唐丽 黑龙江省迎春林业局

摘要：为了便于分析，本文以A公司有关现金流量方面的财务资料为例，作为分析的基础数据来源。

关键词：现金流量表；财务比率；分析

一、 净现金流量适当比率

  净现金流量适当比率是用于测算企业从经营活动所产生的现金是否能满足支付各项资本支出存货净投资反发放现金股利的需要。为了避免重复性及不确定性活动对现金流量所产生的影响．通常是以3—5年的总数为计算单位。

另一项营运资金投资的重要项目是应收账款，只是在计算净现金流量适当比率时不包括在内。这是由于该项营运资金的来源，基本上可以经过短期信用融资取得，无须动用来自营业活动的现金。此处的存货增加额在存货的期末余额大于期初余额时才会有，如果此年存货期末余额小于期初余额，则以零计算。现金股利包括普通股和优先股的所有现金股利。为了简便起见，这里引用A公司2012-2014年三年财务资料，举例说明该比率的计算（见表1）。

表1    A公司净现金流量适当比率

除了2012年，公司每年的经营活动现金流都大于三项支出之和。以下计算净现金流量适当比率：如果净现合流量适当比率大1：或等于1，即表示企业从经营活动中得到的资金足以应付各项资本性支出、存货净投资和现金股利的需要，不用再对外融资。反之，如果此项净现金流量适当比率小于1，则表示企业来自经营活动的资金不足以供项目前营运规模和支付股利的需要。此外，这项净现金流量适当比率还可以反映出通货膨胀对企业现金需要的影响。从计算结果上看，A公司于2012年至214年这三个期间从经营活动中所获得的现金流量．足以支付各种资本性支出、存货净投资以及现金股利。

二、现金流动负债比率

  这项比率用来显示企业偿还即将到期债务的能力，也是衡量企业短期偿债能力的动态指标，其计算公式如下：

          现金流动负债比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债

    这个公式的分子说明两个比率计算公式中所用到的概念相同，分母中的流动负债包括了会计费用及各项应付款项和一年内即将到期的长期负债。

    假设A公司的流动负债于2012年底、2013年底和2014年底分别为186645万元、218309万元和264631万元。则可计算出A公司的现金流动负债比率如表2所示。

表2    A公司现金流动负债比率

     现金流动负债比率越高，则表示企业短期偿债能力越好；反之，比率越低，则表示企业短期偿愤能力越差。国外的一些学者认为该比率在0．4以上为理想状况

    从A公司的计算结果上看，该公司2012年利2014年现金流动负债比率都超0．4。但2013年的情况较差。

三、经营活动产生的现金流量净额对总负债比率

这个比率用来衡量企业用年度现金流量偿还企业总负债的能力。其计算公式如下：

       经营活动产生的现金流量净额对总负债比率=经营活动产生的现金流量净额/总负债

    假设A公司2012年底、2013年底、2014年底的总负债分别为186845万元218310万元和519894万元，那么，A公司该项比率计算如表3所示。

表3   A公司经营活动产生的现金流量净额对总负债比率

   经营活动产生的现金流量净额对总负债比率越高，表示企业偿还全部债务的能力越好；反之，比率越低，表示企业的偿还能力越差。在这项比率的计算中，企业的资产负债表中几乎所有可能的负债数额都包括进来了，因此计算这项比率是一种保守的做法。在实务中，企业财务分析者可能会对分母中负债的内容有所选择，有时分母中的负债仅仅包括短期负债和应付公司债。

从A公司的计算结果来看，经营活动产生的现金流量对总负债的比重显著下降。由于公司在2013年举借，使得此项指标呈继续恶化的现象。本例，需要追踪公司举债大量长期借款的用途，如果长期借款对应的长期资产是融资租赁的情况，则需要调整指标。

四、经营活动产生的现金流量净额对现金股利的比率

经营活动产生的现金流量净额对现金股利的比率可以显示出企业用年度正常经营所产生的现金流来支付现金股利的能力。其计算公式如下：

经营活动产生的现金流量净额对现金股利的比率=经营活动产生的现金流量净额/现金股利

  该项比率计算公式中，经营活动产生的现金流量净额同前面介绍的各项指标中提到的概念相同，现金股利则包括普通股利和优先股股利。仍以A公司为例，可以计算出A公司该项比率如表5所示。

表5   A公司经营活动产生的现金流量净额对现金股利的比率

    经营活动产生的现金流量净额对现金股利的比率越高，企业支付现金股利的能力越强。不过，这并不意味着投资者每股就可以获取许多股利。股利发放与公司的股利政策有关。如果公司管理无意于用过多的现金发放股利，而是更倾向于用这些现金流量进行投资，以期获得较高投资收益，从而提高净资产收益率，那么上述这项比率指标的效用就不是很大。因此，该指标也只是起到参考作用。

     从A公司的计算结果来看，该公司正常经营活动产生的净现金流量远远超出所发放的现金股利，但是这种趋势总体来说在下降。由于股利的增长超过了经营活动现金流量的增长，尤其在2013年，经营活动现金净流量比2012年下降了一半，但是现金股利却比2012年增长了近一倍，2-13年和2012年相比，净利润增长了30%，可是现金股利其却增长了近200%。股东对现金股利的要求，使经营活动现金对股利的覆盖呈下降趋势。

六、结论

    综上所述，分析上市公司的现金流量表得出的系列指标，为我们从资产负债表和利润表两表分析得出的结果提供了新的认识角度，为两表分析提出的问题提供了验证方法。

   还应该注意以下问题：（1）辩证地看待夏津流入流出量。投资活动发生的各项现金支出，反映了公司未来有可能获得的回报。对于迅速成长时期的上市公司，大量的现金流出是十分必要的。从上市公司的长远发展的利益出发，短期的大量现金流出是为以后可能获得较高的盈利回报和未来稳定的现金流入做准备。同样，如果上市公司出现大量的现金净流入时必须要分析现金流入的来源，否则容易导致错误的判断。（2）重视对附注的分析。我国的现金流量表准则规定企业的现金流量表必须以直接法报告经营活动的现金流量，另外，企业还应在会计报表附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息。因此，从净利润到经营活动现金净流量的调整过程是作为附注反映的，要回答“企业为什么有利润但不分配”等。

参考文献：

[1]殷官林.现金流量表财务比率分析初探[J]. 财税与会计，2009（06）.

[2]邵子山. 现金流量表财务比率分析[J]. 辽宁经济,2003(05).