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摘要：当下全球经济化发展的越来越快，有色金属行业在逐渐成为我国经济支柱。同时，面对的挑战和发展过程中产生的问题也越来越多，对该行业的绩效评价力度的加强显得尤为重要，企业应选用合适的评价方法，对企业一定时间内的经营状况，盈利状况等各方面绩效进行评价，更为全面地展现出企业的发展现状。本文将根据在同花顺上获取的2015年有色金属行业上市公司的数据，运用SPSS建立财务绩效指标相关模型，利用因子分析法分析，得出各公司的因子得分和排名，并根据该实证检验结果给出相应建议，以促进我国有色金属行业更好发展。

关键词：有色金属；绩效评价；因子分析法

1  引言

研究背景及意义

改革开放以来，国内高新技术行业对有色金属的依赖度不断提高，有色金属行业得以蓬勃发展；有色金属行业的产品种类不断增多，领域不断扩张，逐渐成为支撑我国经济基础的重要支柱；高速发展的同时，问题也在不断的产生，虽然国家对有色金属行业的结构进行了一定的规划，使该行业获利能力有了一定的提高，但产能过剩，产业结构不完善，管理经营能力低下等一系列的问题依然严峻。

通过对有色金属同行业的分析比较，暴露出有色金属行业的上市企业自身的问题，在帮助投资者研判财务状况，揭示上市公司的局限性和成长空间的大小。通过对有色金属行业上市公司数据对该行业进行绩效评价分析，寻找该行业发展过程中产生的问题。通过研究促使有色金属行业获得更多的利润，让其能够在未来可持续的发展，为我国的经济发展做出应有的贡献。

2  理论基础

2. 1 绩效评价的基础概念

在国家财政部发布的《国有资本金绩效评价规则》中指出绩效其实就是对业绩与效率的统称，主要可以分为对企业经营成果和经营过程中产生的问题进行评价。绩效评价还需要结合企业的未来发展规划能力。绩效评价必须与企业战略目标相一致。

2.2 绩效评价方法

比较常见的绩效评价方法有经济增加值法、平衡计分卡评价法、层次分析法、因子分析法等等，

2.3因子分析法及说明

Spearman（1904）在《对智力测验得分进行统计分析》中提出因子分析（或称探索性因子分析）方法。

首先，利用因子分析法对数据进行分析之前，我们需要对相关数据进行同向化处理，再根据处理结果进行标准化的相关处理，在处理过程中，能够有效降低不同性质，不同方向指标产生不佳分析结果的可能性，处理之后的数据与之前数据相比更加具有可比性。其次，在提取公因子之前，会对数据进行适应性的检验，主要通过数据的KMO值和巴特利特球度检验值来反应；以及在计算得分的过程中对因子的方差贡献率进行加权平均的方法，比较科学合理；再次，因子分析法操作起来十分方便，SPSS等数据处理软件都可以进行处理，实际运用过程中更加能够为人们所接受，操作起来也比较简单便捷。最后，达到以少量的因子代替冗杂的指标的目的，这些较少因子是通过科学的方法得出不会出现信息损失的状况。

3.  因子分析步骤阐述

3.1原始数据处理

在选取指标的过程中，指标与变量之间的关系并非都是相同方向的关系。因此需要对获取的原始数据先同向化处理，再以同向化处理之后数据为基础进行同标准化处理；标准化处理一般采用无量纲化法，此方法有线性和非线性两种方式，鉴于非线性函数法在操作起来比较复杂，一般采用线性无量钢化法。目前采用的一般是标准化法公式如下：

Y¡=(X¡-μ¡)/δ¡,(i=1,2，…,P)

3.2因子分析的适合程度

是否能够选用因子分析法一般是通过KMO值和巴特利特球度检测值来判断的。KMO值主要反应各个变量之间的相关性程度，KMO值越大，表示各个变量之间的相关性越好，表明该变量适合因子分析法，KMO值不能小于0.5，小于0.5表明该指标不适合做因子分析。巴特利特球度检测是反应各个指标之间的相关性程度的，只有当其小于0.01时才能说明原始指标适合做因子分析。这两个指标一般通过SPSS软件都可以得出。

3.3确定公因子个数

确定一组指标的公因子个数，并不是根据主观判断，必须根据SPSS软件计算出的每个因子对指标的方差贡献率大小来决定。在特征值大于等于1的情况下，选取累计方差贡献率大于百分之八十的因子；该贡献率表示此公因子能够代表该指标的百分之八十的信息，在减少指标的同时又不会损失较多信息。

