朱正强 刘琦 李茵 平安证券有限公司股权事业部

摘要：LED照明产品正逐步替代传统的白炽灯，成为照明市场主流。而这一趋势背后的驱动因素是政策与价格。得益于各国政府对白炽灯的禁用、禁售计划，以及产品价格的下降，LED照明的市场渗透率越来越高，市场规模也越来越大。其中三大主要市场——欧洲、中国、美国在路灯改造计划的驱动下，仍将继续扩大，LED照明市场远未饱和。

关键词：LED、照明、白炽灯、路灯改造

100多年前，Thomas Edison和Joseph Swan发明了白炽灯，从此世界不再被黑暗笼罩。在为人类服务了一个多世纪后，白炽灯正逐步淡出历史舞台，取而代之的是节能照明。推动节能照明市场发展的驱动因素主要有两个：政策与价格。

与白炽灯相比，节能照明产品具有发光效率高、能耗低、污染小等优势，符合全球节能减排趋势以及经济发展的需要。因此，各主要经济体纷纷制定了白炽灯的禁用政策。早在2007年，英国以及欧盟相继出台白炽灯的禁用政策；2008年；日本政府颁布了2012年高能耗白炽灯的禁产禁用政策；欧盟从2009年开始逐步淘汰白炽灯和传统卤素灯，并在2012年9月将这两种传统照明产品完全退出市场。美国淘汰白炽灯分为三个步骤：1）2012年1月淘汰100W白炽灯；2）2013年1月淘汰75W白炽灯；3）2014年1月淘汰40W和60W白炽灯。这几种类型白炽灯占据绝大部分市场，2014年之后，白炽灯基本从美国消失。中国也在2011年开始了淘汰普通照明白炽灯的准备工作，2012年10月起，禁止进口和销售100瓦及以上白炽灯；2014年10月起，禁止进口和销售60瓦及以上白炽灯；2015年10月至2016年9月对前期政策进行评估，调整后续政策； 2016年10月起，禁止进口和销售15瓦及以上白炽灯，或视中期评估结果进行调整。其他主要经济体也相继出台了关于白炽灯的禁用禁产政策。全球照明用白炽灯时代将逐步终结，节能照明时代开启。

全球白炽灯禁止时间表

资料来源：TRI（台湾拓墣产业研究所）

目前，节能照明产品以紧凑型荧光灯（节能灯）和LED照明为主。前期，由于节能灯售价偏低，因此先于LED 照明占据大部分市场份额。但随着LED 价格的不断下降，LED 照明产品替换节能灯的成本回收期也在不断缩短。尤其对于商业照明用户而言，LED 已经超越节能灯成为照明光源首选。从过去一年情况来看，全球LED 价格一直在持续下降，截至2015 年2 月，替换40W 的LED 价格一年内下降19%达到12.2 美元，替换60W 的LED 价格下降23%达到16 美元。而在中国，由于LED灯具厂商众多，竞争激烈，导致产品价格下降幅度更大，替换40W 的LED 价格下降48%达到4.9 美元，替换60W 的LED 价格下降24%达到13.8 美元。价格大幅下降，从而加速了LED照明产品在照明市场的渗透。

2008-2018 全球LED 照明市场规模及渗透率

资料来源： LEDinside

得益于各国政府对白炽灯的禁用政策以及LED 照明产品价格的不断下降，LED 照明市场有望在2015 年实现快速增长，市场规模在全部LED 应用市场占比将超过50%达到257 亿美元，同比增长28.5%。中国作为全球第二大LED 照明市场2015 年销售规模将达到54 亿美元，同比增长超过40%，是全球增速最快的市场之一。

中国已成为全球单一国家中最大的LED 照明市场，约占整个市场的21%，仅次于欧洲整体23%的市场份额，领先于北美地区19%的市场容量。因此，从全球范围分析，欧洲、中国以及北美已成为LED 照明的三大主要市场。

