李国凤  广西大学

摘要：广西作为“一带一路”重要衔接门户，“一带一路”的共建将给广西创业投资带来新的发展机遇和挑战。广西创业投资起步较晚，规模较小，发展较慢，存在扶持的政策法规不健全、资本配置不合理、退出机制不畅等问题。建议广西狠抓“一带一路”发展契机，健全创业投资政策法规、不断提高自主创新能力、优化创投业资本配置及完善创业投资相关配套服务以促进广西创业投资发展。

关键词：“一带一路”  创业投资  “孵化器”

一、引言

随着科技对经济生活的渗透，21世纪区域经济的竞争很大程度是科技的竞争。近年来，广西为促进区域经济发展，不断推进产业结构调整，大力发展高新技术。然而，高新技术企业在萌芽及成长期，经营风险较大，从传统渠道融资发展较难。融资难问题长期制约着广西高新技术企业的发展。创业投资的对象主要是具有高成长性的创新企业。创业投资的发展不仅能有效地解决高新技术产业尤其是处于高成长性的中小型高新技术企业融资难问题，而且能为其提供必要的管理和咨询等服务，常被视为高新技术企业的“孵化器”。大力发展创业投资，对推动广西高新技术企业发展，带动区域经济发展具有重要现实意义。广西作为中国—东盟的“桥头堡”及“一带一路”有机衔接的重要门户，其创业投资的发展必将迎来新的机遇和挑战，客观分析广西创业投资主要发展现状及问题，审时度势地分析“一带一路”背景下广西创业投资将面临的契机与挑战，针对性地提出有利于广西创业投资发展的政策建议，不仅是创业投资业发展的现实要求，也是区域经济发展的客观要求。

二、广西创业投资发展主要现状及问题

（一）创业投资起步晚、规模小、发展慢

一从本土创业投资机构数量看，早在1985年我国就有了创业投资机构，但广西直至2007年才诞生第一家本土创业投资机构，起步发展较晚。Wind中国PE/VC数据库显示，广西目前仅有16家本土创业投资机构 ，数量规模远远落后于我国大部分地区。二从创业投资的资金规模看，一方面，16家本土创业投资机构的资金都为自有资金，民间资本、外资并未参与进来，募资能力不强，没能发挥创业投资应有的以资引资、杠杆放大的作用；另一方面，广西政府性创业投资基金总量为10亿元，从2011年开始，自治区财政部每年注入2亿元，分五年实现。政府性引导基金总量相对北京、深圳、上海等发达地区较少。广西政府这几年的政策扶持下，区内创业投资市场正处于蓬勃发展阶段，但广西创业投资规模仍较小，截止目前为止投资金额最多的年份（2013年）也仅是29.02亿元，与全国同期其他发达地区相比投资规模较小。三从投资项目看，2007年-2015年广西累计发生45起创业投资案例，这些投资多集中在传统优势行业，新兴产业占比较小。广西创业投资起步晚、规模小，发展慢是先天发育不足和后天发展畸形的综合结果。

（二）扶持、引导的政策法规不健全，削弱政策引导效力

创业投资作为处于发展阶段的“舶来品”，受政策法规引导影响较大。我国发展创业投资相对国外较晚，而广西发展创业投资又相对全国更晚，广西创业投资更需要法律法规的大力引导。近些年，广西为促进广西创业投资发展，陆续颁布了一系列的扶持政策，如《广西壮族自治区创业投资引导基金管理暂行办法》（2012）等，且在区域经济发展规划，如《广西北部湾经济区产业基础设施投资（南宁）引导基金合作框架协议》（2015）等文件中支持创业投资发展，将广西创业投资发展上升到战略发展的层面，但这些引导政策及措施更多还是粗条的规定，有关具体创业投资行业、投、融资门槛及税收优惠等方面并没有具体、充分、详尽的制定，降低了政策的可执行性，削减了政策引导效力，不利于广西创业投资的进一步加快发展。

