亏损上市公司盈余管理方法实证研究
2014-01-24 23:40 来源：xdsyzzs.com 发布：王海春 王晓楠 阅读：次
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王海春 王晓楠 中航工业集团财务有限责任公司西安分公司
摘要：盈余管理是目前会计界普遍研究的一个重要领域。通过对亏损上市公司盈余管理行为的实证研究，分析了其主要的盈余管理手段，并提出了建议。关键词：亏损上市公司 盈余管理 实证研究 对于上市公司来说，会计盈余信息是其上市，配股，终止上市的依据。也是各利益相关者及时了解企业情况的重要信息来源。它不仅影响着投资者的投资决策，也同时是企业业绩的重要表现，因此，多数的企业管理当局都热衷于对其会计盈余信息进行操纵，即盈余管理。 关于盈余管理的确切定义，目前尚无定论。但广义上认为，盈余管理就是企业管理当局在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。目前，盈余管理已成为我国会计学界广泛的研究课题。主要是因为，目前我国市场经济发展还不完善，股票市场发展的历史较短，企业进行的盈余管理行为已经严重扰乱了市场经济秩序，导致社会资源配置的不合理。因此，无论盈余管理是具有非法性还是合法性，都是违背了会计信息的中立性。会使得会计信息的使用者可能做出错误的决策。所以笔者认为对上市公司的盈余管路研究非常重要。 我国证监会规定，上市公司连续亏损两年将会被实行特别处理(即ST)，连续三年亏损将被暂停上市交易，如果在期内还不能扭亏为盈就将被“摘牌”。由于上市资格是一项宝贵的资源，因此不难想象，连续亏损两年的上市公司为了避免“摘牌”，存在着非常强烈的盈余管理动机。本文试图利用最近的资料对连续亏损两年的上市公司的盈余管理进行实证研究。 一、样本选取 本文数据主要来源于巨潮咨询网，选取了2008年和2009年沪深A股股市上连续两年都亏损的上市公司作为研究样本。在所有样本中，剔除掉2010年已被暂停交易的公司（即PT）和数据不全或财务数据异常的企业，剩下的41家企业作为我们的研究样本。 二、研究假设 作者通过对盈余管理文献的大量研究发现，企业管理人员的盈余管理行为主要集中在变更会计方法和会计估计方面和操纵性应计利润。对于前一种方法来说，其涉及到了相关的国家规定和会计政策。因此，从这一方面进行盈余管理不仅难度很大，而且如果改变不当甚至违反有关法律、法规规定还会被处以惩罚。因此，相较于前一种方法，应计项目本身的不确定性与估计性使得盈余管理的操纵余地较大，隐蔽性强，能在短期内便捷地加以实施，因而倍受经理人员的青睐。 应计利润理论认为，企业的会计净利润一部分是当期已实现的经营性现金流量，而另一部分则是由于权责发生制而造成的应计项目，即并没有现金流入但却需要按原则确认的收入。因此，就给企业提供了盈余管理的机会。但这部分应计项目并不是全部都能够进行盈余管理，其中一部分由于受到国家法律、法规的约束难以进行盈余管理，所以被称为非操纵性应计利润。而另一部分则称为操纵性应计利润。即将总体的应计利润分为非操纵性应计利润和操纵性应计利润。影响应计利润的项目有很多，但目前亏损企业的盈余管理主要体现在累计折旧，投资收益以及资产减值这三个方面。作者在搜集ST企业财务数据的时候，从很多公司的利润表中都能看到这样的情况：本期营业利润很小甚至为负数，但本期投资收益数额巨大，与上期相差悬殊，结果使得本期的净利润与上期持平，甚至超过上期，所以本文把投资收益作为一个操纵性变量因此提出假设一： 假设1：当期投资收益的相对变化额与盈余管理程度正相关。 其次，当期累计折旧与上期相比变化较大，说明公司很有可能通过多提或少提累计折旧来调低或虚增当期利润，达到盈余管理的目的。由此提出假设二： 假设2：当期累计折旧的相对变化额与盈余管理程度正相关。 最后在考察资产减值准备与操纵性应计利润的关系，通过观察数据不难发现当期资产减值准备相对于上期变化较多，进行盈余管理的可能性就越大。由此提出假设三： 假设3：当期减值准备的相对变化额与盈余管理程度正相关。 