张英  包头市中心医院

摘要：价值链作为可以提升企业价值的有效工具，其在对企业的价值提升方面的影响越来越显著。将价值链理论融入到现代企业的财务分析中，对价值活动进行详细分析，从而全面把握整个价值链上各个环节创造价值的能力，实现企业的经营管理目标。价值链财务分析的核心在于把内部价值链、纵向价值链以及横向价值链充分进行整合，通过将各环节的关键价值驱动要素进行定量和定性的综合分析，确认企业的经营重点，实现企业成本最优及客户价值最大。

关键词：价值链；财务分析；经营管理

一、引言

价值链分析法是由美国战略管理学家迈克尔·波特提出来的，他把企业内部、外部价值增值的活动划分为基本活动和辅助活动^[1]。在经济全球化、市场全球化的总经济环境下，面临着我国经济新常态，为了企业持续发展，作为可以提升企业价值的有效工具——价值链，其在对企业的价值提升方面的影响越来越显著。首先是发挥现代企业财务分析作用，在企业所处的价值链中发挥促进、协调、服务和管理功能。其次是通过对价值链中基于供应商、客户、储运环节的事前预测、决策、预算的一系列事前管理的分析；再次是对价值链各环节事中的成本管理以及各环节运行的实时控制，以更利于对价值链中价值增值服务的适时调整；最后是价值链的事后评价和考核，评价整个价值链是否适合于企业的经营管理，这一系列管理思路更贴近于企业持续经营的战略目标。

二、价值链与财务分析

（一）价值链

公司价值链主要活动（生产、营销、物流、售后）和辅助活动（采购、财务、人力资源管理和技术开发）构成了公司价值创造的活动链条，这些链条内的环节有时相互联系有时又相互分离。只有某些特定的价值活动才真正创造价值，即所谓的价值链的战略环节^[2]。企业想要保持竞争优势就要尽可能保证这些战略环节上的优势。企业管理者可以利用公司价值链理论分析企业的核心优势，通过对价值链重要环节部门的重视和培养获得核心竞争力。

价值链是体现企业竞争者之间的竞争差异的来源，是判断企业竞争优势、发现和维持企业差异化竞争力的工具。价值链体现了企业在竞争中的总价值，含价值活动和利润两个关键部分。其中价值活动是支撑企业发展和竞争创造的一系列活动，包括物质活动和技术活动，是企业技术创新和生产有价值产品的基础。因此，价值链是企业获得竞争力和利润创造的一系列活动的集合。

（二）财务分析

财务分析是以企业财务及非财务资料为依据，通过特定的分析方法和技术，对业过去及现在有关经营、投资及筹资活动的盈利能力、增长能力、偿债能力和营运力状况等进行分析与评价的活动^[3]。财务分析的基本分析方法有比较分析法和杜邦分析法两种。

1、比较分析法

比较分析法是对若干可比数据进行分析，揭示差异、寻找原因的分析方法。按照比较对象分类，比较分析可分为：（1）趋势分析：和本公司历史数据比较，寻找发展规律；（2）横向比较：与行业及同类公司数据比较，寻找企业相对地位。按照比较内容分类，比较分析可分为：（1）总量比较：比较各财务报表项目的绝对数量，如总资产、流动资产、所有者权益等；（2）结构百分比比较：将资产负债表、利润表及现金流量表分别转换为结构百分比报表，分析财务报表各部分权重、变化趋势及原因；（3）财务比率比较：财务指标是相对数，消除了不同企业之间规模的影响，具有较好的可比性。

2、杜邦分析法

杜邦分析法把财务分析与评价作为一个系统，来评价企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及各个财务指标问的关系，把对公司财务评价建立在全面的财务分析基础上，从而实现更深入的评价，促使财务决策更有效。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法能够较好地评价企业赢利能力和股东权益回报水平，还能够及时帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问题，为改善企业经营管理提供十分有价值的信息。

三、企业价值链优化思路

价值链优化管理的思路以企业经营管理的思想为基础，利用系统对价值链上的每个活动单元进行跟踪，通过系统记录下来的数据，对价值活动进行详细分析，从而全面把握整个价值链上各个环节创造价值的能力，实现企业的经营管理目标。

