迪达尔•木拉提

（天津科技大学，天津 300457）  

摘要：全球化发展进程中，各国存在更为密切的经贸往来，我国与周边邻国始终非常注重经贸合作，旨在建构经济体系以促进中国与中亚国家区域经济合作往来和全球经济的共同繁荣。“一带一路”倡议的提出，为我国和中亚各国提供了更多机遇。文章以我国与中亚各国开展金融合作期间面临的风险及其应对策略进行探讨，从近年来中国和中亚各国的金融合作进行阐述并从“一带一路”倡议在区域金融合作中的影响和作用。主要说明中亚国家的金融、经济发展基础，比如中国与中亚国家金融合作状况的分析、中亚五国的经济基础分析、双边货币互换进行有效性分析、然后提出双方金融合作风险的分析，主要从现金融合作现状和中亚国家自身所存在的金融风险进行分析，最后阐述现在中国与中亚各国金融合作所面临的风险对策，以实现金融信息的共享，加强金融监管合作，营造良好的国际金融环境。

关键词：中亚地区国家；金融合作；“一带一路”倡议；经济风险

一、绪论

1.研究背景

当前，在全球化发展背景下，我国与中亚各国之间各领域往来不断朝着纵深方向发展。我国金融改革进程中，做好与中亚各国金融合作，是其中重要内容之一。中亚各国在发展中，综合受到政府政策、历史发展、地理区位等不同，中亚各国在经济、社会、政治等不同领域建设上存在很大不同。特别是受到2008年金融危机的影响，各国又相继出现了流动性不足、主权货币贬值等各种因素影响，不利于保障各国金融安全水平。相应的，在新冠疫情的冲击下，阻碍并制约了各国经济建设。某种层面上，为了能够进一步深化我国与中亚各国之间的交流与合作，必须要做好风险防范工作，有助于彼此之间今后开展更为深层面的金融合作。

2.研究目的及意义

中亚国家地处亚欧大陆腹地，具有优越的地理区位，当地自然资源非常丰富，这也引起了主流国家纷纷期望能够加强与中亚各国之间的合作。其中，各国之所以期间能够介入中亚地区，主要是能够确保自身实现最大化利益。所以，要求我们对共同利益有认同前提下，优化不同主体的利益关系，只有这样，方可能够加强对我国利益的充分保障。中国与中亚地区国家经贸往来的日益频繁,有助于提升彼此间金融合作开展水平。这些年发展进程中，我国和中亚各国间的合作日益朝着更为深化的方向发展，提升了彼此经济发展的持续率水平。国家间的商品及贸易格局，指出要健全不同主体间的贸易局面，全力提升各国金融合作质量水平。同时产生的金融风险以及风险应对策略也应不断更新和完善，力求利益共同化。中国和中亚各国经过多年发展，中国与中亚国家金融合作已经获得显著的成效。不过彼此之间的合作水平尚且处在发展初期，从合作领域上需要进一步进行扩展，推进国家间的深入交流合作。所以，在中国和中亚地区不断经济发展的进程中，研究其存在的金融风险和策略具有十分重要的意义。

二、“一带一路”对中亚国家的倡议

1.“一带一路”对中亚的相关倡议

1993年，由联合国开发署牵头，专门制定了“丝绸之路计划”，旨在能够进一步加强丝路沿线过个之间的经贸往来，促进国际合作发展水平。与此同时，我国“一带一路”政策的提出，除了沿线各国积极回应的同时，我国与非沿线国家的业务往来也进一步乘势大踏步发展。具体来讲，我国与中亚各国在加强双边关系构建上主要是按照下列历程来发展的：边境贸易本币结构及互换、组建境外金融机构，构建直接汇率体系。从合作主体层面讲，双方金融合作主要在中哈两国之间发展程度较高；纵观金融获取成就，涉及中哈、中乌以及中塔之间签订专门的货币互换协议，不过并没有关系并涉及到和其他国家之间进行的双边金融合作。整体来讲，目前国内银行跨境业务建设目前依然引入中亚各国，国内银行设有国外网点的银行仅仅包括工行和中国银行。

