骆彤 浙江工商大学会计学院

摘要：一度风靡全国的瑞幸咖啡于2020年4月2日发布公告自曝财务造假，承认虚假交易22亿人民币，引发社会各界的广泛关注和讨论。财务造假是一种严重破坏资本市场秩序，侵害投资者利益的行为，通常由公司高层管理者通过各式各样的舞弊行为蒙骗投资者和公众，以达到自身目的。文章通过分析瑞幸咖啡的舞弊手段，基于GONE理论对其舞弊动机进行剖析，以针对其舞弊行为提出相应的对策和建议。

关键词：瑞幸咖啡；财务舞弊；审计启示

近年来，随着资本市场的快速发展，上市公司的数量和规模不断扩大，财务造假事件也随之增多。从国内早期的“银广夏”事件到 “新大地”、康美药业、康得新事件，以及国外引起广泛关注的安然、世通事件等。今年4月，瑞幸咖啡自曝财务造假，发布公告承认虚假交易22亿元人民币，公告发出后立刻引起了公众的广泛关注和讨论，上市公司财务舞弊又一次成为了各界讨论的热门话题。本文将从公司介绍、案例背景介绍、造假手段分析、基于GONE理论的舞弊动因分析、提出相应对策几个方面对瑞幸咖啡财务舞弊事件进行分析。

一、公司介绍

瑞幸咖啡注册成立于2017年6月，于2018年1月由原神州优车集团COO钱治亚创建，总部位于福建厦门。仅用了17个月的时间，瑞幸咖啡于2019年5月在美国纳斯达克上市，打破了趣头条创下的中企赴美上市最短时间记录，刷新了全球最快IPO记录。从2017年10月第一家门店开业起，仅4个月的时间瑞幸咖啡便在中国开了800多家门店，截止2019年年底，其直营门店达到4507家，超越了星巴克在中国线下门店的数量，成为了中国最大的咖啡连锁品牌[1]，实现了2019年1月在战略发布会上宣布的“在门店总数上超过4500家，在门店和杯量上全面超越星巴克”的目标，成功刮起了“小蓝杯”风暴。

在经营模式上，瑞幸咖啡采用了新颖的“新零售”营销理念，将线上线下相结合，通过开发自身APP、利用微信小程序等方式便利客户线上订单，线下则采用门店配送或自提的方式，运用大数据、人工智能等技术吸引消费者，满足消费者多样化的需求。区别于星巴克的高端路线，瑞幸咖啡将目标用户精准定位于职场白领和年轻一代消费者，将品牌愿景设定为“做每个人都喝得起的、喝得到的好咖啡”，强调性价比，以便捷性等服务特点迎合现代快节奏的社会生活。瑞幸咖啡几乎是以“烧钱”的方式进行资源的投入和门店的扩张，以“白送”的方式吸引第一批消费者以及完成其销量目标。以其最具特色的促销手段为例，从新用户注册可免费获得一杯咖啡开始，以“裂变”的方式不断扩张，用户邀请另一新用户注册两人都可免费获得一杯咖啡，再继续分享给其他人，由此无线裂变循环。在品质上，瑞幸优选上等阿拉比卡豆、由WBC冠军团队操刀拼配，新鲜烘焙、新鲜现磨，保证咖啡的优良品质。在价格上，一杯星巴克的售价在32～42元左右，而将促销考虑在内，一杯瑞幸的售价在16元左右，便宜了超过一半的价格^[2]。因此，在性价比上瑞幸咖啡无疑成功获得了大学生等年轻群体的青睐，但这样的商业模式、盈利模式最终也为浑水公司发觉其财务舞弊埋下祸根。

二、案例背景

2020年2月1日，美国著名的做空机构浑水公司发布了一份匿名人士提交的关于瑞幸咖啡的长达89页的做空报告，揭露瑞幸咖啡财务造假行为。报告数据由92个全职和1418个兼职员工对1832家瑞幸咖啡门店进行实时监控，记录了981个工作日的门店流量，录制了11260小时的门店流量视频，覆盖了100%的营业时间。经过对数据的分析，瑞幸咖啡单个门店每日销售商品数量在2019年第三季度和第四季度分别至少被夸大了69%和88%，每件商品的净售价至少夸大了1.23元人民币，以人为地维持其有重大缺陷的商业模式。报告还指出，瑞幸夸大了其在2019年第三季度的广告费用150%以上，排除免费产品，实际的销售价格是上市价格的46%，而不是管理层声称的55%，真实情况下门店层面的亏损高达24.7%～28%^[3]。做空报告一经发出，瑞幸咖啡股价收跌10.74%，最大跌幅26.51%。

2020年2月3日，瑞幸做出回应，称该报告基于主观推断无确凿事实依据，否认了所有指控。该报告的发布引起了负责瑞幸咖啡年审业务的会计师事务所安永的警觉，安永指派一个由十几人组成的反舞弊法务会计团队介入，发现了瑞幸咖啡通过B端大客户购买巨额咖啡代金券的造假行为。在掌握了新增B端大客户与瑞幸咖啡存在关联关系等关键证据后，安永立即向瑞幸咖啡的审计委员会进行了汇报^[4]。

