高思琦   李岩 沈阳化工大学

摘要：随着企业处于生命周期的不同阶段，如果企业的财务状况不稳定，那么就会使企业有蒙受损失的可能性。通过实施公司财务风险管理，企业能够正确分析各个财务风险的成因，并结合企业自身经营状况，降低财务风险，达到公司利益最大化的目的。本文主要从流动性风险、汇率风险、利率风险、信用风险等四个方面分析了华为公司财务风险管理中存在的问题，并提出应对策略，从而减少财务风险给华为带来的损失。

关键词：财务风险；风险管理；解决策略；华为公司

深圳华为技术有限公司（简称华为）成立于1987年，总部在深圳，专门从事通信设备研究、开发、制造与销售的高科技民营企业，也是我国通信市场主要设备供应商，并成功进入全球电信市场，成为全球前50强企业。华为公司作为中国信息与通信技术供应商领域的领军企业，研究其公司的财务风险管理及其存在的问题，会有很大的参考意义。

一、华为公司财务风险分析

财务风险(financial exposure)，在财务活动的过程中，由于各种不可预测或控制的因素，企业的财务状况是不确定的，有发生亏损的可能性。根据金融活动的主要环节，可以将其分为流动性风险、信用风险、融资风险和投资风险。按控制程度可分为可控风险和不可控风险。本文主要分析的是华为公司财务风险的可控因素。

（一）流动性风险

流动性风险是指由于筹资不善、现金流不畅、停滞等原因导致到期债务无法偿还的风险。华为公司的流动性风险管理中对现金资本的管理和资产负债的管理做得并不是很完善。

1.营运资本管理

表1  华为公司流动性风险表     

数据来源：根据2018年华为公司年报中财务报表摘取并整理所得

截止2018年底，华为公司经营活动现金流合计人民币74,659百万元，较2017年底的96,336百万元人民币减少22.5%;现金与短期借款合计人民币265,857百万元，较2017年底的199,943百万元人民币增加了33.0%。由此可以看出，华为公司在2018年长短借款同比增长很多，且经营活动的现金流也有所减少，这说明华为公司对营运资本的管理不足，这就很容易造成企业资金的短缺或浪费、出现现金流不畅的问题、损害企业的资本走向，从而增加华为公司财务的流动性风险。

2.资产负债管理

表2  华为公司资产负债率表    

 (资产负债率=负债总计÷资产总计×100%)

数据来源：根据2018年华为公司年报中财务报表摘取并整理所得

资产负债率，它反映了公司总资产中有多少是通过负债筹集的，是衡量公司负债水平的综合指标。同时，也是衡量公司将债权资金用于经营活动能力的指标，也反映了债权贷款的安全程度。对华为公司来说，资产负债率的适宜水平是40%～60%。因为，如果华为公司资金不足，依靠欠债维持，导致资产负债率超过70%，偿债风险就应该特别注意了，应视为发出预警信号，企业应提起足够的注意。显然华为公司近两年的资产负债率接近预警值。

由表1可知，为了能够满足在日益复杂的外部环境中客户需求，华为公司2018年长短期借款同比增长较多，这就对公司的借贷能力有着很高的要求。而华为公司资产负债率对债权人来说是企业能否保持长期良好借贷能力的标志，所以说，资产负债率越高，企业越无法保证其偿债能力，融资风险较大，企业的流动性风险将由债权人承担，这对债权人不利。那么，债权人对华为公司的借贷业务将采取保守管理，从而很可能影响到华为公司的日常经营活动。

（二）汇率风险

华为公司的合并报表列报货币是人民币，但华为公司有因销售、采购和融资业务，其所产生的列报货币以外的外币敞口主要是美元和欧元。在其他情况不变时，如果汇率发生变化，对公司净利润的影响如下表：

表3  华为公司汇率变动与净利润关系表    

数据来源：根据2018年华为公司年报中财务报表摘取并整理所得

由上表可得，在其他情况不变时，因美元和欧元汇率贬值5%，2017年可给企业的净利润带来919百万元的损失；2018年则能够给企业的净利润带来1,599百万元的损失。由此可以看出，外币汇率的变动会给华为公司的净利润带来不小的风险。