2.“一带一路”对中亚产业合作问题研究

从贸易种类上看，彼此间的合作涉及诸多不同的类型，其中除了最为基本的日用品及消费品的同时，高新技术产品在其中也占有很大的比重，这样能够给提升对不同消费群体带来更多体验感。在商品出口方面，中国对中亚国家的出口主要是工业产品；从市场结构上看，在金融危机的冲击下，彼此贸易品种中涉及的不稳定因素越来越多。具体来讲，国家间商品贸易类型缺乏多元性的特点，能源出口具体集中在矿石类产品及石油类产品，在很大程度上与中亚各国丰富的能源资源息息相关。

三、中国与中亚国家金融合作基础

1.中亚国家经济发展基础

（1）哈萨克斯坦经济发展基础

阿斯塔纳是哈萨克斯坦国家首都。在中亚地区，哈萨克斯坦拥有更高发展程度，社会经济各领域拥有健全的经济基础，不过从产业结构上，特别是对油气资源存在较大依赖性的行业来讲，很容易使得该国在出口贸易、失业率、增长率等不同领域出现较高的波动性。哈萨克斯坦的GDP总量处于不断增长过程中。与此同时，从中亚各国发展水平上看，该国在中亚等国中还具有最为健全的金融市场环境。具体来讲，该国金融机构体系详细涉及非银行机构、银行体系两个不同方面。针对非银行机构，常见的包括融资信贷企业、证券公司等等。与我国经济合作和经济发展也来往最密切。中国与哈国贸易额由2006年的83.58亿美元上涨到2016年的130.93亿美元，相比2006年涨幅达242%。

（2）乌兹别克斯坦经济发展基础

塔什干为乌兹别克斯坦的首都。与哈萨克斯坦类似，该国也拥有丰富的自然资源储备。乌兹别克斯坦经济结构单一，特别是轻工业在该国经济结构中占比整体不高。国家独立后，乌兹别克斯坦先后改革优化了本国银行体系，积极推进两级银行体制建设。该国与世界各国之间的经贸往来有限，金融危机并没有对该国产生特别严重的影响。

中乌贸易额从2006年的9.72亿美元上涨至2016年的36.14亿美元。乌兹别克斯坦的工业发展水平相对落后，产业结构发展中，主要以服务业和农业为主。

（3）土库曼斯坦经济发展基础

阿什哈巴德为土库曼斯坦首都。同样，该国拥有丰富的自然资源，特别是拥有丰富的天然气资源与石油资源，这也是该国的重要支柱性产业之一。该国独立以来，始终维持着良好的经济发展趋势，经济发展市场化水平显著提升，该国推行的为二级银行体制，土库曼斯坦中央银行为一级银行。

从2011年起，中土之间的经贸往来规模在中亚各国中居于第二的位置。2006年，中土经贸总量只有1.79亿美元，而到了2016年，经过十年的快速发展，这一数值一跃增加到59.02亿美元。土库曼斯坦资源丰富因而工业在其经济中具有重要地位，所以，和其他国家存在较大的差异，该国工业在产业结构中具有较高的比重，随后为服务业。

（4）吉尔吉斯坦经济发展基础

吉尔吉斯斯坦首都位于比什凯克。吉尔吉斯坦自独立之后，该国金融市场如雨后春笋般快速发展，推行两级银行体制。该国中央银行为吉尔吉斯斯坦国家银行，具有货币发行权，并对全国银行机构开展监管，结合国家经济发展形势制定并出台货币政策。相应的，该国GDP总量整体处于持续增长过程中，2017年的GDP总量为66.38亿美元，与之前比起来，增幅高达2.07倍。不过该国在独立之前，考虑到国内各领域发展比较混乱，经济发展水平不高。

从中吉两国贸易发展上看，2006年，两国贸易额只有22.26亿美元，而到了2016年，这一指标一跃增加到56.76亿美元。另外，该国拥有相对均衡的产业结构。吉国国民经济的地位不高。也因此，中国与吉尔吉斯斯坦金融合作具有一定的障碍和条件限制。

