刘雯 江西财经职业学院

摘要：集团财务公司具有融资、信贷、投资、服务等方面的功能，但是目前集团财务公司的功能并没有全面发挥，还主要靠传统功能发挥作用，本文从基于内部资本市场理论、信息不对称理论、代理理论方面阐述了有关原因，并提出了相关建议。

关键词：企业集团   财务公司   功能   

一、集团财务公司的发展背景和现状

在“大企业、大集团”的战略下，企业通过自身发展、兼并、重组等方式形成了企业集团。我国的企业集团财务公司是在借鉴发达国家的经验的基础上，结合我国金融体制改革和企业体制改革的背景下孕育而生。自1987至2012年，经过20余年的发展，我国已成立和筹办的集团财务公司达145家，全行业资产规模达3.44万亿人民币，在117家央企中，共有70家设立了集团财务公司，占总数的59.83%。2004年8月，中国银监会发布《企业集团财务公司管理办法》，将财务公司定位为以加强集团资金集中管理为目的、为企业集团及成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。中国银监会2007年1月26日重新修订的《企业集团财务公司管理办法》的界定，财务公司是指通过发行商业票据、股票和债券，或从银行借款以获得资金，并运用这些资金向消费者和工商企业贷款并提供其他金融服务的非银行金融机构，是金融业与工商企业相互结合的产物，也是金融资本与产业资本相融合的一种具体的组织形态。随着中国经济的发展、中国国有企业的改革以及中国企业集团的发展，财务公司的功能定位不断发生变化，定位是财务公司生存和发展中十分重要的课题，这个问题研究清楚了，其他问题都应该是技术层面的东西。

二、企业集团构建财务公司的合理性

我国作为发展中国家，具有外部资本市场不成熟，市场化程度有待提高、法律制度不够健全等特点。集团财务公司通过企业集团形成的内部资本市场，可以以“管理之手”部分取代“无形之手”的功能，从而有效的弥补外部制度环境的缺陷，增强自身抵御外部环境的风险的能力。尤其是在集团资金的集中管理和调配上，集团财务公司可以帮助实现集团内部资本市场功能，最大化集团利益。

由于信息不对称等因素,资本市场并不是完美的,内源融资成本要低于外源融资成本。集团财务公司和各成员公司同属于一个企业集团，相互之间存在着一定的股权依存关系，是一个利益共同体。因而集团财务公司可以更好的获取信息，在母公司的主导下较好地协调成员企业间的利益，有效的配置资本，降低信息不对称对企业的影响。

三、目前我国集团财务公司的具体的功能

1、拓宽融资渠道。集团财务公司主要通过吸收成员单位的闲置资金，这种融资方式成本最低，不过当内源融资不能满足需求时，还可以向社会融资或通过同业拆借进行融资,符合条件的还可以发行股票和债券,拓宽外源融资渠道。

2、降低交易成本。集团财务公司能较便利地获取信息，协调成员企业间的利益，在较大程度上节约资本交易费用。同时，集团财务公司还能增强外部利益方对集团实力的信心，在进行外源融资和外部投资时争取到一定的政策优惠，在一定程度上降低外部交易成本。

3、提供信贷平台。集团财务公司可以将集中到的资金，发放内源性贷款，满足成员单位资金的需求，同时还可以经营消费信贷等业务。

4、有效配置资本。集团财务公司可将集团暂时闲置的资金进行内部投资，或投放在资金回报率高的产业上，达到资金利用率的最佳状态。

5、提供金融服务。集团财务公司可以为成员单位提供结算、咨询、担保、代理等业务,可以为社会公众提供融资租赁、票据承兑等服务,从而提供及时到位贴心的服务。

    综上所述，我国集团财务公司的功能主要包括融资、信贷、投资、服务等方面。目前，我国集团财务公司只发挥了内部结算和内部银行的功能，像投资银行这些新兴业务功能并没有得到应用，而消费信贷在汽车行业有些应用，大部分集团财务公司都未用到。投融资业务仍然会受到政策管制，公司治理结构并不完善，企业资源配置效率不高，与银行等专业金融机构相比，优势并不明显。集团财务公司在企业集团形成的内部资本市场的功能难以全面发挥作用。