（三）高新技术发展缓慢，创业投资项目资源较少

高新技术企业是创业投资的主要对象。近些年，虽然广西大力发展高新技术产业，但与我国发达地区相比，广西高新技术产业仍较为落后。2015年广西R&D经费支出14220亿元，虽然总量上较2014年增长了9.2%，但此项支出仅占区内生产总值2.10%，与国内发达地区如深圳、上海等地相比，创新投入总量仍然较小。广西科技创新投入不足是高新技术发展能力不强的重要原因，这削弱了广西科技转换为经济成果的能力。一方面，高新技术发展缓慢，阻碍高新产业的发展，造成广西创业投资项目培育与发展不足，可投资的创业投资项目较少。另一方面，高新技术产业高风险、高收益的特性使其从传统信贷融资渠道获得资金较难，其发展、壮大更多是依赖创业投资基金，广西创业投资项目不足抑制了区内创业投资发展，如此矛盾循环，更不利于区内创业投资项目培育与发展。

（四）资本配置不合理，发展后劲不足

一从创业投资机构资本配置看，广西本土创业投资机构注册资本都源于自有资本，资本渠道狭窄，注册资本相对行业标杆机构来说较单薄。创业投资企业大多处于钟子期和创业期，企业成长风险较大，需要大量的资本投入与支持。创业投资机构实力不雄厚，可提供的长期资本支持较少及承担风险能力较弱，不利风险投资机构的良性运作, 抑制创业投资的发展。二从政府引导基金总量和规模看，目前广西仅设立了一支创业引导基金，规模为10亿元，且要分五年推进，引导基金数量较少，规模较小。比对地，上海和深圳创业投资引导基金规模均达30亿元；北京采取“1（100亿股权投资引导基金）+3（3只产业投资基金）+N（在“3”的带动下发展、扩充、壮大形成多对支基金”）模式发展股权投资基金。广西创投业正处于发展阶段，需要大量的引导资本，而投资机构内部资本来源较少，外部引导基金总量与规模较少，内外部资本配置不合理，削弱了广西创投业发展后劲。

（五）相关配套服务不健全，创业投资发展与退出不畅

一是财务、税收、法律及金融等相关服务机构发展不健全，不利于创业投资发展与退出。创业投资不仅对投资企业进行股权投资，往往还提供创业管理和咨询服务。一方面，健全的风险投资咨询顾问机构、律师事务所、会计师事务等中介服务机构有助于创业投资项目的营运发展，另一方面，待创业投资项目发展成熟后，创业投资资本的退出：产权转让、“新三板”挂牌转让甚至创业板上市等都需要会计师事务所、律师事务所、证券公司等参与。2007年至2015年广西45起创业投资案例仅成功退出6起，区内创业投资发展缓慢及退出不畅与广西创业投资相关服务机构较少且资质不强有重要关系。二是区内现有行业自律组织及产权交易所作用发挥不足。目前，广西创业投资的市级行业自律机构尚未全面覆盖，增大了创投机构搜寻可投资企业的成本，不利于加快区内创业投资发展。广西联合产权交易所和北部湾股权交易所作为广西的股权交易所，与天津股权交易所、重庆股权交易所相比还有待完善，相关沟通、咨询与服务机制作用有限。

三、“一带一路”背景下广西创业投资的机遇和挑战

“一带一路”的建设，将给广西创业投资带来巨大发展机遇。首先，广西作为中国—东盟的“桥头堡”以及“一带一路”有机衔接的重要门户，与东盟国家具有天然的地理便利，相比国内其他地区，国家给予广西更多的优惠投资政策。政策优势不仅有助于广西产业结构优化调整，加快发展高新技术产业，推进培育和发展创业投资，而且也为广西吸引境内外资本投资提供了政策支持。其次，广西与其他西部地区及东盟具有将强的产业互补性。东盟国家在华享有最惠国待遇，境外股权投资限制放松，“一带一路”的建设将进一步促进广西与沿线国家或地区的投资便利性，有助于广西吸引更多的国内外资本投资于广西创业投资企业。再次，广西致力于打造中国东盟货币的离岸金融中心（东兴）、货币交易与清算中心（南宁），具有东盟国家货币结算明显优势，为广西创业投资吸引“跨境贷款”及引流境外人民币提供了便利，有助于广西充分利用两个市场及两种资源发展创业投资。同时，越来越多泛北部湾金融机构来广西设立分支机构，完善了广西金融体系，吸引了更多的资金入桂，为广西创业投资提供了广泛的融资平台。

