刘源 厦门大学

摘要：人民币加入IMF特别提款权，是其走向国际化的近期目标。那么，中国政府为什么要推动人民币加入特别提款权？基于提高全球声望、构建多极格局、降低借贷成本、推动改革、拥有定价权等考虑，中国政府采取金融改革、利率市场化、存款保险制度、资本账户自由化等一系列举措推进人民币走向国际化，以期带来战略和经济利好等影响。

关键词：人民币  国际化  特别提款权

一、背景探析

在经历了将近三个月的升值期后，人民币面临巨大的下行压力。市场做多美元的力量在5月份进入放量增长，人民币贬值预期逐渐升温。然而，就是在经济数据低迷，资本加速流出的状况下，5月14日，中国人民银行设定了逾一年来最高的人民币兑美元中间价：6.1093元。这充分显露了中国政府维持人民币强势的决心，也透露出人民币希望加入IMF特别提款权的强烈愿望。

IMF总裁拉加德5月22日也表示，在本月召开的IMF非正式会议上，可能会就人民币纳入特别提款权货币篮子的问题进行讨论。同时，IMF公开表示，人民币将会加入特别提款权，这只是时间问题。

双方的表态明确了人民币国际化的近期目标：加入IMF特别提款权。那么，什么是特别提款权？中国政府为什么要推动人民币加入特别提款权，人民币要如何进入特别提款权一篮子货币，纳入特别提款权会对中国经济产生什么样的影响？

二、什么是特别提款权（SDR）

特别提款权（Special Drawing Right，SDR）是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。

三、加入SDR原因探析

1.提高全球声望

中国已成为全球第二大经济体，这要求人民币具备全球化货币的属性。据环球银行间金融通信系统(Swift)的数据显示，截至1月份，人民币已成为全球第五大支付货币。据国际清算银行发布的外汇市场交易调查报告显示，2013年人民币成交量列第九位，占比2%。这些数据表明人民币的国际地位在逐步快速的提高，人民币的国际性正在被更多的国家和地区认可。加入特别提款权，是人民币得到IMF认可的标志，是人民币国际化的重要里程。人民币只有以国际货币的形象在国际间流通和储备，才能与中国的经济实力相匹配，才能进一步提高中国的全球声望。

2.构建多极格局

当今世界多极化不断发展，经济全球化也在稳健推进，但不可否认的是美国在国际事务中仍然占有主导地位。目前，美元依然是国际外汇储备中最重要的货币和国际贸易中使用最频繁的货币，很大程度上外汇交易以美元为中心展开。为削弱美国的霸权地位，中国央行呼吁扩大特别提款权的使用来替代美元。而要达到这一目的，就要求人民币能够纳入特别提款权，具有国际认可的储备地位，提高其在国际外汇储备中所占的比重。

3.降低借贷成本

人民币加入特别提款权意味着资本流动管制的解除，人民币国际化程度将进一步加深。国际投资、贸易等经济活动中直接使用人民币能够使中国企业以更低的价格在海外市场进行融资或以更低的成本进行海外贸易和贷放业务，有助于中国企业对外扩张，发展更多国际业务甚至成立跨国公司，贯彻落实“走出去”的发展战略。

4.推动改革

对于纳入特别提款权的货币，必须满足IMF规定的自由使用标准。目前，人民币资本项目下尚不能自由兑换。因此，加入特别提款权，中国政府必须向前推进开放资本账户的计划，取消对跨境交易和资金转移的管制，实现本外币之间的自由兑换。这项改革将重组原有产业，改变中国公司开展业务的方式，推动中国经济与世界接轨。

5.拥有定价权

特别提款权作为IMF设立的储备资产和记账单位，在国际商品定价中有着特殊意义。当前人民币用于跨境贸易和投资结算的情况在飞速增长，但是还没有用于设定包括原油、铁矿石等在内的国际商品的价格。加入特别提款权，成为国际货币，对于提高人民币在大宗商品上拥有定价权具有重要意义。

四、加入SDR举措探析

那么，怎样才能让IMF及其成员国接受人民币成为特别提款权一篮子货币中的一员，实现中国政府到2020年使人民币成为国际货币的既定目标，真正实现资本项下的自由兑换呢？最近一年，中国正积极主动地请求将人民币纳入IMF特别提款权，并在金融改革、资本账户自由化、维持人民币币值稳定等方面作出了巨大的努力。