（5）塔吉克斯坦经济发展基础

杜尚别为塔吉克斯坦的首都。从整体发展水平上看，塔吉克斯坦经济实力较低，产业结构上对侨汇收入拥有很高的依赖性，即便外界因素对该国经济并未造成严重的冲击，不过该国经济基础不高，发展空间相对有限。塔吉克斯坦的GDP总量整体处于持续增长过程中，2017年的GDP总量为90.59亿美元，相比之前增长了2.52倍，从GDP增速上，金融危机期间本国经济表现为放缓的趋势，其他时间经济增速始终维持高速增加的水平。

2.中国与中亚国家金融合作现状

1.货币互换在金融方面所取得的成就:中国与哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦三国边界划分问题得以有效处理，这样有助于彼此之间开展深入合作与交流。其中，中哈两国于2014年签订双边货币互换协议，根据规定，两国可以自行决定用可自由兑换货币、人民币和哈萨克坚戈结算和支付货物和服务。2015年，中塔两国签署了价值32亿元人民币的货币互换协议。中国为致力于进行人民币国际化的推进，使人民币价格更合理化，进行利率市场化改革，创造出人民币国际化的金融工具：熊猫债。由于人民币国际化的发展速度愈加明显，因此境外对于人民币的需求也与日俱增。人民币国家化对熊猫债的发展提供了有力保障，同时熊猫债在中亚各国中流通和支付资金的作用也越来越明显。熊猫债的主要特点有发行主体范围大，发行方式更加多元，而中亚把熊猫债进行融资最重要的原因是人民币在国家货币市场的地位越来越高，为我国与中亚发展打下坚实基础。

2.在贸易和经济方面：我国和中亚近年来的贸易额呈先升后降的发展态势。因2008年全球出现金融危机，导致我国与中亚贸易受到严重影响，次年总贸易额只有235.47亿美元，相比2008年下滑了23.6%。在摆脱金融危机影响后，双方贸易额开始持续上升，尤其是“一带一路”倡议出现之后，双方贸易额显著提升，截止到2013年末，已上涨至502.74亿美元，相比2009年上涨了1.13%。由于全球化速度不断加快，加之中国经济结构不断调整，推动产业升级，降低对中亚等国能源的需求，导致2013年以来中国与中亚各国之间的贸易逐渐向下发展，后又因疫情因素影响，导致金融合作方面相较之前也减少很多。

3.在经济发展水平上：中亚国家整体水平较低，且具有明显的梯次差异。据世界银行统计的数据可知，截止到2016年末，在GDP方面，中亚五国梯次明显，第一梯次为超过1000亿美元的哈国，第二梯次为400-600美元之间的乌国和土国，第三梯次为100亿美元以内的吉国和塔国。相比2016年哈国与吉国的GDP，我国GDP超过近80倍和20倍，当年GDP总额约为11.19万亿美元。由此可见，在经济规模上，中亚五国处于相对较低的水平，且内部具有显著性差异。

4.在金融市场发展方面：中亚国家整体处于较低水平。目前，中亚五国正处于经济转型阶段，所以国内金融市场化水平并不均衡，其金融体系目前是由国内银行所掌控。作为银行业的核心，商业银行虽然具有强大力量，但是数量却相对较少。目前，乌国、土国、塔国没有政策性银行。在哈萨克斯坦，设立的中资银行仅有中国银行与中国工商行。2015年，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和乌兹别克斯坦都只有一家股票交易所。吉尔吉斯斯坦证券交易所只有14家公司，交易量可以达到年均1亿美元。2016年，塔吉克斯坦创建了售价证券交易所，然而在创建初期仅有7.31亿美元的股票交易量。不仅如此，在外汇制度的影响下，哈国制定了固定汇率制度，吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦等国家在管制外汇方面均制定了相应的汇率制度，而乌兹别克斯坦根据自身实际情况制定了较为严格的外汇管理方案，即强制结算：入账的外汇仅允许50%体现，另外50%必须卖给国家，且于2017年才将原本的外汇管制政策取消。