“一带一路”的建设在给广西创业投资带来巨大发展机遇的同时，也给广西创业投资带来了一定的挑战。首先，“一带一路”的建设使中国与东盟乃至欧洲关系更加开放和密切，境外融资成本低以及优质投资项目丰富，可能造成中国投资资本外流，稀释广西创业投资。其次，国内外优秀投资基金及公司众多，“一带一路”下更多创业投资基金及公司涌入中国，加剧中国创业投资竞争，而投资资金往往更多的是流向政策完善、市场环境良好以及产业结构发达的地区，广西因各种因素综合影响在这些方面具有劣势，可能会加大广西与国内发达地区在创业投资发展上的差距，不利于广西创业投资进一步发展。再次，广西创业投资扶持政策尚未完善，随着“一带一路”的建设，沿线地区与地区之间、国家与国家之间的投资往来将愈加密切，广西如何进一步制定有针对性的、具体的引导政策以吸引更多的投资将是政府面临的较大难题和现实问题。

四、“一带一路”背景下广西创业投资发展的建议

一是要狠抓“一带一路”发展契机，促进创业投资发展。广西应牢牢把握“一带一路”建设这一发展机遇，积极融入“一带一路”建设，充分利用政策契机发展区内创业投资：（1）借助国家给予“一带一路”优惠的投资政策，加快促进广西产业结构调整，大力发展广西高新技术产业，推进区内创业投资培育与发展。(2)充分利用区位战略优势，加强与我国西部地区及中南半岛的经济合作，积极参与沿线国内外产业对接和产能合作，加强广西产业集群建设，促进与挖掘广西高新产业，进而培育和发展创业投资项目。（3）通过推进泛北部湾经济合作和广西—中南半岛经济合作，构建多层次合作平台和机制，加强区内外创投业交流与合作，批判吸收境内外创投业先进发展的经验和模式，加快促进广西创投业发展壮大。（4）加强中国——东盟货币离岸金融中心、货币交易与清算中心的建设，打造中国——东盟集群式投资平台，吸引更多的境外资本投资广西创业投资企业，充分利用两个市场及两种资源发展区内创业投资。

二是健全创业投资政策法规，引导创业投资发展。广西对创业投资的引导政策零散于各个法规办法中，因不是专门的政策法规，所以很多条文规定并没有具体化、详尽化。广西应该在股权投资、创业投资上尽快制定专门的法律法规，将具体适用的行业、机构设立、投、融资门槛、税收优惠等政策制定得更加具体、详细和有针对性些，完善区域政策环境，为广西创业投资的发展提供完善的政策支持。

三是提高区内自主创新能力，培育和发展创业投资项目。首先，高新技术企业是创业投资企业的主要来源，广西应不断优化调整产业结构，大力发展高新技术产业，整体提升区内自主创新能力，助推高科技型、创新型企业成长。其次，

政府应继续加大R&D占本省GDP 和财政支出的比重，提高科技投入力度，加快促进科技成果转化。再次，以市场为导向、以企业为主体、以高校为辅助，进一步推进高新技术企业与高校的联系度，优势互促，产、学、研相结合，提升区内创新能力，助推创业投资项目培育与发展。

四是优化创投业资本配置，提升发展后劲。借鉴北京、上海、深圳、杭州等创投业发达地区经验，首先，广西应继续坚持利用引导基金扶持创业投资发展的思路，有计划、有步骤的扩大引导基金总量和规模，充分发挥财政资金的杠杆放大作用。二是市场化运营引导基金，提高引导基金配置效率，克服单纯由市场配置或政府配置导致的市场失灵问题，激活广西创业投资市场。三是鼓励、引导民间资本、社会资本（如保险基金等）参股进入创业投资领域，撬动更多资金投资于符合自治区产业政策的处于种子期、初创期的科技型、创新型中小企业，构建多层次、多领域投资资本，提升发展后经。

五是完善创业投资相关配套服务，助力创业投资营运发展。一方面，要大力发展会计师事务所、律师事务所、证券公司等中介服务机构，为创业投资业提供市场前景预测、专业咨询、项目评估等服务，为创业投资营运发展以及资本退出提供支持服务。另一方面，要进一步完善创业投资自律组织和产权交易所，不仅要充分发挥二者的监督作用，规范创投业发展，而且要充分发挥平台交流作用，降低创业投资项目搜寻成本和共性失败的概率。

参考文献：

[1]尹建国，黄绥彪，梁戈夫和陈运华.发展创业投资徐晋产业结构转型升级[J].学术论坛，2014（5）：46-51.

[2]黄刚，刘金林.市场建设与创业风险投资业的发展研究——以广西北部湾经济区为例[J].宏观经济研究，2008（6）：64-71.