胡创业 河南经贸职业学院

摘要：自我国改革开放以来，我国的社会经济发展取得了举世瞩目的成绩，从当前来看，人们对宏观经济的动态调整越来越关注。宏观经济动态调整具有其不对称性，本论文首先介绍了我国宏观经济调整的现状，然后阐述了宏观经济动态调整的理论，最后从三个方面总结了我国宏观经济调整的非对称性特征。

关键词：宏观经济；动态调整；非对称性

一、我国宏观经济调整的现状

放眼当前我国经济发展的总体态势，其增长速度仍然基本保持平稳，在经济运行的过程中产生了一些新的现象和问题，这也增大了我国经济下行的压力。我国的经济发展之所以能够保持相对平稳，其最为重要的推动力量就是释放改革红利、库存回补因素以及基础设施投资。笔者查阅相关资料发现，2013 年下半年，中国综合先行指数，这主要由美国先行指数、财政支出、固定资产计划投资额以及汽车产量等构成，已经保持了长达22个月的平稳态势，然而，在一般情况下，工业等指标和先行指数相比，前者会落后后者六个月左右，这是非常明显的一个特征。从内需结构来看，2014年和2013年相比，其固定资产投资增长要稍微落后。固定资产投资的内部结构有一定的变化，主要体现在以下几点：楼盘销售未取得良好业绩以及开工面积增速不快导致房地产企业对房地产的投资不多；增值税替代了营业税，加快了服务业投资增长，促进了示范范围和领域；制造业产能过剩使得许多工业企业缺少了投资意愿。而由于有了政策上的相应支持，基础设施建设投资的增长仍然较为平稳，这包括以下两点：一，经国家允许，平台公司置换“高利短期债务”能够通过发行部分债券来实现，使还款期限得到延长，增大了重组债务的力度。二，政府积极鼓励城镇化建设、重大基础设施建设、节能环保、保障性住房等领域的投资。我国固定资产投资在2014 年有18%左右的上升。居民具有恒定的消费需求，居民实际可支配收入的增长速度有所放缓，这在很大程度上影响了人民的实际消费能力，但对于社区消费、信息消费、等这些新型消费模式而言，仍然具有很大的发展潜力。

从物价上而言，主要体现在以下四点:一是工业消费品价格。由于外国的大宗商品价格仍然较为平稳，因此其只有很小的通胀压力。另外，由于我国工业目前产能过剩的现状，在较短时间内，供过于求的局面不会改变。因此，我国工业制成品价格仍会维持平稳。二是服务价格。这指的主要是工资水平，因为当前我国正处于老龄化社会，这就改变了以往的人口结构，并增加了部分低端劳动者的收入，最终提升了劳动密集型的服务产业价格。三是食品价格。这指的是和民生息息相关的蔬菜、肉类和粮食。因为当前提高了粮食产量，因而维持了其较为平稳的价格。而肉类、蔬菜的价格就具有较为的波动。四是资源产品价格。因为对于资源性产品，政府出台了相关政策，进而促进了资源性产品价格的提升。从就业方面来看，因为服务业取得长足发展，从而增加了我国的就业容量。从我国当前现状而言，我国GDP每下降1个百分点，那么就意味着大约有180 万人口失业。我国城镇人口就业人数在2014 年有一千多万人的增量，大概有4.2%的失业率。从整体形势来说，只有较小的就业压力，然而仍然存在企业下岗职工以及大学生就业难等结构性失业这问题。

二、宏观经济动态调整的理论

1.经济周期与资本结构动态调整

经济周期主要从两点对资本结构调整产生影响。一个是影响调整方向，另外就是影响调整速度。对于前者，在权衡理论看来，如果公司没有良好的经济状况，那么就会有较大的经营风险，这时公司为了使财务风险降低，则会使负债减少，这样就能防止公司出现财务危机的情况。反过来，如果公司具有良好的经济状况，那么也就会提高其盈利水平，也就只有较小的预期经营风险，这时公司为了利用负债的节税效益就会采用较高的负债比率。所以，权衡理论指出顺周期性是资本结构调整的一大特点。但在优序融资理论看来，公司的没有良好的经济状况时，也就不会有良好的盈利状况，那么如果只依靠内部资金，公司的投资需求显然得不到满足。这时，企业就会将外部资本中的债务融资作为其首选目标；反过来，若是公司具有良好的经济状况，那么也就有好的盈利水平，企业进行投资会更多的依靠内部资金，从而减少了对负债的需求。所以，优序融资理论指出，逆周期特征是资本结构调整的主要特点。 Levy和Korajczyk （2003）指出，公司收到不同的财务约束，那么就会对经济周期产生不同的反应。从其研究来看，如果公司具有较松的财务约束，逆经济周期模式则是其资本结构变化特点，这和优序融资理论相同；而如果公司具有较紧的财务约束，那么顺周期模式则是资本结构变化的呈现，这和权衡理论相相同。