四、当前中国与中亚国家合作面临的金融风险

1.当前中国与中亚金融合作所面临的风险

金融风险，即金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性，金融变量主要包含货币、外汇、股票等，而金融风险对未来收益所存在的不确定性主要来源于：负收益是可能的损失，正收益是资源的浪费，是潜在的风险。同时金融风险也对中国和中亚金融合作进行限制，以下是中国和中亚金融合作所面临的主要风险：

（1）金融市场风险

金融市场风险主要指外汇、银行等市场风险，证券或银行提供的融资在一定程度上能够支持企业的发展，满足企业对资金的需求，从而实现保障经济发展的目的。2010-2016年哈萨克斯坦汇率波动幅度最为明显，同时汇率升高也会对本国货币产生影响，从而影响净出口，而最终导致金融风险。土库曼斯坦和塔吉克斯坦在2010-2016年期间汇率波动不明显，由于本国产业没有过多变化，从而对汇率没有造成太多影响，但经济形势仍然不容乐观。

在中亚各国中，主要创建了银行主导型的金融体系，在该体系中，由商业银行主要承担发放贷款与吸收存款等工作；中央则负责制定关于金融管理和货币等方面的政策制度。然而进一步分析可以发现，在中亚国家商业银行自身实力的影响下，并未形成健全的非银行机构体系，而低效率、垄断性的金融机构也增加了中小企业获取资金的难度。此外，一些中亚国家封闭的金融体系增加了调控货币供应和利率的难度，对资金在企业、国家间的流动产生了明显制约。

（2）利率风险

利率风险主要指不确定变动的市场利率对商业银行可能带来的损失。中亚各国在前期依附于苏联，当时中亚各国一方面均没有独立的财政金融权，另一方面没有独立的外贸权。导致苏联解体后，各种经济危机层出不穷，包括严重缺少技术与设施设备、承担的内外债较高等。与此同时，中亚国家紧张的市场供应也使通货膨胀进一步加剧，并因此降低了人民生活水平。商业银行并不能控制利率，造成中亚国家利率受到影响。

（3）金融自身风险

从本质上看，金融自身风险主要指在外汇指标如外债、主权汇率等方面面临的风险。整体来看，乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦三国本币贷款利率长期保持在20%以上。均面临严峻的外汇风险。在国际商品如石油等价格等方面的影响下，中亚国家在大幅度贬值主动权货币的同时，也显著增加了自身面临的汇率波动风险。

（4）金融机构风险

金融机构是金融市场的主体，也是金融风险的承担者和管理者。近年来，金融机构在中亚各国常有倒闭现象，而引发金融危机。主要表现为：存款下降，资金来源相对萎缩；备付率普遍偏低，压单压票和透支现象时有发生；资金缺口扩大，资产质量恶化；财务状况恶化，亏损严重。

（5）流动性风险

流动性风险可以理解为虽然商业银行拥有偿付能力，然而获取资金确需要一定时间，或难以凭借适合的成本及时获得充足的资金来应对资产增长或支付到期债务的风险。中亚国家经济发展不均衡，面临通货膨胀，经济不稳定，在金融市场、外债负债率和汇率波动幅度等方面，不同国家存在的差距较大。

（6）信用风险

信用风险是指银行贷款或债券投资所产生的风险。根据信贷可行性对世界银行的排名结果可知，在信用记录覆盖率和征信机构覆盖率方面，中亚国家指标相对较低，对流动性刺激与信贷支持产生的明显制约，但也不断增加在中亚国家债务泡沫的风险。

2.中国与中亚面临的金融风险所带来的影响

（1）主要的金融机构所带来的风险

金融市场风险主要导致资金流动不快，无法获取大额贷款，货币制度不健全等。由于金融市场中汇率对国家外部影响最为明显，同时汇率升高也会对本国货币产生影响，从而影响净出口，而最终导致金融风险。中亚等国的金融市场存在短板缺陷，金融市场不健全，经济发展不够快。同时，金融市场在经济发展和金融合作中的作用不明显，这将大大影响双边贸易往来的困难，由于金融市场的制度不够完善，也会使投资者减少。

