蒋智凯 邹纪元  淮海工学院

基金项目：国家自然科学基金青年项目（71401060）

摘要：21世纪是互联网的时代，物流业管理者在这新的大环境下，如何面对数据化及网络时代的发展，具有十分重要的现实意义。文章以财务绩效的数据作为研究对象，通过因子分析的方法来研究在“互联网+”的大环境下物流业上市公司的财务绩效。根据各因子得分和综合得分的排序来反映物流业上市公司所存在的问题，并以此为物流业上市公司提出改进意见，从而为物流业上市公司在“互联网+”的大环境下提高企业的财务绩效，获得可持续发展。

关键词：“互联网+”；因子分析；物流业；财务绩效；可持续发展

一、绪论

进入21世纪，由于中国的经济不断发展，推动着我国的物流业慢慢成为市场经济的引导者。物流业作为一个与日常生活息息相关的行业，它的服务种类很多，但与此同时，我国的物流企业的信息现代化程度还较低，与实现全面整体的智能管理模式还有很大的差距。现在传统的物流业上市公司在实现物流业提高效率和改善方法上已经很难提高了，而这一点无疑严重阻碍了物流业公司的发展。

由于科技的发展，中国乃至世界都进入了一个新的时代，也就是“互联网+”的新时代。在这个新的环境中要如何通过这一新技术来推动物流业的健康有序的发展，如何来带动物流业财务绩效的稳步增加就显得尤为关键了。同时，“互联网+”这一新科技也为物流业摆脱传统模式的束缚，突破自身的缺点提供了一个契机。 “互联网+”的环境下物流业的财务绩效会随着企业的财务管理方式的改变和不断完善而增加。同时，因为财务绩效的增加会更好的促进物流业的上市公司更好的融入进“互联网+”的环境中，更加能满足行业不断创新的需求。

我国经济的迅猛发展离不开物流业的推动，相对而言，国家的财政收入的增加也会增加对物流业的投入。由于今年来我国政府对物流业的财政投入，我国的基础设施的建设量和各种运输设施的运行量均已处于世界的前列。尤其是电气化铁路与高铁都处于世界前二位。我国经济的迅速发展意味着物流业基础设施的快速增长。包括铁路等各种道路建设的完善和各种交通方式的客运量的增长令人叹为观止。与此同时，关于物流业的技术的进步也呈现出与日俱进的特点。企业的财务指标能够从盈利能力、偿债能力、营运能力、资本结构、成长能力等方面反映出企业的综合经营水平。随着“互联网+”的时代到来,企业之间竞争的不断加剧,静态财务分析已经不能说明企业的整体发展水平,只有从动态可持续角度入手,才能更有效地把握企业未来走势,因此引入对财务报表的动态可持续增长率的分析,可以较好地预测物流企业可持续性,从而避免物流企业发展速度不当导致亏损甚至破产。

二、在“互联网+”时代下物流行业财务绩效的实证分析

文章选取新浪财经2016年87家物流业上市公司共3年的相关数据，样本公司按以下标准进行筛选，选用在2016年之前上市的公司，剔除ST、*ST板块的上市公司，剔除指标中数据出现缺失，数据异常或者不全的物流业上市公司，共选出73家物流业上市公司的相关财务数据。选取了营运能力指标，流动资产周转率、总资产周转率；偿债能力指标，流动比率、速动比率；盈利能力指标，净资产收益率、资产报酬率，可持续发展能力指标,总资产增长率、主营业务利润率，共4类8个指标。

三、物流行业财务绩效的因子分析法实证分析

文章将73家物流业上市企业为样本，用2016年的财务数据来分析企业盈利状况。文章研究中的数据均将百分比形式转化为数值的形式，以便能顺利研究。运用SPSS19.0软件来进行标准化的处理以便解决原始的数据间的单位不同而导致无法进行比较的问题，使变量更具有比较性。因子分析法的四个步骤为：（1）对原始指标能否作因子分析进行判断，做KMO值和Bartlett球型度检验，经检验得出该表的结果显示，KMO值为0.587，适合采用因子分析的方法；（2）计算各个因子的方差贡献率，来进行比较提取主因子；（3）对因子变量进行旋转；（4）计算各主因子的得分和综合得分，并对各主因子的得分和综合得分进行排序。

表1 显示的因子特征根和方差贡献率可以发现，前三个因子的累计百分比为70.038%，已经能够反映原变量总体的大部分信息，是比较合适的。其中第一个因子的方差贡献率为 25.686%，能描述出原始变量 25.686%的信息；第二个因子的方差贡献率为25.239%，累积因子贡献率为 50.925%，反映了原始变量的大半信息；第三个因子的方差贡献率为 19.112%，提取这三个公因子后能够描述70.038%的原始变量总体情况，可以反映了原始变量的足够信息。根据该分析结果，共提取出三个主成分。

经过上述过程，利用SPSS19.0进行因子分析，得到因子得分系数矩阵表3：

表2成份得分系数矩阵

根据表1 可以得出各主因子得分公式：

根据上面的线性关系式，带入原始变量的标准化值，可以得到 2016 年各上市公司在所提取的三个主因子 F1、F2、F3上的得分。这三个因子分别命名为：偿债能力因子（F1）、可持续发展能力因子（F2）、营运盈利能力因子（F3）。

