郑众 天人汽车底盘（芜湖）股份有限公司

摘要：资金是企业正常运行的血液，资金的充足与否是企业能否取得良好发展的关键所在。近年来，随着社会的不断发展，市场交易复杂程度不断提高，越来越多的企业正在面临或已经遭受资金危机，而且这种现象给企业给社会带来了很多不良的影响。因此本文对导致资金链断裂的较为常见的原因进行剖析，并在此基础之上提出了相应的对策，试图为解决当前企业面临资金链断裂的问题提出一点建议。

关键词：资金链；断裂；分析

近日，乐视控股资金短缺的新闻引起众多的关注，受该事件影响，乐视股价一路下滑，目前已经跌破最近一次定向增发的发行价。如果大家对乐视控股有所了解的话，就能大概知道此次乐视集团资金危机的原委。企业遇到资金危机，是市场中一个司空见惯的现象。导致企业资金链断裂的原因有很多种，比较常见的几种是：高昂的资金借贷成本；非理性的多元化扩张；盲目的担保；内部控制制度的不完善。例如，2011年浙江温州地区连续爆出中小企业老板“跑路”事件，经相关媒体调查后显示，这些中小企业老板跑路的原因无一例外全部是高昂的民间借贷成本导致资金链断裂，进而导致企业经营失败。可见，资金链断裂对企业，甚至是社会的影响都是非常可怕的，如何有效识别与防范资金断裂风险对企业来说至关重要，因而，研究分析企业资金链断裂的问题是具有一定的现实意义。因此，本文对资金链断裂的原因进行分析并提出几点应对政策。

一、 企业资金链断裂的原因剖析

（一）财务管理水平低下

首先，企业本身资产负债结构不合理， 财务成本过高。适当的负债是利用财务杠杆产生财务效应的手段，但过高的资产负债率、过重的资金成本负担只能导致财务风险、由于民营企业在国有商业银行的融资困难，其均有不同程度地涉及民间融资，而这些资金的取得存在着以下方面风险： 一是不合法，二是成本费用高，三是集中到期，从而很容易使得企业陷入资金链断裂的境地。据相关媒体报道2011年温州民间借贷的利率水平已超过历史最高值，一般月息是2到6分，有的高达1角，甚至1角5，年利率达180%。信泰集团，曾经是温州最大的眼镜生产商，通过地下钱庄借款12亿余元，每月利息高达2000多万，过高的财务费用最终压垮了这个温州最大的眼镜商。其次，应收账款管理能力及存货管理能力跟不上企业的发展速度，导致企业的应收账款及存货的增长速度超过销售收入的增长速度，最终导致企业现金流短缺。

（二）盲目扩张，增加企业的经营风险

企业设立的目的是为了节省交易费用，追求利润最大化。把企业做强做大是无可厚非的，但是一切都应该建立在充实的基础及准备之上，否则一切都是空中楼阁，垮塌只是时间的问题。但是，目前依然有很多企业不管不顾本身的实力，没有仔细考虑项目本身造血能力以及企业本身的融资能力就去实行多元化战略，通过各种方式染指之前未曾接触的领域。然而，每一个项目每一项投资都需要大量的资金去维持正常运转，这无疑增加了企业的资金紧张局势。一旦后续资金供应不上，项目进度遇阻，产生负面新闻，势必会产生多米诺骨牌效应，严重的会导致企业资金链断裂，甚至企业破产倒闭。企业盲目进行多元化扩张有两个方面原因:一方面，企业自身的管理能力跟不上；另一方面，与管理者自身的特征有关，两职合一的现象在上市公司中较为普遍，这样导致管理者手中具有较大的权力及其过度自信现象的产生，进而增加其进行非理性决策的可能性。例如，前文所提到的乐视控股，乐视集团终极控制人贾跃亭是一位个人魅力及能力非常优秀管理者，在他的主导下，乐视控股先后投资了互联网智能电视、智能手机、智能汽车、网约车等多个领域。不可否认，在某些领域确实取得了很大的成功并取得了较好的收益，但是由于其所投资的领域之广、项目之多，导致其所需要的资金量非常庞大，已经超过了其现有的融资能力。目前已经出现资金危机并引起了大量的关注，如果接下来融资得不到改善，资金供应不到位，势必会产生严重的后果