金融机构风险导致不良贷款不断增加，会使金融体系面临一定冲击，并因此带来一定的系统性风险。通常情况下，传播上述风险的渠道主要为下述两种：其一，在银行拆借的影响下，倒闭单个银行带来风险向其他机构与传播；其二，银行降低原本资本充足率后，抛售了一定非流动性资产，持有类似资产的银行在盯市制度的影响下也会面临一定损失，促使单个银行倒闭概率随之增加。而在增加不良贷款后，也会增加银行面临的风险，这种现象在哈萨克斯坦中体现的尤为明显，其不良贷款率已在国际警戒线以上。另一方面，中亚设置的金融机构也较少，不利于金融合作的推进，目前我国只有中国工商银行和建设银行与哈萨克斯坦设立机构。金融机构在金融合作中占据的地位较为重要，产生的影响力也相对较大，因此优化原本的制度和创建专门等金融机构可以使双方金融合作更有公信力，而金融机构倒闭严重影响双边的金融合作和贸易往来。

（2）主要的金融变量所带来的风险

利率风险主要造成商业银行没有主动权，并不能控制利率的变动，而近年来油气能源价格大幅下降，导致中亚五国流通货币均出现下降趋势。哈萨克斯坦尤为严重，2015年连续出现两次贬值，由1美元对188坚戈下降至1美元对340坚戈，利率风险的不断出现也会使经济遭受冲击，利率结构不稳定，会对双边金融合作产生不良影响。且双方金融合作往来需要大量外汇兑换，这将直接影响我国的出口贸易。

流动性风险与系统性风险常常一起发生，流通性风险通常发生在表外资产中，虽然可以丰富原本的盈利来源，促使银行获得更多利益，但是对银行体系的稳定性也会带来一定威胁。流动性风险使中亚各国金融合作时面临通货膨胀，经济不稳定，在汇率方面，各国存在较大的波动幅度，并且在金融市场和外债负债率等方面也存在一定不足。因此流动性风险也是最为不确定的风险因素。在中亚各国中塔吉克斯坦存在着严重的流动性风险问题。塔吉克斯坦先后几次抛售美元，以保障外汇市场的稳定性，但这将大大耗损中国与塔国的双方利益，并会导致我国投资者的利益链亏损，双方金融合作往来减少等多重不利因素。

五、中国与中亚国家金融合作风险应对

中亚丰富的能源资源和物产资源，都与中国的优势产能和其经济结构存在优势互补。双方贸易地位不断提升，贸易规模不断扩大，推动了市场经济的发展，同时也加快了金融发展的步程。而在金融发展进程不断加快的同时，风险也愈加明显。

1.风险应对策略

（1）做好风险监控，做好风险预警机制建设

第一，增强风险防控理念。完善系统的风险应对机制的“监测、预警和研究”,了解风险出现的方式以及各国在风险应对上出台的各项措施，同时借助多元化方式来做好风险规避，将潜在风险出现概率控制到合理水平。第二，推进“日常+重点”监管方式建设。在定期监测的基础上，重点关注货币供应量、GDP、失业率、通货膨胀率、汇率等关键金融指标，并对哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦等重点国家进行监测。目前，中国与中亚国家的贸易结构仍尚且处在发展初期，发展程度不高。国际贸易往来中，商品类型主要集中在劳动密集型产品、资源密集型产品上。因此，有必要加强风险控制，完善风险监测。

（2）提升贸易投资结构，增强贸易投资方便水平

做好我国和中亚各国边境地区经贸交流往来，提升人民币汇率改革推进速度。之前，从经贸合作领域上看，我国和中亚各国主要集中在资源上。我国主要投资领域主要表现为石油、能源等方面，并且双方合作很少涉及非资源领域。所以，我们需要将贸易合作范围予以扩张，将风险控制到最低。特别是彼此之间应该充分利用“一带一路”优惠发展政策，第一时间发现经济建设中可能出现的各种不足，从而能够更好的加强彼此金融合作。

