冯树堂 中山市古镇实励灯饰配件厂

摘要：党的二十大报告提出，要加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。数字经济与实体经济的融合，是通过数字技术与传统实体经济的有机结合，实现创造新的商业模式,增加价值，从而形成以及推动经济发展的一种新经济模式。本文将从数字化金融的角度，对数字经济与实体经济的融合路径进行研究，以供参考。

关键词：数字经济；实体经济；数字金融；交易费用

一、背景

在第六届数字中国建设峰会开幕式上，我国发布了《数字中国发展报告(2022年)》报告，其中，我国的数字经济规模持续增长，截止至2022年，已经超过50.2万亿元，总量稳居世界第二，在GDP中的占比也提升至41.5%，可以说数字经济已经成为我国稳增长促转型的重要动力来源。数字经济是指以数字技术为基础，通过数字化、网络化、智能化等手段，推动经济活动的发展和变革的新型经济模式。它涵盖了电子商务、互联网金融、数字支付、大数据、人工智能等领域，对产业结构、商业模式以及社会生活方式等方面都产生了深远影响。数字经济的发展对经济增长、创新能力和社会进步都具有重要意义。

图1    中国数字经济规模及占GDP比重

数据来源：国家统计局《中国统计年鉴2020》、中国信息通信研究院《中国数字经济发展白皮书》（2020年）（2021年）

二、数字经济与实体经济融合的意义

在新时代，数字经济与实体经济的融合，具有深远的经济和社会意义以及影响。主要体现在，通过创新驱动力的提升，数字经济将成为新时代经济增长的主要驱动力。同时，通过数字技术的应用，新的商业模式和产业生态将不断涌现，推动创新和创造价值。新时代数字经济的核心是智能化和自动化，人工智能、物联网、大数据等技术将加速融合，带来生产、服务、管理的全方位智能化升级，实现智能化和自动化的普及。此外，数字经济与实体经济的融合，将打破传统产业之间的界限，促进跨界融合。不同领域的创新将相互交叉，产生更多交叉创新和新兴产业。同时，也将推动社会的互联互通，使得大众、企业、政府可以更紧密地交流以及协作，促进资源共享、知识传播和文化交流。在社会治理上，数字经济将为政府提供更有效的治理工具，促进数字政府和数字化社会的建设。数字技术还可以优化公共服务、提高治理效率，实现更高水平的社会治理。此外，也为可持续发展提供了更加有效实施工具和评价体系。因此，数字经济与实体经济的融合至关重要，是国家长期战略目标中一个必不可少的缓解。

在数字经济与实体经济融合中，数字技术可以应用于实体经济的各个环节，包括生产、流通、销售、服务等。一些典型的融合方式包括，智能制造： 利用物联网、人工智能等技术，实现生产过程的自动化和智能化，提高生产效率和产品质量；数字化供应链：借助大数据分析和物流技术，优化供应链管理，减少库存、降低成本，实现快速响应市场需求；电子商务和线下零售融合：将线上电子商务与线下实体店铺相结合，提供多样化的购物体验，增强消费者互动；智慧城市建设：在城市规划和管理中应用物联网、智能交通等技术，提高城市的运行效率和生活质量；数字化金融服务：利用移动支付、数字货币等技术，提供更加便捷的金融服务，推动金融与实体经济的深度融合。

本文将主要从交易费用的角度出发，通过对数字经济对金融市场的影响进行考察，进而通过对货币数字化的研究考察数字经济与实体经济的融合。

三、数字经济对金融市场的影响——从交易费用理论的角度出发

一直以来，实体经济与金融市场相互依存，金融活动的出现减少了经济运行中的交易费用，促进了实体经济的发展，而实体经济的发展也会反哺金融市场，使得金融市场更加活跃，可以说，实体经济和金融市场是一个硬币的两面。金融的属性使得，相对而言，金融市场对新技术的应用，商业模式变化的应对，更加迅速以及猛烈，而金融市场的变化也会由此对实体经济产生举足轻重的影响，要考察数字经济与实体经济的融合，显然无法绕过金融市场，因此，需要首先考察数字经济对金融市场影响，这一章将以交易费用理论为分析框架，考察数字经济如何影响金融市场。