2.信贷市场与资本结构动态调整

从我国企业债券市场现状来看，其目前仍然不够发达，银行贷款是企业负债融资最为重要的渠道。信贷市场是宏观经济环境的组成部分，其贷款利率的高低以及信贷配给状况都会对我国公司的融资行为产生重要影响。

当前，信贷配给制度仍是被我国采用的一种制度，以国家的货币政策工具（公开市场业务、再贴现政策、存款准备金制度等）为手段，中国人民银行实行着对银行系统信贷总量的掌控，这就对公司的资金来源具有直接影响，使得公司负债比率产生变化。放松了信贷配给，也就意味着增加了信贷总量，就会有较为宽松的信贷环境，企业若是只需要很低的贷款成本，那么企业在银行获得所需资金就显得更为简单，所以其负债水平会增加。反过来，如果是减少了信贷总量，就会造成较为紧张的信贷环境，企业就会具有很高的贷款成本。从静态权衡理论的角度来看，企业的负债就会降低。除此之外，央行为了吸引投资和信贷，往往会对金融机构的存贷款基准利率进行相应调整，这就会对企业的资本结构和融资来源造成影响。尽管这些年对利率的管制有所放松（唐国正和刘力，2005），但从目前来看，仍然存在这种宏观调控的色彩。企业向银行的贷款量在很大程度上取决于贷款利率的高低，对企业资本结构的调整具有重要影响。若是贷款利率下降，那么公司就会降低通过负债融资的成本，企业对这一机会进行充分把握，利用灵活而又快捷的负债融资手段迅速调整其资本结构；若是贷款利率上升，那么公司若想利用负债融资来调整自身资本结构，这时其成本就会增大，从而降低了其资本结构调整的动力。由于融资约束的影响，对信贷市场而言，不一样的货币政策，会产生不一样的融资约束，进而也就会对公司产生不一样的影响。Tirole和Holmstrom 指出，对于大公司而言，他们的资金后盾非常强大，因而其具有强大的担保能力，其获得所需资金的渠道也是多种多样；但小公司资金来源有限、担保能力弱、自有资金少。若是信贷紧缩，那么就会增加贷款难度，减少其信贷总量。

三、我国宏观经济调整的非对称性特征

1.国民经济增长与居民就业增长的非对称性

我国第二产业以及第三产业发展在很大程度上拉动了我国国民经济的增长，然而，虽然第二产业和第三产业具有较大的增长幅度，但其对我国居民的增长并没有起到促进作用。从国家统计局相关资料来看，我国就业人口在2014 年为77250 万人，同前年相比，有273 万人左右的增幅。

2.国民经济增长水平与国民消费水平增长的非对称性

和去年相比，我国经济总量有7.5%的增长，而从国民消费价格总水平来看，则在去年基础上有1.6%的涨幅，其中，农村的涨幅为1.4%，城市的涨幅为1.7%。另外，和去年相比，从我国国民人均收入水平来看，农村有9.1%的涨幅，城市有6.7%的涨幅，农民工增幅达到了9.7%，从数据而言，状况可谓良好，然而若结合具体情况来看，在国民经济和收入增长的同时，居民消费水平却并未有所增长，其原因包括以下两点，一是由于通货膨胀的影响，二是消费价格有所增加。所以，居民并没有很多的实际可支配收入，而数据显示的可支配收入增长9.1%及6.7%，基本上都是因为通货膨胀。另外，居民生活产品价格以及工业品价格的增长，造成并未增长我国居民实际生活水平的局面，和国民经济的增长具有不对称性。

3.国民经济增长与城乡居民收入增长的非对称性

我国国民经济在2014年有7.6%的增幅，从相关统计数据来看，我国全年国民经济生产总值达到了636461 亿元，包括第三产业306738 亿元，第二产业271391 亿元，第一产业58331亿元的增加值，其占比为48.3%、42.5%和9.2%、，和上一年相比分别有8.2%、7.2%和4.1%的增幅。由此可看出，我国经济发展良好，具有平稳的增长。但是，若和居民收入增长相比，全国人均可支配收入为20168 元，包括，农村居民可支配收入10488元，和全国人均可支配收入存在9640元的差距；城镇居民可支配收入28845 元，比全国人均可支配收入高出8677元。农村居民可支配收入则低于城镇居民可支配收入18357元，城乡居民收入还存在较大的差距。因此，城乡居民可支配收入增长同我国国民经济增长存在不对称性。

四、结语

随着我国社会经济的不断发展，人们对宏观经济的调整也给予了更多的关注。笔者通过查阅相关文献资料，对现有数据进行综合分析，总结了我国宏观经济调整的现状，并指出了我国我国宏观经济调整的非对称性特征，希望我国经济能够取得更好更快发展。

参考文献：

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[2]原毅军,孙晓华.宏观经济要素和企业资本结构的动态优化[J].经济与管理研究,2006,5:39-42.