黄静 福建省西海九福投资发展有限公司

摘要:随着中国经济进入“新常态”，市场开始呈现两级分化，一方面宏观经济形势复杂，下行压力较大；另一方面，优质理财项目缺乏，百姓持币待“投”的意向强烈。同时，以家庭整体为单元的投资模式正逐步兴起，本文探讨在经济新形势下，房产型、稳健型、富余型三种典型的家庭如何应对当前投资环境，进行合理资产配置调整。

关键词：家庭理财新形势投资组合

改革开放以来，中国经过狂飙突进的全球化、工业化、市场化发展后，基本奠定了今日中国雄厚的物质基础和国际地位。但未来一段时间，国内外环境变化日趋复杂，全球化不仅有退潮风险，多个敏感的地缘政治冲突风险上升。与此同时，国内经济进入“新常态”，原来老的“三驾马车”亟需升级成“新三驾马车”，即：深度城市化、消费升级和“一带一路”引领的新型全球化。今年，经济改革持续深化，GDP、PPI挖掘机指数、用电量等多项经济指标向好，但房产业遭遇史上最严调控、人民币汇率下行压力增大、创新金融产品缺乏监管，可谓亮点纷呈与矛盾制约并行。因此，家庭投资应在关注经济、政治的大背景下，尽力做到“控风险、稳资产”，将资产配置多元化发展，实现资产的保值增值。

一、家庭资产组合的定义及投资项目

在金融学领域当中，家庭资产组合选择的相关课题在近十年来才逐步兴起，其概念最早由经济学家Markowitz在1952年提出。家庭资产组合是在对家庭总收入、资产、负债等数据进行系统分析，而后根据家庭对风险的偏好和承受能力，进行资产的管理和负债，实现风险接受范围内资产增值最大化的过程。

家庭资产的投资项目和个人投资大体相同，包括银行投资、股票投资、投资基金、债券投资、房地产投资、保险投资、期货投资、艺术品投资等等，此外，近年来以P2P为代表的互联网理财、比特币为代表的虚拟货币等多种金融衍生产品，以及期权、期货、保证金交易等金融工具都可以根据实际情况进行配置调整。

不管是金融资产还是实物资产都需要进行合理的组合，但家庭投资和个人投资的方式则不同。个人投资主要考虑自身资产情况，也就是“钱怎么投”，家庭则还要综合考虑老人养老、子女教育、衣食住行、大病保险等，在先保障家庭成员生活之外，再进行不同程度的配置，也可说“钱怎么花”，才能将钱花在刀刃上。

二、家庭资产组合的变化趋势

自2009年以来，我国储蓄率排名世界第一，人均储蓄超过一万元。在以往，由于缺乏投资意识，没有生活安全感，有的家庭甚至认为“投资理财=银行”。在经济新常态下，每个家庭的物质生活有了巨大提高，并且通过各种渠道逐步了解股票债券等给金融产品，更希望赚取可观的收益。

（一）家庭投资从高额储蓄转向组合投资

在传统的家庭里，家庭成员往往将工资储蓄都存在银行或某个领域，要求投资的资产“最低风险、随时赎回”，对投资的收益率要求不高。也有部分家庭为了创业经商，将除了生活开支外全部资产投入生产。而今，家庭投资正从持有一种资产变为两种以上资产，从拥有非系统性的单一资产变为系统性的组合资产。

（二）家庭投资从生活理财转向投资理财

根据国家统计局发布，2016年全国居民人均可支配收入23821元，比上年实际增长6.3%。其中上海和北京两地均突破5万大关。中国的物质生活近年来发生了巨大变化，以往一个家庭每月的结余较少，只能量入为出。而现在家庭整体保障水平提高，为了未来家庭的财富增值，能够主动整合资产进行投资或负债。

（三）家庭投资从追求平稳到追逐利润

传统的理财第一考虑是抵御经济风险，因此长期以来，黄金、白银等贵金属、定存活期储蓄等产品受到青睐。而今金融业创新不断，金融期货、期权等工具层出不穷，私募基金、P2P网贷、房地产等高收益投资获利颇丰，有些投资正确的家庭“一年投资超过几年收入”，因此，家庭成员会充分运用自身科技、智力、战略等，让自己的资产最大程度得到增值。

三、三种典型家庭投资组合探析

由于我国国情复杂、人口众多，每个家庭都有自己的考量，但多数家庭都有共性的特点，包括偏爱房地产、注重成员教育健康、缺乏安全厌恶风险等。根据以上特点，可以划分出三种截然不同、受众最广的家庭，综合比较期望财富、投资安全、增值潜力等项目，进行资产的优化调整，制定出最适合的投资组合。