在金融市场上，一切商品都是以金融流动的形式进行交易的，换言之，所有的资源都可以转换成一般金融通货的形式从而自由地流动，进而通过市场的力量，寻找合适的地方然后发挥作用。数字经济的出现，新技术如区块链等的应用，使得在不显著增加杠杆风险的情况下，极大地提高了金融市场的流动性，降低了交易费用，促使金融市场更加活跃。以下将以证券市场为例子，考察数字经济条件下，金融活动中所存在的三种交易费用的变化对金融市场的影响。

实证研究表明，经济发达的国家往往具有较高的证券化水平，较高的证券化水平则是经济体发达的一个显著特征。同时，研究指出，发达经济体的经济活动中交易费用相对经济落后的地区总体较少。证券市场体积的大少则反映了一国的证券化水平，由此可见，一国的证券化水平往往会反映该国的经济发展水平，换言之金融活动频繁活跃的国家在经济活动中往往具有较低的交易费用。

易于观察到经济发达与金融活动往往是同时并存的，其中的因果关系在这先不作讨论，这里要讨论的是金融活动的一个重要代表——证券市场活动，首先要考察的是这个市场的“合约的准备费用（搜寻和信息费用）”，在这样一个市场里面，所有的合约都已经是已经公开而且规范的，同时，其中的买卖合约在一般情况也是早已经规范好的，能够变动的一般来说只是交易的产品、价格、数量和时间。所以，这就大大的较少了合约准备的费用，严格来说应该是不需要合约准备的费用，当然，这些费用都已经由政府统一承担了。在这个市场上的交易，合约的准备费用相对较少，而在数字经济环境下，合约通过数字技术生成和保存，费用也会相对降低，不管在哪个环节的交易费用的降低，对活跃市场都会起到积极的作用。最关键的是，一旦合约数字化，修改成本也会相应下降。众所周知，证券市场的制度变动所涉及到的因素较多，一旦做出改动，会产生相应的摩擦成本，而数据经济，准确说是数字金融的出现，使得低成本，迅捷稳定的改动成为了可能。

投资者对资源的配置一般采用的是“用脚投票”的方式，这就涉及到了我们第二个要考察的费用对象——决定签约的费用（谈判和决策费用），也即是说对其能够绝对控制的资源，投资者有权并且会促使其进入效率高的地方，投资者通过进入或者退出来表达他对某一公司或者资源使用点的效率的看法。通俗来说，就是投资者卖出其不认同的公司证券，买入其认同的公司证券来使金融增值。这样，金融就能够通过市场的力量自发地流向有效率的地方。能够促使这种有效率的方式得到实现的是其决定签约的费用较低，上面已经讨论到，合约的准备费用是相对较低的，甚至在某些角度来看是可以忽略的，而其决定签约的费用很大部分只在于资源所有者自身对市场以某些企业（资源使用者）的研究上，而这些在很大程度上来说是沉没成本，因此，其决定签约的费用是很低的，从而使得其能够轻易地改变金融的活动。事实上，实际经济操作中，金融的流动是很有效率的，它能够迅速地发现高收益的行业和企业并且进入，这在一定程度上也证明，金融活动能够使经济在较低交易费用的情况下得以有效地使资源得到合理的配置。数字经济的出现使得各方获得信息的速度以及更新频率得到更大的提高，由此导致了金融活动的决策频率以及操作频率会变得更高。