四、 制约我国集团财务公司功能发挥的因素

1、外部宏观环境的影响。集团财务公司是在国家扶持企业集团发展战略的推动下而设立的，因而受国家金融政策导向显著。2007年新《企业集团财务公司管理办法》虽然政策上有所放宽，但是很多项目是要审批，仍存在诸多限制。另外，我国金融市场并不完备，即便政策上有所放宽，但实际操作起来仍然存在诸多问题，如果企业内部缺乏有效的内部控制，企业外部的监管疏忽，非常容易造成违规操作。当然，商业银行推出的一些优惠政策，也会使集团财务公司降低

交易成本的优势不明显，集团财务公司可能会丧失部分业务。

    2、内部微观环境的影响。财务公司在集团中的定位模糊，由于我国财务公司是由集团成员出资设立的独立的法人机构，属于集团控股子公司，行政上隶属于整个集团，为集团提供优质服务是其第一要务。这种状况决定了财务公司在为集团提供服务的同时，很难保证独立性来对集团成员的经营状况进行有效的监督，而且集团财务公司的存在，削弱了外部债权人对集团成员的监督。国外的财务公司存在主要是为客户提供信贷，从而促进集团公司产品销售额的增加，那么市场会对财务公司进行有效的监督。我国财务公司还相当于内部银行的角色，其资金又主要来源于成员单位的存款，财务公司往往会对成员单位委曲求全。有的财务公司的董事长直接由集团企业的董事长或总经理直接兼任，这些都会致使财务公司定位的模糊，弄不好还会形成内部人控制的局面，将财务公司作为掏空的工具，进而降低企业的价值。

3、财务公司自身的原因。第一，集团财务公司在业务中仍然存在不足之处。如服务方式比较落后，信息化程度不高，制度建设跟不上经济环境的要求，支付结算手段有限，像投资银行业务还未得到广泛应用等等。第二，财务公司具有双重身份，一方面是集团的成员企业，依附于企业集团；另一方面，又作为非金融机构，有着自身的利益导向，集团财务公司在开展具体业务时其行为容易偏离集团的战略发展目标，导致资源配置效率不高，甚至造成浪费。第三，财务公司与商业银行的部分业务存在重合，财务公司没有形成自身特色，因而在竞争中并不具有优势。

五、促进我国集团财务公司功能改进的措施

1、完善金融市场体系，建立信用档案，健全监管制度。完善的市场是要有企业债券、股票、商业票据、银行信贷、资产支持证券及抵押支持证券等丰富的金融工具和金融服务。企业通过建立信用档案，帮助完善金融市场体系，最后通过健全的监管制度去规范整个市场。只有配套体系跟上了，集团财务公司才能真正健康的发展。

2、明确定位，协调好与集团公司的关系，帮助集团公司积极开拓市场。集团财务公司不能以自身利益最大化为目标，而要以集团利益最大化为目标，合理规划方向和定位。集团财务公司在依附集团公司的同时，自身要保持独立性，可以通过引入金融资本，改善公司国有股一股独大的股权结构，防止内部人控制的局面，同时，借助银行的专业性，形成优势互补，充分发挥协同效应。集团财务公司一方面可以给集团产品上游供应商和下游经销商提供信贷服务，另一方面可以为集团成员单位办理产品的融资租赁业务。此外，还可以向消费者提供消费信贷。财务公司在吸收集团内部资金的同时，应大胆面向社会发行股票、公司债券等来筹集资金，补充集团公司因产品研发、技术改造、开拓市场对资金的长期需求，充分发挥财务公司的金融作用。

3、提高专业人员的比例，加强业务创新和管理创新。集团财务公司要想充分发挥金融功能，必须要有金融、财会、管理方面的专业型人才。集团财务公司要注重对专业人才的培养，提高他们的专业性水平。同时，集团财务公司要加强信息化建设，发展自身特色，搞特色金融服务，加强管理创新和业务创新，提高效率降低成本，在市场竞争中取胜。

参考文献

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