李青 夏津县宋楼镇经营管理站

摘要：财务管理是现代企业日常管理工作的核心组成部分，也是直接影响到企业制定经营决策和当前工作开展的重要因素。面对日趋复杂的市场形势和日益激烈的行业竞争，企业方面也必须不断创新财务管理理论，从而为新形势下财务管理工作的高质量开展提供必要的支持。从发展历程上看，国外发达国家开展系统性的财务管理理论研究已经近百年，而国内相关研究才刚刚起步。因此，通过国内外财务管理理论的对比，借鉴其经验，同时结合国内环境和企业实际，才能推动我国企业财务管理质量的进一步提升。

关键词：财务管理；理论研究；对比分析；展望

引言：财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。确立合理的财务管理目标，无论在理论上还是在实践上，都有重要的意义。从世界主要国家来看，财务管理目标存在比较明显的差异，本文试对美国、日本等国的财务管理目标进行比较，并指出中国应如何构建新的、适合社会主义初级阶段的财务管理目标体系。

一、国内企业财务管理的几种模式

（一）企业价值最大化模式

基于企业价值最大化的财务管理，要求关注市场形势变化，追求企业长期、持续盈利，实现企业价值的增长。但是随着现代市场经济体系的不断完善，企业在追求高价值的同时，也必然会伴随着高风险。企业价值最大化就是尽量避免短期投资行为，而是要制定长期运营发展策略，注重协调好各个利益集团的平衡关系，共同为企业发展以及经营活力提供支持。在这种模式下，通过财务管理找到风险与报酬的平衡点，是关系到财务管理工作成效的重要因素。

（二）股东财富最大化模式

对于投资者来说，如何实现利润最大化是企业股东追求的根本目标。在股东财富最大化模式中，企业股东对财务管理的要求有散点：其一是充分考虑潜在的风险隐患，提前做好风险应对措施，避免风险和其他意外事件的发生给企业财产和股东利益造成损失；其二是能够准确、客观的反映投入与盈利之间的关系，这样也可以方便股东结合现阶段的投入与产出，通过财务管理手段进一步压缩投入、增加产出，提高盈利；其三是追求经营利润的长期性和持续性，能够为股东创造源源不断的财富。这种财务管理模式也有其弊端，例如只关注股东群体利益，必然会给其他相关方的利益造成损害，造成了矛盾的激化。

（三）资本配置最优化模式

无论企业规模大小和经济实力的强弱，要想在市场竞争中实现生存与发展，必须要消耗一部分资源，通过实现资源与资本的最优化配置，可以帮助企业节省不必要的成本，久而久之就间接的创造了可观的财富。基于资本配置最优化的财务管理理论，更加注重资金、资源在企业运营和发展中的重要价值。同时，近年来信息技术的广泛使用，也能够为企业合理调用内外部资本提供了技术支持。在加强了部门联系、打破了信息壁垒后，也可以为财务管理工作的开展提供信息支持，成为国际财务管理工作开展的一种理想选择。

二、国际企业财务管理的主流模式

从目前世界上的企业财务管理目标模式，主要有两大派别，一是美、英等国为代表的股东利益导向模式，另一种是德、日等国为代表的利益相关者共同利益导向模式。在不同的公司治理模式下，企业财务管理目标模式也各有特色。我们选择英国、美国、德国、日本四个国家为样板，对它们各自的财务管理目标模式做一比较分析。通过比较各国企业财务管理目标模式的优劣，从中汲取宝贵的经验，为建立和完善我国现代企业的财务管理目标提供借鉴。

（一）日本与德国

1.所有者。日本企业的法人和股东基本上是对应的，优点在于能够保证企业股权集中起来，不至于因为股权的频繁转让而影响到企业既定战略的实施。此外，在企业管理理念上，日本与德国企业的股东对股票价格的波动变化并不敏感，更加注重企业长远战略的实施。以日本的松下公司为例，其中个人股只占到了28%，而法人股则占到了70%，剩余的2%股份为政府或其他团体所有。

2.职工。像日本、德国等发达国家，虽然本国内的人口数量并不少，但是由于市场需求量大，因此劳动力显得有些匮乏，需要引进大量的国外劳动力。为了稳定劳动力队伍，确保企业基础工作的持续开展，日本企业推出“终身雇佣制”，既员工到企业入职，并经过一段时间的观察期后，双方达成雇佣意向、签订雇佣合同，员工终身不能更换工作。在这种雇佣制度下，企业与员工的关系相对稳定。因此，在财务管理上，也会充分考虑企业员工的利益诉求，并适当维护员工的合法利益。