3.4初始因子载荷矩阵

SPSS软件在导出因子载荷矩阵的过程中会因为选择的方法不同，产生不一样的因子载荷矩阵。该矩阵主要反应的是变量在因子中的重要程度，本文选取的是主成份法。

3.5旋转后的因子载荷矩阵

为了防止因子载荷平均导致矩阵描述经济含义不清楚状况出现，需要对原来的因子载荷矩阵进行旋转，从而提高贡献率的分散程度，这样更加有利于对因子进行命名，从而明确其经济含义。本文选取的是方差最大化法。

3.6计算因子得分

计算因子得分主要是利用成分得分系数矩阵表和因子载荷矩阵表中的数据两个表中的数据。计算因子得分主要是先将因子各自的系数乘以相应的变量，再

将其相加求和；为了更加方面对比分析，需要计算出企业的综合因子得分，主要

过程是利用各因子得分结果进行方差贡献率的加权求和。

4  有色金属行业上市公司的绩效评价实证分析

4.1  样本选取及数据来源

   本文在同花顺软件通过筛选选取了2015年度35家深沪A股的有色金属行业的上市公司数据进行分析，在选取数据的过程中，发现盛达矿业的资产负债表中并没有对其应收账款信息进行披露，于是决定选取34家公司的2015年年度报表中的相关数据，（具体选取的公司代码及名称：601600中国铝业002466天齐锂业000506中润资源002203海量股份002540亚太科技002237恒邦股份002716金贵银业002460赣锋锂业002578闽发铝业002501利源精制000688建新矿业600111北方稀土002160常铝股份000751锌业股份600490鹏欣资源600673东阳光科600489中金黄金002171楚江新材600531豫光金铅600459贵研铂业600961株治集团600687刚泰控股600547山东黄金600888新疆众和601677明泰铝业601137博威合金600549厦门钨业600595中孚实业600988赤峰黄金600711盛屯矿业600362江西铜业601899紫金矿业601069西部黄金）。

4.2指标体系选定

本文通过企业在深沪A股上披露的2015年财务报告，选定营运、盈利、成长、以及偿债能力对企业绩效进行评价，在四方面共选取了11个指标信息。具体关系如下

营运能力方面指标：总资产周转率、应收账款周转率

盈利能力方面指标：净资产收益率、每股收益、总资产报酬率

成长能力方面指标：主营业务增长率、总资产增长率、净利润增长率

偿债能力方面指标：流动比率、资产负债率、速动比率

此11个指标基本上能够做到对企业绩效评价，同时还有助于报表使用者对企业财务信息和发展状况的有效理解。

4.3公因子形成及命名说明

通过上述因子分析法步骤，对得到的因子载荷矩阵进行旋转，得出旋转成份矩阵表的数据；该数据反应的是各指标成份绝对值越大，代表该指标与因子之间的密切程度越大，对原始变量的代表性越强

第二公因子（F2）在流动和速动比率、资 产负债率方面的载荷比较大。这三个指标是衡量企业的负债能力的。暂且将其命名为偿债因子。

第三公因子（F3）在总资产周转率和总资产增长率方面占有的载荷比较大，总资产周转率表现的是企业对资产的利用效率；总资产增长率表现的是企业资产的增长速度的快慢。这两个指标都是对企业总资产的相关反映，因而命名为资产因子。

第四公因子（F4）在主营业务增长率和总资产增长率方面的载荷比较大，这两个指标是对企业成长能力的衡量指标。因而将其命名为成长因子。

第五公因子（F5）在应收账款周转率方面的载荷相比较大，因此选取第五因子作为企业的营运能力的代表指标十分具有说服力。所以决定命名第五公因子为营运因子。

4.4各公司公因子得分及排名

4.4.1各公司公因子得分及综合排名

通过对上述5因子系数乘以相对应的变量，（该变量是进行标准化处理之后得到的变量），再将其相加求和，即可得到相应的因子得分。对五个公因子的方差贡献率加权求和，从而算出因子的综合得分F，有色金属行业34家上市公司的在5个公共因子上的得分具体情况如下表。

因子得分和综合得分表

……                                      

4.4.2名公司各因子排名

     在因子得分和综合得分表的基础上，再对每个公司的各因子进行排名，这样更加有利于我们对该行业进行进一步分析，也能减少冗杂的工作量。

 因子排名和综合排名表

    ……

4.5实证分析结果

4.5.1总体分析

    根据因子得分和综合得分表和因子排名和综合排名表可以较为全面向我们展示的各个公司的相关信息，能够反应企业经营状况和财务状况以及其他，首先，鉴于表格的相关信息，我们可以看出各因子得分中第一名和最后一名之间的得分差距还是比较大的，可见这个行业的上市公司，发展并不均衡。其次，每个公司分别在五个因子中的得分，都有排名比较靠前或者靠后的情况，有的甚至出现了第一名和最后一名的极端状况。公司在发展的过程中首先要注意自身的合理发展，努力提高综合水平。