2020年4月2日，瑞幸咖啡发布公告，承认公司在2019年第二到第四季度虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出也相应虚增。消息一经公布，瑞幸咖啡当日股价下跌75.57%，最大跌幅81.3%，成交量较前一日激增30 倍^[5]。

三、舞弊手段分析

瑞幸咖啡采用的舞弊手段之一是虚增销量，提高每件商品净售价。浑水报告提到，瑞幸咖啡每个商店每天的商品销售数量在2019年第三季度至少夸大了69%，第四季度则夸大了88%，而瑞幸虚增销售数量的方式则是通过人为控制取餐码，使原本自然生成的连续取餐码通过跳跃、不连续的方式生成，从而增加了订单量。另一方面，瑞幸提高了每件商品的净售价。报告中显示，瑞幸每件商品的零售价至少虚增了1.23元，由于大量优惠券和折扣的补贴行为，瑞幸的实际售价仅为标价46%，而非管理层所说的55%^[6]。由于夸大了了销售数量和销售单价，营业收入自然远高于真实水平。

舞弊手段之二是较为常见的利用关联方交易虚构销售。根据已曝光的资料显示，瑞幸咖啡的管理层首先根据再融资和市值管理的业绩需要确定营业收入目标，据此制定咖啡代金券销售数量，并安排关联公司汇入购买代金券的账款，同时通过IT手段分摊所发放的咖啡代金券，模拟咖啡消费行为，虚构销售交易。与此同时，瑞幸咖啡还伪造了原材料采购交易来保持营业收入和营业成本之间的勾稽关系以免露出破绽。

舞弊手段之三是虚增成本费用，包括广告费用和其他产品费用。根据浑水报告显示，瑞幸夸大了其在2019年第三季度的广告费用150%以上，特别是在分众传媒上的支出。瑞幸曾在2019年第二季度财报电话会议上披露，在其2019年第二季度2.4亿元广告支出总额中，分众传媒占1.4亿元，而2019年第三季度，CTR的市场研究跟踪的数据显示瑞幸在分众传媒的广告支出为4600万人民币，根据浑水报告估计，瑞幸将其广告支出夸大了158%。在2019年第三季度瑞幸声称获得了3.97亿人民币的线下店经营盈利，而做空报告中预估虚增的广告费达到3.36亿人民币。做空报告认为，瑞幸此举的目的是将其成本费用从线下店的经营成本调节至广告费中，从而使线下门店的经营转亏为赢。

四、舞弊动因分析——基于GONE理论

GONE理论由美国G.J.Bologua在20世纪90年代初期基于“经济人”的经济学假设而提出，认为舞弊的产生是贪婪（Greed）、机会（Opportunity）、需要（Need）、暴露（Exposure）四种因素综合作用的结果。其中“需要”为四因素中的基础，是舞弊的动机。内部控制薄弱，外部监管不完善等因素通常可能给舞弊提供机会，在暴露的可能性比较小的时候，道德水平低下的行为人就极可能在贪婪的驱使下采取舞弊行为，而暴露可能性的大小与信息披露和惩罚力度有关。此部分将基于GONE理论对瑞幸咖啡的舞弊行为进行分析。

（一）贪婪因子

贪婪源于对公司管理拥有控制权的行为人对利润的过度追求。在提交给美国证券交易委员会的报告中,瑞幸咖啡公司表示其成立的特别委员会经过内部调查发现,此次财务舞弊是以公司首席运营官(COO)刘剑为首的团队进行的造假，而据今年6月的相关报道，有关部门已掌握了瑞幸董事长陆正耀对于公司财务造假的指令性的电子邮件，陆正耀将被公诉，极有可能面临刑事追责。由此可以得知，瑞幸咖啡的董事长陆正耀贪婪狡猾、道德素质低下是这起造假事件的关键原因。从瑞幸事件来看，对一家上市公司来说，高管团队的品德固然重要，公司实际控制人、大股东的品德也需引起投资者们足够的重视。

（二）机会因子

瑞幸咖啡的董事长陆正耀为神州优车董事长兼CEO，创始人钱治亚与陆正耀一起打拼十余年，是神州租车、神州优车两家上市公司的创始元老，COO刘剑先后担任神州租车、神州优车收益管理负责人。显而易见，瑞幸咖啡的实际控制人及高管团队合作多年，在经营上拥有非同寻常的默契，这种关系为他们串通舞弊、应对审计机关调查等提供了便利，能够轻易地交涉、隐瞒信息，为舞弊提供绝佳的机会。

（三）需要因子

瑞幸咖啡对增加销量和主营业务收入的需求十分明显。在2019年1月份召开的战略目标发布会上，瑞幸宣布将在2019年年底成为中国最大的连锁咖啡品牌，在门店和杯量上全面超越星巴克。设定了2019年新建超过2500家门店，总门店数超过4500家，成为中国最大的连锁咖啡品牌的目标。从目标中明显可以看出瑞幸对实现销量增长的巨大需求，为达到设定的目标，增强投资者信心和吸引预期投资者，不惜舞弊进行销量造假。