3.债权人。日本企业的负债比率，一般在80%左右。日本实行主银行制度，凡大企业都有一家大银行的支持，银行与企业之间有着稳固、密切的关系。当企业出现暂时困难时，债权人一般不起诉要求企业破产还债，而是协助企业渡过难关。日本允许银行持有企业股份，许多银行既是债权人，又是股东，这种双重身份为银行和企业建立战略合作伙伴关系奠定了基础。

4.政府。在经历了金融危机后，日本政府放宽了对市场经济的干预，在一定程度上刺激了企业的发展和经营活力。但是受到战时思维的影响，相比于欧美等国家，日本政府对企业发展的管控力度仍然强势。特别是对于一些经济实力雄厚、能够对国家经济发展造成波动影响的大型企业，日本政府也会参与企业中长期经营战略的制定，在提升企业投资准确性、财务决策科学性等方面也发挥了积极作用。

（二）美国与英国

1.所有者。相比于日本企业以法人股东为主的管理模式，美国、英国等老牌资本主义国家，企业中个人股东占据了主要地位。但是这些个人股东并不会直接参与企业财务管理和制定经营决策，而是有专业的职业经理人负责打理企业各项事宜。另外，在美、英等国家的大中型企业中，个人股东买卖股票的情形十分常见，这也是在国际上，美、英国家的上市公司经常出现收购与反收购的重要原因，例如联想收购IBM。在这种财务管理模式下，股票价格常常成为决定企业财务行为的核心要素。

2.职工。美国奉行自由主义文化，加上有着丰富的劳动力，这也使得企业与员工之间没有固定和长期的合作关系。一方面，相比于企业的未来的发展，员工更关心眼下的薪资；另一方面，美国企业并不担心没有多余的劳动力来完成企业的基础工作，企业内部很难形成和谐的文化氛围，对员工的吸引力和凝聚力不强。基于这种雇佣关系，美国企业在财务管理中，更多的倾向于企业自身的利益。

3.债权人。美国债权人与企业之间是一种契约关系。当企业财务状况好时，各银行会主动提供贷款；反之，当企业财务状况差时，则要求企业清偿到期债务，如果企业在规定时间内不能筹措资金，偿还债务或填补亏空，甚至可能要求企业破产还债，需要承担的责任和风险更大。

4.政府。美国政府对市场经济发展的干预较少，对企业的经营行为也很少介入指导。在早期发展中，由于市场发展的盲目性和逐利性，导致社会矛盾计划，引发了经济危机。近年来，美国加强了对立法工作的重视，逐步建立起了一套完善的法律法规体系，这样即便是在政府很少参与市场经济调控与管理的情况下，企业也能够遵循现有法律制度，完成较好的发展。

三、财务管理理论对比下国内企业的发展趋势

通过上文对国外一些发达国家财务管理模式的分析，可以发现以股东财务最大化作为财务管理的主要目标，只能保证企业股东少数人的利益；相反，以企业价值最大化作为财务管理的目标，则能够更好的协调好股东、员工以及外部其他要素的关系，达到一种动态平衡。财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某一利益的集团可能会起主导作用。但从企业的长远发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾。结合我国社会主义市场经济的特点，以及劳动力资源丰富的客观现状和保障劳动者合法权益、实现共同富裕的政策需求，在企业财务管理方面，更加倾向于选择企业价值最大化模式。在我国产业结构调整的大背景下，这种基于企业员工利益出发、实现员工与企业共同成长的财务管理模式，具有良好的发展前景。

四、结语

现阶段多样化的财务管理理论，是长期以来不同国家结合自身经济发展需求，积极开展探索与尝试的结果，无论是基于股东利润最大化还是企业价值最大化的财务管理模式，在特定的环境下都有其存在和应用的价值。就我国的国情和社会主义市场经济的客观现状来说，在企业财务管理方面优先考虑企业价值最大化模式，无论是从企业当前工作开展、发展战略实施方面，还是从企业员工个人利益方面来看，都具有较强的实际应用价值。

参考文献：

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[2]刘广生,吴晗.大型国企财务竞争力国际比较及提升路径——基于中国石油三大上市公司的分析[J].财会通讯,2014(23).