4.5.2 个体分析

通过两表显示，亚太科技、建新矿业和赤峰黄金位居前三，厦门钨业、中孚实业和株治集团屈居后三名。为了更加了解行业状况，接下来对这六家公司数据进行详细分析。

亚太科技的综合得分是第一名，从两表中得出五个公因子得分分别为：0.349、4.451、-0.150、-0.472、0.275，综合得分是1.233；其因子得分的排名依次为7、1、23、22、2。以上的数据很明显表现出了亚太科技的优缺点，亚太科技的第二公因子得分得分最高且排名第一，第二公因子是对企业负债能力的表现，主要是该企业在本年度提高了短期借款额度，提高了公司的短期负债额。由此亚太科技的偿债能力比较大，从另外一个角度来说，企业的偿债能力比较好也是反应出企业在应对财务风险方面的能力比较好。该公司的第一因子和第五因子排名也比较靠前，第一因子主要是每股收益和营业利润率的载荷程度较大，通过该公司的报表信息的披露发现其采用了合理的营销方式提高了该公司的铝制品的销售量，同比增加了6.15%，直接反映出其获利能力强大的原因。但是企业的第三和第四公因子方面排名只是中游而已，这两个公因子分别反应的是总资产周转率和总资产报酬率以及总资产增长率，通过该企业的年报披露的信息可以看出该企业本年度的研发投入相较于去年降低了5.58个百分点，导致企业的成长能力较弱。拥有这样的优势，如何能够在行业中保持不败之地，还需要企业根据自身的实际情况，做到有的放矢，改善自己的短板，保持优势，才能在激烈的竞争洪流中生存下来。

刚泰控股位居第二，从表中得出各个公因子得分分别是3.047、0.204、0.079、-0.584、-0.068，综合得分是0.943，公因子排名分别为是1、13、18、27、7，通过排名可见该公司的第一公因子排名第一，每股收益和总资产报酬率在第一公因子中占有的比率比较大。第一公因子是对企业盈利能力的反应，该企业本年度报表中披露的营业收入为8845208939.40，同比增加了86.54个百分点，营业收入增加比率较高主要是因为该企业在本年度并购了子公司，同时扩大了子公司的规模，具体表现为该公司的获利能力较强。第四公因子排名相对而言比较靠后了，第四公因子是对企业成长能力的反应，反映出该公司在发展过程中成长能力有待提高，细化而言这个公司的技术创新或者其他方面的创新能力方面可能存在着一些问题，从企业在报表中披露的关于技术研发方面的支出较少信息也侧面反应出来了。该公司的排名状况特别符合当今有色金属行业的发展状况，现有的获利状况并非是企业真正的销售收入，企业管理者只关注企业利润的数量还需要关注企业获利的质量，不能忽视其他方面能力的发展。当今这个时代早已不是只关注企业的当前的获利状况的时代，投资者和利益关联方更加关注的是企业是否具有可发展性。因此，该企业必须加强对技术创新方面的投入，不断改善自身的短板，只有这样以后的发展道路才会越走越宽广。

排在第三的是赤峰黄金，该企业的五个公共因子得分如下：1.646、-0.369、-0.047、2.330、-0.219，综合得分是0.731，公因子排名是：4、20、22、3、20.数据表明赤峰黄金在第三公因子中的得分最低，第三公因子是总资产周转率和总资产增长率的表现，展现的是企业对自身资产利用情况，通过排名可以看出企业对利用自身资产的质量和效率方面较弱，主要是因为该企业本期合并了一期在建工程，此工程完工后转入的是企业固定资产，固定资产产生的效益时间较长且不明显；但是该公司的第一公因子和第四公因子排名较高，可见该公司的盈利能力和成长能力还是比较强的，具有这两项能力的公司在吸引投资的过程中还是比较有优势的；根据该企业披露的财务报表，从中获取了关于企业研发支出的相关信息，具体为本年度的研发支出：2265179.84，这些研发支出主要是因为企业收购了光源科技的55%的股权，使企业的成长能力迅速提升。

