吴婧 黄淮学院国际学院

摘要：我国资本市场经过十几年的快速发展，取得了举世瞩目的成绩，但是由于主客观方面的原因，我国资本市场的有效性依然不够完善。本文在分析我国资本市场有效性的现状以及资本市场会计信息披露现状及存在问题的基础之上，提出通过会计信息质量的提高来达到资本市场有效性的提高一些建议。

关键词：会计信息；资本市场；有效性

前言

经济全球化的发展，导致国内外基金、银行、投资者等把大量的资金投入到资本市场。而我国作为一个新兴的市场经济国家，虽然资本市场经过近十几年的快速发展，在提高资源配置效率、提高国民经济发展方面发挥了重要的作用。但是也要清晰的认识到我国资本市场发展现状不尽如人意，资本市场已经成为一些投机者和操纵市场的人谋取私利的平台，目前它已经开始制约我国经济的健康发展。而会计信息的披露则在很大程度能反映资本市场有效性的发展，会计信息是资本市场信息的重要组成部分，它能清晰地反映上市公司的盈利能力和经营状况，而投资者可以根据资本市场上财务报告披露的会计信息进行决策，有效的资本市场能迅速地把资本导向收益较高的行业和企业。而资本市场的有效运行又相应的需要较高质量的会计信息。所以会计信息质量和资本市场有效性有着密切的关系。

一、我国资本市场发展的现状

作为金融市场的重要组成部分的资本市场，它是一个中长期资金市场，是长期资本交易的场合，它的优劣可以通过其有效性来衡量。我国作为新兴的市场经济国家，经过近二十年的快速发展资本市场无论在规模还是在深度上都取得了可喜的成绩，但是资本市场还是完善，有效性较低，与发达国家的资本市场相比还是较为落后，还有很大的发展空间。主要表现在以下几个方面：

（1）资本市场提供的会计信息质量差。各种虚假信息充斥着资本市场，市场提供的会计信息在有效性以及信息分布的公平性与发达国家有着很大的差距。上市公司管理当局往往为了自身私利可能做出危害全体股东的行为，有意做假账，隐瞒大量的真实信息，导致投资者很难准确预期企业的真实情况而做出错误的投资决策。

（2）资本市场非理性波动较大，可控性较低。一般来说有效的资本市场会稳步发展，不会出现大起大落的情形。但是我国的资本市场经常出剧烈波动，导致一些人能一夜暴富，一些人一夜返贫。特别是一项政策消息的突然释放会导致股票交易量的剧烈震荡，引起价格大起大落，极大增加投资者入市风险。同时由于会计信息质量的低下，资本市场的投资已经演变为投机活动，是否买卖完全在于是否跟庄股，是否存在完美的炒作，这直接导致了资本市场的波动性过大，中小投资者的利益被严重侵害，歪曲了资本市场发展的方向，使资本市场失去了资源配置的功能。

二、资本市场上会计信息披露的主要问题

作为资本市场主要信息来源的会计信息，在资本市场上的披露情况并不尽如人意，已经严重制约着资本市场的健康发展。目前我国资本市场会计信息披露的主要问题如下：

（1）会计信息披露的范围较窄。目前会计信息披露的信息主要是四大财务报表和一附注，而对一些关联方关系及其交易却没有准确的披露。投资者无法从几张财务报表看到企业经营的全貌，而企业经营的各方面与其最终经营结果都息息相关，所以财务报表提供的会计信息不足以使资本市场上的投资者做出准确决策。

（2）虚假披露情况严重。本来会计信息应该满足可靠性的原则，但是由于信息的不对称等原因，企业的管理当局为了自身利益对于一些事实夸大和缩小，有利经营活动就夸大，不利的就缩小或者隐瞒。常见的虚假披露表现在对盈余存在恶意操纵，捏造利润等。

（3）会计信息披露的不够及时。虽然我国对有些特殊的交易事项的披露规定有时间限制。然而许多的上市公司在重大事件的披露上故意拖延，玩时间差，这背后都会产生大量内幕交易，不利于广大中小投资者做出合理决策，侵害了他们的利益。