（一）“房产型”家庭的资产组合

 “房产型”家庭是中国人“住房情节”的一种典型体现，其热衷于投资房地产，拥有一套及以上的房产，往往为了买房而倾其所有，具有还贷压力大、现金流紧迫、房产价值高等特点。自2008年金融危机以来，不管政府调控、学者预测或媒体吹风，房地产价格始终保持节节攀升。2016年全球房价指数显示，合肥房价涨幅超40%，全球房价涨幅第一。根据《中国居民金融能力报告》指出，中国家庭房产拥有率达到83.43%，而且拥有两套以上房产的家庭更占到40.07%。

对于“房产型”家庭，其资产集中于房产，家庭资产价值较高，但家庭负债较高，生活水平较低。由于房地产流动性较差、变现较难，且政府出台严控限制“二套房”“炒房”政策，使得房价难以保持快速升值态势，当家庭出现大额资金需要或房地产进入贬值周期，家庭的财富会迅速缩水。其中，对房产属于刚需的家庭，建议不要再购买自住以外的住房，以“一家供一房”的方式。在留下基本生活所需、子女教育等开支外，将还贷后的结余整合投资，减少不易保值的汽车、奢侈品投资，投入风险较低、可随时赎回的基金、国债等理财产品。对于已经投资多处房产的家庭，建议结合家庭偿贷能力，避免具有较大风险的“以房养房”“投机炒房”“杠杠买房”等行为，保留学区房、地铁房、别墅等较为保值的精品房产，适当卖出一般房产、过热房产，停止继续加持房产，保持资金的逐步回笼，确保家庭生活不过多被房产影响，将剩余资金投入风险较小的基金国债或保险等理财产品。

（二）“稳健型”家庭的资产组合

“稳健型”家庭代表多数中低产阶级家庭，其特点对于家庭整体而言有较为稳定的收入，偿债额度占家庭收入的40%以下，具有一定存量的资产及投资意愿。根据2016年《全球财富报告》，其估计中国中产阶级突破1亿人，人数居全球首位，这部分稳健的中产家庭追求物质生活的同时也注重理财投资。同时，中国还有众多家庭虽然收入稳定，但总体收入较少，有受教育基础，希望追求稳定的小康生活，避免“因病返贫”“因贷返贫”。

对于“稳健型”家庭，需要合理规划财富，学习必要理财知识，学会对财产进行合理的投资分配，在提升家庭幸福指数的同时，降低整体投资风险，满足收益预期。针对稳健型家庭的特点，建议以3331法则为基础，根据自身情况适度调整。即在还清贷款的情况下，将资产的30%的收入用于家庭生活的日常开支；30%的收入用于短期投资或购买行为，例如基金、股票、期货，或者用于日常的结婚，买车等等；30%的收入用于长期投资或稳健投资，例如子女教育，养老疾病或投资稳健的国债、定期存款等；10%的收入用于风险控制与转移，例如可以购买人身保险、小额保险，或者充当应急资金，保证风险的转移。同时注意，“不要把鸡蛋放在同一个篮子”的道理，将资金分散投资，量入为出投资熟悉领域，避免热衷于高风险高收益的虚拟资产、互联网P2P等行为，确保关注长远降低风险。

（三）“富余型”家庭的资产组合

“富余型”家庭以改革开放以来新兴的阶级，具有良好的教育背景，关注经济政治动态，了解各项投资理财产品和工具，同时具有较为可观的收入，不被日常生活的琐碎资金困扰，在保证生产生活之外，还有额外较高资产进行投资理财。根据福布斯2015年的《财富报告》指出，中国大众富裕阶层人数到2015年底将达到1,528万人，私人可投资资产总额将达到114.5万亿元。

对于“富余型”家庭，合理的投资是必然要求，但是要避免大起大落，在各个方面都可以根据自身专业情况进行投资。富余型家庭投资可以分为筑底、保稳、逐利三个递进环节。筑底是投资稳固家庭、抵御风险方面的投资，例如将资产总量10%以上的资金用于医疗保险、养老保险、子女教育等。其余资产进行保稳投资，可以投资需求资金较大、利润较高的金融产品，例如私募基金、房地产、奢侈品艺术品；如果资金充裕，可以分割出不超过20%的资金进行高利润的投资，结合情况进入大宗期货、互联网贷、天使投资、比特币虚拟货币等，利用杠杆等工具进行操作，用于追逐利润。

十八大提出“两个翻一番”：到2020年的时候，国内生产总值要在2010年的基础上翻一番。家庭作为社会的细胞、投资的单元，合理的投资是实现家庭资产增值的重要手段。因此，要结合家庭条件，考虑风险，考虑未来，全面兼顾成员的发展需要，协调好家庭与各方面的关系。同时，要运用科学的方法、合理的时间来统筹资金，杜绝盲目投资，负债投资，做到家庭资产量入为出，分散风险，总量增值，建设和谐稳定的小康投资家庭。

参考文献：

[1]刘彦文.樊雲我国家庭生命周期消费和投资决策模拟研究[J].商业研究，2016（7）

[2]王敏家庭金融资产组合管理探讨[J].商业时代，2016（12）