孟海清  山东诺海股权投资管理有限公司

摘要：近年来，随着我国金融政策、金融市场日趋成熟，私募股权基金管理公司迎来更多发展机遇。细致分析私募股权基金管理公司财务风险管理机制建设，可以给相关领域更多启发。本文主要围绕“私募股权基金的内涵概述”、“私募股权基金的主要特点”、“私募股权基金管理公司面临的主要财务风险”、“私募股权基金管理公司财务风险管理机制建设”、“私募股权基金管理公司财务风险控制基本原则”这几个方面展开深入分析，重点突出财务风险管理的作用与价值，旨在建立更完善的财务风险管理机制，进一步保证私募股权基金管理公司的稳定性、健康性。

关键词：私募股权；基金管理；公司财务；风险管理

进入新时代，虽然私募股权基金管理公司正处于一个和谐、开放的大环境，但仍然要把握管理工作的重心，以长远发展为目标，突出财务风险控制的重要性。目前，私募股权基金管理公司遭遇的财务风险，主要来自“政策”、“运营”、“行业”、“管理”、“环境”等不同因素。为了更好地促进私募股权基金管理公司健康发展，相关工作人员要结合各方面因素，理性评估财务风险类别，构建系统化的“财务风险管理机制”，提前规避各种财务风险，使私募股权基金管理公司处于一个稳定的发展状态。

一、私募股权基金的内涵概述

在1984年，中国开始引进一些风险投资方面的概念。至今，中国私募股权投资已经走过几十年，相关投资业不断发展壮大，管理体系也日趋成熟。“私募股权基金”的概念，是相对于公募基金而来，指的是面向私人股权投资的一种基金，比如说，投资非上市公司股权，或者，投资上市公司非公开交易股权。私募股权基金最终追求的并不是股权收益，而是以“股权转让”的形式出售股权，获得相对应的收益。目前，中国股权转让的形式有很多，如：并购、管理层收购等。

公募基金主要投资上市之后的公司，而私募股权基金主要投资上市之前的一批公司。从这个角度来说，后者获得的利润会更大一些^【1】。在分享最终的投资收益时，相关管理者会充分考虑每一位投资者的出资大小，出资较大的投资者可以获得较多收益，而出资较小的投资者则根据比例，获得较少收益。需要注意的是，投资行为本身就包含一定未知风险。作为私募股权基金的投资者，既要看到有可能产生的丰厚收益，也要考虑自身的抗风险能力，为风险防御做好相应准备。

二、私募股权基金的主要特点

私募股权基金的特点，可以从不同方面去理解：

（一）投资层面

私募股权投资基金的主要投资方式是“股权投资”，但这并不是唯一的投资方式。近年来，多种新的投资方式逐渐兴起。比如说，市场上开始出现“变相股权投资方式”，如：附认股权公司债、可转换债券等^【2】。再比如说，市场上开始推行“组合投资方式”，将股权投资、债权投资组合到一起，建立一种股权投资为核心、债权投资为辅助的组合型投资方式。从发展的角度来分析，多种投资方式并存，是一种客观发展趋势。

（二）资金层面

相对于公募基金，私募股权基金的募集范围要小一些，但这不一定会影响私募股权基金最终的募集质量。一般来说，私募股权基金的募集对象都是特定群体，如：“资金雄厚的个人”、“资本质量较高的机构”等^【3】。这些个人、机构的投资实力，不一定会低于公募基金。

（三）管理层面

在私募股权基金管理中，通常会配备专门的基金管理团队，主要处理：“市场分析”、“企业运作”、“战略规划”等工作。在管理过程中，私募股权基金的投资者只是参与企业管理，并不一定会控制整个企业^【4】。或者说，投资者不以控制企业为目的，企业拥有独立运营、发展空间。

（四）风险层面

目前，私募股权投资者的风险，主要来自这几个方面：（1）流通方面。由于私募股权投资的流通性比较差，增加了私募股权基金的投资风险；（2）成本方面。一般情况下，私募股权投资成本比较高，这也会增加投资风险。对投资者的资本实力来说，这是一种考验。；（3）时间方面。私募股权投资的周期比较长，在这个比较长的周期内，可变因素太多。而且，投资者不仅要从融资的角度支持企业，还要关注企业长远发展，为企业创造机会、收益^【5】。这在一定程度上，也会增加投资者风险；（4）退出机制方面。证券投资可以在二级市场上直接进行买卖，而私募股权投资的退出渠道有限，对时间和地域都有要求。退出机制方面的阻力，也会扩大投资风险。

