何媛媛 宋怡娴 西南科技大学经济管理学院

摘要：产业生命周期理论作为经济领域重要的理论，对于经济形势分析和指导证券市场都有着深远的影响。文章通过透彻剖析其经济指导意义，了解产业在不同生命周期的风险与收益特征，帮助投资者的投资决策，为投资者带来丰厚的经济效益。

关键词：产业生命周期；证券市场；投资决策

一、研究背景与现实意义

随着时代进步，经济发展，所有产业都会经历一个由成长到衰退的演变过程，即产业从出现到完全退出社会经济活动，也就是产业生命周期。产业生命周期一般可分为初创阶段（又称幼稚期）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。产业生命周期理论是在产品生命周期理论基础上发展而来的，在金融证券市场高速发展的经济背景下有助于投资者更好地分析市场。

二、产业生命周期理论概述

    产业的初创阶段，是指一个产业的起步阶段。一个新兴产业刚发展起来的这个阶段，创业公司较少，技术不够成熟，许多方面都存在一定的弊端，因而存在产业的市场规模狭小，需求的价格弹性小等问题。此时各创业公司相互竞争程度较弱，大多数企业都致力于提高自己公司的产品质量，提升技术含量，降低产品成本。正因为如此，这个阶段的利润率较低甚至处于亏损状态。

产业成长阶段是产业发展的黄金阶段。从这时起，产业发展开始显露出朝阳产业的风采，逐渐挖掘出它作为新兴产业的潜力。这个阶段的产业集中度低，进入壁垒也较低，市场拓展急剧扩大，其竞争形式主要为价格竞争，但是因为成长期的产业利润会迅速增长，所以也是利润率较高的阶段。

产业的成熟阶段可称为产业发展的巅峰阶段，持续时间相对较长。这个阶段的一些企业表现出了一定的规模壁垒，对新企业的进入形成了强大的阻力。而且虽然此时的产业利润率已经达到很高的水平，但是市场需求的增长速度已经明显减缓，需求的价格弹性也在减小，所以企业之间已经从价格竞争转化成了质量、技术等方面的比拼。

产业的衰退阶段也就相当于产业发展的暮年时期，由于新产品和种种替代品的出现，导致原有产业的竞争力下降，市场需求、利润率等也表现出减少的趋势，直至最后，一部分企业被市场所淘汰，或者还有一部分处于停滞不前、发展举步维艰的状态。

三、处在不同阶段的产业在证券市场上的盈亏表现

处于初创期的产业，由于其效益不是很好甚至亏损，所以在传统的证券市场上是不符合上市条件的。因此，只能在第二板市场上市，而第二板市场上市的重要条件之一就是企业拥有良好的发展前景。基于对未来高成长的预期，初创期产业在证券市场表现极好，甚至一上市股价就大幅飙升，但是其业绩却处于亏损状态，因此初创期产业的风险是比较大的。

处于成长期的产业，证券价格随着其利润的快速增长而呈现出急剧上扬的趋势，并且这时候证券价格的上涨有一定的企业业绩作为基础，因此具有长期持有性质。但是由于在这时企业之间的竞争激烈，所以也会导致一些弱势企业表现不佳。

处于成熟期的产业，基本上已经形成垄断规模，对新企业的进入有了较高的壁垒，所以发展空间也有限，但是垄断利润丰厚，效益十分可观，其证券价格稳步攀升，具有长线持有的价值。因此成熟期的产业也是蓝筹股的集中地。

处于衰退期的产业，几乎丧失发展空间，所以在证券市场上毫无优势。这时在证券市场上市的通常为低价股、绩差股或绩平股。衰退期的产业偶尔会因为买壳、借壳或资产重组而出现飙升的行情，但这种情况不会持续很久的，并且会随着证券发行制度的改革而逐步消失。

四、产业特性引导证券投资

根据上述分析，产业投资应遵循以下原则：

（一）紧跟产业结构演进趋势，挑选发展空间较大的产业投资。随着经济全球化的发展，产业结构不断往产业高度化方向发展，因此，产业结构演进引发的产业升级具有巨大的投资潜力。近些年来，新兴产业崛起，在我国证券市场上开始崭露头角，信息技术、新材料等七大新兴产业不断突破，取得了很大的发展，在证券市场上也占领了一席之地。

（二）根据不同产业在不同的生命周期做出不同的投资决策。因产业生命周期各阶段的风险和收益差别较大，外加投资环境等因素的千差万别，投资者应该敏锐洞悉实时信息，做到与时俱进。20世纪70年代，在价值型投资者中诞生了巴菲特，而如今成长型投资独占上风，这都表明，投资方式没有优劣之分，只需要跟随时代主流。

（三）准确分析国家产业政策，把握投资机会。国家对于某一产业是扶持或限制，常常决定了这一产业能否更好更快的发展。某一产业如果被封杀，也就意味着基本丧失了所有的发展机会，相反，得到国家大力扶持的产业也就会突飞猛进。20世纪80年代我们的产业重心向重化工产业发展，导致化工产业在我国证券市场上闯出几匹“大黑马”；而后来的科教兴国同样引起了科技产业的飞速发展，导致科技股在证券市场登上一个新的台阶。因此，准确洞悉和把握国家产业政策是掌握证券市场主流行情的重中之重。

（四）深入了解国家宏观政策调节下的证券市场发展。在2013年11月召开的十八届三中全会对我国证券市场造成了深远的影响。紧随其后，于11月15日发布的《决定》对中国资本市场无疑是一座新的里程碑。《决定》提出的推进股票发行注册制改革意味着发审制度将被取消。有关经济学家认为新股发行制度改革短期内可能会对市场情绪造成不利影响，但从长期来看，依然有很好的价值基础。新股发行制度改革对于上市公司的质量和实力有了更加严格的把关，这对于规范证券市场，使其健康发展十分有利，同时，也使得投资者收益。这对新入市的产业来说不得不说是一盏明灯，指明了其前进的方向，产业只有适应国家宏观政策的步伐，才能不断突破，在证券市场取得更大的进展。

五、总结与反思

在社会经济迅猛发展的当今时代，作为三大金融产业之一的证券隐含着难以预测的机遇与风险。只有透彻分析产业生命周期理论，结合产业结构演化，适应国家宏观政策，才能在证券市场占有一席之地，在众多竞争者中脱颖而出。

参考文献

[1]吴晓求.证券投资学.中国人民大学出版社,2004.11

[2]刘婷,平瑛.产业生命周期理论研究进展.湖南农业科学,2009(8)