翟悦   杨金玉  北方工业大学

基金项目：本文系北京市大学生科学研究与创业行动计划《中美财务报告比较案例分析》研究成果之一。

摘要：财务报告的差异对于投资者的投资选择的影响很大。本文例举了中美财务报告的差异，旨在对同时在中美两国上市的公司财务报告进行比较，分析出这些差异对投资者的优劣影响，并对我国财务报告编制提出相应的建议。

关键词：财务报告；投资者；报告差异；风险披露

投资者是指投入现金购买某种资产以期望获取利益或利润的自然人和法人。广义的投资者包括公司股东、债权人和利益相关者。狭义的投资者指的就是股东。投资者了解企业的经营状况主要从其财务报告，财务报告的质量高低直接对投资者等利益相关者产生重大的经济后果。因此财务报告的内容，形式的差异都对投资者很重要。美国拥有着金融帝国的称号，其会计体系也是被公认为最具影响力的会计模式，当然我国也在其影响之列。2011年国际会计准则与2014年中国企业会计准则大修订以来，我国会计准则的建设日趋完善，已经在很大程度上与国际会计准则趋同，但是由于历史，文化，经济等不同，中美同时上市的公司所给出的两份财务报告仍然存在一定的差异。而这些差异的存在，使得投资者对于企业的现行状况有了不同解读。本文将就这些差异对投资者产生的影响进行进一步的分析，并对我国的财务报告披露提出有效建议。

一、中美资产负债表的差异对投资者决策的影响

中美资产负债表最明显的差异是两国在项目构成规定上的不同。

首先在美国，资产和负债项目的排列顺序有两种不同的处理方式。其中一种与中国相同，资产按照流动性由强到弱、负债按照变现能力由短到长的顺序排列。另一种则将非流动项目排在前面，主要适用于非流动资产占重要位置的行业，例如中石油等非流动资产占企业总资产大部分份额的企业。相较于美国较灵活的排序方式，中国的资产负债表有着严格的规定。资产必须以流动性由强到弱进行排列；负债遵循短期在前，长期在后的规则。

其次中国的项目名称是按照经济业务的内容和经济管理的要求，同时在遵循合法性、相关性、实用性的前提下命名的。与中国的严格命名相比较，美国的项目名称更加多样化。例如无形资产这一项，美国可以不设无形资产科目，如图1-1所示，华能国际在财务报告中直接列示出土地使用权、发电许可证和采矿权。

图1-1 华能国际资产负债表（部分）

在美国多样化的形式下，企业根据自身情况，明确的列出其各项资产的价值，使投资者在进行投资之前更明晰公司的资产状况，做出最优的投资决策。

除此之外由于会计准则的不同，同样造成了一些中美资产负债项目的金额差异，从而影响投资者的选择：

（一）存货的不同计算方法对投资者决策的影响

存货是资产中的重要的项目，中美两国都对其有着详细的规定，但就是这一重要项目，在其确认和计算方面，中美却大相径庭。例如下表所展现的中美会计准则在存货方面的对比：

表1-1  中美会计准则存货对比

在美国的会计准则下，企业允许使用后进先出法对存货进行确认，即在存货的流动中计算销售和耗费的存货成本时，以最后收进存货成本作为最先付出存货成本的原则。假设，某企业从2015年开始采用后进先出法，当年存货为100万件，全部都是2014年购买的，单价为10元。之后每年购价增加5元，采购500万件，销售500万件，则到了2017年，这种存货仍有100万件，并全部都是2014年所购买的。

图1-2后进先出法与先进先出法的存货成本差异

由此可以发现后进先出法将更早期形成的成本留在企业存货之中，将最近形成的价格分配给销售成本，这样一来，由于通货膨胀的原因长期积累，会低估企业存货的公允价值，使投资者在进行投资时错误的低估存货成本，虚增利润。所以我国不允许采用此方法进行存货计算，这有效地避免了企业通过后进先出法形成虚假会计信息，达到吸引投资者投资的目的。

（二）无形资产费用化问题对投资者决策的影响

从无形资产初始计量的角度来看，中美最大的差异在于研发费用的归属问题。根据中国会计准则的要求应将研究支出费用化，且符合资本化要求的开发支出计入无形资产成本中。但美国会计准则要求将所有的研发支出都费用化，计入当期损益。这是因为研发的无形资产能否成功，能否给企业带来预期利润尚未可知，将其计入无形资产的账面价值具有一定的风险。中国则是认为进入开发阶段之后能够形成无形资产的可能性较大因而将其资本化。事实上，国际对于研究阶段和开发阶段的划分仍然没有一个非常明确的界限，更多的是依赖于管理者的主观判断。因此开发阶段虽然更有可能形成无形资产，但仍存在一定的风险，在这样的潜在风险下将其资本化就有可能使投资者高估企业资产，投资者将面临开发失败后的无预期亏损，所以从投资者的角度考虑，要求研发支出全部费用化更为有利。

二、利润表营业利润的重要性对投资者决策的影响

营业利润作为评定企业盈利能力的重要指标，一直在利润表中占据重要地位，但中美两国面对营业利润的态度仍有些许不同。如图2-1、2-2所示，在中美两国的利润表对比中，可以发现我国的利润表的投资收益、公允价值变动收益和资产减值这三项列示于营业利润的构成要素之前,而在美国的利润表中其类似项目均列示于营业利润项目之后。

