张文慧   内蒙古高新联合会计师事务所（普通合伙）

摘要：财务风险直接关系的企业集团的生存发展，贯穿于企业集团生产活动全过程，企业集团财务风险的产生是多个因素共同作用的结果，一旦集团公司对子公司的控制力削弱或下属公司之间缺乏协同效应，就会产生资金风险或资产管理风险，进而引发财务管理危机。因此，企业集团应当高度重视财务风险，树立财务风险管控的理念，构建从企业集团法人治理结构，到各项业务操作流程等各个层面，形成流程化、制度化、规范化、系统化的财务风险控制体系。

关键词：企业集团；财务风险；风险管理

财务风险对于企业集团的持续经营及发展而言非常关键的，早年的巨人企业集团、中达股份，以及近期的康美药业，猛狮科技等公司都是由于没有能够及时发现财务风险，并且缺乏对于财务风险的有效管理，从而导致企业集团深陷财务困境，面临经营危机。然而对于企业集团而言，财务风险的主要表现形式虽然为资本结构不合理、风险管理体系不完善以及筹资融资渠道缺乏合理性等方面，但是由于我国企业集团在经济转型的新形势下面临的环境要更为复杂，涉及的影响因素也更多，因此企业集团的财务风险体现在企业集团经营管理、财务运营、决策制定等各个环节之中。只有结合企业集团的实际对财务风险进行的有效识别、评价及控制，并在及时发现财务风险的基础上进一步完善财务管理制度，改进风险管理措施，才能有效降低和化解企业集团的财务风险。

一、财务风险的形成原理及特征

（一）财务风险的形成原理

企业集团财务风险的产生是多个因素共同作用的结果，从其形成过程来看，大致会经历的过程与环节是企业集团外部环境，以及企业集团内部管理引起风险因素，如理财决策、采购管理、生产管理、营销管理以及其他管理；通过企业集团财务风险表现因素，影响到企业集团经营的预期成果、实际与预期偏离以及企业集团实际经营成果等方面。无论是企业集团内部环境还是外部环境的变化，均将会对企业集团经营过程中的会计要素或结构带来影响作用，使得企业集团经营成果与预期结果出现较大偏差，最终导致财务风险的发生。基于财务风险形成过程的分析，可以对影响财务风险的因素有一个更加全面的了解，通过对这些因素的分析更有针对性的找出预防控制措施。

（二）财务风险的特征

财务风险直接关系的企业集团的生存发展，贯穿于企业集团生产活动全过程。从企业集团财务风险特点来看，集中体现在以下几方面：

首先是不确定性。企业集团在实际经营中往往会受到多个不确定因素的影响，而且这些因素还会存在内外部环境的变化而变化，由此导致企业集团发展中所面临的财务风险也是在持续变化中。从财务风险概念来看，主要指企业集团在经营活动中给企业集团带来的不确定风险与损失，可见不确定性是企业集团财务风险的一个主要特点。

其次是客观性。客观性主要是指企业集团的财务风险不会随着人的主观意志而变化，企业集团财务风险贯穿于企业集团发展的全过程。财务风险属于一种典型的系统性风险，每个企业集团在发展中都会遇到并不可避免，但通过科学有效的风险管理措施可以将财务风险控制到最低。企业集团需要采取相应措施减少财务风险造成的损失。因为财务风险是客观存在的，所要想完善杜绝财务风险的发生是不现实的。

再次是收入和损失并存风险。对企业集团的盈利和损失是相互依存的，财务风险与财务收入之间存在正相关关系。也就是说企业集团面临的财务风险越高则其所获得的收益也越高，反之亦然，为此企业集团在发展中应通过相关措施使收入最大化、风险最小化。

最后是全面性。每个阶段的业务管理过程都存在财务风险，财务风险不是只存在于某个环节或阶段，而是贯穿于企业集团经营活动的整个活动，为此，企业集团财务风险应从整体性上来理解。要对财务风险发生的原因、特点有基本了解，同时还要掌握基本的风险识别及控制方法，对金融风险关系进行系统梳理。基于财务风险的分析，我们可以更好地了解金融风险并掌握其特征，然后才能找到更有效的方法来识别、控制及规避。

二、企业集团财务风险原因分析

企业集团一般都有多家控股子公司，并且行业跨度大，一旦集团公司对子公司的控制力削弱或下属公司之间缺乏协同效应，集团公司的生产经营受到一定影响，就会产生资金风险或资产管理风险，进而引发财务管理危机。

（一）财务资金管理风险的不确定性

财务资金管理是企业财务管理非常重要的一环，资金管理活动贯穿整个业务流程。企业集团业务流程的所有经营活动都涉及资金管理。复杂多样的企业生产经营活动使企业资金管理活动更加复杂，并带有很大的不确定性。企业无论是筹资、投资、使用还是分配资金，都会因资金管理的复杂行性带来一定的财务风险。例如，在销售和运营方面，对于企业集团来说，在市场激烈竞争压力下，一方面要扩大销售，尽快收回资金，另一方面，还要加强成本管控，降低成本，保持市场竞争力。如果为了占领市场，忽视销售本身风险，忽视成本收益风险，将不可能达到预期收益。由于某些行业周期的特殊性，企业集团的资金回收率相对较低。因此，资金的回收也面临更大的风险。除此之外，资金结算、资金转移、关联交易和纳税也将导致企业集团财务风险的客观存在。