对融资的需求是瑞幸咖啡虚增营业收入另外一个十分重要的因素。众所周知，瑞幸主要通过打价格战、促销的方式扩大市场，加上每年迅速扩张的门店数量，不断开发的新产品等，无疑都需要大量的资金投入作为支持，在瑞幸每年经营现金流、营业利润为负的情况下，要维持经营势必依赖巨额融资，而要吸引投资者入股则必须有足够“漂亮”的业绩。公司业绩及业绩增速是是投资者决定是否进行投资的关键因素，要想获得融资，瑞幸的管理层必须使报表的销售收入十分可观，当现实无法满足要求时，舞弊的动机自然就出现了。

（四）暴露因子

从董事长陆正耀被揭发与之前自曝的高管及几名员工共同造假联系来看，瑞幸舞弊事件是董事长联同管理层制造的早有预谋的骗局，串通舞弊使得造假信息难以通过某一方被察觉，再者，从企业的管理层到员工都是利益相关者，瑞幸造假被揭露对他们有弊无利，从自身利益出发也几乎排除了内部揭露的可能，瑞幸冒着被安永发现的风险进行造假说明其已做好了充分的准备掩饰舞弊行为和隐匿相关证据，令其始料不及的是浑水机构在年审结束前便揭露了其舞弊的行径，即使瑞幸全力否认也无法消除安永的警惕，其舞弊行为的暴露已成定局。

五、对策与审计启示

（一）加大财务舞弊处罚力度，加强相关部门的监督作用

瑞幸咖啡事件加重了美国证券市场对中概股的信任危机，加速了美国以立法手段加强证券业监管的力度，加大了中国企业在美上市融资的难度。今年3月1日，新修订的证券法发布，大幅提高了证券违法行为的处罚力度，提高了证券违法违规成本，同时规定了“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，只要扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任”，此规定被称为“长臂管辖权”。瑞幸咖啡事件是否适宜启动该规定还有待商讨，但毋庸置疑的是，必须加大对境外上市的中概股造假舞弊行为的处罚力度，维护中概股形象和利益。有关部门需要在法律制定与执行方面进一步加强和完善，充分发挥国家、行业层面的监督作用。

（二）加快集体诉讼及相关制度的建立，更好保护投资者权益

 瑞幸咖啡事件引起了美国多起集体诉讼事件。在美国早期的安然事件中，投资者通过集体诉讼获得了71.4亿美元的赔偿金，成为投资者成功维权的典例。瑞幸事件也进一步推动了国内集体诉讼制度的发展，如上海金融法院发布国内首个证券纠纷代表人诉讼机制规定，其中有条例学习了美国的“明示退出、默示参加”方式，这表明中国集体诉讼制度的推进获得了重大进展，中国投资者的权益将更好的受到法律保护，同时也有利于大幅提高国内投资者对证券市场违法行为维权的积极性。相关部门应在此基础上加快制定代理人诉讼制度及配套相关法律的进程，使国内投资者早日受到更好的法律保护。

（三）提高会计师事务所等审计机构的执业能力和职业素养

浑水机构报告的出具无疑直接推动了舞弊行为的揭露，不可否认的是，安永的审计人员在本事件中表现出了高超的审计技术和良好的职业素养。相关审计人员保持了合理的职业怀疑态度，展现了高超的专业能力，以其客观中立严谨的职业态度和穷追不舍的职业精神使得舞弊能在较短时间被揭露。以往的财务舞弊事件中，有相当大一部分并不是通过审计机构发现的，原因各式各样，如CPA没有保持合理的职业怀疑和中立性，或是基于时间成本的压力审计程序不到位等。无论出于何种原因，提高审计机构的执业能力和审计人员的职业素养这一问题必须引起重视，尤其在现代科技、经济迅速发展的时期，不同类型企业的涌现对审计机构及人员的执业能力和水平提出了更高的要求。审计机构需要不断与时俱进，吸纳精通法务、计算机等领域的专业人才和复合人才，培养专业反舞弊团队，以不断提高审计业务的效率和效果，适应新时期的发展需求，在激烈的竞争中获得优势。

参考文献：

[1]顾雨婷,何颖,黄瑞.新零售视域下的瑞幸咖啡现象解读[J].经济研究导刊,2019(26):31-34.

[2]池白桦.浅析“小蓝杯”瑞幸咖啡的蓝海战略[J].现代经济信息,2019(30):318.

[3]朱明驰.浑水做空报告全文 英文版+中文版（30595字全文翻译）[EB/OL].http://ynylm.com/nr.asp?id=2044,2020-04-09.

[4]黄世忠.安永在瑞幸咖啡财务舞弊案中是揭弊者还是过失者？[EB/OL] .https://www.sohu.com/a/401665030_100139656,2020-06-13.

[5]韩洪灵,刘思义,鲁威朝等. 基于瑞幸事件的做空产业链分析 ——以信息披露为视角[J].财会月刊,2020(08):3-8.

[6]AI财经社.瑞幸22亿造假不高明,有人质疑COO不做账,财务没发现吗？[EB/OL].https://baijiahao.baidu.com/s?id=1663223422792740966&wfr=spider&for=pc,2020-04-06.