表3  各因子的权重

然后再以各因子的方差贡献率占三个公因子的累计方差贡献率比重作为权重进行加权汇总，得到各上市公司的综合得分及排名，综合因子得分公式为：

F=0.37*F1+0.36*F2+0.27*F3

四、评价结果分析及建议

根据上述结果，将73家物流行业上市公司2016年数据带入公式，分别得到各个因子的得分和综合能力得分。根据结果得出以下分析：

（一）从各个因子角度分析

在偿债能力因子方面，海峡股份的因子得分最高为5.77，第二名是盐田港，因子得分是2.87，排名第三是外运发展，因子得分是2.0。前二者之间的差距很大，排名二三位之间的差距不是很大。排在最后一名的是南方航空，因子得分为-1.42，第一名和最后一名的因子得分相差了7.19，可以看出海峡股份和南方航空在流动比率和速动比率的偿债能力状况差距很大。根据海峡股份2016年年报可以知道海峡股份2016年的长期债务与营运资金比率(%)为0.0694，长期负债比率(%)为1.7507，从财务数据中可以很直观的看到海峡股份有着很高的流动比率和速动比率，从另外的一个方面而言这也是海峡股份对自身的前景也有着良好的展望和对企业的发展有着充足的信心。在南方航空的数据中，该公司在2016年的长期债务与营运资金比率(%)为-0.0197，长期负债比率(%)为0.5333，各个指标值均低于海峡股份，与海峡股份在长期债务与长期负债比率等诸多方面均有不同程度的较大差距，通过与海峡股份的比较，南方航空所表现出的劣势相当明显，这也让南方航空在资流动比率和速动比率偿债能力方面处于整个行业的劣势地位。

在可持续发展因子方面，排在首位的是天海投资，因子得分是7.6805，排在二三名的分别是北方创业和南京港，因子得分分别是1.6862和1.4761。深赤湾Ａ因子得分最小为-0.7310排在最后。第一名天海投资的经营活动产生的总资产增长率(%)为761.6875，深赤湾Ａ总资产增长率(%)为负，主营业务收入增长率(%)也很少为6.1099这反应深赤湾Ａ的成长能力还未达到整个行业的平均水平。

在营运盈利能力因子方面，排序表中前三位的分别是飞马国际，象屿股份，瑞茂通，因子得分分别是4.87，3.87，1.58，排在最末尾的是江西长运，因子得分是-1.52。生产营运盈利能力反映企业的销售情况、收入、利润等情况。从2016年年报中可以清晰的看出飞马国际与江西长运之间的差距。飞马国际的营业利润为8,722.88万元，而江西长运实现的营业利润额-4,794.70万元。

（二）从综合能力角度分析

通过以上研究得出的公式，带入各物流上市公司能够很直观的看到物流业每家的综合因子得分。排在前面四位的分别是天海投资，海峡股份，飞马国际，象屿股份，他们都是中国的市场中比较著名的企业，无论是从综合的实力还是在整体的经营上都是国内企业的佼佼者。通过对这四者之间综合得分的比较可以发现相差较小，表明它们的财务绩效都很好。无论是在偿债能力、可持续发展能力、营运盈利能力方面都有着相对稳定的数据。然而虽然天海投资是综合得分排名的第一位，但是第一个主因子，也就是偿债能力因子得分只能维持在中等位置，第三因子营运盈利能力的得分排名较靠后，可见天海投资在偿债能力和营运盈利能力方面仍有待加强，只有第二个主因子可持续发展能力因子得分排在第1位。但天海投资的总排名仍在第一位，说明天海投资在成长利能力方面有着绝对的优势。

中国国航，日照港，南方航空这三家企业综合得分排在后三位。在综合因子分析的得分排序表中与排名前三的企业有着巨大差距。如果物流业上市公司不足够重视以上三个主因子，那么物流业上市公司财务绩效会受到很大的影响。

五、建议

物流业上市公司如何才能在“互联网+”的环境下提高企业的财务绩效，文章提出以下建议：

第一是在公司战略的选择方面，努力的去融入“互联网+”的大环境，而不是去选择逃避。调整物流业上市公司的经营模式，或者是选择适合其自身的盈利模式。联系“互联网+”的大环境通过创新的手段来尽可能的降低成本。企业能否盈利的关键在于业务的扩展、管理的优化、收入的增加和企业成本的降低。

第二是要让公司组织架构与“互联网+”的大环境相契合，传统的组织结构已经很大程度的阻碍了物流业企业的发展，如果想要避免企业发展机遇的错失，这需要在物流业企业中建立在能够贴合自己、适合自身、与时俱进的管理模式。

第三是需要对企业自身存在问题的客观、全面的认识，然后是去寻找解决的方法，要与时代共同成长进步，融入“互联网+”的大环境。“互联网+”的大环境下，上市企业的相互之间竞争其实还是产品与服务的竞争，科技的进步推动着物流业公司的进一步发展。

第四是计算机人才的培养与使用。互联网人才是物流业上市公司能真正融入“互联网+”大环境下的关键，计算机人才能提高物流业的经营效率和改善公司经营架构，帮助物流业上市公司提高财务绩效，所以公司高层对于那些能紧跟“互联网+”大环境潮流的人才必须扩大他们的应用舞台和充分发挥这些人才的作用，让企业再进一步。

综上所述，提高企业的财务绩效、增加企业的净利润的根本途径在于企业创新能力的不断提升。创新能力的重要性不言而喻，在国家大力弘扬供给侧改革的今天，创新驱动作为企业能够不断前进的不竭动力，是对创新能力加大重视的重要原因。创新能力能够让企业的管理的模式更加先进，更加完善，能够让企业的经营模式改善，能够让企业的成本不断降低。这都是加大企业创新能力的原因。物流业应着力关注提高企业的营运能力，稳步提升总资产周转的效率。通过分析物流业上市公司数据能够看出，物流业的上市公司在偿债能力因子、可持续发展能力因子、营运盈利能力因子等方面仍存在一些问题，这就需要在“互联网+”这个新的环境下能够抓住机会，不断改变和完善企业的经营模式，不断对公司的经营理念与管理方式进行创新，提高企业的财务绩效。

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