谢禹绍 王博 华北理工大学

摘要：财务报表分析是对企业的财务状况进行分析，使用者根据报表的分析信息了解企业的经营状况，进行投资；经营者发现经营管理中存在的问题，并及时作出决策。本文对企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力进行财务分析，阐述了步步高商业连锁股份有限公司的发展状况和存在的问题，并针对问题提出一些合理的建议，使公司能够更好地发展。

关键词:偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力

一、财务报表分析概述

企业的财务报表分析是以企业的财务报表为主要依据，全面且系统地分析企业的经济活动状况和财务收支情况。分析资产负债表能使财务报告使用者了解企业的财务状况，对企业的流动资金是否充足、资本结构是否合理、偿债能力等情况作出相应的判断；分析利润表，能够了解企业的盈利情况，判断企业在同行业中的发展能力与竞争地位；分析现金流量表，能够了解和评价企业获得现金的能力，并且预测企业的未来现金流量。不同的人员通过分析财务报表可以了解企业的现状，发现存在的问题，评价企业的风险与收益，以作投资决策或进行经营管理。

二、公司行业背景分析

（一）步步高公司简介

步步高商业连锁股份有限公司（002251）是步步高集团于2008年6月在深圳交易所上市的控股子公司，总部位于湖南湘潭市。步步高公司及控股子公司立足于中小城市，以密集式开店、双业态、跨区域的发展模式，以统一的品牌向客户提供商品零售服务，奠定了湖南省连锁零售龙头企业的地位。

公司主要业务为商品零售，以超市、百货、电子商务等零售业态为广大消费者提供商品零售服务，主要业务收入占营业收入的比例均保持在90%以上。公司主要通过直营连锁店及网络零售开展业务经营，在经营模式上，超市业务以自营为主，百货业务以联营为主，电商业务以自营模式和平台模式两种模式。

（二）行业背景分析

零售业是一个关系国计民生，与国民经济的发展息息相关的产业。伴随20多年的经济快速成长，中国零售业以每年7%的速度增长，已发展成为了全球零售市场发展最快的国家之一。正是由于市场潜力的巨大，国际零售业巨头纷纷把目光投向了中国市场，如：沃尔玛、家乐福等；国内的其他大零售商企业也加快了扩张的步伐，如：北京华联在近年内正大量扩张其门店，使我国的零售业的发展充满着机遇和挑战。步步高连锁超市成立十四年来，就能取得如此成就，与其科学的业态选择、独特的发展策略、不断进步的管理团队是分不开的。但作为迅速成长的企业，仅仅局限湖南和江西两个省域的市场，市场定位后劲明显不足，企业必须有战略的眼光和思维。

三、公司财务报表指标分析

本文选取较为重要的几个财务指标对步步高商业连锁股份有限公司的财务状况进行分析。本文数据来源于深交所、巨潮资讯网。

（一）公司偿债能力分析。

偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。分析偿债能力的目的是了解企业的财务状况；揭示企业所承担的财务风险程度；预测企业筹资前景；为企业进行各种理财活动提供重要参考。依据负债偿还期限的长短可以分为短期偿债能力、长期偿债能力。

1.短期偿债能力分析。短期偿债能力一般也称支付能力,主要通过流动资产的变现来偿还到期的短期债务。短期偿债能力对企业的发展进步作用重大，一般认为流动比率大于2、速动比率大于l时比较安全，过高则说明效率较低，可能管理不善。表1中，公司流动比率、速动比率2014年有所下降，近两年来略有提升，但数值偏低，说明公司资产的变现能力偏弱，短期偿债存在一定压力，与公司资本资产结构密切相关。

2.长期偿债能力分析。长期偿债能力是指企业偿还非流动负债的能力。通过分析该指标,可以看出企业偿付长期债务本金和利息能力的大小、企业资产质量和使用财务杠杆的情况、企业财务状况的稳定与安全程度。企业取得长期负债主要是用于长期投资，用投资产生的收益偿还利息和本金。资产负债率又被称为财务杠杆，它可以帮助股东用比较少的资金支配比较多的资产，并获得由这些资产所创造的利润。一般认为较稳健的资产负债率为50％至60％，近年来，步步高商业连锁股份有限公司的资产负债率虽呈现小幅下降的趋势，但基本保持在60％左右，主要是由于公司非公开增发人民币普通股募集资金净额影响，公司资产负债率适中，长期偿债风险不大。

表1偿债能力分析

（二）营运能力分析。

企业的营运能力是指企业营运资产的效率与效益。流动资产和固定资产是企业主要的营运资产。通过分析营运能力可以评价企业资产流动的情况，营运能力的分析主要包括总资产营运能力分析、流动资产周转速度分析、固定资产利用效果分析。由表2可以看出，公司应收账款周转率在2016年有所减少，但总体来说，应收账款期末余额较小，应收账款周转率较高，这是因为公司在商品销售过程中以现款结算为主。公司的存货周转率和总资产周转率一直保持比较稳定，2016年出现小幅下降，说明企业需要加强存货管理,提高变现能力,加快资金周转速度。同时，相比于行业永辉超市步步高公司的存货周转率较大，总资产周转率基本保持持平状态，且永辉超市的营运能力处于行业的平均水平，由此看来，步步高公司的营运能力表现出较好的情况。

表2营运能力分析表 

（三）盈利能力分析

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业经营业绩的好坏直接体现在盈利能力上。所以各方利益相关者都需要关注企业的盈利能力。盈利能力反映了企业获取利润的能力，步步高商业连锁股份有限公司历年来的盈利能力指标分析如表3所示，可以看出，公司的净资产收益率、销售净利润率在逐年出现下跌，说明在这一年公司的所有者权益所获得的报酬下降，可能受公司内部分配和所得税偏高的影响。销售净利润率也出现下降，资金运用效率严重下降，公司的综合管理水平也受到影响。因为在这几年公司所处超市、百货零售行业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等困难，且公司这几年新增多家门店费用增加，导致公司盈利能力大幅下降。从同行业来看，批发零售业整体盈利情况较低，但龙头企业依然保持领先地位，步步高公司还需要努力做好公司的各项筹划，以达到好的效果。同时，步步高商业连锁股份有限公司的销售毛利率波动不大，说明百货公司产品成本控制较好。

表3 盈利能力分析表

(四）发展能力分析。

发展能力通常也称为企业增长能力，指企业未来生产经营活动的发展趋势和潜能,。企业要追求科学合理、可持续的增长,管理者必须进行有效运营,合理控制成本,增加收入以取得利润,从而实现股东财富增加,并增加企业价值。根据图1可以看出，步步高商业连锁股份有限公司的净资产增长率2014年急剧下降，2015年和2016年稍有上升，净利润增长率下跌并趋于稳定，但出现持续亏损，可能是由于传统零售行业面临渠道竞争激烈，物业租金、人力成本等刚性费用上升等困难，经营压力增加；外省新开网点培育时间延长，互联网销售模式前期培育成本加大等。主营业务增长率的波动也较大，说明公司正处于成长期，正在发展中。因此，公司应积极改善年净利润增长率和净资产增长率下降的趋势，提高成长能力。

图1发展能力指标曲线