最后，将会从监督费用和合约义务履行的费用的角度来考察证券市场。在证券市场甚至是金融市场上，金融的所有者对市场及其金融所在处的观察和研究，事实上就是一种最有效的监督，金融市场的瞬息万变使得金融的所有者不得不时时刻刻都监督着市场的一举一动，而这些工作对对投资者来说是一种沉没成本，同时，合约的不确定性即其履行的风险，在一定程度上来说已经是投资者所能预测和承受的，而且，由于前面所提及到得，金融能够迅速地移动，这在一定程度上减少了相关的风险，所以，总体上来说，其监督合约的费用是相对较低的，或者在某种程度上来看是可以忽略的。但是，从政府的角度来看，有时候这会是一笔很大的费用。对金融活动的相关监管一般是由政府来负责的，然而政府的特点使得其反映速度往往跟不上市场的变化，所以，其监管有时候是会存在滞后性的。这样就导致了政府监督部门的相关法律法规存在着上面讨论货币活动时所涉及的弊端，即滞后性所产生的费用很可能在下一期或者以后才显现出来。数字金融的出现，区块链技术的应用则在一定程度上防范了这方面的风险。使用区块链技术的智能合约能够低成本地进行全流程约束和监督，区块链的及时性特征也使得，一旦某个链条环节出现变动，能够迅速全面地体现，这使得监督成本大大降低，同时，也在一定程度上减少了滞后性。

证券市场以及金融活动的一个重要代表，不管怎么说，对证券市场的考察是有益并且具有启发性的，不仅仅是证券市场，对于固定收益市场和衍生品市场的考察在这方面的讨论上都是类似的，虽然不同的市场存在细节上的差异。上面的讨论，从证券市场活动的角度讨论了其中所存在的相关的交易费用后表明，证券市场乃至证券市场活动以及金融市场活动的交易费用相对较低，金融活动的出现使得实体经济的资源能够以一种低交易费用的方式进行有效的资源配置。毫无疑问，金融活动的出现以一种有别传统的方式使交换得以更好更快地得以完成，这无疑大大地提升了交换的能力。同时，也使得交换不再限于“物物交换”的模式，使得市场的范围得以数以倍计地扩大，特别是数字金融的出现以及新的金融理论如金融证券化理论的应用，使得交易成本大幅降低，交易频率和范畴不断扩大。这些技术上的处理，让所有资产甚至是人力资产都变成了一个可以随时随地任意交易的单位，这就在低交易费用的范围了，大大地扩宽了市场的范围，让交易变得更加容易，最终也会使得劳动力得到提高，从而推动国民财富的增长。

纵观金融市场的发展，在数字经济出现之前，金融活动从远古时代的“以物易物”方式，发展到了货币出现后的“货币交换”模式，交易费用大幅下降，经济活动得到巨大的发展。随着时代的发展，技术的金融，每一次新技术的应用，都会使得金融活动的交易费用得到不同程度的下降。数字经济与金融市场的融合，使得数字金融的出现，此后，金融活动出现了“数字化交换”的趋势，金融活动中的交易费在原有基础上迅速下降，可以预见，不久的将来，数字金融将会使得金融市场发生更多根本性的变革，使得金融活动中的交易费用进一步下降，从而对实体经济产生更加深远的影响。

在注意到这些有益的变化的同时，需要注意，正如上述所说的，金融的流动在一定程度上对政府的监督提出了很大的挑战，尤其是新技术的应用必然带来新的挑战，数字经济同样也会带来诸如技术整合、数据隐私、安全风险等挑战，这也是导致另一方面会提高了市场交易中的交易费用的一个地方。如何在数字经济与实体经济融合的过程中，以充分发挥数字经济的优势避免劣势，值得进一步探讨。行文至此，不得不提到中国的老朋友科斯教授对企业的看法，他提出了疑问，既然市场存在交易费用，而企业能有效地减少这种交易费用，那么为什么企业不能代替整个市场，这也就是企业边界的问题。在这方面上，文章也有着跟科斯类似然而却又是相反的思考，就是，企业不能无限扩大意味着企业也会跟市场一样存在交易费用或者其他原因，既然市场作为企业的相对形式同时也是一种有效地资源配置的方式，为什么市场不能无限扩大从而取代所有的企业。对于“企业的边界”这个问题，学界还在不断地争论，然而，讨论企业的边界跟讨论市场的边界事实上是一个硬币上的两面，所以，在这些基础上，文章认为，不管是企业还是市场的大少，都因为交易费用的存在不可能无限扩大，但是，数字金融的出现，使得交易费用的存在和变化有别从前，基于数字经济情况下的交易费用和市场边界问题，也许会有更多阐述的空间。