（3）扩大人民币应用范围，提升企业在应对金融特别是汇率风险等方面的应对水平，更好的促进贸易投资结算工作。现在，我国主要以美元来与中亚国家之间进行贸易结算，无论对出口方，还是进口方，均将面临较大汇率风险。相应的，如果以人民币予以结算，则交易主体能够有效规避汇率风险的同时，降低交易费用。与此同时，为了控制汇率风险，做好人民币国际化推广是重要处理方式之一。具体来讲，首先应该从宏观上为人民币提供健康的使用环境。协调处理好我国与其他不同国家之间的利益，统筹考虑市场需求、政府政策等多元化因素，为人民币汇率稳定创造有利环境。二是提高人民币债券的广度和深度。扩大熊猫债券发行，充分利用“去美元化”发展背景，引导银行等金融机构做好产品研发。重点关注中亚国家在石油、天然气等大宗商品上使用人民币的情况。

（4）发挥金融合作潜力，增强金融协同性

目前,中国中亚之间的基础设施建设并不完善，这对各国间贸易互联互通产生了极大的阻碍性影响。其中，中央财经领导小组第八次会议中，习总书记特别指出，组建亚投行，成立丝路基金，综合借助跨境合作等不同方式，增进各国间的互联互通水平。从中亚各国发展层面上，除了能够促进运输渠道“多元化”建设，并且能够协调各地在交通建设中存在的不足，促进产业结构转型发展。从我国发展层面上，推进国家间基础设施建设，不仅能最大限度地利用其过剩的外汇储备，还能让中国输出劳动力和技术，吸收国内的大规模产能过剩。也可以在此基础上，减少金融风险，加大产能合作和区域性经济发展，发挥金融合作的潜力。

2.提高跨境金融市场服务效率，缩小金融发展差异性

（1）优化亚投行与多边发展合作机构的合作关系

亚投行，能够在不断优化区域金融秩序的基础上，推进区域金融体系建设。相对来讲，中亚国家基础设施建设并不健全，金融市场整体发展水平不高、市场开发水平有限，并且不同国家在社会经济建设上存在很大的不同。我国与中亚各国都是亚投行创始国。相应的，亚投行的成立，也为各国在金融发展中营造了一种良好的投融资平台。首先，能够为推进中亚基础设施建设提供必要的扶持，优化中亚国家贸易投资；此外，做好产业战略转移，将企业参与海外投资的风险控制到最低水平。还应值得关注的是，借助该投融资平台，能够加强银行间的合作交流，实现彼此最大化利益，推进一批特色产业发展，实现贸易金融一体化发展。

（2）在中亚与中国之间构建健全的金融政策协调体系，彼此以监管部门、金融部门等不同主体交流前提下形成一致意见，促进彼此有关金融合作策略能够进一步朝着纵深方向发展，共同编制合作框架；同时，多边金融机构应在其中起到很好的引领作用，并且做好跨境金融机构交流，多边金融合作机构诸如亚投行等等，在其中应起到突出的引领效果，健全优化各国市场体系，吸引越来越多的中资银行能够在中亚国家建立网点，为各国创设积极健康的投融资环境；另外，国家间应该在风险预警体系建设、金融监管等构建完善的沟通体系，做好金融风险监测。

参考文献

[1]丁阳.“一带一路”战略中的产业合作问题研究[D].北京：对外经济贸易大学,2016.

[2]何文彬.“一带一路”倡议背景下中国-中亚金融合作的框架基础与层次安排[J].湖北社会科学,2017(7):72-83.

[3]张居营.中亚国家经济风险及对“一带一路”倡议落实的影响研究[D].北京：中央财经大学,2019.

[4周亚军.中国与中亚五国金融包容发展差异及影响因素研究[J].技术经济与管理研究,2021(1):117-123.

[5]发龙（NADJIUOV FARRUKU）（Philip）.“一带一路”背景下中国与中亚跨境贸易人民币结算问题研究[D].沈阳：沈阳理工大学,2019.

[6]陆兵.中国企业走向中亚市场的风险和防范措施[J].新疆师范大学学报(哲学社会科学版),2017,38(4):100-112+2.