接下来是综合得分在深沪A股34家有色金属行业上市公司中排名倒数第三的厦门钨业，该公司的公因子得分具体为：-1.383、-0.058、0.568、-0.796、-0.360，综合得分是-0.521，五个公因子排名是33、16、8、33、32。该公司的第一和第四公因子排名比较低，第一公因子表现的是每股收益和总资产报酬率占有比率高，第四公因子表现的是总资产增长率和主营业务增长率载荷比较大，企业通过报表披露出营业收入为：7754840577.47，同比降低了23.54%，报表中披露是因为该行业的原材料成本逐年增加。企业在发展过程中第一考虑到应该是获利能力，然而该企业的获利能力方面十分欠缺，鉴于原材料成本较高，企业需要不断提高自身的创新能力提高原材料的利用率。通过各方面的努力改善企业的获利能力是该企业的首要问题。当然该企业在发展获利能力的过程中，还需要兼顾到企业其他方面的发展，否则就会出现顾此失彼的状况，也只有这样公司的综合排名才能有所提高。

排在倒数第二的是中孚实业，该公司的各个公因子得分是-2.101、-0.868、1.894、-0.120，综合得分为-0.521，各因子排名为：34、31、1、14、19，通过排名可以直接看出该企业的发展是严重不均的。因为该企业的第三公因子在排名第一的状况下，综合排名和第一公因子却是倒数。第一公因子是对企业盈利能力的反应，企业盈利能力较弱主要能够报表中对营业收入和营业成本的同期增长率反应出来，该企业的营业收入增长率为0.4%，但是营业成本增长率却达到4.44%，成本的增长远高于收入的增长，直接导致了企业盈利水平的降低；与此同时企业的第二因子即偿债能力排名也比较落后，第二因子中的指标是适量指标，但是通过企业报表可以发现企业本期新增银行类短期融资直接导致了该指标的变动，从而是企业的偿债能力降低。这种状况说明企业在发展过程中任何方面的变动都会对企业的综合水平产生一定的影响，因此企业在制定战略时一定要慎重。该企业的排名也是给企业的管理层敲起了警钟，要做到均衡发展。

综合排名的最后一名是株治集团，企业的各个公共因子得分为-0.810、-1.225、-4224、-0.331、-0.084，综合得分为-1.313，公因子排名如下：31、33、34、17、10.该企业的各个因子的得分都为负数，发展前景令人堪忧，主要可以通过企业披露的报表信息中，营业收入同期降低了8.82个百分点，研发支出同期降低了6.81分百分点，加上该企业在建工程转入固定资产25443.46加长了资产获利的时间等等各方面原因，最终导致综合状况和各方面状况都比较糟糕的状况，企业更加需要关注的是综合能力的发展。因此，如果该企业还没有意识到自身的危机，很难在激烈的竞争中存活下来，不及时进行改善很快就会被市场淘汰。

5　提高有色金属行业上市公司绩效建议

5.1 合理引进人才，提高企业的营运能力

企业营运能力的提高取决于企业是否制定合理的战略方案，然而想要制定一个贴合企业实际情况的战略首先需要优秀的管理型人才。着重关注人才的选拔和培养两个方面。既要保证自己人才源头的质量和数量，还要不断从基础员工里提拔出有上进心有能力的人才。企业还要加强对人才的保护，提高高管人才的待遇。来源的同时做到节流。

5.2 改善结构，改善企业偿债能力

就目前而言，企业的融资结构还是比较单一的。企业在发展和成长过程中必然需要相关的融资，但是目前债券市场不够完善，发展速度过慢。然而金融市场想要得以改善需要国家相关部分的给予相关的政策援助。企业还可以采取可转换债券的融资方式，既能提高融资水平，还可以吸引更过的投资者，也是对企业融资结构的改善。

5.3 打破陈旧的技术落后现状，提高企业盈利能力

有色金属行业想要有进一步的发展，必须改善现在技术落后和产品结构陈旧单一的状况。企业在国家对有色金属行业援助之下，也需要合理引进国外的技术，提高自身核心技术水平，不断开发和研究新的高端，高精和高技术含量的产品；面对国际金融危机带来的影响，我国有色金属行业可以逐渐将市场转移到国内市场上来。

5.4 加强对环境的保护，提高企业成长能力

有色金属行业有自身高能耗的缺陷，行业的发展必须得到大众的认可，这个行业才能在市场上较好的发展下去。因此，相对于其他行业，有色金属行业更加需要加强对环境的保护，降低自身对环境的伤害程度。可以从源头出发，做到清洁生产，过程中合理处理污染物，对不可避免的污染物及时的处理。只有环境问题得以改善，该行业以后的发展道路才能得以拓宽。

5.5 加强自我反思，提高各个公司综合水平

各公司因子存在得分均不平稳，排名差异较大的状况。企业需要时刻关注自己的财务状况，及时进行绩效评价，通过对数据的分析，发现短板，改善短板，保持优势，根据自身实际不断提高自身的综合水平。

参考文献

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