（一）企业内部价值链优化

首先是企业单项价值活动的优化。采取作业成本核算的方法来确定每一项作业，从单个产品的角度来判断价值链的单项活动，包括联系供应商、价格谈判、运输、生产、销售、售后服务等几个环节，作为企业来讲，还包括基础设施、人力资源、产品研究与开发等活动。识别出企业的单项价值活动后，应该进行价值链单项价值活动的增值能力分析，找出重要价值活动的增值能力，对其进行优化，同时消除和减少不必要的非增值活动作业，提高效率，降低企业总成本^[4]。其次是企业价值活动之间的优化。企业对单项价值活动进行优化，找出单项价值活动之间的关系，然后改变其中一种或几种活动之间的量，达到优化目的，降低产品成本的目的。向企业相关部门咨询、调查作业之间存在的关系，运用作业管理成本的方法进一步把公司价值链看成是分解成相互关联的价值活动，充分考虑价值链之间的优化活动。

（二）纵向价值链优化

纵向价值链指企业从最初原材料的采购活动开始，到最终产品的售后服务结束，整个过程形成的一系列价值活动。纵向价值链的优化以前是通过改变购买商、供应商的关系找得到成本降低的合作关系，这种方式太概括，不全面，不能细致地了解购买商和供应商的信息，因此，一般运用利润库分析法对企业纵向价值链进行分析。利润库指各行业价值链上各连接点的利润总和，一个企业总是处于行业价值链上的一个点或几个点，利用绘制利润库上利润点的分布图，来寻找资本利润率高的环节，作为企业经营战略的制定基础，这就是利润库分析法对企业纵向价值链的分析。

（三）横向价值链优化

通过对竞争对手的价值链分析来求得生存和发展，采取战略行动，创造企业竞争优势，由于竞争对手的成本信息很难全面掌握，因此，采取确定主要价值环节、对关键价值链进行分析等方法来完成横向价值链的分析。首先，分析整体的企业价值链条，确定出价值链上的主要环节。由于企业的价值链比较长，其实并不是每个价值活动上都产生很高的价值增值，因此要对对竞争对手的财务状况和得到的情报数据进行综合分析，采取盈利能力分析、产能分析、成长性分析、毛利分析、新投资分析等方法来判断出竞争对手的重点竞争环节在哪儿，从而确定企业本身的竞争优势和竞争能力。其次，对价值链上关键的价值活动进行分析。从竞争对手进一步收集信息，分析和归纳关键价值活动的数据，与企业的数据进行比较，开展对标分析。

四、价值链视域下关键增值要素

（一）内部价值链关键增值要素

一是研究开发方面。企业的研究开发作为产品创新的重要步骤，为企业的自主创新能力的提升奠定了坚实基础。企业生产经营过程中的研究开发不断持续，才能保障企业不断获得创新的技术与创新的产品。企业的研究开发活动对于现代企业的发展有着重要作用：第一，提升企业的研发技术水平可以实现企业降低成本，比如，研发水平的提高促进了生产制造工艺进步，对于生产材料也能进一步优化；第一，新技术、新工艺、新材料的充分运用，可以最大程度上简化企业价值链链条上的关系，减少了企业内部价值链活动的不必要的消耗；第三，使用新技术能有效地帮助企业提升产品质量，提质降耗将成为现实。在实施差异化竞争方面，“三新”运用能形成企业独特的竞争力，企业的竞争价值得到提高。

二是生产环节方面。生产环节是企业增值的关键环节，企业为了获得竞争优势，企业就必须组织优质的生产，尽快推出市场和消费者需要、满足质量标准的新成品，使得企业生产的产品创造顾客价值的最大化。此生产环节中，对于员工成本的单独列示是为了衡量整个内部价值链中人员成本的分布，生产的产品退货的比率可以揭示产品最终产出量的瑕疵度。

三是营销环节方面。企业竞争力关键指标之一是营销能力，其重点在于企业和市场之间的关系如何融合，企业产品只有在市场上获得消费者的订单，才能决定企业的产品生产量，然后有销售人员根据产品订单，把产品或者售后服务送到消费者手中，通过整个营销环节的反馈，核定产品送货是否及时、服务是否得到客户满意，并且能够得到市场及消费者的评价。这些关键环节决定了企业能否获取竞争优势。

四是售后服务方面。售后服务对于企业来讲有着重要作用，企业通过售后服务直接接触消费者，获得更多的消费信息，并可以根据信息反馈来调整企业生产经营方针与策略，改进产品质量和服务，在更好满足消费者需求的同时提高消费者的满意度和忠诚度。另外，售后服务可以大力提升企业良好的形象，增加客户对企业的认可度和信任感，增加消费者购买企业产品的机率，扩大企业的核心竞争力。