由此，本文的研究变量也确定出来，即累计折旧、投资收益和资产减值准备。 三、研究方法 实证会计理论认为，企业的会计盈余包括企业的经营现金流量（CFO）和总体应计利润(TA)两部分。总体应计利润（TA）按照其可操控性程度又可分为操控性应计利润（DA）和非操控性应计利润(NDA)两部分。因此，衡量企业盈余管理程度的大小就转化为了计量操控性应计利润的大小。总应计利润（TA）、操控性应计利润（DA）、非操控性应计利润(NDA)、会计盈余(Earnings)、经营现金流量（CFO）之间的关系用公式可表示为： TA=NI- CFO DA= TA- NDA 净利润(NI)和经营活动现金净流量（CFO）可以从企业的利润表和现金流量表中直接获得。对非操控性应计利润的计算我们采用希利模型（Healy Model）。  根据希利模型得出操纵性应计利润的数值后，我们可以测度出盈余管理的程度。然后以盈余管理测度值作为因变量，以三个变量作为自变量建立方程，运用多元回归分析的方法检验它们之间的关系，据以分析ST企业盈余管理的特点。多元回归模型如下： Y=ａ0 +ａ1ZJ+ａ2TZ +ａ3JZ +εi 式中Y——盈余管理程度，用研究样本公司的盈余操纵量的绝对值除以资产总额； ZJ——累计折旧的相对变化额，用研究样本公司2008年与2009年累计折旧差额的绝对值除以资产总额； TZ——投资收益相对变化额，用研究样本公司2008年与2009年投资收益差额的绝对值除以资产总额； JZ——资产减值准备相对变化额，用研究样本公司2008年与2009年资产减值准备差额的绝对值除以资产总额。各变量定义见表1: 表1 变量定义表
（一）盈余管理程度分析 首先运用SPSS统计软件对2009年的样本数据的进行分析，将研究样本的财务数据带入模型，来估算研究样本公司非可控性应计利润，然后用研究样本的总应计利润减去非操纵应计利润，即得出研究样本的操纵性应计利润，计算结果运用SPSS统计后得出的结果见表2 表2操控性应计利润单样本t检验结果
然后要研究所选取的变量与计算出的盈余操纵量的关系，从而找出ST上市公司进行盈余管理利用的主要手段，各种手段利用的程度以及如何利用。 （二）盈余管理手段分析 以样本公司盈余管理程度Y作为因变量，以操纵性变量作为自变量，利用SPSS统计软件进行多元回归分析，回归结果如下表3、4。 表3 回归模型描述
由表4中方差分析结果可以看出，F值为3.339，显著性概率为0.030a，小于5%，具有显著性概率，所以方程有意义，即所选取的操纵性变量可以用来解释研究样本企业的盈余管理。 表4 回归系数结果
五、结果分析及建议 通过实证结果可以看出在亏损企业中，普遍存在着盈余管理行为。并且很多企业主要利用资产减值准备来进行盈余管理，因为资产减值准备的提取带有很大的主观性，在审计过程会计师不容易找到确切的审计证据来证明公司进行了盈余管理，所以很多企业将其作为盈余管理的最佳的选择。 作者认为，为了防止亏损企业为了避免摘牌而采取盈余管理行为，在会计准则和会计制度制订方面，需要加快有关准则和制度的建设步伐和质量。因为本研究的结果表明，ST公司确实运用了应计利润对公司的进行操控，这种操控的可能性很大程度上是由于会计政策与会计估计的灵活性，而在我国有关会计制度在很多方面还很不完善，更是有机可乘。 还有，要修正上市公司“停止交易、终止交易”的判断标准。对于股票暂停上市和终止上市，要改变以连续三年亏损作为衡量的充分条件，应结合其他一些因素加以判断，如公司的生产经营活动是否已处于严重的非正常状态，或资不抵债；或有屡教不改的严重违法违规行为；或被注册会计师出具否定意见或拒绝表示意见的审计报告等。 参考文献 [1]陆建桥.中国亏损上市公司盈余管理实证研究.会计研究，1999（9） [2]刘杰.我国上市公司盈余管理实证研究.会计研究，2004（1） [3]赵立三，罗小艳，康爱民.连续两年亏损的上市公司盈余管理实证研究.河北大学学报2003（4） [4]杨七中.亏损上市公司盈余管理实证研究.财会通讯，2010（9） |
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