图2-1  华能国际2016年利润表美国各项目位列关系

图2-2  华能国际2016年利润表中国各项目位列关系

事实上，多数投资者在对企业进行投资时主要关注的是企业的营业利润。而营业外收入作为脱离企业销售状况之外的收入往往是不固定的。如某年企业营业外收入过多，致使净利润增加，掩盖了企业在经营管理、财务状况、经营成果等诸多方面存在的问题，传递出利好消息，造成了股价持平或逐步上升态势，那么投资者就可能根据企业传递的消息，着重关注净利润，而忽视了企业的营业利润，从而做出错误的决策。因此从投资者的角度看，美国将营业利润置于利润表前列的做法更有利于投资者判断企业经营状况并做出相应决策。

三、现金流量表的披露差异对投资者决策的影响

现金流量表作为企业的一个重要标尺，它显示着企业的盈利与发展状况，因此对现金流量表的不同披露将影响投资者的投资决策。首先在中美的报表对比中，虽然在现金流量表的结构上是大致相同的，但在中国的会计准则下，报表的每一部分资金的来源和去向都被详细记录着，不同的行业所披露的项目也大致相同。美国在这方面则更为随意，其披露具有一定的行业特性。例如中石油在三大方面的披露中更偏向经营活动产生的现金流量，广铁则更注重投资活动产生的现金流量，这都与它们的行业特性有着密不可分的关系。美国这种披露方法虽然在金额方面没有很大差异，但对投资者来说，中国报表详细的筹资，投资，经营的披露，有利于他们分析公司的偿债能力（资产负债率），获取现金的能力（资产现金回收率，营业现金净流量），以及现金流量未来趋势的大小变化。

图3-1  近三年企业资产负债率比较

其次，两国对于项目的归类也存在一定的差异。由于经营活动产生的现金流量，应能充分反映出决定净损益的全部交易，而利息收入，利息费用和股利收入是决定净损益的因素，因此美国将利息收入，利息费用和股利收入划分为经营活动产生的现金流量，将股利支出划分为筹资活动产生的现金流量。而我国则是把利息收入和股利收入划为投资活动，将利息费和股利支出归为筹资活动。对投资者来说，利息收入和股利收入是一种投资回报，且利息费和股利支出是企业从投资者和债权人手中取得资金的成本，因此将其按照中国的方式划分更便于投资者解读和运用现金流量表。

最后，中美现金流量表的编制方法也大不相同。美国现金流量表的编制有两种方法：直接法和间接法。但在实际应用中，直接法虽更为合理，但需要改变企业的报告形式和披露企业实际现金流量的敏感信息，同时如果企业现金流动种类多、收支渠道错综复杂，采用直接法在编报过程中会非常困难，所以间接法更为盛行。然而我国的《企业会计准则—现金流量表》要求必须用直接法进行编制，它强调虽然直接法编报很繁难，但是从投资者的角度来看，直接法以企业的营业收入的收现数为起算点,清晰地反映出现金流入、现金流出事项,现金何时收支以及收入的情况，更有助于投资者预测企业未来经营活动的现金流量。对于普通股民而言，这样的方法更利于他们的阅读和使用。

四、预测性信息披露的差异对投资者决策的影响

美国的上市公司向投资者提供预测性财务信息的现象已非常普遍，而我国还缺乏相关信息的披露。具体表现在美国的财务报告中风险信息占比非常大，将公司各方面可能出现的风险详细展现在报告中，而中国大部分上市公司年报并没有一个完整的部分来披露风险因素。例如华能国际的风险披露是放在经营情况讨论与分析中公司关于未来发展的一小部分，只概括了个别方面的风险，并没有具体深入的分析。这种简化的信息披露是对投资者极大地误导，使投资者无法在了解公司财务状况的基础上结合风险因素进行更加客观的分析，从而做出准确的投资决策。

五、中美财务报告的差异对我国的启示

首先，三大报表需在细节上进行改善。资产负债表在坚持历史成本的计量属性下，需要增加市场价值等其他计量属性。此外，对于像存活、无形资产等项目，应更加详细的披露其信息，使其更加具体化。利润表，需要突出对营业利润的重视，将其与净利润在利润表中更明显的区分开来，并在附注中增加对营业外收入的介绍，及其如何影响利润的金额变化，让投资者更加清晰的了解企业的利润来源，降低投资风险。且企业应当在利润表附注中增加资产保值增值的直观信息，采用经常发生和不经常发生的标准对财务成果层次进行重新划分标注，满足投资人对信息的需求。现金流量表，则需在坚持我国对于现金流量表的项目归类的基础上，灵活划分企业的属性，要求不同行业的企业着重披露与自身行业密切相关的经济活动，让投资者更清晰的了解企业如何进行投资筹资的。

其次是财务分析方法的改进。投资者在进行投资决策时，要注意对数据进行动态分析。在报表中各项进行财务分析的数据都是企业过去或历史的经营成绩，用这些数据去分析和预测企业未来的发展是相对片面的，还必须根据行业背景、企业自身的特点、经营条件和宏观经济形势，采用连续的动态分析做出全面的判断。

最后，要增加对预测性信息的披露。上市公司应根据自身经营情况对公司进行预测性信息的披露，第一步修改披露内容。目前财务报表对企业未来的机会风险、表外融资风险、企业软资产（如人力资源）、履行社会责任等方面披露太少，要加强包括承诺事项、或有事项、期后事项和其它重要事项在内的更多事项的披露，使其更加全面、具体。第二步要扩展预测性信息的延展性，利用多种披露方式向投资者介绍预测性信息的用途，让投资者在详尽的预测性信息披露中自行开拓思维察觉可能存在的风险。提高其分析的效率，达到高效决策的目的。

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