三、私募股权基金管理公司面临的主要财务风险

当前，私募股权基金管理公司面临的财务风险，主要有：“政策风险”、“运营风险”、“行业风险”、“管理风险”、“环境风险”等。如何科学应对这些财务风险，关系到私募股权基金管理公司日常运营与长远发展。具体来说：

（一）政策风险

“政策风险”主要以政策为导向，指政策方面带来的一系列财务风险。私募股权基金管理公司的运营、发展，通常与国家政策、税收政策、行业发展规划等紧密关联。一旦这些政策发生变化，私募股权基金管理公司的运营，需要及时调整方案。但在实际情况中，有些私募股权基金管理公司缺乏专业的法务团队，对政策动态并不敏感，短时间内很难适应新政策，可能会陷入发展困境^【6】，出现不同程度的财务亏损。

（二）运营风险

“运营风险”一般以投资项目为核心，指的是确定投资项目后，由于项目运营不合理，产生的各种财务风险。在运营风险的成因中，既有客观的市场因素，也有一些主观的人为因素。随着私募股权基金管理公司发展规模逐渐壮大，运营工作涉及的范围也越来越广。这其中，人为因素占据很重要的管理地位^【7】。如果工作人员的业务能力比较强，可以维系稳定的公司运营秩序，提高公司抵抗各种财务风险的能力。

（三）行业风险

“行业风险”以行业变化为导向，主要指金融行业在不断变化的过程中，可能会造成一些未知财务风险。私募股权基金管理公司所属的金融行业，是一个变化非常快、非常复杂的行业。当整个金融行业遭遇重大变革时，无论是国内市场上的变革，还是国际市场上发生的变革，每一个私募股权基金管理公司都会受到不同程度的影响。这种影响，有时候是一种猝不及防的打击，有时候是一种难得的机遇，要视具体情况而定^【8】。

（四）管理风险

“管理风险”是一个比较多元的概念，包含：“业务管理风险”、“物资管理风险”、“人员管理风险”、“内部文化管理风险”等。管理风险的形成，可能是某一个工作环节出现问题，也可能是多个工作环节经过长期积累，共同爆发出问题。在私募股权基金管理公司中，管理团队发挥着重要作用，要立足公司整体发展，合理地统筹、协调各部门工作。总体来说，抓好管理工作，有利于规避公司各个环节有可能出现的财务风险。

（五）环境风险

“环境风险”主要强调环境因素的价值，指的是在大环境之下，私募股权基金管理公司受到环境因素影响，不得不面对一些客观存在的财务风险。对于环境风险的理解，相关工作人员要打开视野和格局。当前，在经济全球化背景下，私募股权基金管理公司要密切关注国内外环境变化，思考环境变化趋势，充分考虑环境因素带来的各种潜在财务风险。由于环境因素涉及的主体比较多，且始终处于变化状态，相关工作人员很难准确把控环境因素。这在财务风险管控工作中，是一项难点。

四、私募股权基金管理公司财务风险管理机制建设

（一）推行制度化管理模式

在私募股权基金管理公司日常运营中，要细化各部门制度，倡导制度化管理。具体来说，公司可以根据整个部门设置，建立各部门“规范化工作制度”，明确各个部门的职责，并划分每一位工作人员的具体负责范围，让工作人员更好地把握工作方向，不出现大的偏差。公司各个部门有序运行，可以逐渐形成一种内部凝聚力，助力公司抵御意外财务风险。除此之外，私募股权基金管理公司还要进一步加强财务监管，建立“财务工作监管制度”，突出那些不易被察觉的工作细节，重视细节性监督，包含“财务预算监管”、“财务审批监管”、“财务流通监管”、“财务文件备案监管”等，避免在细节上出现失误，降低公司财务风险发生概率。随着私募股权基金管理公司不断发展，管理制度要注重精准和全面。

（二）完善财务预算工作机制

构建完善的财务预算工作机制，可以突出财务预算的作用，规避一些财务风险。比如说，结合公司资源配置情况，建立“财务预算流程管理机制”，明确财务预算工作的规范化流程，包括：“市场分析”、“数据分析”、“风险分析”等，使财务预算工作更流畅化、更合理化。在这个过程中，基于“财务预算流程管理机制”，个别领导的主观意见并不能直接破坏整个工作流程，有利于彰显财务预算工作的先进性。再比如说，私募股权基金管理公司可以建立“财务预算结果管理机制”，以结果为导向，客观评估财务预算中的合理内容、不合理内容，并制定相对应的奖励措施、惩罚措施，便于相关部门继续优化财务预算工作，防止有可能发生的财务风险。

