陈英 广东省财经职业技术学校

摘要：上市公司发生债务重组能够帮助企业更好的发展，其对于企业经济效益的增长十分重要。债务重组准则修订对企业发生债务重组的动机有直接影响，本文就针对债务重组准则修订对盈余管理的影响进行实证分析，以帮助研究并分析债务重组准则修订之后上市公司发生债务重组的主要原因，从而帮助国家证监部门及财政部门对债务重组更好的修订与管理。

关键词：债务重组准则修订；盈余管理；实证研究

上市公司发生债务重组的主要原因可能是上市公司的财务危机，也可能是公司的盈余管理。在2006年，债务重组准则修订，上市公司发生债务重组的概率及动机都发生了变化，为了清楚研究债务重组准则修订对上市公司发生债务重组动机的影响，本文就针对债务重组修订前后，上市公司发生债务重组的原因进行探究，并着重研究与分析债务重组准则修订对盈余管理的影响，进而分析债务重组准则与上市公司发生债务重组之间的相互关系。

1.债务重组公司行业的统计与分析

1.1行业统计

对债务重组公司的行业状况进行了相关统计与分析，相关调查对2005年至2011年的债务重组公司行业情况进行了数据统计，据结果显示，债务重组公司协助工作的领域十分广泛，农业、畜牧业、渔业、热力及然气业、建筑业、交通运输业、餐饮业、房地产业、商务服务业、科学研究技术服务业、电力、房屋租赁、零售业、采矿业等，债务重组公司都有涉及。有统计数据显示，发生债务重组的公司中大概有百分之五十七为制造行业公司，其余行业中发生债务重组的公司较少且分散。

1.2描述性统计分析

根据上述研究调查收集的数据，并为了进一步了解在债务重组准则修订之后，债务重组公司的经营状况，本文对能够影响债务重组公司的指标进行了分析与统计，文中分别统计了解释变量、被解释变量与控制变量的结果。据统计结果显示，2007年至2011年之间，债务重组公司盈余管理的动机平均值为0.28，而这些年间，债务重组公司的资产负债平均值为0.886；2005年至2006年度债务重组公司盈余管理的动机平均值为0.23，该年度债务重组公司的资产负债率平均值为1.0573。据数据显示，2007年至2011年，债务重组公司盈余管理动机平均值高于2005至2006年度的平均值，而债务公司资产负债率平均值则低于2005至2006年度的平均值。此外，据相关数据显示，债务重组公司2007至2011年的营业利润增长速率比2005至2006年度的高，除此之外，债务重组公司2007至2011年的其他变量相对于2005至2006年无明显的变化。这些数据显示，在债务重组标准修订之后，债务重组公司的整体情况有所上升。债务重组准则修订之后，进行债务重组的公司数量虽然少了很多，但债务重组公司的财务情况及盈余管理动机平均值没有下降，特别是债务重组公司的盈余管理动机平均值，其不但没有下降，反而有所增长，这些情况显示，债务重组修订之后，大部分的公司都是以盈余管理为目的找债务重组公司进行债务重组的。从债务重组公司与非债务重组公司的角度来看，不管什么时候，债务重组公司的资产负债率平均值都要比非债务重组公司的资产负债率要高，而速动比率、营业利润同比增长率、债务保障率等，债务重组公司要明显低于非债务重组公司，由此可见，与债务重组公司相比较，非债务重组公司的财务状况要更好。如下图所示，为调查研究的债务重组公司与非债务重组公司状况的各项动态指标。

1.3配对样本T检验分析

为了更加准确的研究债务重组准则修订对盈余管理的影响，需要对外部环境因素及行业因素进行控制，因此，以上述研究调查中2005年至2011年的所有调查对象为研究对象，利用配对T检测对这些债务重组公司与控制样本进行研究。据本次研究显示，债务重组公司和控制样本公司的盈余管理动机平均值在2005至2006年度不存在明显的差异，但两者的资产负债率与速动比率平均值存在明显差异，因此两者之间的财务状况有所差异，因此在2005至2006年间，公司进行债务重组的目的可能是公司财务状况出现危机。2007至2011年，两者的盈余管理动机平均值、总资产净利率、速动比率等都有较大的差异，因此，在2007至2011年间，公司进行债务重组的目的可能是进行盈余管理。如下表所示，为本次配对T检测研究的数据。

1.4变量间的相关性分析

Pearson 相关分析能够更加准确的分析债务重组准则修订前后对盈余管理的影响，因此，本文对2005至2006年与2007至2011年债务重组准则修订前后的两组样本进行相关性分析。根据研究结果显示2005至2006年间，公司发生债务重组的概率在百分之五左右时，公司发生债务重组的概率与资产负债率与盈余管理动机正比例增长，且资产负债率与盈余管理动机相比较，资产负债率与债务重组发生机率的相关性更大，因此，在2005至2006年间，债务重组准则修订之前，公司发生债务重组的原因多半都是财务危机。2007至2011年间，公司发生债务重组的概率与盈余管理动机、资产负债率、债务保障率、速动比率等都有很强的相关性，且与2005至2006年一样，在公司发生债务重组概率为百分之五左右时，这些因素与公司发生债务重组的相关性最强。由此可见，2007至2011年间，公司发生债务重组的主要原因是盈余管理，而非财务危机。

2.债务重组准则修订对盈余管理影响实证分析研究结论

2006年债务重组准则修订之后，公司的债务重组发生概率与盈余管理之间的关系发生了变化，上市公司发生债务重组的原因可能是公司财务危机与盈余管理，因此本文研究过程中将影响公司财务状况的因素作为控制变量，研究债务重组准则修订对盈余管理的影响，研究结果显示，2005至2006年间，公司发生债务重组的概率与盈余管理没有显著的关系，而2007至2011年，上市公司发生债务重组的概率与盈余管理有了明显的正相关关系，由此可见，在2006年债务重组准则修订之前，公司发生债务重组的原因主要是公司的财务危机，而2006年债务重组准则修订之后，上市公司发生债务重组的主要原因就不再是公司的财务危机了，而是公司的盈余管理。 由此可见，我国的企业虽然没有直接参与到债务重组准则的修订工作中去，但我国企业对债务重组准则的修订有着间接的影响。企业会随着债务重组准则的修订不断调整企业的发展策略，企业进行债务重组更加频繁，企业通过债务重组对企业经济效益的改变会间接的影响国家债务重组准则，而财政部门等又会根据企业债务重组的状况及企业经济变化的情况对债务重组进行适当的修订。因此债务重组准则的修订工作中企业发生债务重组的原因及对企业经济效益的影响都有十分重要的作用。

3.结束语

2006年，我国重新修订了债务重组准则，债务重组准则的修订对上市公司有很大的影响，通过对债务重组准则修订前后对上市公司盈余管理的影响进行研究发现，在2006年之前，债务重组准则修订之前，上市公司发生债务重组的主要原因是财务危机，而在债务重组准则修订之后，上市公司发生债务重组的动机发生了变化，即公司的盈余管理是债务重组准则修订之后公司发生债务重组的主要原因。由此可见，债务重组准则的修订对公司盈余管理有很大的影响。