（三）市场环境及宏观经济政策的影响

导致资金链断裂的外因主要集中在两方面：一方面市场经济环境整体下行，会对企业产生一系列的影响，诸如成本增加、筹资渠道变窄、销售困难、应收账款规模加大等，这些都会对企业的正常资金流产生非常不利的影响；另一方面，国家的整体金融以及产业政策的影响，国家货币紧缩会对贷款产生影响，对产业发展的调整限制会影响企业的一些业务市场等等，这些也都是影响资金链循环的关键因素。

综上所述，导致企业资金链断裂的原因不仅有内在原因还有外在原因，但是较多的还是内在原因，比如财务管理能力不足、管理者决策失误、内控制度不完善等等。因此，本文在进行以上分析之后，提出相应的对策与建议。

二、 企业防范资金链断裂的对策

（一）拓宽融资渠道，提高财务管理水平

目前，不少企业的资金链断裂的原因是民间资金借贷成本过大，企业财务负担过重。此外，在企业面临资金危机时，银行等金融机构抽贷现象比较严重，这进一步加重了该类企业的财务负担，甚至直接导致企业资金链断裂。主要原因还是在于企业融资渠道过窄，过度的依赖债务融资，导致企业的财务杠杆过高，经营风险过大，给资金链断裂埋下了隐患。目前，我国资本市场及相关法律政策不断完善，主板、中小板、创业板及新三板等市场的相继放开以及各种优惠政策的出台，为企业解决融资难问题带来了福音，或多或少的缓解了企业融资难融资贵的问题。因此，企业应该积极的通过资本市场或者引入新投资者进行权益融资，改善企业的治理结构及资本结构，减少财务负担。此外，企业应该积极的进行财务管理行为，提高企业的存货管理效率，督促相关人员对应收账款的催收，加速企业资金的回笼。

（二）提高决策的有效性，建立合理的治理结构

非理性的多元化扩张导致决策失误是企业资金链断裂的一个重要原因，因此科学合理的进行项目投资是降低资金链断裂风险的重要途径之一。首先，在进行投资决策的前期，应该对所要投资的项目有个仔细的了解，进行全面的可行性研究，了解该项目中的风险点，准确估计投资该项目对企业经营及资金链的影响。其次，应该灵活的运用投资组合，结合企业对于风险的承受能力以及不同投资的回报率，通过更加灵活多变的投资组合模式，来进一步的分散降低投资风险，以免造成企业出现资金链断裂的风险问题。最后，引入独立董事机制，加强对企业领导决策行为进行监督，降低管理者进行非理性决策的可能性，进而提高决策的有效性和有用性。

（三）提高自身竞争力抵御系统性风险

对企业来说，只有不断的提高产品质量及服务水平，不断的经营好自己的主营业务，提高管理水平；不断提高企业的研发能力和创新能力，以获取核心技术优势。此外，还需打造企业核心市场营销能力和品牌形象能力以及核心服务能力，进而提高企业的核心竞争力，才能在市场交易中占据主导权。拥有主导权之后，方能在上下游产业链交易中占有优势，进而达到减少材料成本及降低赊销收入发生的可能性。利用这种优势，保证企业现金流的充沛，降低资金链断裂的风险，从根本上解决资金链断裂的问题。

参考文献：

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[2]王玉红.江龙控股集团资金链断裂的成因分析及启示[J].财务与会计,2010(3).

[3]王江.资金链断裂：理论解析与启示[J].山东社会科学,2005(6).