源汽车产业属于战略新兴产业，产业的发展还能带动其他相关产业的发展，并推动节能环保和绿色经济。为了促进新能源汽车的推广应用，政府过去逐年增加了对于新能源汽车的财政补助，对于新能源汽车企业投入了大规模的资金支持，对于消费者也提供了大量的补贴优惠，因此我国的新能源汽车产业才发展到了现在的水平。但是，2016年以后针对新能源汽车的税收优惠将会逐渐减少，财政补贴也提高了门槛。一方面是因为新能源汽车市场已经初具雏形，另一方面是为了保证市场的良性发展。

表2   近年来比亚迪公司获得的政府补贴

从表2中可以看到，比亚迪公司于2016年获得政府补贴43亿元，之后获得的政府补贴开始逐年下降。分别是2017年获得34.6亿元，2018年获得20.73亿元，2019年获得14.83亿元，下降幅度相当之高。但是2020年和2021年，比亚迪公司获得的政府补贴又略有回升，这主要得益于比亚迪公司作为新能源汽车行业中的领军企业，对同行业的其他企业具有引领示范效应，具有一定的影响力和号召力。比亚迪公司始终坚持独立创新，并且进行自主研发，在新能源汽车的电池领域、电机领域以及电控领域甚至包括车规级芯片都拥有自己独立的核心技术，这一成就也是许多新能源汽车企业难以超越的。而我国政府的新能源汽车推广应用财政补贴政策就是为了促进产业优胜劣汰，助推新能源汽车产业高质量发展的政策，比亚迪之所以能获得这么高的政府补贴，是公司在企业研发、创新和发展方面投入了大量的资金并取得了实效。新能源补贴的门槛变高，同时力度也有大幅下降，对比亚迪的影响可能比较小，但是过于国内其他新能源汽车企业来说影响非常大。新能源补贴出现后，大量与之相关的公司纷纷建立，其中不乏粗制滥造专以骗补为生的企业，在政策越来越合理化之后，这些公司将会难以生存。

随着新能源汽车市场的不断完善，财政补贴大幅缩水，过于依赖财政补贴的新能源汽车公司的经营将会迎来一次十分重大的考验。因此，要早日摆脱这种依赖性，否则公司运营之路将会越走越狭窄。

（三）技术风险影响风险投资

技术的先进性是新能源汽车行业成长的关键因素，不能保持技术的创新，不能树立企业的市场地位与良好形象，其自身的融资将会大大受限。当技术短板成为新能源汽车企业最大的劣势时，这也就代表着新能源汽车不再具备核心竞争力。当一个新能源汽车的技术不再突出，没有特色时，不仅消费者不会再对其消费，也会大大降低风险投资者对其投资的兴趣。新能源汽车行业必须不断更新其技术，在行业中处于领先地位才能获得风险投资的青睐。

新能源汽车行业技术竞争激烈，且行业发展具有不确定性，前期投资过多、企业实现盈利周期较长等问题，风险投资人往往采取观望态度，会因此影响企业获得风险投资的机会。此外我国风险资本市场存在退出机制不够完善等问题，一定程度上阻碍了风险资本对新能源汽车企业的投资。

五、新能源汽车企业融资策略建议

（一）拓宽融资渠道

企业融资的方法是多种多样的，一方面从外部环境看，是因为提供资金的渠道是多样的，银行贷款，债券，股票等多种方式可以获得融资；另一方面，从公司内部考虑，多种的融资方式，可以大幅度降低融资风险等对公司经营造成损害的弊端。假如一个公司的融资方式是单一的，那么和一个从多种渠道进行融资的公司进行比对，在获得同样的资金进行维持公司运营的前提下，单一融资模式的公司在还息的时候，会在一时间内造成大笔的资金流出，很有可能会危害到公司的运转，导致资金链断裂等；而多种渠道融资的公司，还息日是分散开来的，几乎不会出现在同一还息日偿还大笔高额资金，从而危害公司运营的情况。可以说，多种渠道的融资模式相比于单一融资模式大大降低了公司运营的风险。

对于新能源汽车企业来说，首先要做的就是减少债务融资的份额，增加其他渠道的融资，企业的融资方式应该更加多元化和灵活。在短期融资方面，企业可以采用供应链融资，如应收账款转让、存货质押融资方式等获取资金。超短期融资券是一种在270天以内，在银行债券市场发行的短期融资券。其自身一般都具有较高信用，在公开市场中受到投资者的认可程度更加的高。超短期融资券的发行迅速，大大提高了效率。并且超短期融资券可以由发行人可以根据自身情况，选择一种更适合自身当前发展的方式安排资金筹集时间。超短期融资券在使用方面更是没有限制，企业可以将其按照自身需，随意安排使用。比亚迪公司于2017年9月超短期融资券获准注册，注册金额人民币100亿元。据统计，2018年比亚迪公司共发行了五期超短期融资券，获得融资85亿元。2019年比亚迪公司共发行了十一期超短期融资券，获得融资140亿元。

在长期融资方面，企业可以通过上市、发行债券、互联网众筹、私募股权、资产证券化等融资方式筹集资金。例如2020年8月，小鹏汽车在美国上市，融资17亿美元，2020年12月，小鹏汽车完成上市后首次增发，融资额达25亿美元。2021年1月蔚来汽车发售可转换债券筹集了15亿美元。此外，近年来绿色信贷、绿色金融兴起，新能源汽车行业的核心竞争力即绿色、环保、节能、低碳等生态优势，是绿色金融的直接扶持对象，因此，新能源汽车企业应特别关注绿色金融工具，利用自身的优势拓宽融资渠道。例如，比亚迪汽车公司于2019年6月发行了价值人民币10亿元的绿色债券，投资于新能源汽车及零部件等绿色产业建设。^[3]。政府应鼓励金融创新，优化新能源汽车企业上市条件，支持和鼓励新能源汽车企业发行股票筹集资金，通过兼并、收购等方式扩大企业规模，促进社会资源向新能源汽车产业流入，实现新能源产业链的协同发展^[4]。