（三）规范项目财务调查工作

要想掌握财务风险控制的主动权，私募股权基金管理公司要重视项目财务状况，加强相关调查工作。目前，开展项目财务调查，主要涉及：“评估项目市场价值”、“分析项目运营状况”、“记录项目交易情况”、“研究项目投资情况”、“预估项目发展前景”等。需要注意的是，关于项目财务调查工作，公司需要具备一定调查实力，如：“专业团队”、“先进设备”、“充足的时间”等，并非每一个私募股权基金管理公司都可以独立完成项目财务调查。这个时候，公司要打开思路，将调查工作委托给值得信赖的第三方，比如说，专业的会计师事务所，或者，有口碑的资产评估机构。通过系统化的项目财务调查工作，可以全方面搜集项目运营数据，及时制定财务风险防控措施。

（四）提升相关工作人员专业能力

为了加快财务风险管理机制建设，公司要积极部署人才培养工作。一方面，培养高端信息化人才。落实财务风险管理措施时，通常需要借助一些信息化设备和技术。如果工作人员缺乏这方面能力，很难顺利开展工作，不利于财务风险管理朝着信息化方向转型。公司可以召开“财务管理信息化培训”，挖掘信息化与财务管理之间的联系，从信息化视角，加强财务风险防控力度；另一方面，培养高端管理人才。面对瞬息万变的市场格局，私募股权基金管理公司迫切需要高端管理人才，灵活应对各种突发事件。公司可以与高等院校展开合作，结合市场需求，制定“现代化财务管理人才培养计划”，突出学生综合能力、职业素质，为公司长远发布奠定人才基础。

五、私募股权基金管理公司财务风险控制基本原则

从财务风险控制的角度出发，私募股权基金管理公司要把握一些基本的管理原则。具体来说：

第一，严谨性原则

为了更好地控制财务风险，私募股权基金管理公司要遵循“严谨性原则”。具体来说，进行私募股权基金财务风险控制时，每一个环节的工作都要严谨、认真。比如说，企业可以组建“财务风险控制监督小组”，从工作细节出发，检查、记录日常工作内容，提醒工作人员“抓质量”、“抓效率”，严谨对待财务风险控制细节。除此之外，企业还可以提倡“财务风险控制日汇报机制”，每日跟进各项财务管理事宜，避免潜在财务风险不断发酵。在日汇报的过程中，不同部门的工作人员还可以交流意见，加强工作配合。

第二，预见性原则

私募股权基金管理公司落实财务风险控制具体措施时，要秉持“预见性原则”，为公司长远发展布局。具体来说：一方面，重视财务风险预案。公司要结合发展情况，制定科学的“财务风险控制应急预案”，提前确定防控流程、人员，预留防控物资，为突发财务风险做好一系列准备；另一方面，重视财务风险培训。公司要集中风控团队，定期开展“财务风险控制预见性培训”，从风险预防、趋势分析的角度，传达先进的理念与方法，提升工作人员预估财务风险、应对财务风险的能力。

第三，守法性原则

加强私募股权基金管理公司财务风险控制工作的过程中，相关人员要知法、懂法，认真践行“守法性原则”。比如说，公司要结合国家法律法规，完善内部管理制度，从“管理内容”、“管理流程”、“管理激励”等方面出发，建立健全“财务风险控制管理体系”，提醒各个部门依法办公，提醒相关人员严于律己。再比如说，公司要设置专门的“财务风险控制法务部门”，通过专业的法务团队，及时传达国家政策、国家文件，始终以“法制化管理”为方向，坚定不移地推进财务风险控制工作。

第四，创新性原则

时代在发展，市场在发生看得见、看不见的各种变化，私募股权基金管理公司财务风险控制工作要与时俱进，坚持“创新性原则”，走创新型道路。具体来说，在“管理目标”上，公司要根据新时期的市场特点，更新原有的目标体系，制定创新型管理目标，突出财务风险控制的时代性。在“管理方法”上，随着科技水平不断提升，新兴管理方法具备更强大的功能。比如说，公司可以采取“大数据技术管理”、“智能化设备管理”，简化复杂的管理流程，减少财务风险控制总体成本。

六、结语

综上所述，在私募股权基金管理公司发展进程中，关于财务风险管理机制的构建，要理性分析、综合考虑。未来，为了更好地落实财务风险控制相关工作，私募股权基金管理公司要高度重视：（1）推行制度化管理模式；（2）完善财务预算工作机制；（3）规范项目财务调查工作；（4）提升相关工作人员专业能力。与此同时，公司还要严格把握管理原则，注意：“严谨性原则”、“预见性原则”、“守法性原则”、“创新性原则”。这样一来，私募股权基金管理公司不仅可以抓好财务风险控制工作，还可以带动其它部门的工作。

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