（二）纵向价值链关键增值要素

一是上游供应商方面。企业价值链上游提供产品以及零部件的企业我们称为供应商，与供应商的关系对于企业获得竞争优势非常重要。在价值链上发挥出价值要正确选择供应商，并且要与他们构建起战略合作的稳定关系，能有效地降低企业制造成本，促进合作双方双赢，使得价值链企业的成员都能够获取利润。因此，企业对于供应商的管理上应注重那些满意度指标值比较低下的供应商，促进这些供应商能够整改，否则，企业应该重新选择新的供应商。

二是下游分销商方面。企业的内部价值链要不断分析企业和客户价值链，对销售渠道进行优化，整合企业内部资源和能力，在确定了市场需求调查和产品供需平衡的基础上，通过企业价值链的实际分析，相应的调整企业结构和规模，并且保障企业生产资金、产品信息等资源的周转和流动。此外，对下游分销商价值链进行分析时应结合客户需求和企业自身实际，从定性和定量两个方面进行。

（三）横向价值链关键增值要素

企业横向价值链分析应以比较分析中以企业选择的优秀企业为参照对象，对企业产品、服务、销售等质量作出评价，找出企业自身和优秀企业之间的差距，以便制定出持续性的改进策略和方法。优秀企业是指该企业在某个特定方面比较突出，比如产品工艺、产品质量或者服务质量等。一般情况下，各个企业由于生产环境的差异，形成自身的优势与劣势，参照优秀企业的管理加以改进是提高企业自身绩效的有效和简单的路径。在选定优秀企业作为标杆后，可以从内部价值链各个环节上进行对比分析，找出自身企业和优秀企业作业环节上的差异与不足，如果能够学习到优秀企业的作业流程和成本规划，就可以结合企业实际进行模仿和学习，以最快的速度来达到优秀企业的作业效果和作业成本水平。

五、构建价值链的现代企业财务分析框架

（一）价值链视域下的财务分析整合

波特认为如果企业是一个整体，则企业的竞争优势很难识别，因此，为了确定企业的竞争优势，必须将企业的生产经营活动进行分解。波特思想解释了要构建价值链财务分析系统，要从价值链本源的思想出发，把企业的内部作业活动以及上下游企业的连续整体考虑，在此过程中，一定不能忽视竞争对手和标杆企业的横向对比，只有这样才能使企业达到成本最优目标，满足客户的最大价值^[5]。价值链财务分析的核心在于把内部价值链、纵向价值链以及横向价值链充分进行整合，其中，客户价值最为突出，是企业内部各个作业展开以及上下游企业合作的主要引导思想；在横向价值对比上应以成本领先为牵引，对企业生产经营中的各个作业环节对比，把需要改进或者剔除的作业目标找出来，通过进一步的分析改进再分解。

（二）构建价值链财务分析指标体系

价值链财务分析的基本原理是将价值链分解成多个作业环节来加以分析^[6]。各个行业、各个企业情况千差万别，其价值链所涉及到状况也有所不同，因此，在进行价值链财务分析中存在差异很正常。根据分析需求差异，企业在进行价值链财务分析时要选择企业自身实际的重点环节。在客户价值维度衡量上，要着重关注客户的满意度相关指标，其最直接的有效办法是选择合适的地点，合适的场合发放客户调查表格，充分听取客户意见和建议，经过数据汇集整理，根据调查的相关项目进行改进。

在讨论企业价值链增值要素上，定量的财务指标分析或定性的非财务指标来全面衡量企业经营管理业绩仍存在着一定的片面性，不能完全揭示企业经营成果的关键驱动因素，在准确把握企业经营管理重点上也略有欠缺。因此，只有在确定的、合理的价值链上，将各环节的关键价值驱动要素进行定量和定性的综合分析，才能够确认企业的经营重点，实现企业成本最优及客户价值最大，进而制定出资源整合的最优方案。

参考文献

[1]乔小勇，王耕，李泽怡全球价值链国内外研究回顾——基于SCI/SSCI/CSSCI文献的分析[J]．亚太经济，2017（1）

[2]劳富顺．价值链会计在企业成本管理中的运用[J]．财会通讯，2017（1）

[3]曹晓丽．财务分析方法与财务分析中存在的问题[J]．财经问题研究，2014（S2）

[4]孙旭阳．基于价值链的财务分析研究[J]．财经界（学术版），2015（7）

[5]卫颖．基于价值链视角的现代企业财务分析研究[J]．会计之友，2017（2）

[6]赵晨羽．基于价值链的财务分析模式构建探讨[J]．中国商论，2016（22）