四、数字经济与实体经济融合的路径——数字金融

实体经济的正常运转离不开金融活动，而金融活动的核心是流动性，表现形式则为货币。数字经济的出现，技术的突破和应用，使得传统的货币形式发生了改变，开始以数字化的形式出现，从而促进了金融的数字化发展。数字金融的发展，形成了货币数字化的趋势，货币数字化使得实体经济中的交易费用发生了显著的改变，而交易费用的改变则影响了实体经济的运转模式。由此，利用移动支付、数字货币，区块链技术等数字技术，数字经济通过数字金融与实体经济进行融合，促使实体经济以新的模式得到新发展。1.数字化货币对合约的准备费用的影响

货币数字化作为一种新型交易模式的出现，大大地减少了商品经济流通中的“摩擦”。对于货币的重要性，斯密有类似的描述“货币是流通的大轮，是商业上的大工具”，而货币数字化对实体经济的重要影响，则不亚于市场交换从“以物易物”时代进化到“以货币作为媒介”的时代。根据交易费用理论的观点，这首先表现为减少交易双方的合约准备费用。

第一，货币数字化能够对需要进行买卖的商品进行标价，这就向要有需求的消费者传递了这样一个信息“这是用来销售的，价格是这样”。这种信息的传递减少了消费者发现价格以及获取相关信息的费用。同时，它让所有的产品都可以以其为媒介进行交易。

第二，以货币数字化为形势的标价也更加便捷地传递了一个信息，就是质量的高低。一般来说高价格的产品都意味着高价格，低价格的产品都是低质量的，这样，就为消费者的选择作了一个初步的筛选。换句话说，一般情况下，需要高质量的消费者就会不考虑低价格的产品，而需要低质量的消费者就不会考需高价格的商品。当然，有时候价格的传递会出现问题，“虽然市场是信息的传递中心，其信息不一定正确”，甚至还会出现“逆向选择”的困境，但是总体上来说，通过价格机制来运作的市场还是有效率的，而且是一个较好的选择。

第三，货币数字化的形成是为了减低信息费用。没有一种通用的货币作为交换媒介的市场是不能使用价格机制发挥作用的，货币的出现使市场作为一个自发性有效率地调节资源配置的场所成为了可能。正如前面提及到的，货币的出现是因为交换存在着交易费用，存在着获取信息的费用，所以数字化货币的形成在一定程度上来说可以认为是减少信息费用的需要。

第四，虽然货币数字化的出现很大程度地较少了商品流通中的交易费用，促进了实体经济的资源流动和自由配置，但是，在某种程度上来说，数字化货币的出现也增加了另外的一些交易费用。一般来说，货币的法定地位是通过宪法来确定的，也就是说，公民必须无条件地与政府缔结使用货币的合约，文章将这一过程看成是一个动态的过程，因为在这点之后，货币的发行量和存量是不断变化的，这也就是说，公民与政府的关于货币的合约是不断在变化的。这一过程中，文章认为，存在的更多份额的交易费用不在于政府搜寻和获得信息的花费，虽然在很大程度上来说，这已经是一笔存在的巨大的交易费用，而是在这一过程之后。因为不恰当的货币政策引来的后果，往往需要更大的成本或者说费用才能弥补。同时，很多时候，要弥补一个错误，往往会犯更大的错误。这就是货币作为一种公民与政府的合约所存在的最大的交易费用之一。数字化货币作为新事物的出现，无疑对监管和调整带来了新挑战，因此高效地利用数字化货币，促使数字经济与实体经济进行深度融合，从而真正减低实体经济中的交易费用，实现经济高效健康地发展至关重要。