 （二）资产管理风险的不确定性

资产管理风险主要包括存货管控不严密、资产利用率不高、资产使用及处置不当等因责任心问题而产生的不确定性的损失。虽然大多数企业集团的业务管理模式逐渐趋于向信息化、系统化转变，但因管理体系滞后，有可能系统的约束控制不再有效，出现很大的控制风险。例如，物资供应信息化系统建立并推广使用，但材料和产品等存货管理确没有跟上，没有进一步分析这些存货的积压、滞销、周转不畅、超储等问题，这样就会因存货管理弱化而带来库存风险。还有机器设备等资产利用率不高、损坏、丢失等都会产生不可避免的损失。

许多企业集团没有优化存货管理结构，存货一直在增多，使得企业集团库存资金成本、仓储空间成本、库存服务成本以及需计提的损失准备金增多。企业集团相关人员没有定期的合理的盘点存货，并没有控制好高额物资以及及时处理已经不合格的原产品和材料。存货管理制度的不合理，导致的是存款周转率降低，影响资金的运用效率，增加财务风险因素。

（三）财务风险管控意识不够

企业集团虽然逐渐开始重视风险管理工作，但在财务风险防范及管理方面还远远不够，一些企业集团缺乏良好的风险管理环境，缺少与风险评估相匹配的人力资源，企业集团治理层风险意识没有集中到财务风险上，财务风险评估流于形式不能严格执行。对风险的识别和衡量更多依赖经验，模型分析好量化分析较少，找不准关键风险点，给企业集团运营带来严重后果。比如，由于缺乏对客户信用的风险评估，导致资产长期被客户占用，严重影响企业集团的生产运营，加大了企业集团的财务风险。

（四）内部控制制度执行效率低下

不完善的内部控制制度和执行效率低下的内控机制也是财务风险产生的重要原因。首先，企业集团内部控制目标简单，内部控制制度和措施缺乏系统性和操作性，企业集团对风险控制的重视程度不足，内部控制机制不能发挥应有的作用。例如，企业集团仅仅局限于通报财务报告和财务信息，利用财务业务数据进行比较分析、趋势分析不够深入、具体，运用分析控制和绩效考评制度在实践中贯彻不彻底，企业集团的控制措施缺乏监督执行机制，无法形成威慑，从而产生制度性财务风险。

（五）忽略内部监管

企业集团管理层对企业集团的高负债经营没有一个清晰认识，对日常经营面临财务风险缺乏重视。尤为重要是企业集团不能了解子公司日常经营情况，缺乏对子公司财务监督。企业集团对其内部财务预算的真实依据缺乏了解、对其高管尤其财务负责人的任免、薪酬的话语权减弱，导致两者之间存在信息不对称，子公司或参股公司有可能做出逆向选择，增加风险发生的可能性。企业集团的部分子公司作决策绕过企业集团公司董事会，子公司对重大事项自行做出决策。子公司的成本支出费用不明朗，项目支出费用含糊；子公司的部分投资决策事前不通知母公司，事后不及时向董事会反馈。企业集团的内部监管机制的缺乏，对子公司权责未做出明确规定，使得母公司与子公司的财务信息存在不对称，信息不透明。企业集团内部监管缺乏的结果就是，经营效率低，影响企业集团存货管理，投资决策得不到风险评估，增加经营成本，损害企业集团的经济效益。

三、企业集团财务风险的管理对策

企业集团应当高度重视财务风险，树立财务风险管控的理念，将相关的方法、技术和手段应用到战略制定、投融资决策、财务报告管理、内部控制体系建设等，构建从企业集团法人治理结构，到各项业务操作流程等各个层面，形成流程化、制度化、规范化、系统化的财务风险控制体系。

（一）流动性财务风险的控制

成立财务中心，加强资金归集管理。在企业集团层面成立财务中心，下属的所有二级单位的财务负责人全部由财务中心委派，将企业集团内所有的财务政策的制定、执行、解释和业绩评价集中于集团财务中心，现金政策包括款项的回收、支付、资金管理使用等分公司的销售资金实行统收统支管理、集中支付。

提高认识，明确责任。要向各级管理人员灌输财务风险意识，并认清国家货币金融政策和企业集团经营状况，认真落实资金管控的各项制度、措施。明确法人的独立责任，各单位行政一把手是第一责任人，分管经营工作的副职是具体落实人。完善沟通机制，对资金管理意识淡薄，制度不健全，流程和程序混乱，执行不力的企业要约谈并严肃问责。