（三）利率风险

公司的利率风险一般来自融资过程中市场利率的变化。通过对利率风险敞口的分析，截止 2018年12月31日，假设其他变量不变，如果加息50个基点，将导致华为公司净利润和所有者权益减少1.32亿元（2017年：减少2700万元）由此，公司的股东和投资者要密切关注利率风险对企业的影响。

（四）信用风险

根据2018年华为公司年报中财务报表所得，截至2018年底，华为公司应收账款合计人民币91,052百万元，应收票据合计人民币4,531百万元，总计人民币95,583百万元。华为公司主要是为了确保5G、云服务、人工智能、智能终端等领域投资的持续增长和面向未来的研究创新，品牌和渠道建设，与全球范围内的多方客户进行融资、投资等交易活动。但如今全球经济环境的不确定性越来越大，外部环境不断变化，企业的利润状况整体恶化，客户们因各种原因不能按时足额还款的可能性增大，导致华为公司信用风险增大。一旦发生违约，华为公司将因未能获得预期收益而承担财务损失。

二、华为公司营运风险应对措施

企业在谋求利益最大化的过程中，企业财务风险的增加，以及自身不及时对风险进行评估和防范等都会影响企业更好地发展。由此华为公司应结合内外部市场环境和金融环境,针对上述财务风险管理中存在的问题，并结合企业自身情况，主要采取以下措施以供参考。

（一）改善企业流动性资产结构

华为公司应利用资本结构和短期流动性规划预算预测系统，对公司中长期资本需求和短期资本缺口进行评估和预测，确保公司业务发展的财务需求，包括保持良好的资本结构和财务弹性。同时，企业应当根据自身经营情况，运用资产负债率进行借款决策时，必须充分估计预期利润和可能产生的风险，权衡两者之间的损益，做出正确的决策，实行有效的资金计划和集中管理。

（二）建立外汇管理机制

根据一贯的外汇风险管理政策，华为在整合市场流动性和管理成本的前提下，对重大外汇风险进行了管理，并建立了一套外汇管理政策、程序和操作指导管理机制，包括：一是自然对冲法。通过货币匹配交易实现本币平衡和外汇风险最小化；二是金融套期保值方法。当自然套期保值不能完全消除外汇风险时，主要采用外汇远期管理。对于货币贬值迅速下降的国家或外汇管制国家面临的外汇风险，华为公司可以用多种方式（如美元定价）管理该风险，同时通过加快还款和及时汇款来降低汇率变动给企业带来的财务风险。

（三）紧跟形式结合多种利率方案

企业利率风险来自长短期借款和长期应收款。在市场利率波动加快、金融环境趋紧、金融创新不断发展的背景下，华为公司应密切关注市场利率形势，合理安排债券和银行贷款期限和结构，将浮动利率与固定利率银行借款相结合，把握融资时点，加强企业准备金管理和利率风险管理。

（四）制定完善的信用风险评估工具

华为公司应该为了应对信用风险，制定并实施全球统一的信贷管理政策体系、流程、IT体系和风险定量评估工具，在各地区和业务部门建立专门的信贷管理机构，在欧洲和亚太地区建立信贷能力中心。同时，通过销售流程的关键环节之间的关联，设置风险控制点，运用风险量化模型对客户信用评级进行评估、确定客户信用额度、量化交易风险、形成闭环管理机制。企业信用管理部门定期审查全球信用风险敞口并开发IT工具，为帮助监控风险状况，预测可能发生的损失，计算适当的坏账准备，对已经发生或可能发生的客户启动风险处理机制。

三、结语

现如今全球经济环境的不确定性越来越大，外部环境不断变化，这就对企业的财务风险管理能力有着很高的要求。在过去的30年间，深圳华为技术有限公司不断扩充企业规模，持续优化公司治理架构，但同时还要完善企业的财务风险管理，结合自身发展现状，对流动性风险、汇率风险、利率风险以及信用风险等采用适当风险管理措施，这样才能构建“坚持以客户为中心、促进公司业务持续发展、有效管理内外重大风险”的安全底座。

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