1.金融改革

为寻求加入IMF特别提款权，中国政府进行了一系列金融改革，并在2015年有明显加快趋势。

2.利率市场化

利率市场化即由市场供求决定利率水平。2015年3月1日，中国人民银行宣布下调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，同时将金融机构存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；5月11日，央行再度下调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，并将存款利率浮动上限调高至1.5倍。年内两次大幅调整存贷款利率和存款利率管制的逐步放开表明了中国政府推动利率市场化的决心。这一改革将促进中国市场形成合理的利率发现和决定机制，推进人民币汇率形成机制的市场化和人民币资本项目下的开放，有利于人民币的国际化进程。

3.存款保险制度

存款保险制度作为一项金融保障制度，在全球100多个国家被广泛建立。它能够提高金融体系的稳定性，保护存款人的利益，促进银行业间的适度竞争。经过反复酝酿，2015年5月1日起，中国正式实施《存款保险条例》，规定最高偿付限额为50万人民币。这一举措为利率市场化提供了可靠的保障，同时改变了国内银行的行为方式和运作机制，将进一步推进国内金融体制改革，努力与世界接轨。

4.资本账户自由化

为推进人民币资本项下的自由流动，中国政府正在积极推动资本市场的开放。2014年11月17日，沪港通正式开通。2015年下半年，深港通也将开通。三地股票市场的连通，向海外资金进一步开放中国的股市和债市，将会大大提高    资本的自由流通程度和跨境资本与金融交易的可兑换程度，提高中国内地资本账户的开放程度，推进人民币国际化。

与此同时，国家外汇管理局和证监会表示，将逐步取消QFII、RQFII甚者QDII的额度限制，使外资能够更加自由地进出内地资本市场，内地资本也可以更加便捷地对外投资，努力实现人民币的自由兑换，为人民币纳入特别提款权提供有利条件。

5.放宽市场准入

中国政府坚持扩大对外开放，积极组织与欧美国家投资保护协定的谈判，同时，设立自由贸易试验区对市场准入规则进行试点。目前，上海自贸区定位于国际金融中心，打造对外资本账户通道以推动人民币国际化；天津自贸区定位于离岸金融和融资租赁，对接中韩自贸协定；福建自贸区主要发展对台湾地区和东盟贸易，广东自贸区则主要对接港澳服务业。自贸区由上海扩容至上海、天津、广东、福建，进一步减少了中国对跨境资本流动的限制，有助于推进人民币纳入特别提款权。

6.调整国际收支平衡表计算方式

中国政府在编制最新一期国际收支平衡表时采取了国际货币基金组织的标准，将储备资产纳入金融账户而非经常账户项下，经过这种调整，中国第一季度的经常账户盈余为789亿美元，而资本和金融账户逆差789亿美元。这种调整使中国的国际收支平衡表与国际接轨，表明中国试图根据全球通行会计准则来发布经济数据，旨在进一步为人民币作为储备货币而努力。

7.力挺人民币币值稳定

2015年3月以来，人民币兑美元持续升值，直逼6.10元。进入五月，由于美元升值预期加剧，国内资本加速外流，人民币面临巨大的下行压力。然而，中国政府并不想看到这样的局面。加入特别提款权，人民币币值必须保持相对稳定。

中国人民银行在外汇市场上大量抛售外汇储备以支持人民币。截至2015年3月，中国外汇储备跌幅创新高，央行正在扩大对人民币资产的需求，刺激人民币的坚挺。2015年2月初，中国政府还推出万亿地方债置换工具，减轻巨额债务负担，为人民币保值增值扫清障碍。

在汇率改革方面，央行正在有序地扩大人民币汇率的浮动区间，拓展外汇市场的广度和深度，减少常态式的外汇市场干预，让市场供求力量决定外汇市场的平衡点，进一步完善人民币汇率的市场化形成机制。

8.亚投行和丝路基金

亚洲基础设施投资银行和中国丝绸之路基金都是支持中国“一带一路”的金融重器。其中亚投行是一个政府间性质的亚洲区域多边开发机构，而丝路基金则是以外汇为主的中长期对外投资基金，其经营范围涉及股权、债券、基金贷款等项目。中国政府表示，将在亚投行和丝绸基金中优先鼓励使用人民币，以投资方式把人民币带出去，推动人民币的计价结算，带动人民币在亚太地区的使用和流动。此举意在推广人民币国际化运用，推动人民币加入特别提款权。

人民币加入特别提款权，无论在战略上还是经济上都将对世界产生重要影响。

参考文献

1.《国际金融（第四版）》，陈雨露，中国人民大学出版社