强化资金的预算管理。企业集团要建立完善资金全面预算管控体系，对生产经营过程中每个支出环节实施预算编制、分析和考核制度，将企业集团具体的生产经营业务活动中的财务收支纳入预算管理流程之中，做到精打细算、量入为出，严格考核、科学理财。要求所属各单位要编制并上报年度、季度、月度资金滚动预算，坚持有预算不超支、无预算不开支原则。每月召开一次资金平衡会议，测算每月账户留存资金上限额度。企业集团要对资金预算和使用效果差的单位进行考核通报，采取警告、罚款等处罚措施。

严格资金支付管理。所属各单位的资金预算优先利息、电费、工资、税费、民生等方面的刚性支付。要设置额度警戒线，当资金支付额度趋向达到警戒线时，所有资金不能支付，以保证刚性支出，减小因不能及时支付利息、社保和税收而带来的信誉风险。

合同的签订以及支付要合乎常理和逻辑。不得以往来、代付、预付等任何形式进行资金拆借行为。

要加强授权审批制度的完善和执行。完善一支笔和集体研究支付制度。按照权限，任何大额资金支付必须集体研究，日常支付实行三级审核制度，减小现金流风险。

（二）投资财务风险的控制

合理把握投资节奏。企业集团重视“去杠杆”的重要性，不能一味追求金融业务所带来的“快钱”，高速投资活动给企业集团带来的高负债风险。第一，企业集团要结合自身主要业务特点和年度经营计划，分析行业发展状况制定切实的发展方案，放缓或减少对外扩张步伐，将资金投资重点放在投入产出高的业务或者有经验的主营业务上，在产业上能够形成优势互补、规模优势。第二，在现有的板块业务上，统筹各个子公司、孙公司负债管理，分门别类的有针对性的安排资产结构，逐步的去负债、降杠杆。第三，针对现有借款，做好借款的短期、中期、长期负负债管理制度，分门别类和动态管理。企业集团要将有限资金统一调配，根据未来发展战略，盘活资金，减少企业集团信用借款。

对投资项目实施全过程管控。企业集团一是要求所有项目在投资之前必须有专家的可行性论证等程序，并经过党委会和董事会决策，防止盲目投资；相应的招标采购、投融资、企业并购、对外合资合作等重大经济合同都要经过法律风险审核，确保风险可控。二是在投资过程中财务中心要组织相关部门，针对投资项目资金使用情况进行专项检查，确保各项内控制度落实到，严防超规模投资或挪用资金现象发生，进一步堵塞投资管理漏洞。三是在投资项目结束后，及时实施内部审计工作。审计投资活动的合法性、合规性、真实性和有效性，将问题解决于萌芽状态。针对审计结果反映的普遍性、典型性、苗头性、倾向性问题要及时对接交流，作为制定相关措施、修改完善投资相关管理制度的依据之一，形成风控―内控―内部审计的闭合循环

（三）筹资财务风险的控制

优化资产负债结构。可从保持合理的负债额度的基本思路着手，计算出企业集团合理的负债额能够承受的负债额度的临界值，采取最优化的资产负债的结构和资产负债水平，从而有效控制筹资风险。一是通过股权让渡增加融资额，减少负债。途经一：积极落实党中央国务院有关“债转股”的优惠政策，争取将部分银行长期贷款转化为负债。途径二：开发投资可以引进战略投资，但引进外部投资不超过额度，以确保企业集团的绝对控制权；对于产业风险和收益非常大的企业，必须要实行股权多元化，外部投资额不超过49%，以确保企业集团的相对控制权，减少投资额，降低投资风险。

优化融资组合。一些企业集团筹集资金渠道比较单一，主要是先后发行中期票据和短期融资券。此种筹资手段对于企业集团来说风险在于，一是将面临很多到期债务，短期内偿债压力非常大；二是由于负债比率非常高，筹资成本会快速增加，筹资规模受限，甚至是发不出去。企业集团应该扩大融资渠道，丰富筹资手段。综合权衡各种融资渠道的优劣，比较各种筹资方式的筹资成本、用资成本和财务成本，选择最优的筹资方式。

（四）建立有效的内部监控机制

企业集团需建立专门的内部监控部门，划分专门的内控部门人员，明确部门及各个人员的权利和职责，打造高效的内控程序和风险控制体系。一是要做好企业集团的财务风险监控；二是要把子公司监控也纳入到部门中。内控部门需要根据风险因素，将财务风险监控目标化，明确风险指标。内控部门理清母公司和子公司的财务风险划分和类型，避免母公司财务风险和子公司财务风险的相互传递。

企业集团对其控股子公司按照规章制度增派董事会成员，董事切实履行自身的职责。对子公司的高管任免要监督，对高管的薪酬要发表意见，参与子公司的财务预算的编制，对子公司的决策做出决定，在日常工作中要了解、监督子公司的日常运营，并且董事必需及时向母公司做好述职工作，发现子公司的问题要及时向母公司汇报，降低母子公司之间的信息不对称风险。内控部门要及时搜集整理子公司的运营信息、财务信息，对发现的情况及时和上级部门反馈。内控部门和审计部门、运营部门等相互牵制也是相互联系，强化风险防范措施。

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