三、会计信息与资本市场有效性的关系

本文对于会计信息与资本市场有效性的研究，有着坚实的理论基础和背景，主要参考了有效资本市场假说、代理理论和信号传递理论。会计信息作为资本市场重要信息的来源，为资本市场发展提供了支持；而有效性的资本市场也能反映出企业经营状况，其发展也促进了会计信息质量的提高。所以会计信息和资本市场有效性有着千丝万缕的联系。

（1）会计信息对资本市场的影响。会计信息理论和行为为资本市场的发展提供的理论基础和技术支持。会计的复式记账、权责发生制原则以及会计信息质量的要求都为资本市场有效性的发展打下了良好的基础。会计信息对产权的表述以及会计信息的披露解决了资本市场的信息不对称的现象，没有会计信息资本市场就不可能得以有效运转。

（2）资本市场对会计信息的影响。资本市场有效性的发展也推动会计信息披露技术的发展。资本市场日益复杂的产权交易活动，驱使市场提供更多相关、真实和有效的会计信息；为了应对资本市场有效性的提高，会计法律法规的制定者也要与时俱进，完善各种会计方面的法律法规制度以使提供的会计信息能满足资本市场发展的需要。

四、提高资本市场的有效性

在影响资本市场有效性的信息中，会计信息处于核心的地位。这是由于正确的会计信息能够有效揭示资本市场上预期收益及对应的特定风险，使投资者能够正确判断特定资本市场各种金融产品的内在价值。因此，完善会计信息披露制度，保证会计信息能够完整、均匀、及时地为投资者所掌握，对资本市场有效性的提高具有极为重要的作用。

（1）加大对会计造假行为的惩罚打击力度。资本市场的有效性要求企业管理当局提供真实、可靠和及时的会计信息。而目前会计造假现象时有发生，所以要对造假的管理层和财务人加大惩罚力度，出具虚假信息而给他人造成损失的,应当依法承担民事赔偿责任，以此增加造假行为的机会成本；同时加强内部控制制度的建设，从源头上遏制造假行为的发生；发挥独立审计作用，提高审计质量，坚决打击“购买审计报告”的现象，提高审计人员的职业道德和职业风险，制定严格会计师事务所内部控制制度等。

（2）提高会计信息披露的质量。会计信息对资本市场有效性的贡献程度与会计信息数量和质量有关，而目前资本市场上披露的会计信息质量不高，数量不足。建议管理当局可以从这几个方面努力。从质量上看，会计信息应是有用的，即是相关的、可靠的和可以为用户所理解的。相关性要求提供的会计信息应具有预测价值和反馈价值，并能及时提供；可靠性要求提供的会计信息具有真实性、可复核性和中立性。从数量上看，会计信息应是充分的，尽可能提供所有关于企业财务状况和经营状况的信息。不充分的会计信息不能满足投资者对会计信息的需求，会导致会计信息作用的降低；充分的会计信息能满足投资者的信息需求，还能助于减少内幕信息和内幕交易，因此要尽可能提供反映企业所有经营状况的信息。

（3）加强会计法律法规的建设。虽然我国已于2007年开始实施新会计准则，准则也与世界逐渐接轨，但还不够完善。加强会计法律法规建设，首先强化会计规范，规范披露细则，弥补会计信息披露中的缺陷，如果会计规范本身存在缺陷，则无疑为造假行为大开方便之门。针对现行会计制度在会计规范方面存有的缺陷，应及时发现并加以完善。其次，逐渐缩小会计实务的弹性空间，对不同的会计方法应尽可能对其适用情况做出具体阐述，对会计估计和判断、会计变更有必要做出更为具体的规范。这些改善，将有效地减少上市公司利用弹性空间而进行造假的可能性。政府管理部门要及时根据资本市场有效性的发展和经济业务的复杂性及时制定相关的会计法律法规。

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