2.数字化货币对决定签约的费用的影响

决定签约的费用也就是谈判和决策的费用，货币作为商业社会的一种有用的媒介，为供求双方的讨价还价提供了一种语言和工具。因为双方的讨论都是以价格作为基础的，同时货币还为其提供了一个用来讨论的最少单位，所以说，作为媒介的货币，与没有货币的情况相比大大的简化了讨论程序。以去中心化分布式记账为特点的货币数字化，使得合约的签订更加迅捷，货币成本和时间成本更加节约，同时，也提高了合约的透明度以及可追溯性。

正如前面所讨论到的，货币作为一种合约，它的出现也会引起相关的交易费用，而数字化货币的出现，使得合约以数字化的形式出现以及保存，在一定程度上减低了合约以及签订的交易成本。

3.数字化货币对监督费用和合约履行的影响

要讨论数字化货币活动在经济活动中所影响的监督费用以及合约义务履行的费用，就不能不考虑货币作为一种法定的唯一交换媒介所起的作用。在实际的经济活动中，以往货币对减少合约履行的监督可以说是不起作用的，它只为其提供了一个结算的单位以及度量的工具，但是，货币数字化之后，通过区块链技术，可以大幅提高合约的透明度以及溯源性，大量减少了监督的工作量，更加便捷以及低成本地确保合约的存在和履行。

与此同时，对数字化货币作为一种合约的考察则需要进一步的斟酌，技术进步的同时也会带来相应的难题，对数字化货币活动的进一步理解以及监督，其成本和难度在一定程度上是提高的，因此也会产生新的交易费用。如何在有效利用数字化货币的同时，高效地监督数字化货币，值得进一步研究。

4.数字金融对实体经济的其它影响

数字金融不仅通过货币的数字化使得数字经济与实体经济进行融合，它还会通过以下方式促进两者的互动和协同发展。

金融创新：数字经济的发展提供了更多的金融创新机会，如基于区块链技术的智能合约可以改善融资流程，提高融资效率，使中小微企业更容易获得融资支持。此外，辅助服务的需求也会产生和带动一系列的研发和创新，进而反哺数字经济，增进与实体经济的融合。

能源转型和碳减排：数字金融与实体经济融合发展的过程中，还会推动ESG（环境、社会、治理）的发展和落实，从而促进实体经济发展中的能源转型以及碳减排目标的实现。

大规模柔性生产：数字支付产生的交易数据可以被用于分析消费者行为，实现精准的市场定位和个性化营销，从而更好地满足消费者需求，促进产品和服务大规模柔性化生产。

税收与监管：货币数字化可以提高税收的透明度和征收效率，有助于实体经济的合规经营，同时也可以加强金融监管，促进经济金融健康发展。

5.小结

总的来说，以货币数字化为主要实现形式的数字金融，促进了数字经济与实体经济的深度融合，为实体经济的运转提供了更多便捷、高效的金融工具，在没有显著增加风险的情况下，提高了实体经济的运行效率，增强了经济发展的活力和创新能力，是一种新型高效的经济发展模式。

五、结束语

数字经济与实体经济的融合，能够有效地降低社会和经济运转中的交易费用，促进产业结构的变革升级、商业模式的创新发展、经济效率的提升以及经济总量的增长，进而提高国家整体竞争力，改善人民的生活品质。数字经济的出现也带来了对技术整合、数据隐私、安全风险等相关挑战。因此，在数字经济发展的过程中，需要综合考虑技术、政策、人才等多个方面因素，制定长远的规划和策略，同时，也需要社会各界持续投入，共同合作，促进数字技术与实体经济的有机融合，以实现更加可持续性的经济和社会发展。

参考文献

[1]任保平，迟克涵.数字经济支持我国实体经济高质量发展的机制与路径[J].上海商学院学报,2022,23(01)：3-14.

[2]郑琼洁,曹劲松.数字经济与实体经济融合的基本逻辑及路径选择[J].江苏社会科学,2023(01)：95-102.

[3]史歌.数字经济背景下区域现代化的路径与政策创新[J].西安财经大学学报,2023,36(02)：30-37.

[4]欧阳日辉.数字经济的理论演进、内涵特征和发展规律[J].广东社会科学,2023(01)：25-35+286.