最后企业还需要正确分析认识各种融资方式的优缺点。比如债券融资资金用途自由，但是对发行企业有严格的资格条件限制，门槛较高，而且有定期还本付息的压力；银行借款的筹资速度快，资金成本较低但是风险大，筹资数量有限且限制条件较多；股票融资资金比较稳定，没有还本压力但是融资成本较高，会分散企业的控制权等。对于企业而言，正确认识各种融资方式的优缺点，有利于各种融资方式进行相互补充^[5]。

（二）降低对政策的依赖性

新能源汽车产业发展初期，由于政府对新能源汽车企业提供了大额的补贴支持，新能源汽车产业得以迅速发展，但也因此新能源汽车企业对政府补贴政策产生了依赖性。2016年12月，国家四部委发布了一则通知，提高了获得财政补贴的门槛，减少了新能源汽车企业可获得的补贴金额，之后各新能源汽车企业获得的补贴金额持续下降。2020年4月四部委联合发布通知，详细说明了在未来新能源汽车补贴政策即将退出^[6]。这对于新能源汽车的发展有着直接影响。例如比亚迪新能源汽车在近些年得到的财政补贴十分雄厚，主要原因是其在新能源汽车市场上有着优异的表现，高额的补贴促进了比亚迪新能源汽车的发展，如今新能源汽车市场开始拥挤，财政补贴开始减少。

表3  比亚迪公司近6年营业利润率

从表3中的数据可以看到，随着政府补贴的减少以及取消，比亚迪公司从2016年开始营业利润率逐年下降，2019年下降到最低1.81%。虽然随着公司内部的调整，使得2020年营业利润率回到4.52%，2021年又下降为2.14%，均低于2016年的水平。由此可见，对于政府补贴取消的应对还未完全调整回来。因此比亚迪公司仍需继续改善经营，早日摆脱对于政府补助的依赖性，使其可以独立完善的自主发展。在不久的将来，新能源政策的补贴随时都有可能会退出市场，因此摆脱对政策的依赖性是一个十分紧急且必要的任务。当新能源汽车摆脱了这种依赖性之后，对于其自身的发展不仅是找到了更加良性的融资方式，也会帮助企业在新能源汽车市场中更具有竞争力。

（三）推动技术创新、优化风险投资环境

技术创新是推动新能源汽车企业发展的基础，但技术创新缓慢是我国新能源汽车行业普遍存在的问题。不断的技术突破不仅可以促进产品升级，扩大市场，还可以帮助企业降低成本，增加收益，从而提高融资效率。如果投资者对一个企业的未来发展有信心，他们就会有理由投入更多的资金来追求更高的回报。此外企业的研发和创新也是今后继续获得政府补贴的前提。因此，企业应重视技术创新，引进更多的技术人才，设立专门的研发基金，加大研发力度，有效合理地争取政府补贴和吸引投资，从源头上克服融资的困难。

新能源汽车公司可以通过选择与外部技术先进的公司合作，不仅可以获得先进技术的支持，而且可以给合作双方带来很大的关注度，同时也会吸引投资者的关注。例如，比亚迪和华为将来很可能在操作系统，计算芯片，E/E体系结构，传感器等方面进行纵向合作，华为与比亚迪两大知名国产品牌的强强联合，比亚迪将自身优势与华为的先进技术相结合，这将使比亚迪新能源汽车产品的优势更加突出。除去其产品优势的展现，这两大厂商合作的名头也会引起更多关注。而这些都将有助于比亚迪获得更多融资，并有助于其自身发展。

国家可以根据政策规划和新能源产业发展情况，制定新能源汽车企业的技术评级标准，这将有助于提高风险投资机构对新能源汽车企业的评估能力，并协助其建立风险投资评估体系。同时，要加快完善风险资本市场退出机制，鼓励与吸引风险投资者进入新能源汽车行业，推进资本市场建设^[4]。

六、结论

新能源汽车制造业是战略性新兴行业，对我国的经济、社会发展起着举足轻重的作用。新能源汽车市场前途光明，市场广阔，竞争也更加激烈。如何依靠自身行业特点，筹集资金发展壮大是每一个新能源汽车企业应该关注的核心问题。通过分析，我们发现我国新能源汽车企业普遍存在融资模式的单一、对于政府补贴资金的依赖性较强、自身技术方面的缺陷等问题，为了优化融资策略，应降低对补贴政策的依赖性，拓宽融资渠道，开拓和利用新型融资方式，推动技术创新，优化风险投资环境等。解决这些问题，我国的新能源汽车产业定会迎来一次新的发展高峰。

参考文献：

[1] 中工汽车网.工信部：鼓励新能源汽车企业兼并重组. [EB/OL]. 

https://chejiahao.autohome.com.cn/info/9524459#pvareaid=28086821202,2021-09-14

[2]新华网.国开行设立2500亿元专项贷款支持制造业高质量发展.[EB/OL].

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1662375053044382153&wfr=spider&for=pc,2020-03-28

[3]张悦,我国新能源汽车制造企业融资策略探讨[J].会计师,2019(04):37-38

[4]何佳岩，胡阳.聚焦新能源汽车产业融资[J] .企业管理,2021(09):122-123

[5]尹文婧.新能源汽车企业财务管理问题探究[J].黑龙江人力资源与社会保障,2022(01):95-96

[6]张晨,陈小雪,刘聃.退坡政策下绿色信贷能否促进新能源车企创新[J].会计之友,2021(02):15-22