2015 年全球主要地区LED 照明市场占比

资料来源： LEDinside

LED照明产品主要应用于道路、工业、商业、居民公共设施以及景观等领域，从用电量的角度考察，路灯是LED照明的最大市场。截至2014 年，全球路灯安装数量约为2 亿盏，其中欧洲约6,500 万盏，占比32.5%；美国约4,400 万盏，占比22%；中国约3,300 万盏，占比16.5%；日本约400 万盏，占比2%。若50%换成LED 路灯，则每年可节约电量超过380 亿度，如果100%换成LED 路灯，则每年可节约电量超过840 亿度，因此LED 路灯改造成为欧、美、日、中等路灯存量大国实施节能相关政策的重要组成部分。

美国共有超过600 个城市已经开始或计划安装LED路灯，英国伦敦计划到2016 年将全城52,000 盏路灯中的35,000 盏更换为LED路灯，加拿大数省以及包括印度、俄罗斯、东南亚在内的数个新兴市场国家也出台了LED 户外照明相关政策，由此可见LED 路灯改造已成为一个巨大的市场。

但海外路灯市场长期由国际巨头把持，中资企业较难直接进入。海外路灯订单集中在飞利浦、GE、松下、欧司朗、奥德堡、Acuity Brands、科锐、Luxim、玛斯柯照明等少数国际知名厂商手中。这些企业通过长时间积累的品牌效应和渠道优势，牢牢把控了海外市场的客户。中国企业如果想要介入海外市场，大都通过当地经销商、代理商和工程商进入，并且一般都是依靠这些知名厂商和代理商的牌子，直接使用自有品牌的企业较少。目前，部分国内优质企业产品能够通过国际照明巨头的检测，通过贴牌方式间接进入海外市场。但是，对于大部分资质平平的国内小厂而言，他们的争夺焦点集中在国内市场。

尽管如此，中国已成为全球单一国家中最大的LED 照明市场，占整个市场的21%。而道路照明是LED 照明市场最为重要、最受政府支持的一个领域。2014年，中国道路照明用电量占全部照明用电量的29%，占全社会用电量的13.6%，在各领域照明用电量中位列榜首。如果我国路灯有一半改为LED 光源，则每年可节约电量超过60 亿度，如果全部改为LED 光源则每年可节约电量超过140 亿度。所以从节能角度来看，中国政府有较强动力实施LED 路灯改造计划。

在我国，LED 路灯改造多以合同能源管理（EMC）模式实施，目前已有包括广东、北京、福建在内的多个地方政府计划或已经对当地路灯进行改造，并且随着更多地区的加入，我国LED 路灯改造规模仍将持续增长。因此，LED 路灯市场将成为LED 行业实现快速增长的重要驱动因素之一。巨大的国内市场容量也将培养一批优秀企业。具有EMC 资质和高性价比产品的LED 厂商将因此受益，他们将成为这一市场的主要竞争者。

长期来看，影响LED照明市场的两大重要因素——政策与价格仍将持续发挥积极作用，发达国家已经明确白炽灯的淘汰计划，发展中国家正在跟进，但此过程并非一蹴而就，因此，政策因素将长期刺激该行业。随着LED价格不断下降，LED照明产品的价格也在不断下调，而LED灯具在性能方面越来越精益求精。随着LED 照明产品性价比的不断提升，抛开政府刺激的外因，民间市场的内在动力也越来越强。因此，LED照明产品的市场渗透率逐年提升，市场规模也在不断快速增长。中国、欧洲以及北美成为市场份额中的三巨头，且三者在重要应用领域——路灯改造的驱动下，都保持着较强的成长动力。因此，LED照明市场仍处于成长期，可以预见，未来LED照明市场仍将保持扩张趋势。

参考文献：

[1]光大证券-电子行业周报，2015，4

[2]平安证券-电子行业周报，2015，4

[3]东兴证券-LED照明市场爆发，陆资厂商崛起，2015，

[4]中信证券-LED行业系列报告之一：LED照明行业迎来高速发展期，2014，5

[5]国信证券-LED重大行业事件快评：全球主要国家白炽灯禁售计划批量生效，LED照明机会来临，2014，1